...中国人口科学 2011 年第 5 期 欧债危机下的养老金制度改革 —— —从福利国家到高债国家的教训 郑秉文 【摘 要】文章从人口老龄化的角度, 分析了 “老龄化成本” 的含义和构成 及其导致希腊陷入债务危机的诱因,认为欧洲尤其是希腊的养老金体系存在 的替代率过高、 待遇率严重失衡、 养老金财富总值超出支付能力等问题提升了 老龄化的财务成本; 作者在分析了欧债危机下世界改革养老金的趋势后, 认为 中国养老金制度中存在参数不合理、 缺乏个人激励机制、 市场激励因素弱化、 再分配因素失衡等潜在的财务风险, 建议重视第二支柱的建设以部分转移第一 支柱的财务风险, 逐渐提高退休年龄以重建科学的制度参数, 重塑账户的激励 功能以增强制度收入能力, 建立制度 “防火墙” 以规避潜在财务风险。 【关键词】老龄化成本 养老保险改革 养老金隐性债务 债务危机 福 利国家 【作 者】郑秉文 中国社会科学院拉丁美洲研究所所长、 研究员。 持续两年的欧洲主权债务危机给欧元区和全球金融市场造成的巨大冲击远远超出了 当时的任何想象。造成此次欧债危机的原因固然是多重的, 比如, 欧元框架不完善, 缺乏财 政同盟是制度性根源和欧元区的内生缺陷; 欧元区成员国发展水平失衡, 核心成员与非核 心成员之间充满裂痕; 部分成员国财政纪律长期松弛, 公共支出没有坚守量入为出的原则; 为迎合过度消费的选民需求, 过度借贷为政客打开纵欲之门, 等等。 然而, 从深层看, 过度的 福利和慷慨的保障已使福利国家不堪重负, 人口老龄化的加剧更使隐性财务日益显现, 债 务货币化正使福利国家亦步亦趋, 走向债务国家。 本文以人口老龄化为研究起点, “老龄化成本” 以 为分析工具, 就欧洲养老金制度存在 的诸多缺陷及其对主权债务陷入危机的隐性推动问题展开讨论, 进而反思欧洲国家养老金 制度的改革取向和中国养老金制度中存在的潜在长寿风险及其对策。 一、 “老龄化成本” 是债务危机的隐性诱因 欧洲是福利国家的发源地, 也是人口老龄化趋势最为严峻的地区。老龄化不仅拖累了 经济增长, 也抬高了福利成本, 加剧了财政负担。希腊作为此次欧债危机的肇事者深陷债务 2 欧债危机下的养老金制度改革 风暴的漩涡中心, 成为广受诟病的欧洲福利国家的一个样本。 2009 年底, 当希腊新政府为发 放失业金而筹资时发现并披露了前任政府瞒报的真实财政状况, 向世人公布其公共债务占 GDP 的 106%上调到 126%, 将预算赤字 6.7%上调到 12.7%, 后来又调整为 15.4%, 从而拉 开了欧洲债务危机的序幕 (Rebecca, 2011: 2~5) 。 (一) “老龄化成本” 概念的引入: 希腊危机的启示 2010 年 5 月国际货币基金和欧元区终于决定援助希腊, 但同时提出整 经过半年的谈判, 顿财政、 改革经济、 削减福利三大条件: 在养老金制度改革方面, (1) 这些条件包括恢复对高 “特别税” 女性领取养老金年龄适当提高; ; 领取养老金的年龄要引入一个与 额养老金课征 对第十三和 寿命预期变化相联系的机制; 公务员领取养老金的年龄从 61 岁提高到 65 岁; 第十四个月养老金的领取额度要限定在 800 欧元之内; 月养老金水平不得超过...
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...金融世界 对冲基金与 国际金融市场风险 东方证券研发总部 田树华 人们习惯根据基金的管理方式把基金分为共 真正会导致全球金融危机的则是对冲基金本身。 同基金 ( mut ual fund) 和单位信托基金 。 如果按基 一旦对冲基金本身发生了问题, 无异于国际金融 金投资人对保本和增值目标追求的不同, 则可以 把基金分为对冲基金 ( hedg e fund) 和套利基金 市场发生了核泄漏事件 , 其患无穷 。长期资本管 理公司事件弄得国际金融界巨头们手忙脚乱就是 ( ar bit ra g e f und) 。 前者投资目的是在保本基础 明证 。 上 , 获得豪利 , 以期暴富 ; 后者则是在保本基础上 对冲基金既有它存在的必然性 , 又有它扰乱 微利经营, 追求积少成多的效果 。可以这么说 , 大 多数中国人是通过这次金融危机才认识对冲基金 市场正常秩序的一面。 任何一个国家金融市场的 发展都无法回避对冲基金这个问题 。有效地对对 的 。其实, 对冲基金在西方国家早就有之 。目前, 冲基金加以监管, 是一国金融市场乃至全球金融 美国已经有 4000 多家对冲基金 , 并且专门出版了 对冲基金! 杂志 。人们最近从新闻媒介中看到的 市场安全运行的保证。 索罗斯的量子基金和长期资本管理公司 ( L T CM ) 的基金 , 就是典型的对冲基金。 一、 对冲基金产生的原因 对冲基金一度被认为是此次东南亚金融危机 的罪魁祸首 。从经济学角度看 , 对冲基金只是利 人们一直谈论投资基金有这样那样的好处。 用某些国家经济体系的漏洞, 钻了一点空子。 即 比如证券投资基金 , 人们普遍认为它有如下好处 : 使没有对冲基金 , 这些国家同样会陷入危机。 而 ∀ 分散风险; # 专业性投资管理; ∃ 可以大量减免 本文为东方证券研发总部对冲基金课题的阶段性研究成果。 本文写作过程中与梁宇峰博士讨论过, 在此表示感谢。 但 文章中的不足之处由本人承担。 经济导刊 1999 年第 1 期 33 金融世界 管理个人的股票投资组合所需的文件工作及需保 存充足记录的繁琐事务; %有利于对境外投资 ; & 收益可观。 但是, 经济学家及国内外基金运作经验表明: 普通基金运作存在许多难以克服的缺点。 比如证 券投资基金 。由于证券投资基金中不存在风险分 层 , 而信息不对称的委托代理关系却始终存在 , 并 且相对于投资者直接持有公司股票的委托代理链 增加了 , 因而 , 基金持有人面临的代理人的机会主 义行为倾向和道德风险反而增加了。 一般的投资基金是非固定收益的契约安排 。 基金持有人的收益一方面取决于 基金公司的分 红 , 另一方面取决于在二级市场上买卖的基金差 价收益 。分红来自于基金公司的投资收益 , 基金 管理人的投资收益来源于企业的经营水平和它在 二级市场上的资本投资收益。 显然, 基金持有人 的投资收益直接取决于基金管理人的经营能力 。 这样, 由于基金收益的非固定契约性质, 当企业经 营效率低下 , 公司红利减少 , 公司股票在二级市场 不振, 基金管理公司的总收益就会急剧下降, 企业 经营风险就会直接转嫁到基金持有人 。 市场经济的发展 , 使得发达国家有可观收入 的中产阶级 ( 或称白领阶层 ) 队伍日益扩大...
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...题目:一个考虑劳动力迁移阻力的空间经济模型 系别:经济管理学院 专业:经济与金融 姓名:王骏平 指导教师:陆琳 助理教授 关于学位论文使用授权的说明 本人完全了解清华大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文的复印件,允许该论文被查阅和借阅;学校可以公布该论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存该论文。 (涉密的学位论文在解密后应遵守此规定) 签 名: 导师签名: 日 期: 中文摘要 20世纪80年代以来,新经济地理理论兴起,为研究区位理论和地区经济收敛提供了有效工具。但前人的研究大多集中于产品市场,而轻视劳动力市场。但实证研究表明,很多情况下,一国内部因地域问题而产生的劳动力市场扭曲会相当显著。本文以基本的新经济地理模型为基础,引入了以户籍制度为基础的劳动力迁移阻力因素,先是通过求解一般均衡模型分析了户籍政策对于居民福利的影响,然后通过引入储蓄,分析了户籍政策对于人口流动趋势和地区经济差距收敛过程的影响。 关键字:经济地理;劳动市场摩擦;地区收敛 ABSTRACT In late 1980s’, the new economic geography arose, which provided a useful tool in the study of location theory and regional convergence. But former studies mostly focused on transportation cost of goods market, paying little attention to labor market. But empirical studies shows that, labor market friction between different parts of a country can be very significant. I introduced labor market discrimination based on household registration system to the basic new economic geography model. By solving a general equilibrium, I analyse the welfare influence of labor market discrimination on various groups of people in short run. By adding saving into the model, I analyse the long run effect of labor market discrimination on population movement and regional convergence. Key words: economic geography; labor market friction; regional convergence 目录 第1章 引言 1 1.1文献综述 1 1.1.1早期研究 1 1.1.2新经济地理理论 2 1.1.3空间经济学中的劳动力流动问题 3 1.2研究目标 5 第2章 模型推导 6 2.1基本设定 6 2.2消费者选择问题 7 2.3厂商选择问题...
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...新视角 劳动力转移对我国经济增长的作用分析 ——哈里斯 - 托达罗模型的一种扩展 马轶群 李晓春 (南京大学商学院,江苏 南京 210093) 摘要:本文运用对哈里斯 - 托达罗模型的扩展,把我国劳动力转移的特点纳入新古典增长模型,来分析 劳动力转移对我国经济增长的作用,劳动力的转移在二元结构的经济增长中可使经济的平衡增长路径收 敛于更高的人均资本存量,使我国经济增长处在更高的起点,而对城市部门各种直接和间接的补助行为 加大了城乡之间收入差距,对经济增长起到抑制作用,劳动力转移是有效弥补这种差距的手段。 关键词:二元经济增长;劳动力转移;平衡增长路径 一、提出问题 人口从农村流入城市是经济发展的共生现象。在 50-60年代经济学家一般都肯定这种人口流动对经济发展 的积极作用。代表性的文献是刘易斯于 1954 年发表的 《无限劳动供给下的经济发展》 ,文中提出了著名的刘 易斯模型,这一模型在现代经济学界引起巨大反响。 但到 60 年代末 70 年代初,在许多发展中国家,城 市失业问题越来越严重, 于是对早期劳动力转移理论提 出了质疑, 哈里斯- 托达罗在1970 年发表的开创性的论 文中, 将农业部门向城市部门的劳动力转移的焦点放在 工业部门的失业上。很明显,哈里斯 - 托达罗模型比刘 易斯模型更具有一般性,但哈里斯 - 托达罗模型却忽略 了对发展中国家更有意义的经济增长。 在新古典增长模型中,分析经济增长的出发点是找 到平衡增长路径的收敛点,也就是稳态的人均资本存 量。 本文仍然沿用新古典增长模型的分析方法, 把我国 劳动力流动的特点纳入了新古典增长模型,建立了一个 适用于我国农村劳动力向城市转移的二元经济增长模型, 并在此基础上分析劳动力转移对平衡增长路径的影响。 二、分析模型 (一)模型的前提条件 (1 )经济分为两个部门:城市部门和农村部门 (2 )2 个部门的生产要素为资本和劳动力 (3 )城市部门生产供投资和消费用的产出,农村 部门只生产供消费用的产出, 也就是说整个社会的投资 由城市部门的生产提供 (4 )以农村部门产品价格为基准的城市部门产品 价格为 P (5 )该国为小国经济,即价格为外生变量 以上条件在二元结构的经济中具有一般性, 在此基 础上我们再作出如下假设, 城市部门和农村部门的生产 76 经济理论研究 函数为强准凹, 一阶齐次函数, 分别为: m Ym=F (Lm,Km) a Ya =F (La,Ka) 为使分析简便这里不考虑技术进步, 因为其规模收 益不变性, 我们可以把两部门的生产函数用资本集约度 表示出来: ym= f(km) , 其中 km =Km/Lm ,ym=Ym/Lm ya=f(ka), 其中 ka =Ka/La ,ya=Ya/La 经济总体的劳动力总量与资本总量分别为:L=L a + Lm +L u ,K=K a+K m ,其中 L a 为农村部门劳动力,L m 为 城市部门劳动力,Lu 为城市部门失业人数,Ka 为农村部 门资本量,Km 为城市部门资本量,资本和劳动力可以在 两部门自由移动, 像一般的新古典经济增长模型一样我 们设定, 城市部门和农村部门的出生率相同为n, 即(dL/ dt)/L= (dLm/dt)/Lm =(dLa/dt)/La=n, 城市部门和农村 部门的折旧率相同为δ, 储蓄率为s, 做了这些约定我们 ...
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...版) 完美中文翻译版 第 1 章:经济学十大原理 曹乾 (东南大学 译 caoqianseu@163.com) 1 1 经济学十大原理 经济(economy)这个词来自希腊语 oikonomos,它的意思是“管理家庭的人”。乍看起 来,这样的来源似乎有些奇怪。但事实上,家庭和经济有很多相同之处。 家庭面对着很多决策。它必须决定哪个家庭成员做什么工作以及每个成员得到的回报: 谁做晚饭?谁洗衣服?谁在晚饭时多吃些甜点?谁来选择观看什么电视节目?总之, 家庭必 须将它的稀缺资源在各个成员之间进行分配, 在分配时它需要考虑每个成员的能力、 努力程 度和愿望。 和家庭一样, 社会面临着很多决策。 社会必须找到某种方法来确定应该做什么样的工作 以及由谁来做。社会需要某些人种粮食、某些人做衣服和某些人设计电脑软件等等。一旦社 会将人(以及土地、建筑和机器)分配给不同的工作,它也必须分配这些工作生产出的商品 和服务。 社会必须确定谁将吃鱼子酱谁将吃土豆。 社会必须确定谁开法拉利谁乘坐公共汽车。 社会资源的管理非常重要,这是因为资源是稀缺的。稀缺(scarcity)是说社会的资源 .. 是有限的, 从而无法生产出人们想要的所有商品和服务。 正如家庭中的每个成员不能想要什 么就有什么一样,社会中的每个个人也不能达到他想要的最高生活标准。 经济学(Economics)研究的是社会如何管理它的稀缺资源。在绝大多数社会中,资 ... 源分配不是由全能的独裁者完成的, 而是由成千上万的家庭和企业的共同行动完成的。 因此, 经济学家研究人们如何制定决策:他们工作多长时间;购买什么商品;有多少余钱;以及如 何将这些余钱用于投资。经济学家也研究人们如何互动的。例如,他们研究某种商品的众多 买者和卖者如何一起决定了该商品的销售价格和销售量。 最后, 经济学家分析影响经济整体 的因素,包括平均收入的增长、失业率和价格上升速度。 经济学的研究涉及很多方面, 但这些方面可用几个中心思想统一起来。 在本章我们介绍 (Ten principles of Economics) 如果你一时理解不了或者不完全相信这些原 。 经济学十大原理 ....... 理,也没关系。我们在后面章节将更全面地分析这些思想。这里介绍的十大原理只是让你了 解一下经济学是怎么一回事。你可以把本章作为“即将上映电影大片的预告片”。 本节名词 稀缺(scarcity) 社会资源的有限性。 :社会资源的有限性。 稀缺 经济学(Economics) 研究社会如何管理其资源的学科。 :研究社会如何管理其资源的学科。 经济学 2 1.1 人们如何制定决策 经济的概念没什么神秘之处。无论我们讨论的是洛杉矶的经济、美国的经济还是全世 界的经济, 经济只不过是一群人在生活中进行交易而已。 由于经济的行为能反映出组成该经 济的个体的行为,所以我们对经济学的研究先从关于个人决策的四个原理开始。 原理 1:人们面临权衡(People face trade-offs) 你可能听说过一句老话,“天下没有免费的午餐(There ain’t no such thing as a free lunch) 。”你可能注意到这句话似乎有些语法问题,但我们不去管它 (一) 。我们关注的是这个 格言蕴涵的思想,它挺有道理。比如,为了得到我们想要的东西,我们必须放弃另外一种我 ...
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...中国城市化进程与 城市化进行政策 上海对外经贸大学 姓名:阮氏厚 学号:LY120005 专业:国贸 摘要 城市化又称城镇化或都市化,是指农村人口向城市人口转变的过程,或人口由农村域向城市区域集中地过程,以及由此带来的各种变化。 城市化是经济社会发展的必然趋势。在未来的二十年的时间里,中国将从一个农民为主体的社会变成一个市场为主体的社会。整个社会将经历一场改变生产方式、生活方式、思维方式和转变管理观念的一些列深刻改革;同时,居民生活状况、社会心理和价值观念将有实质性改变。这不仅涉及社会经济问题,也涉及资源环境问题,其牵涉范围之广,影响之深远在人类历史上的空前的。在“城乡二元结构”十分明显的中国,加速城市化发展是目前的客观要求。 本文用S 曲线来提出世界各国城市化特点,特别是美、英、日;同时指出中国城市化特点。从协整模型关系、误差修正模型以及预测方差分解等方法,本文发现中国经济增长对城市化的影响强于其对经济增长的影响。城市化对中国具有重要作用的同时是一些负面影响。从而,采取合理对策,避免走入误区。 关键词:城市化;经济增长;协整模型关系;误差修正模型;预测方差分解;进行政策 Abstract Urbanization is defined as a process that population migrated from countryside to cities or a process that the population centralized from rural area to towns, accompanied with all kinds of changes. Urbanization followed a tide that economy and society developed. In the following 20 years, China will change from such a society that population in villages account for the principal part to a society that residents lived in the cities become a majority of the Chinese population. All the society will experience a profound change including the mode of production, the way of life, the thinking style and the transform of management ideas and so on. Meanwhile, the inhabitant life state, social psychology and the sense of value would be altered virtually, which not only concerns the society problems of economics, but also involves the resources problems of circumstances. It is unprecedented in human being history that it involved greatly and affected...
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...Coors 啤酒公司的平衡记分卡:十年经验 作者:Hugh Grove,University of Denver;Tom Cook, University of Denver; Ken Richter, Coors Brewing Company 前言 1997 年底前, Coors 完成了它历时三年的计划项目“电脑联结后勤 (Computer Integrated Logistics, CIL) ”, 以改进其供应链管理。 Coors 把所有有关其从供应商的供应者的产品, 到递送到其顾客的顾客的所有的 作业,都概括称为一条“供应链”。(因为根据联邦法律,Coors 不能直接向顾客出售其产品。Coors 的 顾客是经销商,经销商的顾客是零售商,而零售商的顾客才是消费者。)Coors 的供应链包括了下述流 程:采购、研究与开发、工艺、酿造、调理、发酵、包装、仓储、后勤和运输。 CIL项目是一个跨越若干职能的创举,目的在于再造Coors的后勤或供应链的管理流程。此一再造项 目改进了供应链的流程,并应用信息技术,向参与供应链管理的人员提供及时、正确的信息。此项目 之目的是,通过减少周转时间、降低营业成本、提高顾客(经销商)的满意程度,以增加公司盈利。 为这个项目提供软件的,是德国的 SAP(Systems Applications & Products)公司。该公司提供财务和材 料计划的软件模块。Coors 采用 SAP 出品的用于编制运载计划的软件,该软件用来预计经销商的需求、 编制生产进度计划和编制下周的发运进度计划。CIL 项目纠正了供应链中的下列几个主要问题: 1. 满足了季节性的需求, 2. 满足了因促销活动而引起的骤然增加的需求, 3. 提供了与每年推出三种新品牌相关的辅助性作业, 4. 按顾客(经销商)正常订单发货, 5. 按急件订单发货,和 在啤酒变质之前,把啤酒从生产线通过仓库配送给经销商。(Coors的产品,如系桶装的,其货架寿 1 命 为60天;如系其他包装,其货架寿命为112天。) Coors公司顾客服务部主管Matt Vail,从CIL项目开始时起,就是这个项目的负责人。他在供应链管 理方面积累了充分的经验,遂被一家专门从事与供应链有关的咨询公司聘用。1998年初,在他为Coors 工作的最后一天,他与Coors公司的质量保证部主管Ken Rider作了一次谈话。 Ken当时刚被任命负责Coors公司的新的平衡记分卡(BSC)项目。实施这个项目的最初的动机,是对 是否应该把供应链已作的改进继续保持下去,作出评估。然而,这个项目的范围却被扩大到成为一项 涵盖整个公司的BSC制度。于是,这个项目的远期目标遂变为:1)把注意力集中于持续改进上,2) 鼓励合理的冒有风险的探索和学习以提高业绩,和3)使员工明白提高生产率的机会和报酬。 Matt: 这个供应链管理项目, 确实极富挑战性、 也是回报丰硕的。 我真是不愿意离开Coors公司, 但 是那家咨询公司给了我富有吸引力的待遇,使我难以拒绝。我希望你在继续从事这个平衡记分卡项目 中,也会取得同样的正面体会。 Ken: 这个新项目,将是一项真正的挑战。我们需要把基础建在你负责的供应链项目已取得改进之 上。 Matt: 我这个项目组,读到我们的首席执行官(CEO)在他1997年致股东书中提到供应链项目的内 容,感到非常兴奋。他在致股东书中说,1997年在生产率上取得的重大成就,来自我们这个项目;通 过这个项目,使整个供应链的各个环节(包括采购、酿造、包装、运输和行政管理)的效率大为提高。 Ken:...
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...第四章 风险衡量 第一节 风险的数学表达 对于风险,理论上还没有统一的定义。风险都是源自未来事件的不确定性,从数学角度看,它表明的是各种结果发生的可能性。在公司金融学中,研究风险是为了研究投资的风险补偿,对风险的数学度量,是以投资(资产)的实际收益率与期望收益率的离散程度来表示的。最常见的度量指标是方差([pic]或[pic])和标准差([pic])。 一、单项证券的期望和方差 将投资收益率视为一个随机变量([pic])。期望收益率是指投资前所能预期的所有可能的收益率的期望平均值,用[pic]或[pic]表示。收益率的方差或标准差表示收益率对于期望值的偏离程度,偏离程度越高,未来收益率越波动,风险也越大。 下面以股票投资的例子来说明投资收益率的这些指标是如何计算的。 【例4.1】假设股票A一年后的投资收益率会根据未来不同的经济情况而变化,具体预测情况见表4—1。 表4—1股票A一年后预期收益率情况表 |经济情况 |发生概率(P) |股票A一年后预期收益率([pic]) | |经济繁荣 |0.5 |20% | |经济稳定 |0.1 |5% | |经济衰退 |0.4 |-10% | 1. 股票A的期望收益率 [pic]=0.5×20%+0.1×5%+0.4×(-10%)=6.5% 2. 股票A的方差 [pic]=0.020025 3. 股票A的标准差 [pic]=0.141510=14.15%。 上例中,假设收益率只有三种可能的情况出现,股票A的收益率是离散型分布。如果股票A的收益率连续型分布,有无限的可能结果,就需要根据连续型分布的特征,运用积分计算期望收益率以及方差和标准差。对收益率的一个经常的假设是它符合正态分布。正态分布是对称分布,其特点是只有两个特征变量,即期望值和方差(或标准差)。因此,如果我们已知股票A收益率的期望与方差并且符合正态分布,就可以知道预期收益率的所有变化情况(见图4—1)。 图4—1 股票A收益率服从正态分布 二、证券之间的协方差和相关系数 方差和标准差表示了单个股票收益率的变动程度,如果我们要研究两个证券之间互动关系,就需要了解它们之间的协方差和相关系数。仍以例子说明协方差及相关系数的涵义和计算方法。 【例4.2】 股票A和股票B的相关信息见表4—2,计算股票A、B的协方差和相关系数,分别以[pic]和[pic]表示。 |经济情况 |发生概率(P) |股票A的预期收益率([pic]) |股票B的预期收益率([pic]) | |经济繁荣...
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...本章也是历年考核的重点之一,考分一般在8分摆布。 2.从测验题型看,客观题中,单选题、多选题、原则上各1题,共计2.5分;主观题中,计数学的练习题或综合题原则上1题。 【测验提纲】 第一节 个人所得税基本原理 第二节 纳税义务人 第三节 所得来源的确定 第四节 应税所得项目 ※第五节 税率 ※第六节 应纳税所得额的确定 ※第七节 应纳税款数额的计算 第八节 税收优惠 ※第九节 境外所得的税款数额扣除 第十节 征收管理 【考点精讲】 个人所得税的基本规定 第一节 个人所得税基本原理 第二节 纳税义务人 第三节 所得来源的确定 设置3个考点: 【考点1】个人所得税的概念与征收标准样式 一、个人所得税的概念 个人所得税是以自然人取得的各类应税所得为征税对象而征收的一种所得税,是当局哄骗税收对个人收入进行调节的一种手段。个人所得税的征税对象不仅包孕个人还包孕具有自然人性子的企业。 注1.征税对象:应税所得 注2.纳税人:不仅包孕个人还包孕具有自然人性子的企业 注3.个人所得税是世界各国普遍开征的一个税种,最先产生于十八世纪的英国。 二、个人所得税的征收标准样式 一般说来,个人所得税的征收标准样式有三种: 1.分类征收制 2.综合征收制 3.混合征收制。 今朝,我国个人所得税的征收采用的是第一种标准样式,即分类征收制。 【考点2】个人所得税的纳税义务人 纳税义务人依据住所和居住时间两个标准,区分为住民纳税义务人和非住民纳税义务人,别离承担不同的纳税义务。归纳如次: 序号 品类 情形 备 注 义务 1 住民纳税义务人 在中国境内有住所的个人 是指因户籍、家子、经济利益瓜葛,而在中国境内习气性居住的个人。 住民纳税人负有无限纳税义务。 在中国境内无住所而在中国境内居住满1年的个人 ①所谓在境内居住满1年,是指在一个纳税年度(即阳历1月1日起至12月31日止,下同)内,在中国境内居住满365日。在计算居住天数时,对姑且离境应视同在华居住,不扣减其在华居住的天数。 ②这搭所说的姑且离境,是指在一个纳税年度内,一次不跨越30日或者多次累计不跨越90日的离境。 2 非住民纳税义务人 在中国境内无住所又不居住的个人 ①在现实糊口中,非住民纳税义务人主如果指外籍人员、华侨或喷鼻港、澳门和台湾同胞。 ②居住天数的判断:个人入境、离境、来回或多次来回境内外确当日,均按1天计算其在华实际逗留天数。 ③对境内居住的天数和境内实职期间的判断标准不同:对在中国境内、境外机构同时任职或仅在境外机构任职的境内无住所个人,在计算其境内工作期间时,对其入境、离境、来回或多次来回境内外确当日,均按半天计算为在华实职天数。 非住民纳税人承担有限纳税义务。 无住所而在境内居住不满1年的个人 【考点练习】 【例题1.多选题】下列各项中,属于个人所得税住民纳税人的有( )。 A.在中国境内无住所,但一个纳税年度中在中国境内居住满1年的个人 B.在中国境内无住所且不居住的个人 C.在中国境内无住所,而在境内居住跨越6个月不满1年的个人 D.在中国境内有住所的个人 [答疑编号354130101:针对该题提出问题] 『不错答案』AD 【例题2.单选题】下列在中国境内无住所的人员中,属于中国住民纳税人的是( )。 ...
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...风险管理与保险(第八版),(美)C.小 阿瑟.威廉斯 迈克尔.L.史密斯 彼得.C.. 扬 著,马从辉 刘国翰 译,马从辉 校, 经济科学出版社,2000年5月; • 风险管理与保险,(美)特瑞斯.普雷切 特 琼.丝米特 海伦.多平豪斯 詹姆斯.艾瑟 林 著,孙祁祥 等译,孙祁祥 校,中国社 会科学出版社,1998年5月; 保险入门参考书 • 风险管理与保险, Scott E.Harrington Gregory R.Niehaus 著,陈秉正 王Jun 周伏平 译,清华大学出 版社,2001年10月; • 英汉精算学词汇,谢志刚 朱仁栋 编,上 海科学技术出版社,2000年6月; • 英汉保险词典,张栓林 编著,中国金融出 版社,2000年9月; 金融入门参考书 • Futures, Options and other derivatives John Hull. 《期权、期货和其他衍生品》 被誉为“华尔街的圣经” • Arbitrage theory in continuous time Tomas Bjork. 这本书非常适合数学/物理背 景的人读,注重数学理论。 金融入门参考书 • Financial calculus for finance II— Shreve 仔细,适合数学背景,但是比较 厚。Shreve@CMU。 • Brownian motion and stochastic calculus--Shreve& Karasatz 搞研究的 话,或者读phd, 这是必须的。但是书比较 难,要有心理准备。 Karasatz@哥大。 金融入门参考书 • Concepts and practice of Mathematical Finance--Mark Joshi @ RBS工作。 适合作 为入门学习,实用. • Monte Carlo methods in fianncial engineering.-- Paul Glasserman@哥大。 • Monte Carlo in finance.--Peter Jackel @ABN Amro伦敦。实用. • 教材内容: 1. 经典的风险理论,如期望效用模型,个 体风险模型,聚合风险模型等; 2. 与精算实务息息相关的研究方法,如保 费原理,IBNR模型,汽车保险保单的评估, 广义线性模型、信度理论等等。 3. 现代精算风险理论的一些热点研究,如 风险排序。 主要内容 1. 效用理论与保险 期望效用模型; 效用函数族; 停止损失再保险的最优性。 主要内容 2. 个体风险模型 混合分布和风险; 卷积;变换;近似; 应用:最优再保险。 主要内容 3. 聚合风险模型 复合分布;理赔次数的分布; 复合泊松分布;Panjer递推; 复合分布的近似; 个体和聚合风险模型; 几个理赔额分布和参数族; 停止损失保险与近似; 方差不等情形下的停止损失保费。 主要内容 4. 破产理论 风险过程;指数型上界; 破产概率和指数型理赔;离散时间模型; 再保与破产概率; Beekman卷积公式; 破产概率的一些解析表达式; 破产概率的近似计算。 主要内容 5. 保费原理 利用上下方法计算保费; 各种保费原理; 保费原理的性质; 保费原理的刻画; 通过共保来降低保费。 主要内容 6. 奖惩系统 奖惩系统的一个例子; 马尔可夫分析。 主要内容...
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... 1.按复利计算,年利率为5%的100 元贷款,经过两年后产生的利息是: A 5 元 B 10 元 C 10.25 元 D 20 元 (答案:C ) 2. 我国人民币的主币是: A 元 B 角 C 分 D 厘 (答案:A ) 3. 香港联系汇率制度是将香港本地货币与哪种货币挂钩? A 英镑 B 日元 C 美元 D 欧元 (答案:C ) 4. 以下关于汇率的说法中错误的是: A 汇率是两种货币之间的相对价格 B 汇率的直接标价法可以表示为1 单位外币等于多少本币 C 我国的汇率报价一般采用直接标价法 D 我国的汇率报价一般采用间接标价法 (答案:D ) 5.我国的三家政策性银行是: A 中国人民银行 国家开发银行 中国农业发展银行 B 中国进出口银行 国家开发银行 中国农业发展银行 C 国家开发银行 中国农业银行 中国进出口银行 D 中国农业发展银行 国家开发银行 中国邮政储蓄银行 (答案:B ) 6. 下列哪一项不属于商业银行的“三性”原则? A 安全性 B 流动性 C 盈利性 D 政策性 (答案:D ) 7. 以下不属于金融衍生品的是: A 股票 B 远期 C 期货 D 期权 (答案:A ) 8. 下列哪家机构不属于我国成立的金融资产管理公司? A 东方 B 信达 C 华融 D 光大 (答案:D ) 9. 我国于2003 年初组建的银行业监管机构是: A 中国人民银行 B 中国银监会 C 中国证监会 D 中国保监会 (答案:B ) 10. 在国际银行监管史上有重要意义的1988 年《巴塞尔协议》规定,银行的总资本充足率 不能低于:A 4% B 6% C 8% D 10% (答案:C ) 11. 目前世界上最大的证券交易所是: A 纽约股票交易所 B 伦敦股票交易所 C 东京股票交易所 D 香港股票交易所 (答案:A ) 12. 股票市场上常常会被提到的“IPO”的意思是: A 首次公开发行,即公司第一次公募股票 B 公司第一次私募股票 C 已有股票的公司再次公募股票 D 已有股票的公司再次私募股票 (答案:A ) 13. H 股是指: A 在我国国内发行、供国内投资者用人民币购买的普通股票 B 在我国国内发行、以外币买卖的特种普通股票 C 我国境内注册的公司在香港发行并在香港联合交易所上市的普通股票 D 我国境内注册的公司在新加坡发行并在新加坡股票交易所上市的普通股票 (答案:C ) 14. 下列属于香港股票市场价格指数的是: A 道琼斯工业指数 B 标准普尔股价指数 C 日经指数 D 恒生指数 (答案:D ) 15. 下列哪一项不属于债券的基本特点? A 偿还性 B 风险性 C 收益性 D 流动性 (答案:B ) 16. 下列关于债券的说法中错误的是: A 债券代表所有权关系 B 债券代表债权债务关系 C 债券持有者是债权人 D 债券发行人到期须偿还本金和利息 (答案:A ) 17. 按照发行人不同,债券可分为: A 政府债券、金融债券 B 政府债券、公司债券 C 金融债券、公司债券 D 政府债券、金融债券、公司债券 (答案:D ) 18. 下列哪种债券利率一般会成为整个金融市场利率体系的基准利率? A 企业债券 B 公司债券 C 金融债券 D 国债 (答案:D ) 19. 下列关于国债的说法中错误的是: A 国债是中央政府发行的债券 B 国债是风险最低的债券 C 国债利率一般高于相同期限的其他债券 D 国债可以作为中央银行公开市场操作工具 (答案:C ) 20. 以标准普尔公司的债券信用评级为例,下列哪个评级的信用等级最高? A:A B:AA...
Words: 1884 - Pages: 8
... 国际经济学讲义 国际经济学:国际经济学以经济学的一般理论为基础,研究国际经济活动和国际经济关系,是一般经济理论在国际经济活动范围中的应用与延伸,是经济学体系的有机组成部分。其主要研究对象有国际贸易理论与政策、国际收支、外汇、生产要素的国际流动、跨国公司、经济发展、经济一体化、开放经济的宏观调节、经济全球化与国际经济秩序等。国际经济学的一般理论包括国际贸易理论和政策(贸易基础、贸易条件以及贸易利益的分配)、国际金融理论和国家货币政策(汇率理论与制度、国际收支调节理论与政策,以及国际货币体系)、国际要素流动(资本和劳动力的国际流动以及跨国公司理论)等。 开放经济:是指一国与其外部世界有着经济往来关系,如存在国际贸易、国际金融往来,也就是对外有进出口和货币或者资本的往来。本国经济与外国经济之间存在着密切的关系,即为开放经济。 国际分工:是指各国之间的劳动分工,生产的国际专业化。它是国际贸易的基础,是社会分工从国内向国外延伸的结果。各国对于分工方式的选择以及分工的变化,反映了彼此之间经济发展水平的差异及各国经济联系的程度。国际分工主要有产业间、产业内、垂直、水平以及不同要素密集度之间的分工等类型。 斯密的绝对利益学说 基本内容:在某一种商品上,一个经济在劳动生产率上占有绝对优势,或其生产所耗费的劳动成本绝对低于另一经济,若每个经济都从事自己占有绝对优势商品的生产,继而进行交换,那么双方都可以通过交换得到绝对的利益,从而整个世界也可以获得分工的好处。 评价:首先,从国际贸易实际出发,斯密的绝对利益学说存在着一个必要的假设,即一国要参加国际贸易,就必然要有至少一种产品在生产上与交易伙伴相比处于劳动生产率绝对高、或生产所耗费劳动绝对低的地位上,否则该国就不具备实际参加国际分工的条件,或者在国际贸易中没有任何利益而只有伤害。这在理论上过于绝对,在实践中也不符合实际情况。比如,发展中国家劳动生产率在所有产品上可能都不如发达国家,但仍然可以从国际贸易中获利。其次,从劳动价值论出发,该理论无法说明交换两种产品时内在等价的要求是什么。 李嘉图的比较利益学说 基本内容:李嘉图的比较优势模型是以古典学派的劳动价值论为基础的,它有以下几个假设(简称2×2×1模型,即两个国家、两种产品、一种要素):生产要素只有劳动一种;劳动在一国之内是完全同质的;劳动在一国之内可自由流动,但在国际间不能流动;规模收益不变;商品和劳动市场都是完全竞争的;不考虑运输成本和其他交易费用;两国的生产函数不同;两国的消费者偏好相同。 在此基础上,李嘉图的比较利益学说改进了亚当﹒斯密的绝对利益学说,目的在于说明决定国际贸易的基础是比较利益,而不是绝对利益。具体来说,即使一个国家生产每种产品都具有最高生产率,即都具有绝对优势,而另一个国家生产每种产品都处于绝对劣势,但是只要它们的劳动生产率在不同产品上存在区别,处于绝对优势的国家集中生产本国国内具有最大优势的产品,处于绝对劣势的国家集中生产本国国内具有较小劣势的产品,即遵循“两利相权取其重,两弊相衡取其轻”的原则,便都能从国际分工和贸易中获得利益。因此,李嘉图的比较利益学说比绝对优势学说具有更普遍的意义。 评价:首先,从国际贸易实际出发的评价:①比较利益学说揭示出了国际贸易因比较利益而发生并具有互利性,证明了各国通过出口相对成本较低的产品,进口相对成本较高的产品就可以实现贸易互利,这是该学说的主要贡献。 ②该学说的假设前提过于苛刻,并不符合国际贸易的实际情况,如要素在国际间完全不能流动的假设,并不是经济...
Words: 1455 - Pages: 6
...090980118 周淑彦 目录 第一部分:公司简介………………………………………………………………………………………………4 第二部分:盈利能力分…………………………………………………………………………………………7 一、杜邦财务分析……………………………………………………………………………………………………7 1、万科杜邦分析图………………………………………………………………………………………………7 2、三大地产行业净资产收益率比较……………………………………………………………………………8 3、万科地产经营可持续性分析…………………………………………………………………………………8 二、每股收益与股利政策分析………………………………………………………………………………………9 1、万科2011年每股收益分析…………………………………………………………………………………9 2、万科股利政策…………………………………………………………………………………………………10 三、盈利稳定性分析………………………………………………………………………………………………………11 四、盈利含金量分析………………………………………………………………………………………………………12 五、盈利趋势分析…………………………………………………………………………………………………………13 第三部分:现金流量分析…………………………………………………………………………………………15 一、现金流量变动趋势……………………………………………………………………………………………………15 二、现金流量表的一般分析………………………………………………………………………………………………15 三、现金流量均衡状况分析………………………………………………………………………………………………16 四、经营活动现金分析……………………………………………………………………………………………………16 第四部分:偿债能力分析…………………………………………………………………………………………17 (1)短期财务安全性………………………………………………………………………………………………………17 (2)长期财务安全性………………………………………………………………………………………………………17 (3)短期流动性……………………………………………………………………………………………………………18 (4)综合分析………………………………………………………………………………………………………………18 第五部分:资产负债管理能力分析……………………………………………………………………………21 (1)资产经营效率…………………………………………………………………………………………………………21 (2)负债管理能力…………………………………………………………………………………………………………21 (3)财务灵活性……………………………………………………………………………………………………………22 第六部分:成长能力分析…………………………………………………………………………………………23 一、盈利能力………………………………………………………………………………………………………………23 二、规模水平………………………………………………………………………………………………………………25 三、可持续增长性…………………………………………………………………………………………………………26...
Words: 2072 - Pages: 9
...我国上市公司外汇风险暴露的行业特征研究 ——基于深市行业指数的实证分析 摘要 自2005年7月21日我国汇率形成机制改革以来,人民币持续升值,且波动幅度不断加大,加之中国参与国际贸易的程度不断加深,我国企业的外汇风险暴露问题也日益突出,引起国内外学者的广泛关注。本文结合前人的研究,从行业特征的角度出发,分析汇率波动给不同行业带来的影响有何差异,并结合实际分析造成这种差异的原因。 本文首先对外汇风险暴露的基本概念、分类以及衡量方法进行了理论性的介绍,然后从宏观和微观两个层面分析了企业外汇风险暴露的影响因子,并在此基础上提出了实证分析的基本假设,并利用Jorion的资本市场模型,运用深市行业指数数据,对人民币汇率波动对不同行业指数收益率的影响进行实证分析,结果表明:所选行业中有43%的行业存在着显著的外汇风险暴露,且系数均为正,说明这些行业受到人民币升值的负面冲击;竞争性行业的外汇风险暴露程度显著高于垄断性行业;制造业及其细分行业的外汇风险暴露水平整体高于其他行业,占所有风险暴露显著行业的56%;进口行业从人民币升值中的获益并不明显,出口行业则受到显著的负面冲击。 最后,本文结合我国现实情况分析了我国企业外汇风险暴露的行业特征的成因,发现我国制造业缺乏核心竞争力以及在国际分工中处于弱势地位是导致企业外汇风险暴露出现上述行业特征的主要原因。结合这些成因,本文从企业自身和外部市场条件两个方面提出了相应的对策和建议。 关键词:外汇风险暴露,汇率波动,股票收益,行业特征 Abstract Keywords: Currency exposure, security return, industry characteristics 目录 摘要 2 Abstract 3 1引言 5 1.1研究背景及意义 5 1.2国内外研究现状 6 1.3研究方法与步骤 8 2外汇风险暴露的理论分析 9 2.1外汇风险暴露的基本概念 9 2.2外汇风险暴露的分类 12 2.3外汇风险暴露的一般度量方法 14 2.4外汇风险暴露的影响因素 18 3 我国企业外汇风险暴露的行业特征的实证分析 21 3.1 基本模型和样本的选择 21 3.2 研究假设 22 3.3 实证结果及分析 23 4 结论及建议 25 4.1 研究结论 25 4.2 对策及建议 27 参考文献 30 1引言 1.1研究背景及意义 2005年7月21日,我国对完善人民币汇率形成机制进行改革。人民币汇率不再盯住单一美元,而是选择若干种主要货币组成一个货币篮子,同时参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化。实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。此后人民币兑美元的汇率不再保持稳定而是呈波动升值的趋势,自2005年7月的8.27一路升至2012年一月的6.31,累积升值幅度达23.7%。2012年4月14日,中国人民银行再次发表公告表示,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由0.5%扩大至1%,外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由1%扩大至2%。这一举措有力地推动了人民币的市场化进程,促进人民币汇率的价格发现,为最终实现人民币汇率自由浮动奠定了基础。然而,扩大人民币对美元汇率的波动幅度同样也带来了很多的负面影响,增加了银行管理外汇资产的压力,也将使一些出口加工企业的汇率风险加大,同时,国际短期资本有可能大举外流。 ...
Words: 2030 - Pages: 9
...十八届三中全会后,中国互联网经济将迎来真正的春天 Source : http://www.huxiu.com/article/22956/1.html 文 / 电商老兵斗牛士 中国共产党十八届三中全会于 11 月 9 日至 12 日在北京召开。每 一届的三中全会都是大规 模政策调整实施改革的时机, 毫无疑问这会是十一届三中全会以来中国最大的一个事件。 那 么这一次会议,对于互联网经济又将产生什么样 的影响呢?如果我们梳理下半年以来的相 关信息以及近期中国高层的行踪,就会惊讶发现,十八届三中全会之后,中国互联网经济的 春天真的要来了。 我先给大家梳理一下几则新闻。 8 月 15 日,国务院发布《关于促进信息消费扩大内需的若干意见》 ,意见提出,到 2015 年, 信息消费规模超过 3.2 万亿元, 年均增长 20%以上, 带动相关行业新增产出超过 1.2 万亿元, 其中基于互联网的新型信息消费规模达到 2.4 万亿元,年均增长 30%以上。 8 月 17 日,国务院发布《关于印发“宽带中国”战略及实施方案的通知》 ,到 2015 年,固定 宽带用户超过 2.7 亿户,城市和农村家庭固定宽带普及率分别达到 65%和 30%。3G/LTE 用 户超过 4.5 亿户,用户普及率达到 32.5%。 10 月 25 日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,部署推进公司注册资本登记制度 改革,降低创业成本,激发社会投资活力。取消有限责任公司最低注册资本的限制。 10 月 28 日, 百度金融产品“百发”上线。 据称年化收益率将高达 8%, 但随后遭市场质疑, 11 月 2 日证券会辟谣百度未涉足基金销售不违规。 10 月 31 日,李克强总理在中南海主持召开的经济形势座谈会上为马云“点赞”。这次会议 邀请了阿里巴巴的马云。李克强说,新经济不仅仅解放了老的生产力,更主 要是创造了新 的生产力。中国经济要“爬坡过坎”,必须加快结构调整,大力培育新兴增长点,这样才能 使中国经济提质增效、行稳致远。 11 月 1 日至 6 日三中全会前一周,习近平、李克强等中央政治局常委先后外出考察调研, 释放出一系列深化改革信号。在调研中以“高频率”谈到的转变经济发展方式、创新驱动、 重视民生等问题。 11 月 3 日,央视新闻联播头条报道互联网思维正在改造中国的制造业。节目中对小米、海 尔两家公司如何研发和改进产品进行了报道。 11 月 7 日,三马(马云、马化腾、马明哲)聚首复旦大学,参加众安在线财产保险有限公司的 启动仪式,互联网金融再掀涟漪。 熟悉中国政治经济走势的朋友应该清楚,每一次重大决策,官方都会提前预热释放信号。过 去一个月内,官方的改革信号释放密度之强,实属空前。这些新闻如果割裂开来看并没有多 大的关联,但如果连起来看就会发现背后的关联性。 近 期互联网金融领域波澜壮阔,各大巨头选择在十八届三中全会之前密集发布金融产品, 证监会甚至于出面为百度互联网金融产品辟谣,从未有过的政策宽松。连马云 都惊讶于政 府监管部门的变革速度, 在众安在线启动仪式上说互联网金融两年前想都不敢想, 这一切都 说明了高层对互联网经济包容开放的态度。再结合今年的十八 届三中全会召开时间是 20 年来最晚的一次,而在会议前一周,李克强总理接见马云,这一切似乎不像巧合这么简单。 这是否在释放某种信号呢?尽管我们不能确认 会议刚好是在淘宝天猫双 11 这个时间点是 一种巧合还是有某种关联。但极有可能的是,以互联网经济为代表的新经济会出现在报告 中, 而且将会有浓墨重彩的一笔。 十八届三中全会之后,...
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