...Jacek Tomaszewski SPECYFIKA RYZYKA INWESTYCYJNEGO W ALTERNATYWNYCH SYSTEMACH OBROTU NA PRZYKłADZIE RYNKU NEW CONNECT 1. WSTęP Jednym z najważniejszych przejawów liberalizacji form zorganizowanego obrotu papierami wartościowymi (szczególnie na rynku akcji) było powstanie i dynamiczny rozwój instytucji określanych mianem wielostronnych platform obrotu (MTF - Multilateral Trading Facilities). Oddolny proces tworzenia tego rodzaju inicjatyw osiągnął taką skalę, iż znalazł swoje odzwierciedlenie w jednoznacznej definicji zjawiska w przepisach prawa takich jak regulacje Unii Europejskiej. Zgodnie z definicją Dyrektywy MIFID „wielostronne platformy obrotu (MTF)” oznaczają wielostronny system, obsługiwany przez przedsiębiorstwo inwestycyjne lub podmiot gospodarczy, który kojarzy transakcje strony trzeciej w dziedzinie kupna i sprzedaży instrumentów finansowych – w systemie i zgodnie z regułami innymi niż uznaniowe – w sposób skutkujący zawarciem kontraktu[1]. Pierwszy etap rozwoju platform obrotu typu MTF to inicjatywy podejmowane przez przedsiębiorstwa inwestycyjne lub ich konsorcja tworzące elektroniczne platformy obrotu skierowane przede wszystkim do hurtowych uczestników rynków finansowych. Platformy takie pojawiły się początkowo na rynku amerykańskim gdzie określane były mianem ECN (Electronic Communication Networks). Pojawienie sie i rozwój ECN spowodował zagrożenie dla pozycji tradycyjnych giełd papierów wartościowych jako głównych organizatorów masowego obrotu...
Words: 7509 - Pages: 31
...Pojęcie i uwarunkowania otrzymania zdolności kredytowej Warszawa 2014 Spis treści Rozdział 1. Rozdział 2. Pojęcie zdolności kredytowej i oceny zdolności kredytowej . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 Czynniki uwarunkowujące otrzymanie zdolności kredytowej . . . . . . . . . . . . . . . 4 Bibliografia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6 Rozdział 1. Pojęcie zdolności kredytowej i oceny zdolności kredytowej Zdolność kredytowa to inaczej zdolność klienta do spłaty zaciągniętego kredytu wraz z odsetkami w terminach określonych w umowie1. Ocena zdolności kredytowej to ocena prawdopodobieństwa, że pożyczkobiorca wywiąże się ze swoich zobowiązań finansowych2. Jest to więc ocena ryzyka. Opiera się ona o kilka czynników, takich jak historia spłat pożyczkobiorcy w szczególności w zakresie ich terminowosci. W celu określenia prawdopodobieństwa braku spłaty zobowiązań kredytowych, instytucje kredytowe rozważają również dostępność aktywów i wysokość całkowitych zobowiązań klienta wobec wielu wierzycieli. W założeniu, przyznanie kredytu zależy od zaufania, jakie ma pożyczkodawca wobec zdolności kredytowych kredytobiorcy. 1 Prawo bankowe, ustawa z dnia 29.08.1997 2 Zaleska M., Współczesna bankowość, Difin, Warszawa 2007 Rozdział 2. Czynniki uwarunkowujące otrzymanie zdolności kredytowej Kredytodawcy mogą wykorzystać szereg narzędzi finansowych w celu oceny zdolności kredytowej...
Words: 851 - Pages: 4
...RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH 1. Jakie obszary działalności firmy generują najwięcej środków płatniczych, a które najwięcej wchłaniają? 2. Jeśli firma wygospodarowała zysk to dlaczego ma kłopoty z gotówką? 3. Dlaczego w przypadku straty firma generuje ciągle przepływy pieniężne? 4. Czy dokonywano wydatków na modernizację i rozwój i jaka była ich skala? 5. Czy nabywano jakieś długoterminowe lokaty i inne przynoszące zysk aktywa? 6. Czy uzyskiwano wpływy pieniężne w drodze wyzbywania się długoterminowych aktywów? Jeżeli tak to jak wielu? 7. Czy wystąpiło w danym okresie finansowanie działalności gospodarczej w drodze emisji akcji lub zaciągania kredytów? Jeżeli tak, to jakiego rzędu wielkości środki pozyskano z tego tytułu? 8. Czy dokonywano w danym okresie spłat długoterminowych zobowiązań i kapitałów? W MSR 7 stwierdza się, że: • Użytkowników sprawozdania finansowego interesuje, w jaki sposób jednostka wytwarza i wykorzystuje środki pieniężne, • Rachunek przepływów pieniężnych w połączeniu z innymi elementami sprawozdania finansowego dostarcza informacji, które pozwalają na ocenę zmian w aktywach neHo jednostki, jej struktury finansowej (łącznie z płynnością finansową i wypłacalnością) Rachunek przepływów pieniężnych...
Words: 3998 - Pages: 16
...Objaśnienia: BC - bank centralny BK - bank(i) komercyjny/e r - stopa procentowa Pomarańczowym tekstem dopisane są rzeczy z wykładu r e z e r w y b a n k ó w - środki, które BK utrzymują na rachunkach bieżących w BC. źródłem finansowania pożyczek udzielanych BK oraz zakupu posiadanych przez BC rezerw walutowych jest kreacja płynnych rezerw banków. rezerwy baknów : a) w rozliczeniach BK . Dlatego BK muszą utrzymywać płynne rezerwy nawet wtedy, gdy nie zobowiązuje ich do tego BC (poprzez określony poziom stopy rezerw obowiązkowych) gotówkowego - gotowka, którą wypłacamy z rachunku w BK, jest kreowana b) surowiec do kreacji w momencie, gdy BK zamienia część środków z rachunku w BC na pieniądz gotówkowy b a z a m o n e t a r n a o b i e g u = pieniądz BC, ale = gotówka w obiegu (w posiadaniu gospodarstwa domowych i przedsiębiorstw, również na depozytach); nie zalicza się płynnych rezerw BK d e p o z y t o w y = środki gospodarstw i przedsiębiorstw na rachunkach w BK. motywy popytu na : - transakcyjny - ostrożnościowy - spekulacyjny k r e d y t o w y - jeżeli bank udzielił kredytu obrotowego, to przedsiebiorstwo użyje go do dokonania płatności na rzecz innych podmiotów mających konta w bankach, co pójdzie na kolejne kredyty. Podręcznikowo on powinien wygasać przez stopę rezerwy obowiązkowej. Ale naprawdę BK mogą pożyczać w BC lub bankach zagranicznych. Dlatego tak naprawdę akcja kredytowa ograniczana jest przez podwyżki stóp procentowych...
Words: 8184 - Pages: 33
...Sama zmiana nie jest dla ludzi niczym nowym. To, co jest nowe, to tempo jej wprowadzania. Wiele korporacji nie dostrzega zachodzących zmian i nie traktuje ich jako szansy dla siebie. w ten sposób Tracą klientów i rację bytu Zmiana profilu działania firmy kiedyś obecnie wymagała całego roku w ciągu miesiąca, a nawet tygodnia Istnieje presja na szybkie reakcje. Brak spokoju zbiera żniwo w postaci stresów. Znajdowanie się pod stałą presją narusza potrzebę bezpieczeństwa. Zmiany przybierają formy: nowych relacji z otoczeniem, czemu towarzyszy zmiana natury kontaktów z rynkiem, redefiniowanie własnych granic, reidentyfikacja organizacji, nowych powiązań wewnętrznych i sposobów działania, gdy organizacja jest doświadczana przez wiek i nowych liderów. Towarzyszy temu zmiana sposobów koordynacji, nowe struktury i zwyczaje, nowych struktur kontroli i rozkładu władzy w organizacji. Zmiany we współczesnym świecie wpływają nie tylko na organizacje, lecz także na ludzi. Zmiany te mogą: być nękające i mobilizujące, wyzwalać nowe pomysły, entuzjazm, konfrontować z wyzwaniami, budzić z wygodnictwa, spowodować poprawę naszego życia. Zmiany przynoszą liczne problemy i niepokoje Zagrożenie redukcji zatrudnienia Dotyczące bytu Konieczność przekwalifikowania się Bezrobocie Zmuszają do opanowania procedur działania Nowe technologie Uczenia się nowych rzeczy i zachowań Wyzwanie dla naszych wierzeń Nowe odkrycia Zagrożenie...
Words: 1771 - Pages: 8
...Analiza strategiczna I. RYS HISTORYCZNY. 2 1.1. Wstęp 2 1.2. Przedmiot działalności Spółki. 3 1.3. Misja i cele Spółki. 4 1.3.1 Misja Spółki. 4 1.3.2. Cel strategiczny. 4 1.4. Struktura organizacyjna. 5 2.1. Analiza makrootoczenia. 6 3.1. Ocena firmy metodą SWOT. 12 3.2. Wnioski analizy SWOT. 13 4.1. Analiza sektora 14 4.1.1. Groźba pojawienia się nowych produktów. 14 4.1.2. Bariery wyjścia. 16 5.1. Analiza 5 sił Portera. 17 5.1.1. Analiza dostawców. 18 5.1.2. Analiza nabywców. 19 5.1.3. Natężenie walki konkurencyjnej. 20 5.1.4. Groźba pojawienia się substytutów. 23 5.1.5. Ocena modelu analizy branży handlowej 5 sił Portera. 24 6.1. MACIERZ (BCG) Boston Consulting Group. 25 II. PLANOWANIE STRATEGICZNE. 27 I. RYS HISTORYCZNY. 1.1. Wstęp „ELTROS” Sp. z.o.o z siedzibą w ……. przy ul. ……… działa od 1993 roku, na podstawie umowy Spółki sporządzonej w formie aktu notarialnego w Kancelarii Notarialnej Ewy X w X, a dniu 27.09.1993 roku. Początkowy kapitał zakładowy spółki wynosił 42.000.000 zł (przed denominacją) i dzielił się na 42 równe i niepodzielne udziały po 1.000.000 zł. Każdy. W kwietniu 1995 roku kapitał zakładowy został podwyższony o kwotę 35.800 zł. (po denominacji); obecnie wynosi 40.000 zł i dzieli się na 400 udziałów po 100 złotych każdy. Głównymi kierunkami początkowej działalności spółki był handel (eksport...
Words: 3448 - Pages: 14
...Aleksander Małecki Kreacja postaci protagonisty w kinie czarnym – omówienie problemu na wybranych przykładach. Wymienienie wszystkich elementów konstytuujących kino czarne jest zadaniem karkołomnym. Ostatnio szczególnie popularne wśród filmoznawców hollywoodzkie kryminały z lat czterdziestych dorobiły się pokaźnej biblioteki. Nic w tym dziwnego, biorąc pod uwagę nazwiska związane z tym nurtem – Hitchcock, Bogart, Welles, Wilder, Huston, Hawks, Lang i wielu innych tytanów kina. Różnorodne inspiracje, zaczynające się przy niemieckim ekspresjonizmie, a kończące na powieści detektywistycznej pióra Chandlera i Hammeta oraz czynniki historyczne, takie jak metamorfoza społeczeństwa amerykańskiego i wciąż aktualny kodeks Hayesa pokazują nam, że mamy do czynienia z szerokim tematem. Nawet pobieżna lektura kilku naukowych opracowań kina czarnego pokazuje mnogość przewijających się w analizach motywów, przy czym prym wiedzie archetyp postaci 'femme fatale', w uproszczeniu kobiety sprowadzającej na mężczyzn kłopoty. Mało kto jednak przygląda się samym protagonistom. Traktuje się ich jak coś oczywistego, otrzymywanego w pakiecie z filmem. Stale ta sama historia – mężczyzna po przejściach, pracujący za marne pieniądze w podejrzanej pracy. Ich stan posiadania to przeważnie kapelusz, kilku znajomych i obskurne mieszkanie. W takim stanie oglądamy ich tylko przez chwilę. Kłopoty muszą się pojawić i tak się staje, kiedy tylko na ekranie pojawi się kobieta. Przyjrzyjmy się trzem reprezentatywnym...
Words: 2903 - Pages: 12
...Wytyczne: Podatek dochodowy od osób prawnych w Chinach Podatek dochodowy od osób prawnych w Chinach This publication is subject to copyright and is the property of the EU SME Centre, a project funded by European Union. The English original of the publication has been translated by the China Poland Economic Cooperation Centre, Economic Promotion Department of Information and Foreign Investment and the translation is the sole responsibility of the above organisation. W Chińskiej Republice Ludowej (dalej „Chiny”) istnieje około 15 rodzajów podatków, jakim podlegać mogą podmioty zagraniczne. Podatki te obejmują: podatek dochodowy od osób prawnych, podatek dochodowy od osób fizycznych, podatek vat, podatek od działalności gospodarczej, podatek konsumpcyjny, miejski podatek od budowy, opłatę celną, opłatę skarbową, podatek od nieruchomości, podatek od pojazdów i łodzi, miejski podatek od użytkowania gruntów, podatek od umów prawnych, podatek vat od gruntów, podatek od surowców oraz podatek od zakupu pojazdu. Niniejszy dokument ma na celu przybliżenie podstawowych zasad i wytycznych dotyczących odpowiedzialności za podatek dochodowy od osób prawnych w Chinach, jak również opis najważniejszych elementów chińskiego systemu podatku vat i podatku od działalności gospodarczej. Wiele małych i średnich przedsiębiorstw korzysta z ulg podatkowych, takich jak obniżone stawki dla małych przedsiębiorstw, czy przedsiębiorstw typu low-profit. Dodatkowe zachęty oferowane są przedsiębiorstwom z...
Words: 6965 - Pages: 28
...##RTFHeader ##HelpLanguageID=0x0409 Date Version, Reason Log: v0516200900, Cleaned up all tags. v0526200900, Removed surplus tags. v0529200900, space issue at #30. ##HelpTopicID=0x0999 Help Topic Undefined. ##HelpTopicID=0 The Default button returns all settings on the current page to their factory-set values. ##HelpTopicID=1 The OK button saves your changes and closes the page. ##HelpTopicID=2 The Cancel button closes the page without saving any changes and reverts to all previous settings. ##HelpTopicID=3 The Apply button saves your changes, but keeps the page open so you can make additional changes. ##HelpTopicID=4 The ? button displays help text. ##HelpTopicID=5 The _ button minimizes the current window. ##HelpTopicID=6 The X button closes the current window. ##HelpTopicID=7 Make changes to Devices and Button settings. ##HelpTopicID=8 Enable/Disable Touchpad, Pointing Stick and/or Buttons. ##HelpTopicID=9 Set various options for Touchpad and Pointing Stick buttons. ##HelpTopicID=10 Make changes to Touchpad and Pointing Stick settings. ##HelpTopicID=11 Change Touchpad settings. ##HelpTopicID=12 Change Pointing Stick settings. ##HelpTopicID=13 Change Scrolling settings. ##HelpTopicID=14 Change External Mouse settings. ##HelpTopicID=15 Check this box to place the Dell Touchpad icon in the System Tray. ##HelpTopicID=16 Click this button for driver version information. ##HelpTopicID=17 Vendor Device...
Words: 91595 - Pages: 367
...CLIVE CUSSLER PAUL KEMPRECOS OGNISTY LÓD (Przełożył: Maciej Pintara) AMBER 2002 Prolog Odessa, Rosja 1918 rok Późnym popołudniem wiatr nagle zmienił kierunek i przygnał do portu gęstą mgłę. Szare wilgotne opary spowiły kamienne nabrzeża i kłębiły się nad monumentalnymi schodami. W ruchliwym porcie czarnomorskim nagle zrobiło się ciemno. Odwołano rejsy promów i statków pasażerskich. Mnóstwo marynarzy zostało bez zajęcia. Kapitan Anatolij Towrow szedł nabrzeżem w przenikliwie zimnej mgle. Słyszał wybuchy pijackiego śmiechu w zatłoczonych knajpach i burdelach. Minął główne skupisko barów, skręcił w zaułek i otworzył nieoznakowane drzwi. W nozdrza uderzyło go ciepłe powietrze przesycone dymem papierosowym i zapachem wódki. Tęgi gość przy stoliku w rogu przywołał go gestem. Aleksiej Fiodorow był szefem odeskich celników. Kiedy kapitan zawijał do portu, spotykał się z nim w tej spelunie, gdzie przesiadywali głównie emerytowani marynarze, a wódka nie była droga. Towrow czuł się samotny po śmierci żony i córki, które zginęły w czasie rewolucji. Fiodorow wydawał się dziwnie zgaszony. Zwykle tryskał humorem i żartował, że kelner zawyża rachunek. Teraz bez słowa zamówił kolejkę, unosząc dwa palce. Co dziwniejsze, zapłacił bez żadnych targów. Zniżył głos, poskubał nerwowo czarną szpiczastą bródkę i rozejrzał się niepewnie po innych stolikach, gdzie ogorzali marynarze pochylali się nad wódką. Uspokojony, że nikt nie podsłuchuje, uniósł...
Words: 86356 - Pages: 346