las crisis económicas

Será de gran utilidad para analizar el impacto de la inflación y la demanda e impactos y u por separado.
Un shock inflacionario. Supongamos que un shock inflacionario negativo, e <0, disminuye temporalmente la inflación para cada valor de la inflación esperada y la brecha del producto. De la definición de la curva de Phillips, la intersección de la curva de PC es igual a πe e +, por lo que un e negativo desplaza la curva hacia abajo. Un shock inflacionario no tiene ningún efecto directo sobre el
MPR curva, por lo que esta curva se mantiene sin cambios. La revisión a la baja en el PC curva conduce, en el corto plazo, a una caída de la inflación. Ya que esto reduce la facilidad marginal de costo de la inflación, el banco central actúa para estimular la producción, y el nuevo corto equilibrio de largo tiene una brecha de producción positiva (Figura 3). En periodos posteriores, si e vuelve a 0, la curva de PC vuelve a su posición original y vuelve a la inflación su valor objetivo, la brecha del producto, también regresa a 0. La expansión de la economía real actividad y la caída de la inflación en respuesta a la crisis son temporales.
Un shock de demanda. Un shock de demanda positivo desplaza la curva MPR a la derecha.
En cada una tasa de inflación, el impacto positivo para reclamar un aumento de la brecha del producto.
El nuevo equilibrio de corto plazo se produce en E1 en la figura 4. Porque representa u cambios imprevistos en la demanda que el banco central no puede compensar, los choques son u estrictamente de carácter temporal. En promedio, u es igual a 0, y la curva de rendimientos MPR a su posición original. La economía vuelve a E0.
Las fluctuaciones y la regla de política
La pendiente de la curva MPR afecta la volatilidad relativa de la economía, ya que experiencias de los choques de inflación. Esto se ilustra en la Figura 5, que muestra la impacto de un shock inflacionario positivo. La cifra incluye dos alternativas MPR curvas con pendientes diferentes. Si la economía se caracteriza por una política fuerte curva como MPR1, un shock positivo de inflación conduce a un gran aumento de la inflación y una caída relativamente pequeña en la brecha del producto. Recuerde que la pendiente de la MPR curva es igual a α = λ / ak. Una curva pronunciada MPR se produce cuando el banco central pone un gran valor en aumento de la producción (medida por λ) en relación con el valor que se en el costo de la inflación (medida por el parámetro k). A la vista de la inflación shock, un banco central actúa para limitar las fluctuaciones de la producción, dejando que la inflación fluctuar más en su lugar.
MPR2 representa la regla de política monetaria de un banco central que está más preocupado con la inflación, es decir, para un banco central cuya razón de λ de k es menor.
En la cara del choque positivo de inflación misma, este banco central tratará de limitar el aumento de la inflación. Como resultado, se contraerá la producción para compensar la mayor parte del impacto de la perturbación sobre la inflación. La inflación aumenta menos y la producción se reduce más cuando MPR2 caracteriza a la política de que cuando se MPR1.
En la cara de un shock inflacionario negativo, un banco central que se ocupa principalmente de con la inflación (un λ pequeño en relación con una y una curva plana, como MPRMPR2) compensa la mayor parte del impacto del shock sobre la inflación, dejando la producción aumentan más. la banco central que está más preocupado por la estabilidad de la producción (a λ grande en relación con una y una curva pronunciada MPR como MPR1) permite la descarga a afectar a la inflación más y mantiene el producto más estable. Como consecuencia de ello, con el tiempo, la inflación se más volátiles y menos con la salida de una regla de política como MPR1, mientras que la inflación será más estable y más volátil de salida con una regla de política como MPR2.
La dependencia de la inflación y la volatilidad de la brecha del producto en la pendiente de la MPR curva da lugar a lo que John Taylor ha caracterizado como la nueva política de compensación.
Como el peso relativo coloca en la salida (λ / k) aumenta, la curva se convierte en MPR más pronunciada. En consecuencia, la variación de la brecha del producto cae, mientras que la varianza de aumenta la inflación. Un banco central que pone un gran peso en la estabilidad dela producción (una gran λ / k) acepta más variabilidad de la inflación y menor variabilidad de la producción de que un banco central con un gran peso en su objetivo de inflación. El intento de lograr una mayor estabilidad de la inflación se produce a costa de una mayor variabilidad en tiempo real la actividad económica. Poniendo mayor énfasis en mantener estable la producción en torno al naturales tasa conducirá a mayores fluctuaciones en la tasa de inflación en torno a su tasa objetivo.

Detrás de la curva MPR

En el análisis anterior, resultó conveniente dejar los detalles de la política la ejecución en segundo plano. En cambio, la curva MPR simplemente resumirse la relación entre la brecha del producto y la inflación que era coherente con comportamiento óptimo por el banco central en el equilibrio de los costos y beneficios marginales de las acciones de su política. Detrás de la curva MPR, sin embargo, es la política monetaria mecanismo de la transmisión de los vínculos que conectan a los cambios en el centro instrumentos del banco para la producción y los resultados de la inflación.
La Reserva Federal, al igual que otros grandes bancos centrales de todo el mundo, utiliza a corto plazo, tasa de interés nominal a aplicar la política. En los Estados Unidos, la
Fed utiliza su control sobre las reservas no prestadas para asegurar que los fondos federales tasa de interés es igual al valor objetivo establecido por el Comité Federal de Mercado Abierto
(FOMC). Las desviaciones de la tasa de los fondos de la meta del FOMC son pequeñas y de corta duración. Por esta razón, se simplifica el análisis si se trata del valor nominal tasa de los fondos como si fuera el instrumento directo de la política monetaria.
Los vínculos entre la tasa de fondos y tanto la actividad económica real y la inflación operan a través de la demanda agregada. La tradicional relación IS trata agregada real la demanda es una función decreciente de la tasa de interés real. Un simple es curva (a escala de la tasa natural de producción) se puede escribir como y/yn = y0/yn – b[i − πe] + u, donde i es la tasa nominal de interés. El coeficiente negativo en el interés real tasa en la relación puede reflejar los efectos de sustitución intertemporal en el consumo al igual que en los últimos modelos keynesianos nuevos, así como los efectos tradicionales de de inversión que operan a través de los costos y la disponibilidad de crédito. la demanda choque, u, se introdujo anteriormente como parte de cualquier perturbación de la demanda agregada que el banco central no podía prever en el tiempo, la política fue creada. Como tal, supone que sea correlación serial con una media de 0,5 el equilibrio a largo plazo tasa de interés real está dada por r* = (y0 – yn)/byn.
Debido a que el análisis gráfico se expresó en términos de la brecha del producto x, que
Es conveniente que restar 1 a ambos lados de la IS para obtener la relación x = x0 – b[i − πe] + u, donde x0 = (y0 - yn) / SN. Dada la definición de * r en la ecuación (6), se puede escribir x = - b [i - πe - r *] + u.
En ausencia de perturbaciones de la demanda, la producción estará por debajo dela tasa natural (x será negativo) si la actual tasa de interés real está por encima del (tiempo variable) a largo plazo equilibrio r tasa *.
Normas IPolicy como el propuesto por Taylor (1993) expresa que el banco central instrumento, i, en función de la inflación y la brecha del producto. Debido a que tanto la inflación y la brecha del producto son variables endógenas, a menudo hay varias formas de expresar la regla de reacción (Svensson y Woodford, 1999). Debido a que lagráfica el análisis muestra los valores de equilibrio a corto plazo de x y π como funciones de espera la inflación, la meta de inflación, y las realizaciones de los disturbios, de una manera para expresar la regla de política es resolver las ecuaciones (1) y (4) para x,sustituir el resultado en la ecuación (7) y resolver para el valor de la tasa de interés compatibles con el equilibrio a corto plazo. Haciendo así que los rendimientos i = r + πe - (πT - πe - e) / [b (a + α)]
= TI + [1 + 1 / b (a + α)] (πe - πT) + e / b (a + α) donde = r * + πT es la tasa de interés nominal en el equilibrio a largo plazo. la regla de política no implica u, ya que, por supuesto, el banco central debe establecer i antes de observar la perturbación u. El coeficiente de la inflación esperada en ecuación (8) es mayor que 1. La regla de política exige el aumento de la nominal las tasas de interés más de uno-a-uno siempre espera que la inflación aumenta por encima del objetivo de inflación del banco central. Esta regla asegura que el aumento de la inflación esperada lleva al banco central a aumentar la tasa de interés nominal suficiente para elevar el real tasa de interés, lo que contraer la economía real. Además, el nominal tasa se ajuste plenamente a los cambios en las estimaciones del banco central de* r, el equilibrio a largo plazo la tasa de interés real. El tipo de cambio nominal también se plantea en la respuesta a un shock de inflación positiva. Esta es la razón por un shock positivo de inflación reduce la brecha del producto (ver Figura 3).
Hay otras maneras, lo que equivale a expresar el tipo de interés nominal que se también consistente con el equilibrio se encuentra en la sección anterior. Por ejemplo, inversión de la curva IS y luego utilizando la ecuación (4) lleva a i = r + πe + (1/αb) [π - πT]
Esta manera de escribir la regla de tasa de interés muestra que la tasa de interés nominal es el aumento en la brecha entre la inflación actual y la meta de inflación. esta representación es bastante intuitivo, si la inflación supera el objetivo, aumentar el valor nominal tasa de interés, si la inflación es inferior al objetivo, más bajo.
En Taylor (1998), Romer (2000) y Stiglitz y Walsh (2002) la demanda de la macroeconomía está representada por una demanda agregada de inflación curva que es derivada de la curva IS y una regla de política monetaria. Aunque la derivación típica se basa en una regla de Taylor para la tasa de interés nominal que asume el banco central responde a la inflación y la brecha del producto, los puntos básicos se pueden ilustrar con la regla más simple dada por la ecuación (9) en la que el banco central ajusta la nominal tasa a la luz de la inflación esperada y la desviación de la inflación real del objetivo.
Sustituyendo la ecuación (9) en la ecuación de la curva IS (7) para eliminar la tensión nominal los rendimientos de las tasas de interés x = - (1 / α) [π - πT] + u, que es exactamente en la forma de la curva MPR se suponía anteriormente. Una de las ventajas del enfoque utilizado anteriormente es que se destaca el papel desempeñado por los bancos centrales las preferencias del banco (los pesos en la producción y los objetivos de inflación) en que afectan la pendiente de la curva MPR. Si se empieza directamente con una simple regla tipo Taylor, la relación entre los coeficientes de la norma (y en última instancia, en el agregado la demanda de la inflación de la curva) y las preferencias políticas es menos explícito. Esto también refleja que la ecuación (9) se derivó como una regla de instrumento óptimo basado en la asume el objetivo del banco central, mientras que una simple regla de Taylor con el arbitrario coeficientes generalmente no es una regla óptima.

Además de proporcionar un marco adecuado para el análisis de las metas de inflación, este método es muy adecuado para poner de relieve las incertidumbres asociadas con la política monetaria. Los efectos de los cambios en las expectativas del público sobre la inflación, las fluctuaciones impredecibles de la demanda, y las reacciones políticas a los otros factores que la inflación y la brecha del producto pueden ser tratadas dentro de un único marco. Los estudiantes pueden utilizar el marco para entender cómo los cambios en la relación peso de los lugares del banco central sobre sus objetivos va a alterar la volatilidad de los inflación y el producto. Estos cambios alteran la regla del banco central de instrumentos, y, consistente con la evidencia empírica de que las funciones de reacción de la política han cambiado con el tiempo (ver Rudebusch 1998).
Al igual que con cualquier intento de comprimir la riqueza de la economía en un simple marco gráfico, mucho se ha quedado fuera del análisis. Por ejemplo, porque de la suposición de que el banco central tiene que ver con la estabilización de la brecha del producto, problemas de inconsistencia temporal dinámicos han sido ignorados. La inestabilidad en el MPR o
Curvas de PC, la incertidumbre del banco central sobre la posición de la curva de PC, las incertidumbres sobre los vínculos entre su instrumento de política y de la demanda agregada, o la incertidumbre sobre los objetivos adecuados de la política monetaria, juegan un papel en la que afectan a la conducta real de la política monetaria. La presentación gráfica propuesta presentado aquí, sin embargo, ofrece un marco organizativo que pueden ayudar a los estudiantes a pensar sobre los problemas de la inflación y la estabilización del producto.