INTRODUCCIÓN Y DESCRIPCIÓN DEL CASO

Vegetron es una compañía dedicada a la extracción del circonio hidratado de una reserva de mineral en polvo. En la actualidad, tiene un diseño de tanques de fermentación a baja temperatura que permiten extraer el yacimiento de circonio durante siete años. De último minuto, un equipo de ingenieros brillantes de Vegetron propone un diseño de los mismos tanques en un proceso de alta temperatura que permite extraer el yacimiento a lo largo de cinco años.

DESCRIPCIÓN DEL PROBLEMA

El administrador financiero debe evaluar las dos alternativas: la extracción de circonio en el proceso de bajas temperaturas (proceso actual) y con alta temperatura (nueva propuesta. El proceso de alta temperatura brinda una recuperación más rápida, una tasa de rendimiento por arriba del costo de capital, con mayor utilidad a la que se obtendría con el modelo de baja temperatura y una tasa de rendimiento promedio del 15%, mucho mejor que la mínima aceptable del 9%.

El proceso de baja temperatura brinda una recuperación a 7 años, una tasa de rendimiento igual por arriba del costo de capital, solo a excepción del primer año, su utilidad es 2 mil USD menor que la obtenida con el modelo de alta temperatura y una tasa de rendimiento promedio del 14%.

Los dos procesos parecen ser buenos financieramente hablando, mas se tiene la necesidad de calcular los flujos de efectivo, el VPN y la TIR para cada proceso y reportarlo al Administrador Financiero para poder tomar una decisión.

ANALISIS FODA

SELECCIÓN DE LA ALTERNATIVA ADECUADA
Baja Temperatura
FLUJOS DE EFECTIVO (miles USD) 1 2 3 4 5 6 7
Ventas $ 140 $ 140 $ 140 $ 140 $ 140 $ 140 $ 140
Costos operativos $ 55 $ 55 $ 55 $ 55 $ 55 $ 55 $ 55
Utilidad de operación $ 85 $ 85 $ 85 $ 85 $ 85 $ 85 $ 85
Depreciación $ 57 $ 57 $ 57 $ 57 $ 57 $ 57 $ 57
EBITDA $ 142 $ 142 $ 142 $ 142 $ 142 $ 142 $ 142
Impuestos
NOPAT $ 142 $ 142 $ 142 $ 142 $ 142 $ 142 $ 142
Depreciación $ 57 $ 57 $ 57 $ 57 $ 57 $ 57 $ 57
Inversión -$ 400
FLUJO LIBRE DE EFECTIVO -$ 400 $ 85 $ 85 $ 85 $ 85 $ 85 $ 85 $ 85 Flujos a Valor Presente $ 78 $ 72 $ 66 $ 60 $ 55 $ 51 $ 46 Tasa de descuento 9%
Inversión -$ 400
Suma Flujos a VP $ 428
Valor Presente Neto $ 28
TIR 11.04%

ALTA TEMPERATURA
FLUJOS DE EFECTIVO (miles USD) 1 2 3 4 5
Ventas $ 180 $ 180 $ 180 $ 180 $ 180
Costos operativos $ 70 $ 70 $ 70 $ 70 $ 70
Utilidad de operación $ 110 $ 110 $ 110 $ 110 $ 110
Depreciación $ 80 $ 80 $ 80 $ 80 $ 80
EBITDA $ 190 $ 190 $ 190 $ 190 $ 190
Impuestos
NOPAT $ 190 $ 190 $ 190 $ 190 $ 190
Depreciación $ 80 $ 80 $ 80 $ 80 $ 80
Inversión -$ 400
FLUJO LIBRE DE EFECTIVO -$ 400 $ 110 $ 110 $ 110 $ 110 $ 110 Flujos a Valor Presente $ 101 $ 93 $ 85 $ 78 $ 71 Tasa de descuento 9%
Inversión -400
Suma Flujos a VP 428
Valor Presente Neto 28 TIR 11.65%

IMPLEMENTACIÓN

VPN TIR
ALTA TEMPERATURA +28 MUSD 11.65%
BAJA TEMPERATURA +28 MUSD 11.04%

Los dos proyectos son igualmente valiosos. El VPN es el mismo para ambos y hay una ligera diferencia con la TIR, superior en el caso de Alta Temperatura. Sugerimos quedarnos con el mismo proceso de Baja Temperatura y no experimentar con nuevas implementaciones e incógnitas de operación para el proceso de Alta Temperatura