PRESENTACION En los últimos años hemos visto el rápido crecimiento que nuestra economía ha experimentado, acorde con ello las empresas crecen, crecen sus ventas, y crecen sus necesidades de financiamiento; necesitan nuevas herramientas financieras relacionadas al financiamiento y la inversión de sus actividades, esto hace que sea necesario que todo profesional inmerso en el mundo de las finanzas, deba tener conocimientos sólidos de la terminología que se utiliza en esta área.

CONTENIDO El glosario de términos económicos y financieros tiene conceptos y definiciones de aquellos términos conocidos y poco conocidos, relacionados con productos bancarios, financieros y económicos. Así mismo tendrá como base una serie de conceptos de la A a la Z, que será enriquecido constantemente con nuevos términos y ejemplos.

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GLOSARIO DE TERMINOS A
AAA: Los bonos que tienen esta clasificación corresponden a las emisiones con la más alta calidad de crédito. Los factores de riesgo son prácticamente inexistentes. El pago de intereses esta protegido excepcionalmente por un margen estable de beneficio. A titulo oneroso: Es la denominación que recibe una prestación de servicios o provisión de bienes cuando a cambio se recibe un pago en dinero o en especies. A la orden: Característica de un titulo valor que indica que éste se ha emitido no al portador, sino a favor de una persona en concreto, quien a su vez ordena al deudor que pague a un tercero. El tercero puede transmitirlo con un simple endoso. A la par: Expresión relativa a los títulos de crédito, especialmente a los emitidos en serie que se utiliza cuando su valor efectivo es igual a su valor nominal, bien sea en el momento de la emisión o posteriormente, en su negociación. A la vista: Cláusula que acompaña un titulo de crédito que se convierte en pagadero a la simple presentación del mismo. Abandono: Permite que una opción expire sin ejercitarse. También se dice cuando una operación en bolsa no es liquidada y la parte afectada del contrato opta por el abandono del mismo, renunciando a su cumplimiento. Abono: Abonamos cuando ingresamos dinero a una cuenta, ya sea por deuda (a una tarjeta de crédito o préstamo) o por ahorro (ahorro a plazo, cuenta corriente etc.). Abstención de opinión (Disclaimer of opinión): Una abstención de opinión significa que debido a una limitación importante en el alcance del trabajo, los auditores externos se ven en la incapacidad de formarse y emitir una opinión sobre los estados financieros que se auditan. Una abstención no es una opinión: ésta establece simplemente que el auditor no expresa una opinión sobre los estados financieros. Acaparamiento: Control predominante de la demanda y oferta de un valor mobiliario de tal forma que su precio puede ser manipulado. Acción: Parte alícuota (dividir algo en un cierto número de partes iguales) del capital social de una empresa. Representa la propiedad que una persona tiene de una parte de esa sociedad. Normalmente, salvo excepciones, las acciones son transmisibles libremente
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y otorgan derechos económicos y políticos a su titular (accionista). Como inversión, supone una inversión en renta variable, dado que no tiene un retorno fijo establecido por contrato, sino que depende de la buena marcha de dicha empresa. Acciones comunes: Son valores emitidos por empresas constituidas como sociedades anónimas que otorgan algunos derechos a sus propietarios, como participar en el capital y utilidades de la empresa, votar en las juntas generales de accionistas, fiscalizar la gestión de los negocios de la empresa, entre otros. Acciones de inversión: Dichos títulos tienen origen en las anteriores acciones laborales, cuyos tenedores originales fueron los trabajadores de las empresas industriales, pesqueras y mineras obligadas a emitirlas. Valores que fueron emitidos como parte de la cuenta Participación Patrimonial del Trabajo de determinadas empresas y que confieren sólo el derecho de recibir dividendos y participar en la junta general de accionistas pero sin derecho de voto. Acción con liquidez: Acción que tiene una buena aceptación en el mercado y es fácil venderla sin afectar su cotización. Su liquidez se evidencia por su frecuencia de negociación. Acción con prima: Acciones colocadas sobre la par, esto es con un valor nominal mayor al indicado en el título. Usualmente este tipo de emisión se realiza en los casos de aumento de capital, a fin de que las nuevas acciones mantengan una simetría con las ya puestas en circulación. Acción preferente: Híbrido entre acción y obligación que a diferencia de las acciones comunes tiene prioridad en relación con el pago de dividendos y en la distribución de activos, por ejemplo; el titular tiene prioridad para cobrar ganancias sobre los tenedores de acciones ordinarias y, en caso de liquidación, también para cobrar los activos. No suele tener derechos políticos y puede ser amortizada anticipadamente. Acción preferente convertible: Acción preferente que se puede convertir en acción común, a opción del accionista. Acciones en circulación: Son aquellas acciones emitidas por una sociedad anónima y se encuentran en poder de quienes las han adquirido. Acciones liberadas: Son aquellas acciones que se emiten y entregan de forma proporcional al número de acciones de cada propietario y surgen cuando la junta general de accionistas de la empresa acuerda capitalizar las utilidades o las reservas, es decir reinvertirlas en la empresa y a cambio entregar acciones. Acciones líderes (blue chips): Acción de una empresa que tiene buena reputación y goza de una importante frecuencia de negociación y liquidez en la Bolsa. Además sus productos o servicios suelen contar con amplia aceptación en el mercado. Acciones muy volátiles:

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Acción cuyo precio tiene mayor variación que las demás. Es posible expresar que el mercado es volátil cuando el índice de cotizaciones manifiesta variaciones acentuadas. Es cuando el coeficiente de volatilidad (beta) es mayor a la unidad. Esto significa que cualquier incremento que se produzca en el rendimiento del mercado, llevara a que el rendimiento de un titulo determinado aumente en mayor proporción y viceversa. Acciones subordinadas: Acciones de una sociedad con derecho a dividendo subordinado al de las acciones preferentes y comunes. Accionista: Toda persona, física o jurídica, que posea al menos una acción de una sociedad. Esta persona es “propietaria” de la sociedad en la proporción que representa la cantidad de acciones de la que es titular. Accionista minoritario: Se considera a quien, directa o indirectamente posee una participación en el accionariado que no le permita tener injerencia sobre el desarrollo político, económico y financiero de la empresa. Accionista mayoritario: Aquellos que, directa o indirectamente, tengan una participación de cuando menos el equivalente a un sexto del capital social. Aceptaciones Bancarias: Letras de cambio aceptadas por alguna institución bancaria, por lo cual el girado se compromete a pagar, a favor del girador, una cierta suma en la fecha de su vencimiento, la misma que se establece en el documento. Son utilizados para el financiamiento de operaciones de comercio exterior Acreedor: Persona o empresa a quien se le debe y/o tiene derecho a exigir de otra una prestación cualquiera. Persona física o moral que en un negocio entrega valores, efectos, mercancías, derechos o bienes de cualquier clase y recibe en cambio una promesa de pago o un crédito que establezca o aumente un saldo a su favor. Actividad Bancaria: La actividad principal de los bancos: captación de capitales a través de los depósitos (pasivo del balance de la actividad), que se remuneran a un tipo de interés para después invertirlo en préstamos y créditos a un tipo de interés superior (activo del balance en la actividad). Dicha diferencia constituye la principal ganancia del banco. Actividad Económica: Actividades que tienden a incrementar la capacidad productiva de bienes y servicios de una economía, para satisfacer las necesidades humanas en un período de tiempo. Involucra los aspectos sociales de tales actividades y también proporcionar un cierto nivel de vida a la población. Por lo tanto, la actividad económica abarca los aspectos de producción, consumo, intercambio y distribución. Actividad Maquiladora: Se refiere a la producción de empresas ubicadas en las zonas francas de un país cuyo destino es el mercado internacional. La actividad de maquilado se identifica como el servicio de transformación, cuyas materias primas son suministradas por una empresa extranjera para obtener un bien final, según un diseño previamente concertado. Estas
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empresas trabajan bajo el esquema de órdenes de producción y son unidades productivas pertenecientes casi en un cien por ciento a empresas extranjeras. Estas industrias están vinculadas sólo parcialmente a la economía nacional, razón por la cual su aporte al ingreso nacional corresponde a los gastos efectuados en el territorio nacional. Activo biológico: Incluye los activos biológicos representados por el costo de los animales vivos o las plantas. Activo calificado (calificable): Es un activo que necesariamente requiere de un tiempo considerable para estar en condiciones de ser vendido o darle el uso esperado. Activo Financiero (Operaciones activas): Cualquier operación efectuada por una entidad de crédito en la que se invierten los recursos captados entre el público. Operaciones de crédito que implican el desembolso de dinero en efectivo o el otorgamiento de una línea de crédito bajo cualquier modalidad contractual. Activos líquidos: Activos de corta realización. Incluye caja, fondos disponibles en el Banco Central, en empresas del sistema financiero nacional y en bancos del exterior de primera categoría, fondos interbancarios netos deudores, títulos representativos de deuda negociable emitidos por el Gobierno Central y el Banco Central de Reserva, y certificados de depósito y bancarios emitidos por empresas del sistema financiero nacional. Activo realizable: Son aquellos activos de mayor liquidez o fácil realización de las empresas. Activo rentable: Activos que generan rentabilidad en forma directa. Incluye la porción del activo disponible que devenga intereses, fondos interbancarios, inversiones y créditos vigentes netos de ingresos diferidos. Activos y créditos contingentes ponderados por riesgo: Activos y créditos contingentes ponderados de acuerdo al nivel de riesgo y a las garantías de la contraparte. Activos circulantes: Conjunto de cuentas dentro de los activos de una empresa que se anticipan su conversión en efectivo en un plazo menor a un año. Están constituidos generalmente por caja y bancos, cuentas por cobrar, inventarios, etc. Activos corrientes: Está representado por el efectivo y equivalentes de efectivo, inversiones financieras, derechos por recuperar, activos realizables, activos biológicos, activos no corrientes mantenidos para la venta, gastos diferidos y otros activos, que se mantienen para fines de comercialización (negociación), consumo o servicios por recibir, se espera que su realización se producirá dentro de los doce meses después de la fecha del balance general o en el curso normal del ciclo de operaciones de la empresa. Activos de Reserva o Reservas Internacionales Brutas: Los activos de reserva consisten en aquellos activos provenientes del exterior que se pueden negociar fácilmente y que están bajo el control de la autoridad monetaria para
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el financiamiento directo de desequilibrios en la balanza de pagos y/o para la regulación indirecta de la magnitud de tales desequilibrios a través de la intervención en los mercados cambiarios. Sus componentes principales son: los depósitos en bancos del exterior; las tenencias de Derechos Especiales de Giro (DEG); los valores en entidades internacionales; los aportes a organismos internacionales, tales como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR); los convenios de crédito recíproco con bancos centrales; las tenencias de oro monetario y las tenencias de divisas. Activos depreciables: Son aquellos que se espera sean utilizados durante más de un período contable, tienen una vida útil limitada y son mantenidos por la empresa para utilizarlos en la producción suministros de bienes y servicios, para arrendarlos o para usos administrativos. Activos disponibles para la venta: Aquellos activos financieros no derivados que: 1. Son designados específicamente como disponibles para la venta; o 2. No son clasificados como: a) cuentas por cobrar; b) activos financieros mantenidos a vencimiento o c) activos financieros llevados a valor razonable con cambios en ganancias y pérdidas. Activos fijos: Activos permanentes que típicamente son necesarios para llevar a cabo el giro habitual de una empresa. Están constituidos generalmente por maquinaria, equipo, edificios, terrenos, etc. Activos monetarios: Aquellos activos que no pueden valer más de su valor nominal, por estar expresados en moneda corriente. Activos no corrientes: Esta representado por inversiones financieras, derechos por recuperar, activos realizables, activos biológicos, inversiones inmobiliarias, inmuebles, maquinaria y equipo, activos intangibles y otros activos, cuya realización, comercialización (negociación) o consumo exceda al plazo establecido como corriente. Activos intangibles: Incluye los activos identificables que carecen de naturaleza material y se encuentran bajo control de la empresa para ser usados para la producción o suministro de bienes o servicios, se arriendan a terceros o se aplican para fines administrativos; así como las concesiones de exploración y explotación, los cuales implican derechos de larga duración. Activos de tipo inmaterial, que permiten funcionar y agregan valor a las instituciones tales como patentes, franquicias, software, marcas, Know How, etc. Activos Internacionales: Recursos líquidos que sirven como medio de pago internacional. Estos activos de las instituciones financieras frente a sectores no residentes comprenden a los depósitos en bancos del exterior, las tenencias de valores emitidos por entidades internacionales y las tenencias de moneda extranjera. En el caso del Banco Central, se denominan activos de reserva. Activos tangibles: Activos de tipo material, tales como maquinaria y quipo, edificaciones, terrenos, inversiones financieras, etc.
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Acumulación: Período en el que pocos inversionistas adquieren una posición importante de acciones, anticipándose a un movimiento alcista. ADR (American depositary receips): Son un mecanismo de financiamiento para las empresas, en base a recursos provenientes del exterior, consistente en un certificado de depósito de acciones, bonos u otros instrumentos financieros, que se emite en Estados Unidos, para ser transado en el mercado de valores en ese país. Constituyen documentos que otorgan a quienes los suscriben en Estados Unidos los mismos derechos que corresponden a las acciones originales, a las cuales representan. Mediante ellos las empresas peruanas y de otros países en desarrollo pueden acceder al mercado de capitales más grande del mundo y obtener financiamiento o mejorar su imagen y promover sus productos en ese país. Adjudicación: Es el mecanismo, a través del cual con la intervención de un Notario, el asociado accede al derecho a obtener un bien y/o servicio. Son modalidades de la adjudicación: el sorteo, el remate u otras formas expresamente aprobadas por CONASEV. Administradora Privada de Fondos de Pensiones (AFP): Empresa bajo la forma de una sociedad anónima, cuyo objeto social exclusivo es la administración de un fondo provisional conformado por los aportes de los trabajadores afiliados y que se destina al pago de pensiones, de invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio. Afianzar: Acto de garantizar el cumplimiento de una obligación o el pago de una deuda mediante una fianza (ver Fianza). Agente promotor: Agente Promotor es la sociedad que fomenta la liquidez o negociación de un determinado valor. Se encuentra obligado a proponer diariamente ofertas de compra y de venta en igual cantidad para dicho valor por la cantidad mínima previamente establecida. La sociedad puede efectuar operaciones por cuenta propia o de terceros, con el mencionado valor. Una misma sociedad puede actuar como agente promotor respecto a varios valores y pueden existir más de un agente promotor por cada valor. Actualmente esta modalidad de negociación viene siendo utilizada para promover la negociación de valores de emisores extranjeros previamente inscritos en el mercado local. De esta manera se han inscrito las acciones de Amazon, AOL, Microsoft, Yahoo, Intel, entre otros Agentes defícitarios: Se llaman así a las personas, empresas (y también el gobierno) cuando están necesitados de dinero. Agentes económicos: Se refiere a la clasificación de las unidades administrativas, productivas o consumidoras que participan en la economía. En Cuentas Nacionales se consideran agentes económicos a las familias, empresas, gobierno y el exterior. En el caso de las transferencias los agentes económicos son las Empresas Públicas, Empresas Privadas, Organismos Descentralizados, Productores de Mercancías, Instituciones de Seguridad Social, Organismos Descentralizados Productores de Servicios Sociales y

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Comunales, Instituciones Privadas sin fines de lucro, Particulares, Estados, Municipios, y el Exterior. Agentes superávitarios: Se llaman así a las personas, empresas (y también el gobierno) cuando tienen excedentes de dinero. Agio: Palabra italiana que significa “premio”. El agio es un premio que se paga por un titulo o una divisa por encima de su valor de paridad Agiotistas: personas y empresas que se dedican informalmente a prestar dinero. Sus actividades no están supervisadas por la SBS y cobran tasas de interés prohibitivas por el apoyo financiero que facilitan. Agregado monetario: Suma de conceptos monetarios que ayudan a medir la cantidad de dinero disponible en la economía en cualquier momento, como por ejemplo: M1, M2 y M3. Ahorro: Parte del ingreso que no es utilizada para el consumo. Contrato por el cual una entidad financiera brinda a personas naturales y jurídicas la posibilidad de depositar su dinero a fin de estimular su tendencia al ahorro bajo diferentes modalidades como: cuentas de ahorro, depósitos a plazo fijo, etc. El ahorro esta protegido por el Fondo de Seguro de Depósitos. Ahorro del Gobierno: Es el ingreso que el gobierno no utiliza para fines de consumo. El ahorro del gobierno se puede calcular de dos formas. En la primera es igual al ingreso disponible del gobierno menos el consumo final del gobierno. La segunda alternativa es calcularlo como los ingresos totales del gobierno más las donaciones menos los gastos corrientes. Ahorro Externo: Equivale al saldo en Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos; es decir, a la diferencia entre exportaciones e importaciones menos los pagos de intereses y servicios financieros. Si el saldo en Cuenta Corriente es negativo, el ahorro externo es positivo, y viceversa. Al contado: Cuando el precio de un bien es pagado en su totalidad al recibir la mercadería. Al portador: Titulo valor en el que no se consigna el nombre del propietario, es pagadero al tenedor, y se transmite por simple entrega. Alianza estratégica: Acuerdo de colaboración entre dos o más empresas para acometer un objetivo determinado, por ejemplo, desarrollar un nuevo producto, producir conjuntamente, entrar en un mercado extranjero o compartir canales de distribución. Este tipo de acuerdos no implican la fusión entre las empresas, aunque puede servir de trampolín a una fusión. Se pueden poner en práctica a través de contratos cruces de participaciones o mediante la creación de un negocio conjunto.

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Almacenes de depósito: Empresas de depósito de mercaderías, comprometidas a la custodia y almacenamiento mediante el pago de una tarifa, otorgándole al depositante un certificado, representativo de aquellas, mediante el cual pueden ser vendidas o prendadas las mercancías sin necesidad de retirarlas del establecimiento. Amortización: En términos financieros es la cancelación parcial de una deuda a través de la realización de pagos periódicos hasta que se haya pagado el total del capital adeudado a la entidad financiera. Análisis Costo Beneficio: Los costos y los beneficios futuros son los únicos aspectos relevantes en el análisis económico de un proyecto de inversión. El análisis se basara siempre en una comparación entre costos e ingresos adicionales comparados con la inversión que el proyecto supone, el resultado se indicara en términos de rentabilidad, y de esto dependerá generalmente la aceptación o rechazo de un proyecto. Análisis Costo-Volumen-Utilidad: Técnica que consiste en estimar el volumen de negocios que debe tener una empresa para que no haya pérdidas, con un beneficio cero, a partir del cual cada unidad producida le genera beneficio. Análisis de crédito: Proceso mediante el cual se determina si un solicitante de crédito cumple con las normas de la empresa y el importe del crédito que debe recibir. Análisis de sensibilidad: Mide los efectos de los cambios en las variables exógenas y endógenas en la rentabilidad o valor actual neto del proyecto. Para este análisis se varía solo una variable y se mantiene constante todo el resto; de esta forma se pueden seleccionar las variables críticas (las que más afectan al proyecto). Análisis Horizontal: La comparación de los estados financieros de una empresa con sus propios resultados anteriores. Técnica que consiste en la comparación de la evolución del peso de cada partida de un ejercicio a otro. Herramienta de análisis financiero utilizado para determinar las tendencias del comportamiento a través del tiempo de las partidas que forman parte de los estados financieros. A diferencia del análisis vertical, en el análisis horizontal se toma un año base como referencia al cual se le asigna 100% ya partir de él se calculan los aumentos o disminuciones que haya sufrido cada una de las partidas de los estados financieros. Análisis de regresión: Método estadístico para estimar el comportamiento de una variable con base en el historial de otras variables. Análisis de sensibilidad: Simulaciones de escenarios mediante los cuales se busca observar los cambios en los resultados del modelo, obtenidos con base en variaciones de sus principales variables. Análisis de riesgo: Evaluación de la probabilidad de que los rendimientos reales futuros, estén por debajo de los rendimientos proyectados. Esta se medirá por la desviación o por el coeficiente de variación de los rendimientos esperados.
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Análisis de varianza: Un método estadístico para determinar la probabilidad que sean confiables las diferencias entre promedios de grupos de números. Análisis Vertical: La comparación de los resultados financieros de una empresa, con aquellos obtenidos por otras empresas del mismo ramo industrial. Técnica que consiste en analizar el porcentaje que representa cada masa sobre el total del balance. Anticresis: Es una garantía real, mediante la cual el deudor entrega un inmueble en garantía de un préstamo en dinero, concediendo al acreededor, el derecho de explotarlo y percibir sus frutos (usufructo). Antidumping: Acción legal destinada a proteger los mercados internos de la competencia desleal proveniente del exterior, derivada del uso de precios que no cubren los costos de producción. Año Base: Es el año inicial con el cual se compara una magnitud en el cálculo de un Índice. Ejemplo: El año base de los índices de Precios al Consumidores igual a 2001=100 por ciento. Apalancamiento financiero: El apalancamiento financiero se estudia al comprobar la relación entre deuda y capital propio por un lado, y el efecto de los gastos financieros en el EGyP. En principio, el apalancamiento financiero es positivo cuando el uso de deuda permite aumentar la rentabilidad de la empresa. En este caso la deuda es conveniente para la empresa. Cuando una empresa amplia su deuda, le disminuye el beneficio neto al aumentar los gastos financieros. Apreciación cambiaria: Movimiento hacia la baja del tipo de cambio expresado como cantidad de moneda nacional por unidad de moneda extranjera. También conocida como Revaluación cambiaria. Arbitraje: Proceso mediante el cual se pueden obtener ganancias de muy corto plazo por la existencia simultánea de diferentes precios para el mismo producto, en el mismo o en diferentes mercados. Arqueo: Operación de recuento de dinero que hay en una caja, bóveda y/o cajero electrónico, que debe coincidir con lo consignado en los libros contables y en los registros internos. ATM: Es un cajero automático, conocido como ATM por sus siglas en ingles (Automated Teller Machines) o cajeros electrónicos. Es un dispositivo externo a distancia que permite a los clientes tener contacto con su entidad financiera para realizar consultas,
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retiros, transferencias y otras operaciones a través del ingreso y lectura de la banda magnética de una tarjeta de debito o crédito y la respectiva clave secreta. Auditor: Son las Sociedades de Auditoría debidamente habilitados por un Colegio de Contadores Públicos. Autocorrelación: Correlación de una variable consigo misma sobre intervalos sucesivos de tiempo. Autofinanciamiento: Dícese de aquella situación en la que el capital que se genera es tan elevado que la empresa no necesita endeudarse. Así una empresa genera sus propios fondos de inversión con recursos propios, reinvierten utilidades y retienen la depreciación. Aval: Garantía personal que se formaliza con la firma del garante, puesta en el anverso de un documento o titulo valor. El avalista siempre es un deudor solidario, respondiendo ilimitadamente por el monto de la deuda y los intereses referidos en el título valor firmado, no esta sujeto a condición alguna ni puede retractarse. Avalúo: Asignar determinado valor a un bien. La finalidad que se persigue con ello difiere según el plano en que se plantee el problema Avance en Cuenta: Préstamo realizado principalmente por una entidad financiera comercial, mediante la apertura de una cuenta corriente al prestatario o mediante la autorización de un sobregiro por un monto determinado. Estos cuando son acordados y con respaldo de alguna garantía pueden tener una tasa de interés especial diferente a la del tarifario previamente pactada. Aversión al riesgo: Término referido a la situación en la que un inversionista, expuesto a alternativas con diferentes niveles de riesgo, preferirá aquella con el nivel de riesgo más bajo. Supuesto que se suele hacer en finanzas respecto al comportamiento de los inversores: se supone que a los inversores no les gusta el riesgo, por tanto para que alguien acepte asumir un mayor riesgo al realizar una inversión deberá esperar un mayor rendimiento de la misma.

B
BBB: Corresponde a la calificación realizada por una agencia de calificación o rating a instrumentos que presenta un bajo riesgo para la inversión. También una buena capacidad de pago, del capital e intereses, en los términos y plazos pactados, pero a juicio del calificador, eventuales cambios en la sociedad emisora en el sector económico a que este pertenece o en la marcha de los negocios en general, podrían incrementar levemente el riesgo. Back Office:

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Funciones administrativas en una agencia de bolsa que apoyan las actividades de compra-venta (trading) de títulos, incluyendo la confirmación y el pago de la transacción, y el cumplimiento de la regulación. Generalmente, se refiere a las funciones administrativas que apoyan pero no están directamente involucrados en las operaciones de un negocio, tales como contabilidad y personal. Backwardation. Fenómeno que se observa a menudo, en el cual los precios de las commodities a corto plazo tienden a ser mayores que los de futuros a mayor plazo. El precio del futuro se incrementa a medida que se acerca la fecha de vencimiento. Bajo la par: Expresión utilizada en títulos de crédito especialmente en los emitidos en serie, cuando su valor efectivo es inferior a su valor nominal, bien sea en el momento de su emisión o posteriormente, en su negociación. Se dice con referencia a los títulos de crédito que se cotizan con descuento sobre su valor nominal. Balance general proforma: Estado contable que muestra cantidades tentativas, preparado con el fin de mostrar una propuesta o una situación financiera futura probable. Es la que nos permite proyectar las necesidades futuras de fondos de la empresa, identifica el pasivo y señala el activo al cual quieres llegar. Balanced Scorecad: También denominado tablero de mando integral, la cual es una especie de panel en el que se señalan factores principales de generación de valor añadido en el proceso de negocio, buscando y evaluando los factores de creación de valor a largo plazo, en base a perspectivas financieras, perspectivas de la industria especifica y del usuario, asi como perspectivas internas y de aprendizaje organizativo. Balanza de pagos: Expresión contable que refleja las transacciones de un país con el resto del mundo, como también la acumulación de reservas monetarias internacionales durante un período determinado. Balanza comercial: Estado de la actividad de transacciones internacionales de bienes de un país - Saldo entre exportaciones e importaciones durante un período de tiempo que generalmente es de un año calendario. Cuando el valor de las importaciones excede al valor de las exportaciones, se dice que la balanza comercial está en déficit. Cuando la situación es la inversa, se dice que la balanza comercial tiene superávit. Banca corporativa: Conjunto de servicios de financiamiento y otros que una institución bancaria brinda a las empresas Banca múltiple: Conjunto de empresas autorizadas a efectuar todo tipo de operaciones financieras que la ley permita. Reciben fondos de empresas y personas en forma de ahorros y depósitos a plazo, y los prestan en forma de sobregiros, descuento de letras, pagarés y financiamiento para operaciones de comercio exterior. Adicionalmente, emiten tarjetas de crédito, compran facturas (factoring), emiten cartas fianza, otorgan avales, abren cartas de crédito, efectúan operaciones de arrendamiento financiero (leasing y

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lease-back), estructuran emisiones de bonos y acciones, efectúan operaciones con derivados financieros (forwards, swaps y opciones) y muchas otras operaciones Banca personal: Actividades de financiamiento y servicios de un banco para atender las necesidades del individuo.

Banco de la Nación: El Banco de la Nación es una empresa de derecho público, integrante del Sector Economía y Finanzas, que opera con autonomía económica, financiera y administrativa. El Banco tiene patrimonio propio y duración indeterminada. Es objeto del Banco administrar por delegación las subcuentas del Tesoro Público y proporcionar al Gobierno Central los servicios bancarios para la administración de los fondos públicos. Cuando el Ministerio de Economía y Finanzas lo requiera y autorice en el marco de las operaciones del Sistema Nacional de Tesorería, el Banco actuará como agente financiero del Estado, atenderá la deuda pública externa y las operaciones de comercio exterior. Asimismo, recauda tributos y efectúa pagos, sin que esto sea exclusivo, por encargo del Tesoro Público o cuando medien convenios con los órganos de la administración tributaria Banco Central de Reserva del Perú: También conocido como BCRP. Institución cuyo objetivo es preservar la estabilidad monetaria de la economía peruana y esta encargada de regular la moneda y el crédito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales, emitir billetes y monedas, e informar periódicamente al país sobre las finanzas nacionales. Banco Mundial: Banco de fomento internacional, cuyo objeto consiste en promover las inversiones privadas en el extranjero por medio de garantía o participación. Banco de primer piso: Instituciones que legalmente están autorizadas para realizar operaciones de ahorro, financieras, hipotecarias y de capitalización. Tiene relación directa con los clientes. Banco de segundo piso: Entidad financiera que canaliza sus operaciones de financiamiento a empresas a través de otras empresas financieras que sirven de intermediarios con el cliente final. En el Perú, COFIDE es un banco de segundo piso. Bancarización: Se refiere al grado de integración del sector real con el sector financiero, específicamente el volumen de transacciones que llevan a cabo los diversos agentes utilizando para ello las plataformas y los medios de pago que ofrecen los intermediarios financieros. Bancarrota: Estado de insolvencia de un individuo o una empresa, en la que no existe la capacidad para pagar sus obligaciones según fueron originalmente convenidas. Barreras de entrada:

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Impedimentos que hacen difícil o imposibilitan que una nueva empresa entre en una industria en la que los vendedores ya establecidos tienen beneficios positivos. Ejemplos: patentes, economías de escala, imágenes de marca. Barrera arancelaria: Restricciones al comercio, principalmente a la importación, reflejadas en el nivel de tarifas aplicables a los bienes procedentes del exterior. Barrera no arancelaria: Son medidas de proteccionismo administrativo cuya finalidad es de dificultar o imposibilitar las importaciones de bienes no necesarios, de los competitivos con la producción nacional, y también con el objeto de evitar la salida de divisas cuando estas son escasas. Barómetro: Economía. Indicador financiero que selecciona aquellos datos diseñados para predecir las tendencias de algún mercado, como por ejemplo: los gastos de consumo, construcción de casas, despachos locales de cemento, ventas de autos, tasas de interés. Base monetaria: Efectivo en manos del público, de bancos comerciales y de otras instituciones de depósito, más los depósitos de las instituciones financieras en el Banco Central. Benchmark: El Benchmark es un proceso continuo de medir productos, servicios y prácticas contra competidores más duros o aquellas compañías reconocidas como líderes en la industria. Beneficio: Es, de forma general, la ganancia o exceso de los ingresos sobre los gastos, durante un periodo de tiempo o al final de la vida de una empresa. Lo contrario a los beneficios son las pérdidas. Beneficiario: Una persona que recibe un pago en efectivo, cheque. Giro o pagaré. Beneficio de Excusión: Derecho que tiene el garante de solicitar que se cobre la deuda en primera instancia de los bienes del deudor. Cabe señalar que el fiador tiene este derecho salvo que se haya renunciado expresamente a ello obligándose solidariamente con el deudor, mientras que el avalista es siempre un deudor solidario. Bien complementario: Dos bienes se denominan complementarios si la subida (la bajada) del precio de uno de ellos provoca una disminución (un aumento) de la cantidad demandada de otro. La relación que se establece entre bienes complementarios es tal que el consumo de unos va directamente aparejado al de aquéllos que lo complementan. Por ejemplo el consumo de automóviles requiere el de gasolina, etc. Bien Económico: Es una mercancía capaz de proporcionar la satisfacción directa o indirecta, mediata o inmediata de las necesidades humanas. Existen diferentes tipos de bienes
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económicos: de consumo, de inversión, bienes duraderos y no duraderos, bienes de capital y bienes intermedios. Bien Excluible: Un bien es excluible cuando es posible impedir que lo utilice una persona. Bien Final: Es aquel que para ser utilizado no requiere de ninguna transformación adicional. Se clasifican en bienes de consumo y bienes de capital. Algunas veces el concepto se emplea como sinónimo de bien de consumo final. Bienes Independientes: Dos bienes son independientes, si la variación del precio de uno de ellos no afecta a la cantidad demandada del otro. Bien Inferior: Bien cuyo consumo disminuye conforme aumenta la renta. Bien Inmueble: Son aquellos que no se pueden trasladar de un lugar a otro, sin alterar, en algún modo, su forma o sustancia, siendo unos por su naturaleza y otros por su disposición legal expresa en atención a su destino. El concepto de bienes inmuebles ha sufrido una gran transformación en nuestro tiempo, debido a los adelantos tecnológicos que permiten trasladar bienes inmuebles de un lugar a otro sin alteración, por ejemplo monumentos históricos, arquitectónicos, etc. Bien Intermedio: Bien que se usa para producir otros bienes y en su aplicación al proceso productivo es bien intermedio o de consumo. Ejemplo: La leche cuando es usada para producir mantequilla es un bien intermedio, pero cuando se usa para consumirla directamente es un bien de consumo final. Bien Libre: Llámanse así a los bienes no económicos, es decir a aquéllos que no son escasos en relación a su demanda y que, por lo tanto carecen de precio, aunque puedan poseer utilidad y su uso proporcione satisfacciones al consumidor. Bien Mueble: Aquellos que son susceptibles de se trasladados de un lugar a otro sin alterar ni su forma ni su esencia, tal es el caso del mobiliario y equipo de oficina, maquinaria, automóviles, etc. Bien Neutro: Aquel cuyo consumo o cantidad demandada permanece invariable cuando cambia el ingreso real de las personas. Bien Privado: Aquel que no puede ser consumido por más de una persona a la vez, es decir, cuando es consumido por una persona, todas las demás quedan excluidas de su consumo. Bien Público. Llámanse así a los bienes o servicios que no pueden ser disfrutados por un individuo sin que otros también tengan acceso a ellos. Al establecerse una fuerza policial o un servicio de alumbrado público, por ejemplo, no es posible suministrar el bien a quienes
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paguen por él y excluir de su disfrute a quienes así no lo hagan. El consumo que una persona haga de tales bienes no disminuye el consumo de las restantes personas, a diferencia de lo que ocurre con los otros bienes, que por ello son llamados bienes privados. Bien Superior o Normal: Aquel cuyo consumo o cantidad demandada se incrementa cuando aumenta el ingreso real de las personas.

Bien sustituto: Llamado también bienes competitivos. Un bien o servicio que satisface similares necesidades que otro, dos bienes son sustitutivos si la subida (reducción) del precio de uno de ellos provoca un aumento (reducción) de la cantidad demandada de otro. Por ejemplo podemos elegir entre alimentarnos con carne de pollo o de res, una variedad múltiple, etc. Esta relación de sustitución puede surgir por razones técnicas o debido a los gustos del consumidor. Bien no transable: Bienes cuyo consumo sólo se puede hacer dentro de la economía en que se producen, no pueden importarse ni exportarse. Esto se debe a que estos productos tienen costos de transporte muy altos o existe en la economía un alto grado de proteccionismo. Bien transable: Aquellos bienes que se pueden consumir dentro de la economía que los produce, y se pueden exportar e importar. Generalmente, tienen bajos costos de transporte y pocos aranceles y cuotas de importación que puedan bloquear el libre flujo de bienes a través de las fronteras nacionales. Billete: Papel moneda que se utiliza como medio general de pago, el mismo que es emitido por los Bancos Centrales de los diferentes países (en el Perú el BCR). Bloque comercial: Acuerdo entre dos o más países para reducir o eliminar las barreras comerciales existentes entre ellos. Las zonas de libre comercio y las uniones aduaneras son los bloques comerciales más comunes. Boletín diario BVL: Es una publicación editada por la Bolsa de Valores de Lima, que difunde la información diaria de lo acontecido en Rueda. Además incluye información sobre diversos asuntos de importancia para los inversionistas recurrentes y potenciales. Bonos: Son valores que representan una deuda contraída por una empresa o dependencia gubernamental y que pagan una renta fija, es decir, reditúan intereses a una tasa definida que puede ser fija, variable o reajustable, lo importante es que dicha tasa ha sido establecida desde el momento en que se produce la emisión de estos valores. Bono corporativo: Es una obligación emitida por una empresa para captar fondos que le permitan financiar sus operaciones y proyectos. Los bonos son emitidos a un valor nominal, el
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cual será pagado al tenedor en una fecha de vencimiento determinada (rescate). Así mismo el monto del bono devenga un interés el cual puede ser pagado íntegramente al vencimiento o en cuotas periódicas (cupones). Bono estructurado: Un bono estructurado es un instrumento financiero cuyo rendimiento se encuentra asociado a la evolución de un determinado activo subyacente, constituyéndose en un nuevo mecanismo de inversión por el cual el emisor ofrece la devolución del principal en términos nominales o indexado (si el inversionista no desea exponerse a pérdidas por inflación y/o devaluación), más un rendimiento variable asociado a la evolución en el tiempo del precio de un determinado activo subyacente (una acción, canasta de acciones o índices) multiplicado por un factor de participación o apalancamiento. Bono de reconocimiento: Valor emitido por la ONP a favor de aquellos trabajadores que pertenecían a sus sistema y que deciden trasladarse al Sistema Privado de Pensiones dentro de los plazos y términos que establece la Ley, compensando de esta manera los aportes realizados bajo el anterior régimen de pensiones.. Bono cupón cero: Tipo especial de bono que no paga cupones hasta su vencimiento y en el que la rentabilidad para el inversor se explica exclusivamente por la diferencia entre el precio de adquisición y el precio de reembolso del mismo. Bono tipo C de Cofide: Titulo financiero emitido por la Corporación financiera de desarrollo, es nominativo, transferible y negociable. los recursos captados se utilizan para financiar los programas de inversión de dicha entidad. Bonos de arrendamiento financiero: Valor emitido por las empresas autorizadas a realizar operaciones de arrendamiento financiero (leasing), cuyo objetivo es financiar las operaciones de esa índole. En el Perú es necesaria la autorización de la CONASEV: Bonos redimibles: Bonos que están sujetos a la redención antes de su vencimiento a opción del emisor. Bonos soberanos: Se denomina así a los bonos que son emitidos por los Estados y colocados directamente en los mercados de capital, tanto del país como del exterior. Su aceptaron depende del nivel de riesgo del país (riesgo soberano). Cuando se destinan al mercado internacional se denominan bonos globales. Bonos subordinados: Los bonos subordinados son títulos que sólo emiten los bancos, empresas financieras, compañías de seguros y reaseguros y COFIDE, con el objeto de financiar sus colocaciones. Deben su nombre al hecho de que representa deuda subordinada, esta es aquella cuyo pago, en caso de liquidación de la entidad emisora, queda subordinado al cumplimiento previo de las demás obligaciones por parte de ésta. son no redimibles, son elegibles como parte del patrimonio efectivo por el integro de su valor, Bonos de Titulización: (títulos de deuda de securitización): Estos valores son emitidos con el respaldo de un patrimonio autónomo, constituido por una parte de los activos de una empresa que requiere financiamiento, denominada,
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empresa originadota. Dicho patrimonio, capaz de generar flujos futuros de ingresos y que se haya separado legal y contablemente de la entidad originadota, es administrado en fideicomiso por una sociedad titulizadora. Broker: (Intermediario Financiero): Persona o entidad que actúa como intermediario entre un comprador y un vendedor. Actúa como agente y no toma ninguna posición propia durante la negociación Bursatilidad: Grado de facilidad de comprar o vender la acción de una emisora en particular. Entre los factores que integran la bursatilidad destacan: su frecuencia de operación, que la empresa emisora pague buenos dividendos y que la empresa tenga buenas utilidades por acción.

C
Cadena de valor: Son las actividades o tareas que han de realizarse para producir un determinado bien o servicio. Conviene distinguir entre las actividades en línea (aprovisionamiento, fabricación, ensamblaje, almacenaje, distribución, venta y servicio postventa) y las actividades de apoyo (I+D, finanzas, marketing, recursos humanos). Las empresas han de decidir qué actividades de la cadena de valor prefieren realizar por sí mismas y cuáles otras prefieren subcontratar a otras empresas. Esta decisión viene a menudo dictada por los costes de transacción o por la naturaleza de las ventajas competitivas de la empresa. Caja Municipal de Ahorro y Crédito: También conocida como CMAC, institución que capta recursos del público y cuya especialidad consiste en realizar operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeñas y micro empresas. Caja Rural de Ahorro y Crédito: También conocida como CRAC, institución que capta recursos del público y cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a la mediana, pequeña y micro empresa del ámbito rural. Calidad: Oportunidad y accesibilidad de los bienes y servicios por los usuarios y cumplimiento de especificaciones o estándares. Calificación de Crédito: (Credit-rating) Es la calificación que le asigna una agencia de crédito a un negocio o a un individuo para indicar el valor neto del capital y el crédito que se le otorga a la empresa como resultado de su investigación. Cámara de compensación electrónica - CCE: Sistema utilizado por el sistema financiero para saldar y liquidar deudas cruzadas entre las diferentes entidades participantes, mediante la compensación de estas, evitando con ello cobros y pagos múltiples que de otra forma se producirían a través de la entrega física del dinero. Evita el movimiento físico de efectivo y de títulos como los cheques, proporcionando agilidad y seguridad en las transacciones.

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Mediante las transferencias electrónicas, los clientes pueden realizar traslados de dinero del Banco “A” al Banco “B” de cualquier parte del Perú ya sea entre sus propias cuentas o hacia cuentas de terceros. Asimismo las empresas pueden acceder a través de este sistema a realizar el pago de remuneraciones, CTS y proveedores. Lo más conocido de la CCE es la compensación electrónica de los cheques que ingresan en Canje, es decir de los cheques depositados en el Banco “A” que provienen de cuentas corrientes del Banco “B”. Canal de distribución: Es el conjunto de actores o instituciones que conectan a la empresa con el comprador. A la hora de vender en mercados extranjeros, la empresa puede emplear agentes o distribuidores, llegar a un acuerdo con una empresa local, o establecer sus propios canales de distribución. El desarrollo de la Internet ha facilitado enormemente la distribución internacional de servicios relacionados con las finanzas, el ocio o la información. Cancelación: Acción de saldar, liquidar, pagar o liberar una deuda u otra obligación. Cancelación anticipada: Acción de saldar, liquidar, pagar o liberar una deuda u otra obligación antes del tiempo fijado como vencimiento. La entidad financiera al otorgar un préstamo espera recibir unos beneficios por los intereses generados por éste. Pero en caso de hacer efectiva una devolución anticipada del crédito, la entidad verá limitada la cantidad o los beneficios que esperaba obtener de esta operación crediticia. El cliente, en toda operación de crédito, tiene derecho a efectuar pagos anticipados de las cuotas o saldos, en forma total o parcial, con la consiguiente liquidación de intereses al día del pago, incluyéndose asimismo, los gastos derivados de las cláusulas contractuales pactadas entre las partes. Canje de deuda: Mecanismo utilizado por diferentes países con la finalidad de reducir el nivel de su deuda externa, sin necesidad de hacer uso de sus divisas. Los mecanismos mas comunes son los canjes de deudas por activos, por dotación y por inversión Canje interbancario: Operación mediante la cual dos o más bancos proceden a intercambiarse documentos por ejemplo cheques emitidos por cada banco que se encuentran en poder del otro. Esta operación suele efectuarse en la cámara de compensación. Cantidad Demandada: Es la cantidad de un bien que los compradores quieren y pueden comprar a determinado precio. Cantidad Ofertada: Es la cantidad de un bien que los vendedores quieren y pueden vender a determinado precio Cantidad de equilibrio: Cantidad ofrecida y demandada cuando el precio se ha ajustado para equilibrar la oferta y la demanda. Capacidad Instalada:

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Es la cantidad máxima de bienes o servicios que pueden obtenerse de las plantas y equipos de una empresa por unidad de tiempo, bajo condiciones tecnológicas dadas. Se puede medir en cantidad de bienes y servicios producidos por unidad de tiempo. Capacidad Ociosa: Capacidad instalada no utilizada. Generalmente se mide como un porcentaje de la capacidad instalada. Capital: Total de recursos físicos y financieros que posee un ente económico, obtenidos mediante aportaciones de los socios o accionistas destinados a producir beneficios, utilidades o ganancias. Capital insoluto: La suma de dinero originalmente prestada o la parte de ella que aun resta por pagar (Capital Insoluto o Impago). El capital insoluto o impago depende, a su vez, de la forma de pago. Capital de trabajo: Es el recurso económico destinado al funcionamiento inicial y permanente del negocio, que cubre el desfase natural entre el flujo de ingresos y egresos. Sólo se usa para financiar la operación de un negocio y dar margen a recuperar la cartera de ventas. Se calcula restando el pasivo corriente del activo corriente, indica la liquidez relativa de la empresa. Capital “golondrino”: Los capitales golondrinos son aquellos que buscan alternativas de inversión de corto plazo en bonos o acciones, y tan pronto obtienen la rentabilidad esperada se vuelven a ir del país; vienen en las bonanzas y huyen en las crisis, de manera que agudizan los ciclos económicos. Es tal la movilidad de estos capitales especulativos, y tan grandes los montos que se pueden mover de un país a otro en fracciones de segundo, que tienen la capacidad de producir crisis financieras de enormes proporciones, tales como el „efecto tequila en México en 1994 o la crisis del sureste asiático en 1997. Por eso es conveniente que tengan límites. Capital Humano: Conjunto de conocimientos, entrenamiento y habilidades poseídas por las personas que las capacitan para realizar labores productivas con distintos grados de complejidad y especialización. Capitalismo: Sistema económico basado en la propiedad privada de los medios de producción. Las decisiones son tomadas en forma descentralizada por los agentes económicos individuales, quienes buscando maximizar sus beneficios se guían por las señales de precios que emite el mercado, el cual funciona libremente sin ningún tipo de regulación o intervención externa a él. La asignación de los recursos productivos se realiza libremente por la operación de un mercado libre en que los precios responden a las fuerzas de oferta y demanda. Capitalización Bursátil: Es el valor de mercado de las acciones emitidas por una empresa inscrita en Bolsa. Se determina multiplicando el número de acciones en circulación por su cotización de

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cierre. La sumatoria de las capitalizaciones bursátiles de cada valor representa la capitalización del mercado. Capitalizar: Contabilidad: Clasificar un costo como una inversión a largo plazo, y no cargarlo a las cuentas de actividades corrientes como una sola erogación. Finanzas; Emitir acciones para financiar una inversión o fortalecer el patrimonio. CAPM (Capital Asset Pricing Model): Modelo de estimación del rendimiento de los títulos de capital de una empresa. Según este modelo, el rendimiento de un título de capital es igual a una tasa libre de riesgo más el premio por riesgo que conlleva la inversión. Captación: Obtención de recursos de terceros en forma de préstamo o crédito. Las instituciones financieras mantienen permanentemente distintas formas de captación de fondos de personas naturales o jurídicas: pagarés, fondos mutuos, debentures, bonos, certificados de depósitos, etc. Cargar: Operación que consiste en hacer una reducción en el saldo disponible de una cuenta o en la línea disponible de una tarjeta de crédito. Para los créditos, la operación de cargar indica la disminución de capital e intereses adeudados. Carta de crédito: Es un instrumento otorgado por un Banco en favor del exportador (Beneficiario), a través del cual dicho Banco se compromete a pagar al beneficiario una suma de dinero previamente establecida a cambio de que se haga entrega de los documentos de embarque dentro de un periodo de tiempo determinado. La carta de crédito es una de las formas más seguras para obtención de pagos. Carta de crédito “Stand By”: Es aquella carta de crédito que garantiza que el solicitante cumplirá sus obligaciones establecidas en el contrato y es utilizada sólo en caso de incumplimiento. La Carta de Crédito Stand By es una garantía bancaria que sirve para cubrir diferentes tipos de negocio, generalmente se utiliza para respaldar operaciones mercantiles, operaciones de comercio exterior, para garantizar anticipos, en licitaciones para manejo de anticipos, seriedad de oferta y cumplimiento. La emite un banco en el exterior y la recibe (confirma) un banco local. Una de las facultades de la Carta de Crédito Stand-by es que sirven no solamente para cualquier operación de comercio exterior, si no también para garantizar otras operaciones como por ejemplo: licitaciones locales / extranjeras, compras locales, implementación de fábricas, etc. Se maneja por montos globales y un plazo determinado, podemos decir que es un cupo rotativo. Carta de porte: Es un título valor que presenta las mercaderías objeto de un contrato de transporte terrestre o aéreo. Estos títulos pueden emitirse al portador, a la orden o en forma nominativa. Dependiendo de cada caso, estos títulos podrán ser transferidos como su simple entrega si se trata de un título al portador, con su endoso si se trata de título a la orden, o con su cesión si se trata de un título nominativo. Remitente o cargador: Es la persona que remite o envía los bienes. Beneficiario, destinatario o consignatario: Es la persona a quien va dirigida la mercadería.
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Porteador o transportista: Es el sujeto que emite el título valor. Asimismo, es el encargado de transportar de un lugar a otro los bienes y a quien tendrá que pagársele el monto del flete y los servicios prestados Carta fianza: Es un contrato de garantía del cumplimiento de una obligación ajena suscrito entre el fiador y el deudor y que se materializa en un documento valorado emitido por el fiador, generalmente una entidad financiera, a favor del acreedor quien puede ser un prestamista o una entidad contratante; en caso de incumplimiento del deudor el fiador asume la obligación. Las características de la carta fianza son: Solidaria. El fiador, en este caso el banco, responde por la obligación del deudor ante el beneficiario, renunciando al beneficio de excusión. Irrevocable. El fiador se obliga a no renunciar a esta condición durante el plazo de vigencia de la carta fianza. Incondicional. En este caso, el banco responde ante el acreedor sin restricción legal alguna. Realización automática. Si la empresa que es el fiado incumple, el banco debe efectuar el pago a la entidad licitante (acreedor) a su solicitud, sin admitir oposición alguna Cartel: Acuerdo entre empresas o países para limitar la competencia. Cartera (Portafolio): Inversiones de los bancos y las instituciones financieras en general. El término se emplea para indicar valores, acciones, bonos, etc. que son llevados en los libros de dichas instituciones. El término también se suele referir a otros activos específicos de la empresa tales como: (Cartera de cheques y billetes (caja), Cartera de colocaciones, Cartera pesada, etc.). Cartera negociable: Todas las posiciones afectas a riesgos de mercado, dentro o fuera del balance, incluyendo los instrumentos representativos de deuda, de capital, las posiciones afectas a riesgo cambiario, y las posiciones en “commodities”. Castigo de créditos incobrables: Trasladar una operación de crédito a una cuenta contable de “Cuentas Incobrables Castigadas”. Para realizar este traslado, el cliente debe encontrarse con la calificación de “perdida” (totalmente “provisionado*), asimismo debe existir evidencia real y comprobable de que el crédito es irrecuperable o que el importe del crédito no justifica iniciar acción judicial o arbitral. La entidad financiera debe fijar dentro de sus políticas de control interno, los procedimientos y medidas necesarias para llevar a cabo el castigo de sus cuentas incobrables, quedando evidenciados estos traslados en las actas de directorio. Los créditos castigados deben ser reportados a la SBS en el informe crediticio confidencial que se remite mensualmente, los mismos que serán mantenidos en la Central de Riesgos de la SBS hasta su recuperación. Causas no imputables: Causas que no resultan por culpa de uno. CAVALI S.A. I.C.L.V: Es una sociedad anónima especial por resolución N° 358-97-EF/94.10, cuya finalidad es registrar valores que han sido convertidos en registros computarizados o
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anotaciones en cuenta (desmaterializados) y realizar la liquidación de operaciones efectuadas en la Bolsa de Valores de Lima, es decir, recibir los valores del vendedor y el dinero del comprador, y entregar los valores al comprador y el dinero al vendedor. Central de Riesgo: Bases de datos de acceso público a través de Internet, que reúne y presenta toda la información de personas naturales o empresas que servirá a cualquier interesado, a determinar su historial de cumplimiento con respecto a las obligaciones contraídas en el pasado con diversas empresas o instituciones financieras. Cerrar una posición: En los mercados de opciones y futuros, ejecutar una transacción de idénticas características pero contraria a la que dio origen al contrato. Certificado de acciones: Es el titulo que videncia la propiedad de una o mñas acciones de capital accionario de una empresa. Certificado de suscripción preferente: Títulos emitidos por las sociedades anónimas cuyas acciones están sometidas a cotización en Bolsa, en donde la Junta General de Accionistas acuerda aumentar el capital con nuevos aportes, a fin de dar oportunidad a los accionistas a que ejerzan su derecho de preferencia. Certificado de depósito: Es el titulo que representa el derecho real de propiedad sobre la mercadería depositada en un almacén general de depósito. Por tanto quien posee el titulo valor es considerado titular o propietario de dicha mercadería. Ceteris Paribus: Expresión latina que significa “manteniéndose todo lo demás constante” y que se emplea para recordar que se supone que se mantienen constantes todas las variables, salvo la estudiada Cheque: Orden de pago que puede ser emitida sólo a cargo de empresas del sistema financiero autorizadas a mantener cuentas corrientes. Por lo general, este tipo de instrumentos son utilizados por personas jurídicas a través de cuentas corrientes, las cuales tienen precisamente una finalidad transaccional, es decir son adecuadas para efectuar un significativo número de operaciones. La importancia del cheque radica en que representa un medio de pago que substituye económicamente al efectivo, permitiendo llevar un mejor manejo y control de los pagos, y evita los riesgos del uso de efectivo, sobre todo en operaciones de mayor cuantía. Se debe señalar que este instrumento es considerado un título valor en nuestra legislación y por tanto está sujeto a ciertas formalidades y requisitos que buscan proporcionar una mayor seguridad y confiabilidad en su utilización. Cheque al portador: Este cheque otorga a quien lo tenga en su poder, el derecho de hacerlo efectivo, sin necesidad de que se inserte el nombre del beneficiario, siendo suficiente para su pago la simple entrega del cheque y la identificación de quien lo cobra ante la entidad financiera pagadora. Cheques de viaje o travels checks:
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Cheques emitidos normalmente en una divisa (moneda) extranjera que pueden ser convertidos en efectivo, previa firma e identificación del tenedor. Dada su gran liquidez, son una alternativa a las tarjetas de crédito para viajar sin el riesgo que supone llevar grandes cantidades de dinero en efectivo. Cheque a la orden: Cheque girado a favor de una persona determinada. Es un titulo valor de fácil circulación y puede ser endosado transfiriendo el derecho de cobro a otra persona. Cheque Certificado: El banco regarantiza la existencia de fondos en la cuenta corriente del emisor. Cheque cruzado: Solo podrá ser cobrado a través de una institución financiera. Cheque de Gerencia: Cheques emitidos por las propias entidades financieras con cargo a ellas mismas, dando la seguridad al beneficiario del cheque, de que se cuenta con los fondos indicados en el mismo. Estos cheques son emitidos a solicitud de sus clientes con cargo en cuenta o pagándolos en efectivo para realizar pagos o traslados de efectivo, estos cheques son nominativos (a nombre de una persona natural o jurídica, no pudiendo ser al portador). Los cheques de gerencia pueden ser solicitados con la indicación de “NO NEGOCIABLES” con lo cual se da mayor seguridad del traslado del mismo. Cheque no negociable o intransferible: El cheque es girado con esta modalidad para limitar la circulación del mismo, el cheque sólo puede ser cobrado por la persona a quien se giró el mismo, depositándolo en una cuenta del mismo beneficiario o endosándolo este mismo beneficiario a una entidad financiera para efectos de su cobro (este es el único endoso que se admite). Cheque pago diferido: Orden de pago emitida a cargo de una entidad financiera, bajo condición para su pago de que transcurra el plazo señalado en el mismo titulo y el cual no podrá ser mayor a 30 días calendarios desde su emisión, fecha en la que el girador deberá tener los fondos suficientes para su pago. Tienen un formato diferente a los cheques convencionales en los cuales debe contener la denominación “Cheque de Pago Diferido” en forma destacada. Cheque para abono en cuenta: Solo puede ser cobrado mediante el abono en la cuenta corriente del beneficiario del cheque. Cheque devuelto: Un cheque que el banco rechaza por no ser pagadero, debido a fondos insuficientes, la empresa del sistema financiero acredita el giro de cheques sin fondos mediante, constancia de rechazo del cheque, fecha de presentación del cheque rechazado, o el registro de cheques rechazados que debe llevar la empresa del sistema financiero. Choque exógeno: Se trata de un golpe macroeconómico que proviene de fuera del sistema. Por ejemplo, un cambio brusco en la cotización del dólar o un aumento en el precio del petróleo suponen choques exógenos para la mayoría de las economías del mundo.

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Ciclo de facturación: El numero de días entre el último estado de cuenta y la fecha del estado de cuenta actual. Ciclo de maduración: Plazo que transcurre desde que entran las materias primas en la empresa, hasta que se cobra de los clientes. Ciclo de operaciones: El ciclo de operaciones de una empresa es el tiempo que transcurre entre la adquisición de materiales, su transformación y realización en efectivo o en instrumentos financieros de rápida convertibilidad en efectivo. Ciclo de vida del producto: Los productos (bienes o servicios) suelen pasar por distintas fases de evolución en el mercado: introducción, crecimiento, madurez y declive. Dado que los nuevos bienes y servicios suelen responder a las características del mercado de origen de la empresa, la teoría del ciclo de vida del producto recomienda que la empresa se expanda internacionalmente siguiendo tres tipos de secuencias: empezando por los países situados a menor distancia cultural o económica para más adelante entrar en otros más lejanos; empleando modos de entrada que progresivamente impliquen un mayor grado de control y de compromiso; y lanzando en el extranjero primero los bienes o servicios más maduros. Ciclo económico: Intervalo de tiempo en el que se alternan períodos de auge y desaceleración económica. Ciclo de efectivo: Período transcurrido desde el pago de las materias primas hasta la cobranza de las cuentas por cobrar generadas por la venta del producto final. Cierre de Bolsa: Es el final del tiempo o el periodo de negociación diaria. Cifra de Negocios: Termino alternativo del valor de las ventas correspondientes a un periodo de tiempo determinado. También denominado ingresos. Circulante: Billetes y monedas emitidos por el banco central y que se encuentra en poder del público, constituyen por su volumen, el pasivo mas importante del Banco Central. CIF: Cláusula en el comercio internacional en la que el vendedor se compromete a incurrir en los gastos de seguro y flete durante el transporte de la mercadería al puerto de desembarque o destino. CIIU: (Clasificación Industrial Internacional Uniforme) Clasificación que agrupa con un criterio único las distintas actividades industriales de los países. Sistema de clasificación del conjunto de actividades económicas hecho por las Naciones Unidas y que rige a nivel mundial. Cláusulas:
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Apartados o las disposiciones en las que se divide un contrato y en las que se muestran los pactos a los que se comprometen las partes contratantes del mismo. Cláusula de ajuste proporcional con la inflación: Aquella que prevé los aumentos o disminuciones de la inflación con base en las fluctuaciones del costo de vida, los costos de producción y demás factores concernientes a la inflación. Cláusula de redención anticipada: Cláusula relacionada con obligaciones y algunas acciones preferentes. Dicha cláusula permite a la sociedad anónima retirar los valores antes de su vencimiento, obligando a los tenedores de las obligaciones a venderlas de regreso a la empresa a un precio establecido. Clearing: Contrato celebrado entre dos países para satisfacer sus deudas y créditos recíprocos mediante la compensación de unos y otros, evitando así el traslado de metálico. Cliente: El receptor de un producto o servicio. Se considera a toda persona que compra un bien o servicio, sobre todo haciéndolo en forma habitual. Cobertura: Estrategia de protección contra pérdidas potenciales ante posibles movimientos futuros en los precios. Busca eliminar la volatilidad. Cobertura dinámica o Delta hedge: Seguimiento y ajuste de una posición de cobertura en función de los movimientos de mercado, en lugar de la cobertura de la exposición en su totalidad. Coeficiente Alfa: Este coeficiente compara el riesgo específico de un valor en relación con el riesgo sistemático del mercado. Se calcula por la formula que mide la rentabilidad de la acción en relación con una rentabilidad de mercado. Coeficiente Beta: Indicador de la volatilidad de una inversión en acciones. En términos generales se mide como la covarianza del precio de una acción con respecto a la totalidad del mercado accionario. Un nivel de beta bajo indica un nivel de riesgo bajo y viceversa. El Beta del mercado se define como 1. Coeficiente de monetización: Indicador de la importancia de los recursos financieros disponibles con respecto a la actividad económica del país, mostrando el tamaño relativo del sistema financiero. Este coeficiente resulta de dividir el saldo promedio de la liquidez de un período entre el correspondiente PBI en términos nominales. Coeficiente Sharpe Valor que mide la rentabilidad de una cartera de inversión respecto de la tendencia a que su valor fluctúe. En teoría, cuanto mas alto es el coeficiente, mayor es la rentabilidad ajustada al riesgo. (así denominada en honor a William Sharpe, ganador del premio Nobel en 1990). Colateral:
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Un bien que se cede a un prestamista para garantizar el pago de un préstamo. El colateral puede incluir ahorros, bonos, pólizas de seguro, joyas, propiedades y otros bienes que se empeñan para liquidar el préstamo si los pagos no se abonan según lo convenido en el contrato. El colateral no se requiere en el caso de cuentas de tarjeta de crédito no garantizadas. Collar: Combinación de la compra de una opción de tasa máxima (cap) y la venta de una opción de tasa minima (floor), por la que se fija un limite a las oscilaciones del precio del activo subyacente. Se usa para cubrir los riesgos de movimientos inesperados de los tipos de interés. Colocaciones: Negociación destinada a la venta de una nueva emisión de valores. Préstamos realizados por una institución financiera a un agente económico, su forma más común es mediante un avance en cuenta corriente. Comercialización: En términos generales, los procesos necesarios para llevar los bienes del productor al consumidor

Comercio internacional: Intercambio de bienes o servicios entre personas de distintos países. La diferencia esencial entre el comercio dentro de las fronteras nacionales y el comercio internacional es que este último se efectúa utilizando monedas diferentes y está sujeto a regulaciones adicionales que imponen los gobiernos: aranceles, cuotas y otras barreras aduaneras. Comisión flat: Comisión que se paga por única vez al inicio de la operación. Comitente: Persona natural o jurídica que realiza operaciones de compra-venta de valores en el mercado bursátil o extrabursátil, mediante la intervención de una Sociedad Agente de Bolsa. Compañía de Seguros: Empresa especializada en ofrecer coberturas, denominadas pólizas, contra diversos tipos de riesgos específicos a cambio del pago de una prima. Existen firmas especializadas en seguros para personas y otras en seguros de bienes. Competencia: En economía se dice que existe competencia cuando diferentes firmas privadas concurren a un mercado a ofrecer sus productos ante un conjunto de consumidores que actúan independientemente, y que constituyen la demanda. El término también se usa, en un sentido más coloquial, para aludir a las otras firmas que compiten por un mercado determinado: se habla así de "la competencia" para designar a los competidores específicos que tiene una firma. Competitividad: Capacidad de lograr una rentabilidad mayor que la de los competidores. Referida a los países, según los índices de competitividad para el crecimiento, se consideran el
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ambiente macroeconómico, la calidad de las instituciones públicas y la situación tecnológica. CONASEV: (Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores) Organismo Publico descentralizado del sector Economía u Finanzas, cuya finalidad es promover el mercado de valores y velar por el adecuado manejo de las empresas. Tiene personería jurídica de derecho público interno y goza de autonomía funcional, administrativa y económica. Concentración industrial: Medida en la que un sector económico o mercado se encuentre dominado por unas pocas, grandes empresas. Se suele medir calculando el porcentaje del sector o mercado acaparado por las tres, cinco o diez mayores empresas, o bien con el índice de Herfindahl-Hirschman (la suma del cuadrado de las cuotas de mercado porcentuales de cada empresa). Las empresas que operan en sectores con grados intermedios de concentración suelen ser más propensas a realizar inversiones directas en el extranjero que las existentes en sectores ya sea poco concentrados o extremadamente concentrados. En estos últimos las empresas prefieren coludir Condiciones de crédito: Las condiciones de crédito especifican el periodo en que se extiende el crédito y el descuento, si lo hay, concedido por pronto pago. Condonación: Exoneración del pago de una deuda originada por la concesión de uno o varios préstamos. Esta exoneración puede ser parcial o total y puede ser sobre el principal y/o sobre los intereses.. Es una causa de extinción de las obligaciones que puede ser expresa o tácita. Confiabilidad: La calidad de la información que le asegura a quienes toma decisiones que la información captura las condiciones o eventos que presume presentar razonablemente. La información contiene esta característica, cuando se encuentra libre de errores importantes y los usuarios pueden tomarlas como una manifestación fidedigna. Conglomerado financiero: Conjunto de empresas nacionales o extranjeras que realizan actividades financieras, de seguros y de valores, incluyendo a las empresas tenedoras de las acciones de estas últimas, que están vinculadas entre sí a través de relaciones directas o indirectas, de propiedad, control, administración común, u otros medios que permitan ejercer sobre ellas una influencia preponderante y contínua sobre las decisiones del directorio, gerencia general u otros órganos de dirección de las empresas que lo conforman. Conglomerado mixto: Conjunto de empresas nacionales o extranjeras integrado por, cuando menos, una empresa que desarrolla operaciones financieras o de seguros, y por otras que desarrollan operaciones no financieras, que están vinculadas entre sí a través de relaciones, directas o indirectas, de propiedad, control, administración común, u otros medios que permitan ejercer una influencia preponderante y continua sobre las decisiones del directorio, gerencia general u otros órganos de dirección de las empresas que lo conforman.
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Conocimiento: Resultado que surge del ordenamiento de los datos, como la interpretación de la información que a través de dicho ordenamiento se obtiene y que se realiza a través de la inteligencia. Consenso de Washington: Término acuñado en 1989 por el economista John Williamson para referirse al paquete de políticas de austeridad y disciplina macroeconómica diseñado para evitar las crisis financieras recurrentes en América Latina y ayudar a esos países a adentrarse por una senda de crecimiento económico sostenible y estable. Se trata de un conjunto de medidas que guardan cierta semejanza con el neo-liberalismo. Consolidación: Operación mediante la cual se convierte un conjunto de créditos con distintos vencimientos en un único crédito que puede contar con una nueva fecha de vencimiento, tasas, comisiones, etc. Consorcio: Asociación de empresas con la finalidad de unir esfuerzos a la hora de entrar en un mercado extranjero o de pujar en una licitación o subasta publica. Las empresas del consorcio no pierden su identidad jurídica o su independencia financiera. Los consorcios son frecuentes cuando se procede a pedir o conceder créditos de cierta magnitud.

Constante: Adjetivo que cuando se refiere al numerario de una economía, indica el valor real de los productos, una vez eliminada el efecto perturbador de la inflación. Antónimo de corriente. Consumo: Es el empleo de un bien o servicio que se extingue al satisfacer una necesidad humana. Es así la parte del ingreso que no esta destinada al ahorro. La satisfacción de las necesidades humanas, resultadnos ser el ultimo grado del proceso económico. El consumo depende del nivel de ingresos y de la propensión al consumo. Consumidor: Cualquier agente económico en tanto consume bienes y servicios. Todas las personas, sin excepción, son consumidores, pues es inevitable que utilicen bienes y servicios para satisfacer las necesidades que se presentan a lo largo de su vida. El consumidor es el demandante de los bienes finales que se ofrecen en el mercado y, por lo tanto, quien selecciona entre los mismos cuáles habrá de comprar. Contabilidad: Es una técnica que establece las normas y procedimientos para registrar, cuantificar, analizar e interpretar los hechos económicos que afectan el patrimonio de las entidades. Contingentes: Operaciones de crédito fuera de balance. Es la suma de créditos indirectos, líneas de crédito no utilizadas y créditos concedidos no desembolsados, instrumentos financieros derivados y otras contingencias. Contango:
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Cuando los precios de contado son menores que los precios de los futuros. Contrato de garantía financiera: Aquel donde se exige al emisor efectuar pagos específicos para rembolsar al tenedor del contrato por la pérdida en la que incurre si un deudor determinado incumple su obligación de pago, de acuerdo con las condiciones originales o modificadas, de un instrumento de deuda. Contrato de garantía de tasa máxima (Cap): Opción en la que se fija un tope en la tasa que se debe pagar por un activo financiero subyacente. Comúnmente estas opciones se contratan sobre tasas de interés. Al adquirir un Cap el comprador se protege del aumento de las tasas de interés. Si en la fecha de liquidación, el precio o la tasa de mercado es mayor que el acordado en el contrato (precio de ejercicio), el emisor paga al comprador la diferencia entre el precio de mercado y el precio contractual, multiplicada por el valor hipotético del principal. Contrato de garantía de tasa minima (Floor): Opción en la que se fija un límite mínimo en la tasa que se paga por un activo financiero subyacente. Comúnmente estas opciones se contratan sobre tasas de interés. La compra de una opción floor protege al comprador de bajas en la tasa de interés. Si la tasa de interés de mercado baja a un nivel inferior a la tasa o precio acordado en el contrato (precio de ejercicio). El emisor paga al comprador la diferencia entre el precio de mercado y el precio contractual, multiplicada por el valor hipotético del principal. Contrato de Seguros: Es un contrato en el que una de las partes, la aseguradora, acepta un riesgo de seguro significativo de la otra parte, el tenedor de la póliza, acordando compensar al tenedor si ocurre un evento futuro incierto, el evento asegurado, que afecta de forma adversa al tenedor del seguro. Control de Calidad: Actividad de comprobación, inspección física, medición y pruebas que se efectúan al producto. Aplicación de los conceptos de calidad con el apoyo de la estadística. Control de empresas: Derecho de dirigir las políticas financieras y operativas de una empresa a fin de obtener beneficios o utilidades como resultado de sus actividades. Control de precios: Es una intervención directa del gobierno en el mecanismo del mercado con el propósito de proteger el poder adquisitivo con la desaparición de monopolios. Control de proceso: Se toma una muestra aleatoria de un proceso, para determinar si el proceso esta dentro de un rango preseleccionado o no. Controles financieros: Factores cruciales del proceso de planeación, presupuestos, análisis financiero y análisis del punto muerto de equilibrio. Convención de relevancia:

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El concepto que establece que una partida en un estado financiero es relevante si su omisión o falsa declaración tienden a engañar al lector de los estados financieros en general. Cooperación bilateral: Ayuda que se establece entre dos gobiernos, que generalmente se realiza mediante donaciones o créditos blandos con el propósito de financiar programas y proyectos de desarrollo. Cooperación multilateral: Conjunto de actuaciones de carácter internacional orientadas al intercambio de experiencias y recursos entre países para alcanzar metas comunes basadas en criterios de solidaridad, equidad, eficacia, interés mutuo, sostenibilidad y corresponsabilidad. Cooperación técnica: Conjunto de actividades ligadas a la transferencia de recursos y asistencia técnica por vía concesional de un país a otro. La facilitación de recursos para la transferencia de conocimientos técnicos y de gestión o de tecnología para establecer una capacidad de emprender actividades de desarrollo, sin referencia a la ejecución de un proyecto de inversión específico. La cooperación técnica independiente incluye las actividades de preinversión, tales como los estudios de viabilidad, cuando la inversión todavía no ha sido aprobada o no se han conseguido los fondos. Coeficiente de Correlación: La medida en una escala de 0 a 1, en la que los cambios en el precio en un mercado o un instrumento financiero siguen el mismo modelo que los cambios de precio en otro mercado o instrumento financiero; el opuesto a la diversificación. Coeficiente de Gini: Un índice que sirve para medir la distribución del ingreso dentro de una sociedad. El coeficiente de Gini puede adoptar valores entre cero y uno; el primer caso correspondería a una distribución completamente igualitaria o uniforme de los ingresos, en tanto que el valor de uno se presentaría en el caso de una distribución totalmente desigual. Corrector de precios: Es un indicador para lograr el ajuste de los precios de los valores, después de un reparto de dividendos (efectivo, acciones liberadas). Consideran las cotizaciones efectuadas en el último día de negociación con derecho. Correo verde: Acto no ético de compra de acciones de una empresa, amenazando con toma de control y luego demandando que éstas sean compradas por la empresa, generalmente a un precio más alto que el que otros accionistas pueden obtener en el mercado. Corresponsal: Se dice que un banco mantiene la corresponsalía con otro cuando se ha establecido convenio de mutuo reconocimiento en operaciones y servicios bancarios internacionales en las diferentes plazas, en las cuales no tiene acceso directo. Corporación: Sociedad o compañía anónima. En general el término se reserva para designar a las de gran tamaño o importancia.
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Corretaje: La acción de intervenir en la compra-venta de ciertos bienes, a cambio de una retribución o comisión. Corriente: Existen en el presente, pero se espera su realización dentro de los doce meses posteriores a la fecha del balance general. Cost Driver: Indicador que impulsa a incurrir en mayores costos y sirve para correlacionar las actividades con los productos. Costo amortizado: Se dice del costo pasado que ya no tiene importancia en la toma de decisiones. Costo anual equivalente: Medida que pretende expresar todos los costos de un proyecto igual por un año. Para ello se utilizan métodos de descuentos. Se usa para comparar alternativas que producen el mismo resultado pero que difieren en su costo, se escogerá aquella de menor costo anual. Corresponde al costo de capital y al costo de depreciación. Costo comparativo: La base del comercio internacional se explica por la teoría de los costos comparativos. La base inmediata del comercio, radica en la diferencia absoluta entre los precios de los bienes extranjeros y los precios de los bienes similares producidos en el interior. Las diferencias internacionales absolutas de costos surgen del establecimiento de un tipo de cambio cuando las relaciones de costo de cada país son diversas ya que entonces los costos de oportunidad de producir bienes similares, diferirán entre los países y cada país tendrá una ventaja comparativa mayor de costos en la producción de algunos bienes y una desventaja comparativa menor de costos en la producción. Costo Fijo: Costo que en el corto plazo permanece invariable cuando la cantidad producida se incrementa o disminuye. Algunos de estos costos se presentan aún cuando no se produzca nada. Costo hundido: Costo irrecuperable que ya se ha incurrido y que no es relevante para la toma de decisiones de producción. Como por ejemplo los gastos en I+D o en publicidad, suelen ser costes hundidos. Los sectores o industrias en los que existen costes hundidos importantes suelen tener barreras de entrada más elevadas. Costo de agencia: Costos de conflictos de interés entre los accionistas, los acreedores y los directivos. Los costos de agencias son los costos de resolución de estos conflictos. Estos incluyen los costos de proporcionar incentivos a los directivos para maximizar la riqueza de los accionistas, y luego dirigir su comportamiento, así como el costo d proteger a los acreedores de los accionistas. Los costos de agencia son asumidos por los accionistas. Costos de financiación: Intereses y otros costos en que incurre una empresa, en relación con los prestamos de fondos obtenidos.

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Costo de mercaderías vendidas: Costo total de los productos vendidos en un plazo determinado. Equivale al inventario inicial más el costo de mercaderías compradas menos el inventario final. Costo de oportunidad: El valor más alto que podría ser generado si los recursos y los factores productivos fueran destinados a actividades diferentes a aquellas en donde están siendo utilizados. Sirve para medir el costo de emplear tales recursos en su actividad actual en comparación con lo que podrían producir en uso alternativo. Por ejemplo, si se desea invertir $100,000 en la Bolsa de Valores. La segunda mejor opción dejada de lado -que podría haber sido ganar intereses por dejar ese dinero en el banco- es el costo de oportunidad. Así, toda acción tiene un costo de oportunidad. Y, a diferencia de los administradores o contadores, los economistas consideran al costo de oportunidad como parte de sus costos totales. Por ello, el costo económico es siempre mayor que el costo contable, generando que la utilidad económicas sea menor que la utilidad contable. Costo Histórico: Costo al que se adquirieron los aditivos. Cuando los activos se contabilizan al monto o equivalente de efectivo pagado, o al valor real de la modalidad de pago usada en la oportunidad de su adquisición. Los pasivos se contabilizan al monto de los conceptos recibidos a cambio de la obligación. Costo incremental: Aquél que no se habría incurrido si la empresa no hubiese adquirido, emitido, vendido o dispuesto el instrumento financiero. Costos indirectos: Aquellos que resultan del sostenimiento de la empresa y que no corresponden a la producción misma. Costo del dinero: Desde el punto de vista de la banca, lo que cuesta el dinero obtenido de la clientela por todos los conceptos abonados. Costo marginal: El incremento en el costo originado por la producción de una unidad adicional. Típicamente baja mientras los aumentos en la producción se realizan con una mejor utilización de la capacidad instalada, pero eventualmente tiende a subir. Igualando el costo marginal y el ingreso marginal se determina cuánto producir o vender para obtener el máximo beneficio económico. Costo medio: Se define como el costo total de producción dividido por el número de unidades producidas. Costo objetivo: Costo basado en el mercado, que se calcula utilizando un precio de venta necesario para captar una cuota de mercado predeterminada. El costo objetivo es igual al precio de venta (para la cuota de mercado objetivo) menos el beneficio deseado. Costo proyectado:

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Costo que refleja la opinión de la dirección en relación a las circunstancias financieras futuras. Costo que resulta específicamente de una relación bien definida y medida entre las entradas y salidas. Costo de reposición: Es el costo de reponer un activo existente. Esto se utiliza a veces en lugar del costo real, como una forma de valuar el activo. Costo de transacción: Los costos increméntales directamente atribuibles a la compra, emisión, venta o disposición por otra vía del activo o pasivo financiero. Costo social: Se refiere a los costos en los que incurre la sociedad en su conjunto como resultado del desarrollo de una determinada actividad económica. Pueden ser mayores o menores que los costos privados. Ejemplo: los costos privados de producir zinc pueden ser menores que los costos sociales, si estos últimos consideran la contaminación de ríos aledaños y el ambiente general. Costo Total: Suma de los costos fijos y de los costos variables de producción, para un determinado nivel de producto. Costo Variable: Costo que aumenta o disminuye cuando la cantidad producida se incrementa o disminuye, es decir, que varía directamente con el nivel de producción. Cotización: Precio al cual se compra y vende públicamente en el mercado las mercancías, los valores y efectos públicos o mercantiles. Cotización máxima de valores en bolsa: Precio máximo alcanzado por un determinado valor, durante la Rueda de Bolsa. Cotización de cierre: Precio alcanzado por los valores negociados, al término de cada sesión de Rueda de Bolsa. Coyuntura: Conjunción de situaciones económicas, políticas, sociales, etc. que se da en un momento determinado. Crawling peg: Expresión proveniente del inglés que se traduce usualmente al castellano como "minidevaluaciones sucesivas". Designa una política cambiaria caracterizada por ajustes sucesivos de la moneda local que descarta las devaluaciones o revaluaciones bruscas como medio de favorecer la adaptación de la economía nacional ante los necesarios ajustes cambiarios. El crawling peg procede entonces por pasos sucesivos, más o menos planificados previamente, que acercan gradualmente la paridad de la moneda nacional a los valores deseados. Crash: Termino anglosajón que define los movimientos bajistas bruscos de los mercados. Los crash suelen ser la antesala de un mal ciclo económico, advierten que la época de

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vacas gordas ha terminado o esta a punto de terminar. La bolsa es el mercado de mayor capacidad de anticipación. Creación de valor: Consiste en generar un bien, servicio o activo económico cuyo precio en el mercado sea mayor que su costo. Existen tres maneras fundamentales en las que la empresa o un individuo puede crear valor: reduciendo costos, aumentado precio a través de la diferenciación; o mediante el apalancamiento financiero. Crecimiento económico: Crecimiento de la producción en una economía, generalmente estimado a través del movimiento del producto bruto interno. Crédito: Contrato por el cual una persona natural o jurídica obtiene temporalmente una cantidad de dinero. Este dinero prestado (crédito o préstamo) debe ser devuelto conforme a las condiciones que se ha pactado en un contrato y en un plazo determinado a cambio de una remuneración en forma de intereses. Crédito a corto plazo: El financiamiento o préstamo a corto plazo, por lo general es capital de explotación o trabajo, ya que se necesita únicamente por una temporada, o para la ejecución de una orden de trabajo industrial, o la compra a precios ventajosos de alguna partida de mercancías o materia primas. Estos créditos varían entre 30 días y un año. Créditos atrasados (pesada): Créditos vencidos más créditos en cobranza judicial. Crédito “Back to Back”: Apoyo crediticio que se concede mediante la garantía de un depósito a plazo fijo, por medio del cual el depósito es administrado por un fideicomiso para que a su vencimiento sea aplicado a la liquidación del adeudo.

Crédito blando: Son los créditos que se conceden a largo plazo con bajas tasas de interés para favorecer una inversión de carácter fundamentalmente social que no ofrecen expectativas de gran rentabilidad económica. Los conceden por lo general, entidades públicas nacionales a grupos sociales de bajos ingresos en el mercado nacional, y los organismos de desarrollo a los proyectos de inversión en los países subdesarrollados. Crédito compensatorio: Apoyo crediticio otorgado por el Fondo Monetario Internacional a países cuyas balanzas de pagos presentan un continuo deterioro. Crédito diferido: Crédito cuyo registro contable h sido demorado por alguna razón. Un crédito diferido puede ser un depósito que arribo al banco después del horario de labores y por tanto es registrado hasta el día siguiente hábil. Crédito fiscal:

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Monto en dinero a favor del contribuyente en la determinación de la obligación tributaria, que este puede deducir del debito fiscal para determinar el monto de dinero a pagar al fisco. Crédito Stand by: Financiamiento de pago revolvente con el fin de garantizar o respaldar el financiamiento a otro bancos o clientes para garantizar el cumplimiento de pagos en contratos, transferencia de tecnología o construcción de grandes obras de infraestructura. Créditos a la micro empresa (MES): Bajo este rubro se encuentran los créditos otorgados a personas o empresas que reúnan las características siguientes: Montos en activos, sin considerar inmuebles, menores o iguales a uS$ 20,000 o su equivalente en moneda nacional. Deudas en todo el sistema financiero no mayores a uS$ 30,000 o su equivalente en moneda nacional. Créditos comerciales: Destinados a financiar producción y comercialización de bienes y servicios para montos mayores a uS$ 30,000 o su equivalente en moneda nacional. Se consideran dentro de esta definición a los créditos otorgados a empresas a través de tarjetas de crédito y operaciones de arrendamiento financiero. Créditos de consumo: Representan apoyo financiero otorgado a personas naturales a fin de atender necesidades en bienes y servicios no relacionados con una actividad empresarial. Se clasifican por el destino, siendo estos “crédito de libre disponibilidad”, “crédito automotriz” y “tarjetas de crédito”. Créditos hipotecarios para viviendas: Créditos destinados a personas naturales para comprar, construir, refaccionar, ampliar, mejorar y subdividir viviendas propias.

Créditos directos: Operaciones de crédito que involucran desembolso de efectivo por parte de la entidad financiera. Créditos vigentes más créditos refinanciados y reestructurados más créditos atrasados. Créditos en cobranza judicial: Créditos cuya recuperación se encuentra en proceso judicial. Créditos indirectos o créditos contingentes: Operaciones crediticias que no involucran desembolso de efectivo por parte de la entidad financiera como por ejemplo las cartas fianza y los avales bancarios pertenecen a este tipo de operaciones. Operaciones de crédito fuera de balance en la cuales la empresa asume el riesgo de incumplimiento de un deudor frente a terceras personas. Créditos netos: Créditos directos menos provisiones e intereses y comisiones no devengados.
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Créditos preferenciales: Son los créditos que conceden las entidades financieras a sus mejores clientes. Estos créditos son ligeramente superior al que pagan los bancos e instituciones financieras en los préstamos que se realizan entre ellos en el mercado interbancario. Créditos reestructurados: Créditos cuyos pagos han sido reprogramados de acuerdo al proceso de reestructuración o que han sido objeto de un convenio de saneamiento en el marco del Programa de Saneamiento y Fortalecimiento Patrimonial. Créditos refinanciados: Créditos directos que han sufrido variaciones de plazo y/o monto respecto al contrato original, las cuales obedecen a dificultades en la capacidad de pago del deudor. Crédito revolvente: Un convenio de crédito que permite a los consumidores pagar el total o una parte del saldo pendiente en un préstamo o tarjeta de crédito. A medida que el crédito se paga, vuelve a estar disponible para otra compra o adelanto de efectivo. Este crédito se renovara constante y automáticamente una vez que se utilice la suma original del mismo, de esta manera, el producto renovara la cantidad prestada. Normalmente, el deudor deberá pagar una comisión por la no utilización del crédito revolvente Créditos vencidos: En el caso de los créditos comerciales, corresponde al saldo total de los créditos con atraso mayor a 15 días. En el caso de los créditos a microempresas, corresponde al saldo total de los créditos con atraso mayor a 30 días. En el caso de créditos de consumo, hipotecarios para vivienda y de arrendamiento financiero, corresponde a las cuotas impagas si el atraso es mayor a 30 días y menor a 90 días y al saldo total del crédito si el atraso supera los 90 días. Créditos Soberanos: Créditos con bancos centrales, tesoros públicos y otras entidades del sector publico que posean partidas asignadas por el tesoro publico para pagar específicamente dichas exposiciones. Créditos a entidades del sector público: Son créditos a dependencias del sector público, que no hayan sido considerados como soberanos. Incluye créditos a gobiernos locales y regionales, así como a empresas públicas o mixtas. Cuello de botella: Cualquier factor que impide o reduce el flujo normal de un proceso, ya sea este productivo o económico. Cuenta congelada: Cuenta que esta suspendida de pagos hasta que una orden judicial o un procedimiento legal permitan la reiniciación de retiros. También se entiende por cuenta congelada aquella que haya sido embargada y que se encuentra a la espera de alguna acción legal. Cuenta Corriente:

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La cuenta corriente es una opción para manejar transacciones de dinero con una entidad bancaria. Si una cuenta de ahorros está hecha para acumular su dinero, una cuenta corriente está hecha para soportar un flujo constante de dinero. El banco pondrá a nuestra disposición fondos hasta un límite determinado (con la opción de sobregirarse), y un plazo previamente fijado. Permite el uso de cheques como medio de pago. No es una cuenta remunerada, es decir, no se recibirán intereses por el monto que se tenga en la cuenta. Los instrumentos con los que opera son; de pago (cheques y tarjetas de crédito) y de cobro (cheques). La tasa de interés que se paga por los fondos es pactada por las partes y habitualmente su pago es mensual. El dinero habido en la cuenta podrá usarse como garantía de operación de crédito o préstamo. Cuentas incobrables: Cuentas por cobrar que nunca paga un cliente moroso. Cuentas por cobrar: Dinero que deben los clientes que compran bienes o servicios a crédito a la empresa. En el balance general, forma parte del activo corriente. Cuentas por pagar: Dinero que se debe a terceros. Se trata del pasivo corriente en el que incurre una empresa durante el curso normal de las operaciones. Curso aleatorio: Teoría que defiende que los cambios diarios de los precios de las acciones son aleatorias, los cambios son independientes entre si y tienen la misma distribución de probabilidad. Curva de aprendizaje o de experiencia: Se refiere a la reducción en costos o al aumento en los resultados de una planta o proceso de producción a medida que se van produciendo unidades del bien o servicio. El aprendizaje proviene de las mejores incrementales en el proceso de producción que se van introduciendo a lo largo del tiempo. Se trata de una posible barrera de entrada al sector o industria. Curva de demanda: Curva con pendiente negativa que relaciona la cantidad demandada de un bien con su precio mostrando el comportamiento de los consumidores. Curva de Laffer: La curva de Laffer relaciona los ingresos fiscales con la tasa impositiva, y sugiere que los ingresos del Estado aumentan con el crecimiento de la tasa impositiva pero solo hasta un punto en donde comienzan a decrecer. Es decir la relación entre los ingresos fiscales y la tasa impositiva, tiene forma de una parábola invertida. Curva de Lorenz: Curva utilizada para ilustrar la distribución de los ingresos del capital, etc. La curva de Lorenz de distribución de ingresos se dibuja en un gráfico, cuyos ejes miden el porcentaje acumulado de los receptores de ingreso y el porcentaje acumulado del ingreso total recibido por un determinado porcentaje de los receptores de ingreso.
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Curva de Phillips: Curva utilizada para ilustrar la relación entre las altas tasas de inflación, solamente puede lograrse con un aumento considerable del desempleo. Generalmente la curva de Phillips se utiliza como base argumental para las políticas de moderación salarial. Curva de oferta: Muestra el comportamiento de los productos; conforme el precio de un bien es mayor, aumenta la cantidad ofrecida. Curva precio/rendimiento: Figura de la representativa de la relación inversa entre el precio intrínsico de un bono y su rendimiento hasta el vencimiento.

D
Debacle: Termino procedente del Frances para referirse a un desastre; en los mercados financieros puede referirse a una baja generalizada y profunda de los mercados y puede aplicarse como sinónimo de crash. Default: Incumplimiento en el pago de obligaciones en el plazo oportuno. Defensor del Cliente Financiero (DCF): Instancia privada cuyo objetivo es resolver reclamos de clientes de entidades financieras de manera ágil, imparcial y sin costo. Déficit: Saldo negativo que se produce cuando los egresos son mayores a los ingresos. En contabilidad representa el exceso de pasivo sobre activo.. Es la escasez de dinero, se presenta cuando los gastos y los costos son superiores a los ingresos. Déficit comercial: Saldo negativo de la diferencia entre el valor de los bienes que un país vende al exterior y los que adquiere. Déficit fiscal: También se le conoce como presupuestario. Es una diferencia negativa entre los ingresos y los gastos de las administraciones publicas en un periodo determinado. Déficit primario o superávit: Se define como la diferencia entre lo ingresos totales del sector publico y sus gastos totales, excluyendo los intereses del servicio de la deuda. Se puede expresar como (Gt + TRt) – Tt. Déficit global o superávit: Es el déficit primario del sector publico, incluido el gasto de intereses de la deuda. Se puede expresar de la siguiente manera: I.Dt-1 + (Gt + TRt) - Tt Deflación:

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Fenómeno económico consistente en el descenso general de precios causado por la disminución de la cantidad de circulante monetario, lo cual a su vez origina una disminución en el ritmo de la actividad económica en general, afectando entre otros aspectos el empleo y la producción de bienes y servicios. Constituye la situación inversa de la inflación. Proceso sostenido y generalizado de disminución de precios en un país; es un fenómeno contrario a la inflación. Demanda: Cantidad de una mercancía que los consumidores desean y pueden comprar a un precio dado en un determinado momento. La demanda, como concepto económico, no se equipara simplemente con el deseo o necesidad que exista por un bien, sino que requiere además que los consumidores, o demandantes, tengan el deseo y la capacidad efectiva de pagar por dicho bien. La demanda total que existe en una economía se denomina demanda agregada y resulta un concepto importante en los análisis macroeconómicos. Demanda agregada: Cantidad de bienes y servicios que las familias, las empresas, el gobierno y el resto del mundo pueden y desean obtener a un determinado nivel de precios y en un periodo determinado en el país. Demanda de dinero: La demanda por una mercancía que cumple a la vez la función de medio de pago y de reservorio de valor. El dinero, en tanto medio de pago, no es demandado en realidad por sí mismo, sino como un medio para la obtención de bienes y servicios. La naturaleza precisa de la demanda monetaria es un tópico central de la moderna macroeconomía, y como tal ha sido debatido ampliamente en los últimos años. Demanda elástica: Demanda con una elasticidad mayor que la unidad. Una disminución en el precio provoca un aumento del gasto en el producto porque la variación porcentual en la cantidad demandada es mayor que la variación porcentual en el precio. Ejm. Los bienes superiores o de lujo reaccionan de forma más acentuada ante los cambios en los precios de los bienes. Demanda inelástica: Demanda con una elasticidad menor que la unidad. Una disminución en el precio provoca una reducción menor en la cantidad demandada del producto. Ejm. Los llamados bienes necesarios puesto que se siguen demandando aunque aumente el precio de los bienes. Demandante: Es aquella persona o empresa que se encuentra interesada en adquirir o comprar algún bien o servicio. En el Mercado de Valores es aquella persona o empresa que desea comprar valores (demandante de valores) o aquella empresa que se encuentra interesada en adquirir o captar dinero a través de la emisión de valores (demandante de fondos). Democratización del capital: Es el proceso por el cual la propiedad de una empresa se transfiere total o parcialmente a un gran número de personas que desean participar de ella y que no mantienen necesariamente relaciones entre sí, con el grupo controlado y con la propia empresa.

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Dependencia económica: Situación en la que se puede hallar un país, normalmente subdesarrollado, a causa de sus relaciones comerciales con uno o más países desarrollados. En concreto, muchos de los países más pobres exportan materias primas o commodities a los países ricos, quienes poseen la tecnología y el capital para transformarlas. El efecto de dependencia se produce a lo largo del tiempo en tanto en cuanto los precios de sus exportaciones evolucionan a la baja en relación a los precios de los productos transformados. Depósito a Plazo: Depósitos que se mantienen en una entidad financiera por un tiempo determinado, recibiendo intereses superiores a los de una Cuenta de Ahorros, de acuerdo al monto y tiempo de permanencia del depósito. Depósito a la vista: Sinónimo de cuenta corriente: aquel en que las cantidades depositadas pueden retirarse o transferirse en cualquier momento, sin previo aviso a la entidad depositaria (entidad financiera) a través del giro de un cheque. Depreciación: Provisión contable que se efectúa por la desvalorización que sufren los activos fjos del negocio, debido a su utilización en las operaciones de la empresa. Es un gasto que se registra en el Estado de pérdidas y Ganancias; pero que no involucra salida de efectivo para la empresa. Depreciación cambiaria: Movimiento al alza del tipo de cambio expresado como cantidad de moneda nacional por unidad de moneda extranjera. También conocida como Devaluación cambiaria. Depresión económica: Periodo prolongado en el cual el ritmo de actividad económica decae, acompañado de precios bajos y alta tasa de desempleo. Ocurrió en la década de 1930 en un número importante de países. No debe confundirse con «recesión» o «stagflación». Derecho de Suscripción: Derecho negociable derivado de las acciones antiguas. Derechos Especiales de Giro, (DEG): Principal activo de reserva del sistema monetario internacional. Autorizados por la Asamblea General del Fondo Monetario Internacional en 1968 como nueva línea de liquidez internacional diferente al oro y a las monedas de reserva, son partidas contables de una cuenta especial del Fondo Monetario Internacional (FMI) en las que se anotan las adjudicaciones que se asignan a cada Estado socio en proporción a su cuota en el Fondo. Los DEG son una moneda de cuenta, por lo tanto aparecen en las cifras oficiales de reservas del FMI pero no pueden utilizarse para la compra directa de bienes y servicios. Su utilidad estriba en que, cuando un país atraviesa una situación difícil por carecer de liquidez, pueden cambiarse por las divisas de los países con los que se tienen deudas o compromisos. Desempleo: Condición de la PEA (Población Económicamente Activa) que buscan activamente un empleo al sueldo prevaleciente sin encontrarlo. Desempleo Cíclico:
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Aquel que ocurre cuando se producen suspensiones temporales de trabajadores cuando la actividad económica entra en una etapa de recesión dentro del ciclo económico. Desempleo Estructural: El que se produce debido a que las habilidades de los trabajadores inactivos no son las requeridas para los trabajos disponibles. Desempleo Friccional: El que se produce cuando los obreros dejan los empleos viejos para buscar nuevos trabajos. Desempleo Involuntario: Cuando trabajadores capacitados y dispuestos a trabajar en el mercado laboral existente, no encuentran empleo. Desfalco: Es la acción de tomar ilegalmente para si dinero o bienes que se tenían bajo obligación de custodia. Desintermediación financiera: Proceso mediante el cual los agentes económicos dejan de utilizar los servicios de intermediarios financieros para realizar los movimientos de sus cuentas financieras. Descuento: En términos bancarios significa operaciones en las que se aplica la modalidad de interés adelantado. Operación de crédito por la cual la entidad financiera (descontante), entrega una suma de dinero a una persona natural o jurídica (cliente) previa deducción de los intereses y comisiones calculados en base a los días en que median entre la fecha de descuento y el vencimiento del titulo. Con esta operación se anticipa al cliente el valor actual de la letra, factura, pagaré u otro titulo de crédito el cual aún no ha vencido, mediante la transferencia (endoso) del respectivo titulo a la entidad financiera descontante. Desinversión: Proceso o situación que se produce cuando una empresa no compensa la depreciación de sus activos y no incorpora otros nuevos. Deslocalización: Inversión en un país extranjero por parte de una empresa multinacional que conlleva la reducción o eliminación de puestos de trabajo en otro país. Se suele producir cuando las multinacionales trasladan la producción y los puestos de trabajo de un país a otro con el objetivo de reducir costes, consolidar su producción en un número menor de plantas o hace frente a cambios macroeconómicos. Desmaterialización: La eliminación de certificados o documentos físicos de un título que representa la propiedad de valores, de manera que los valores solo existan, en forma de registro computarizado. Despilfarro: Término con el que se identifica una situación en al cual se utiliza en forma incompleta o incorrecta los recursos productivos, con los resultados de no poder satisfacer adecuadamente las necesidades humanas.
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Deterioro de valor: Es el importe en que el valor en libros de un activo excede a su valor recuperable. Originado por factores internos, como la obsolescencia por avances tecnológicos o disminución de su desempeño; y factores externos, como los cambios en la demanda de los bienes o servicios a cuya producción o suministro contribuyen y otros. Se entiende por importe recuperable al mayor entre el precio de venta neto de un activo y su valor de uso. Deuda: Cantidad de dinero o bienes que una persona, empresa o país debe a otra y que constituyen obligaciones que se deben saldar en un plazo determinado. Por su origen la deuda puede clasificarse en interna y externa; en tanto que por su destino puede ser pública o privada Deuda Pública: Deuda emitida por los organismos estatales. Suma de las obligaciones insolutas del sector público, derivadas de la celebración de empréstitos, internos y externos, sobre el crédito del Estado. Deuda subordinada: Señala el orden de prioridad en que se pagará la deuda, o en que se cobrará en caso de liquidación. La deuda subordinada se paga después de que se hayan cancelado las deudas principales. Devengado: Es el reconocimiento y registro de un ingreso o un gasto en el periodo contable a que se refiere, a pesar de que el desembolso o el cobro pueda ser hecho, todo o en parte, en el periodo anterior o posterior. Diagrama de Flujo: Una representación gráfica para la definición, el análisis, o la solución de un problema, en el que los símbolos son usados para representar operaciones, datos, el flujo, el equipo, etc. Diario Oficial: El Diario Oficial “El Peruano” en la capital de la República, y el encargado de las publicaciones judiciales en los demás lugares de ella. Diferencial cambiario: Brecha entre la cotización nominal de compra y venta de una moneda, así como entre las cotizaciones nominales del tipo de cambio de una moneda en mercados distintos, v.g. Interbancario y Paralelo. Dinero: Cualquier mercancía que sea aceptada ampliamente en una sociedad como medio de pago y medida de valor de los bienes y servicios. Discriminación de precios: Variación de los precios de una mercancía o servicio en diferentes mercados según la elasticidad de la demanda de cada uno. Existe discriminación de precios, por ejemplo, cuando un abogado o un médico cobran los más altos honorarios posibles a sus clientes ricos y tarifas menores a otros clientes que no están en condiciones de hacerlo. La empresa maximiza sus beneficios si puede cargar a cada comprador
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exactamente el precio que está dispuesto a pagar. En la práctica, las empresas discriminan en precios según la geografía, el segmento de mercado o el momento de la compra. Para que exista discriminación de precios es necesario que la empresa sea, en cierta medida, monopolista, o que los productores se hayan organizado en un cártel; es preciso también que los consumidores no puedan trasladarse de un mercado a otro para aprovechar los precios más bajos o para comprar en un mercado y luego revender en otro donde haya precios más altos. Este último caso sólo se presenta, por supuesto, cuando se trata de la comercialización de bienes y no de servicios. Diversificación: Estrategia que consiste en distribuir el riesgo de la inversión colocando activos en diferentes tipos de valores. También se puede diversificar por industria, región geográfica, magnitud de capitalización y estilo de inversión. Dividendo: Pago de una empresa a sus propietarios por concepto de distribución de utilidades generadas. División de Negocios: Unidades al interior de las instituciones financieras encargadas de manejar la relación con el cliente, incluida la promoción de los productos financieros y la captación de las empresas y personas interesadas en buscar financiamientos. División de producto: Departamento dentro de la organización de una empresa en el que se verifican todas las actividades de la cadena de valor que tienen que ver con la producción y comercialización de un bien o servicio. Las empresas diversificadas suelen organizarse en varias divisiones de producto en tanto en cuanto puedan obtener rebajas en coste por la coordinación organizativa. División de Riesgos: Unidades al interior de las instituciones financieras encargadas de, entre otras tareas, evaluar el riesgo crediticio de las operaciones de financiamiento presentadas por los clientes de la institución. División del trabajo. En su sentido más directo, separación de las actividades productivas de modo tal que cada tarea parcial de las mismas es hecha por distinto personal. La división del trabajo es una característica esencial de la economía moderna y está en la base del aumento secular de la productividad que se ha producido desde la Revolución Industrial. La división del trabajo no sólo hace posible que cada individuo, empresa o región se aproveche de las diferentes dotaciones de recursos y habilidades que posee, sino que crea y acentúa estas mismas diferencias. Dolarización: Porcentaje del total de operaciones que se realiza en moneda extranjera. Situación en la cual el dólar desplaza en gran medida las funciones de la moneda nacional como medio de pago, unidad de medida y reserva de valor. El parámetro más evidente de un sistema financiero dolarizado es el nivel de captaciones y colocaciones en moneda extrajera efectuadas por el sistema financiero. Donaciones:
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Recursos no reembolsables. Transferencias en dinero, bienes o servicios, para los cuales no se requiere de su reembolso. Dow Jones: Indicador del movimiento del precio de 30 acciones entre las empresas más importantes que cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York. En realidad son tres los índices Dow Jones existentes, siendo de los tres el más conocido, y al que se refieren generalmente los inversores en bolsa, el Dow Jones de industriales. Estos son los tres índices: Dow Jones de transportes, compuesto por los 20 títulos de transporte de la máxima capitalización. Dow Jones de servicios, compuesto por los 15 títulos de servicios públicos de la máxima capitalización. Dow Jones de industriales, compuesto por los 30 títulos industriales de la máxima capitalización. Con la suma de estos tres se obtiene el Dow Jones compuesto Drawback (evolución de impuestos) : Tipo de incentivo a la exportación. Consiste en reintegrar a los exportadores que utilizan insumos importados una parte o la totalidad de los derechos aduaneros que han pagado para introducir esas materias primas al país. El drawback no se considera un subsidio sino una forma de evitar que los exportadores sean injustamente cargados con impuestos que están destinados a proteger la industria local, no a perjudicar su acceso a los mercados internacionales. Como en este caso las mercancías importadas no ingresan realmente al consumo del mercado local, se considera justo que los empresarios no paguen los aranceles que normalmente se les cargan. Dumping: Venta de bienes a niveles de precios inferiores a su costo de producción, con el fin de desplazar a los competidores del mercado. Es una practica formalmente prohibida por la Organización Mundial del Comercio. Duopolio: Industria en la que la oferta del bien se produce por dos únicas empresas

E
EBITDA (del inglés earnings before interest, taxes, depreciation amortization): Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. and

Econometría: La aplicación de los métodos estadísticos a los problemas económicos para medir relaciones entre variables económicas. Economía: Forma adecuada de administrar los recursos para la producción de bienes y servicios. Capacidad de ahorro y autofinaciamiento. Economía abierta: Economía que efectúa transacciones con otros países.
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Economía cerrada: Economía sin transacciones internacionales. Economía mixta: Es el tipo de organización socioeconómica en la cual participa tanto el sector público como el privado. En este sistema es difícil establecerlos limites de acción de cada uno de los sectores, pues la participación estatal es definitiva en aquellas áreas de interés social, donde la iniciativa privada no desea o no puede actuar. Economía normativa: Esta área de la economía trata del análisis y formulación de políticas con el fin de mejorar el bienestar de la sociedad. La economía normativa hace proposiciones que se derivan de juicios de valor sobre lo que debería ser. por contraposición a las proposiciones sobre lo que es, que caracterizan a la economía positiva. Las proposiciones normativas a menudo son una combinación de juicios de valor y juicios técnicos. Por ejemplo, la proposición normativa de que se debería proporcionar un paquete básico de servicios a todos los ciudadanos, podría estar basada en el juicio de valor de que todos los ciudadanos tienen el derecho a un nivel de salud determinado y en el juicio técnico de que la distribución del paquete básico permitiría a todas las personas llegar al nivel de salud deseado. Ni los juicios de valor ni las proposiciones normativas se pueden verificar o falsear mediante la evidencia empírica. Economía positiva: Parte del análisis económico que hace proposiciones positivas, es decir, proposiciones sobre lo que es, que pueden ser verificadas o falseadas por la evidencia empírica. Las proposiciones positivas se basan en juicios técnicos y en el razonamiento lógico. Economías de escala: Proceso mediante el cual los costos unitarios de producción disminuyen al aumentar la cantidad de unidades producidas. Economía subterránea: También conocida como la economía negra. Son aquellas actividades ilícitas que no se registran y que no son gravables (prostitución, trafico de drogas, subempleos, etc.) Ecuación de Black-Scholes para la valoración de la opción de compra: Formula exacta para calcular el precio de una opción de compra. La ecuación requiere cinco variables: la tasa de interés de riesgo, la varianza del activo subyacente, el precio de ejercicio, el precio del activo subyacente y el tiempo de vencimiento. Efectivo y equivalentes de efectivo. Incluye los componentes del efectivo representado por medios de pago (dinero en efectivo, cheques, tarjetas de crédito y débito, giros etc.), depósitos en bancos y en instituciones financieras, así como los equivalentes de efectivo que corresponden a las inversiones financieras de corto plazo de alta liquidez, fácilmente convertibles a importes en efectivo, con riesgo poco significativo de cambios en su valor, cuya fecha de vencimiento no excede a 90 días. Efecto: Es un documento de valor mercantil, que puede ser nominativo, endosable o al portador. Efecto de coaseguro: El hecho de que la fusión de dos empresas reduzca la probabilidad de incumplimiento en el pago de la deuda de cualquiera de las dos.
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Efecto Ingreso: Cambio en la cantidad demandada de un bien inducida exclusivamente por un cambio en el ingreso real, cuando los precios de todos los otros bienes y el ingreso nominal permanecen constantes. Cuando cambia el precio de un bien ocurre un cambio en el ingreso real. Efecto Pigou: Concepto según el cual un nivel de precios más bajo da lugar a un mayor consumo de bienes y servicios. Efecto Precio: Variación en la cantidad demandada de un bien inducido por una variación en su precio, mientras el precio de los otros bienes y el ingreso nacional permanecen constantes. El efecto precio se descompone en efecto sustitución y en efecto ingreso. Efecto Sustitución: Es el cambio en la cantidad demandada de un bien que resulta de un cambio en el precio relativo, una vez que se compensa al consumidor por el cambio de su ingreso real. En otras palabras, si al cambiar el precio del bien varía el ingreso nominal de manera que el ingreso real permanezca constante, se producirá un cambio en la cantidad demandada del bien debido exclusivamente al cambio en su precio relativo. El efecto sustitución siempre actúa en dirección inversa al cambio en el precio relativo. Debido a esta relación inversa se dice que el efecto sustitución es siempre negativo Efectos bancarios. Documentos, títulos o valores mercantiles que pueden ser objeto de negociaciones y operaciones bancarias. Efecto arrastre: Se produce cuando los proveedores de una empresa multinacional siguen a su cliente a países extranjeros. Efecto red: Causa que el valor de un bien o servicio aumente con el mayor número de consumidores o usuarios. Por ejemplo, un aparato de teléfono o un fax es más valioso si son muchas las personas que tienen uno. Eficacia: Grado de cumplimiento de los objetivos planteados. Es el logro de los resultados esperados en una actividad determinada, sin tomar en cuenta la calidad y cantidad de los recursos empleados en dichos resultados.

Eficiencia: Productividad de los recursos utilizados para producir un bien o servicio. Es la relación entre bienes producidos o adquiridos o en todo caso de los servicios prestados y los recursos utilizados para ello. Ejercicio (Período): Intervalo de tiempo cubierto por el estado o cuenta de las operaciones. El período contable es de un año que termina el 31 de diciembre, para períodos intermedios será el último día de cualquier otro mes o fecha menor al anual.
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Ejercicio de la opción: Acto de compra o de venta mediante el contrato de la opción, en el caso de las opciones americanas, estas se pueden ejercer en cualquier momento a partir de la fecha del contrato hasta la fecha de vencimiento, lo que la diferencia de las opciones europeas que solo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento. Elaboración de informes financieros: Redacción de informes que proporcionan estadísticas financieras sobre las operaciones y el estado financiero de una organización. Elasticidad: Relación del cambio porcentual en una variable dependiente ante un cambio de una unidad porcentual en una variable independiente. El concepto de elasticidad fue introducido por el economista Alfred R. Marshall con el objeto de poder determinar cuantitativamente cómo los cambios de una variable pueden influir sobre otra que depende de la primera. Elasticidad cruzada: Grado de respuesta funcional que existe entre los distintos productos ofrecidos en un negocio. Los productos que tiene elasticidad cruzada, tienden a interferir uno del otro en el mercado. Embalaje: Acondicionamiento de la mercancía en grande, necesario para el transporte desde los centros de producción hasta los puntos de ventas. Embargo: Intervención judicial de un determinado bien o de varios bienes (medida cautelar que se solicita al juez cuando la razón del proceso se puede expresar en dinero). Está autorizado por una sentencia judicial, ya sea por razón de delito o con la finalidad de fijar (reservar) esos bienes para el cumplimiento de las responsabilidades derivadas de la falta de pago de los créditos obtenidos. Emisión: Acto de producir y poner en circulación, por parte de una empresa, acciones u otros valores bursátiles. Emisión Primaria o Base Monetaria: La emisión primaria comprende los pasivos del BCRP que sustentan la expansión de la liquidez y del crédito. Está constituida por los billetes y monedas emitidos y los depósitos en moneda nacional del sistema financiero mantenidos en el instituto emisor. El total de los billetes y monedas emitidos a su vez se divide en: circulante en poder del público y los fondos en bóveda de los bancos. La emisión primaria se expande o contrae como resultado de las operaciones monetarias del Banco Central. Las principales operaciones del BCRP son: (i) las operaciones de mercado abierto, con los Certificados de Depósito BCRP y los bonos del sector público; (ii) (ii) las operaciones cambiarias; y (iii) (iii) las operaciones de ventanilla, tales como los créditos de regulación monetaria y la facilidad de depósitos overnight. Empréstitos:

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Operación financiera que realiza el Estado o los entes públicos, normalmente mediante la emisión de títulos de crédito, para atender sus necesidades u obligaciones. Se aplica particularmente a los préstamos otorgados al Estado. Usualmente está representado mediante la emisión de bonos. Empresa Afiliada (Asociada): Es una empresa en la cual el inversionista tiene influencia significativa. No es una subsidiaria ni una participación en un negocio conjunto del inversionista. Empresa Filial o Subsidiaria: Es la empresa que es controlada por una empresa que es conocida como matriz. Empresa Matriz (o principal): Empresa que tiene el control de una o más subsidiario o filial.

Empresa de reaseguros: Es aquélla que otorga cobertura a una o más empresas de seguros o patrimonios autónomos de seguros por los riesgos asumidos, en los casos en que se encuentren capitales importantes, o así convenga a estos últimos por razón de sus límites operacionales. Empresas de seguros: Aquella que tiene por objeto celebrar contratos mediante los cuales se obliga, dentro de ciertos límites y a cambio de una prima, a indemnizar un determinado daño, o a satisfacer un capital, una renta u otras prestaciones pactadas, en el caso de ocurrir un determinado suceso futuro e incierto. Empresas especializadas: Dentro de estas egresas encontramos; Empresas de arrendamiento financiero: cuya especialidad consiste en la adquisición de bienes muebles e inmuebles, los que serán cedidos en uso a una empresa natural o jurídica, a cambio del pago de una renta periódica y con la opción de comprar dichos bienes por un valor determinado. Empresas de factoring: cuya especialidad consiste en la adquisición de facturas, títulos valores y en general cualquier valor mobiliario representativo de deuda. Empresas afianzadoras y de garantías: cuya especialidad consiste en otorgar afianzamientos para garantizara personas naturales o jurídicas ante otras empresas del sistema financiero o ante empresas del exterior, en operaciones vinculadas con el comercio exterior. Empresas de servicios fiduciarios: cuya especialidad consiste en actuar como fiduciario en la administración de patrimonios autónomos fiduciarios, o en el cumplimiento de encargos fiduciarios de cualquier naturaleza.

Empresa multinacional: Es aquélla que cuenta con operaciones propias en dos o más países. Las empresas que cuentan con activos intangibles o que operan en oligopolios suelen convertirse en multinacionales. En descubierto:
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Aquella operación de compra o venta en que no se tiene el respaldo para su liquidación. Quien vende unos valores que no tiene, vende en corto o en descubierto. Enajenación: Se entiende por enajenación la venta, permuta, cambio, aporte a sociedades y en general todo acto de disposición por el que se transmite el dominio. 1. Acción y efecto de transferir a otro, a titulo legítimo y por acto entre vivos, la propiedad de una cosa o la titulación de un derecho. 2. Disturbio o anormalidad, permanente o temporal de las facultades mentales que implica la pérdida de la razón y discernimiento. Encaje mínimo legal: Representa el porcentaje de los depósitos recibidos por una institución financiera, que por ley deben ser inmovilizados en las bóvedas del banco o del Banco Central de Reserva. Encuesta de Expectativas Macroeconómicas El Banco Central de Reserva del Perú realiza la Encuesta Mensual de Expectativas Macroeconómicas sobre proyecciones de inflación, crecimiento del PBI y tipo de cambio a funcionarios del sistema financiero, analistas económicos y ejecutivos de empresas no financieras. Los resultados de estas encuestas se publican en el Resumen Informativo de la Nota Semanal. En esta sección se presenta la evolución de las proyecciones más recientes. Endoso: Modalidad que se emplea para la transmisión de títulos valores a la orden (letras de cambio, pagarés, cheques). Se materializa con la firma, numero de documento de identidad (DNI o RUC) y nombre de quien trasmite (endosante), puesta al dorso del documento o en hoja adicional adherida al titulo valor, pudiendo indicarse el nombre de la persona en cuyo favor se hace el endoso (endosatario) o dejarse en blanco (endoso en blanco), en cuyo caso cualquier tenedor puede llenar con su nombre o con el de un tercero o trasmitir el titulo sin llevar el endoso. Enmienda: Modificación de las condiciones de un crédito a iniciativa de quien lo abre, y que afecta a los beneficiarios. Entidad para el Desarrollo de la Pequeña y Microempresa: También conocida como EDPYME. Institución cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los empresarios de la pequeña y micro empresa. Envolventes: En el análisis bursátil, son dos líneas paralelas y simétricas a la media móvil (versión allanada de la tendencia de una variable), que engloban las fluctuaciones de las cotizaciones de los títulos. Equilibrio: Situación de estabilidad en un proceso, que se produce al compensarse las fuerzas opuestas que obran en el mismo. Escasez: El concepto de escasez, en economía, no designa la falta absoluta de un bien, sino la relativa insuficiencia del mismo con respecto a las necesidades, deseos o requerimientos de los consumidores. Un bien escaso, por lo tanto, es aquel cuya
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abundancia o disponibilidad es limitada. No existe escasez de aire, por ejemplo, puesto que este bien está disponible en forma irrestricta para sus consumidores, llamándoselo por lo tanto un bien libre. En cambio, todos los bienes y servicios que se comercian por un precio son bienes escasos, pues ellos se ofrecen en cantidades más o menos restringidas. Escudo fiscal: Todo gasto contable registrado en el Estado de pérdidas y Ganancias que disminuya el monto imponible del impuesto a la renta y por lo tanto reduce el impuesto a renta a pagar a la SUNAT. Especulación: Compra de un activo con la esperanza de obtener una ganancia rápida ante la elevación (o disminución de su precio). La especulación en el mercado de divisas o con tasas de interés significa que alguien toma una posición, es decir, adquiere una divisa o un instrumento financiero, buscando beneficiarse de su exposición al riesgo de que el precio de la divisa o del instrumento financiero varíe. Por ejemplo, una persona que estima que en el futuro puede subir el precio de una determinada mercancía, el día de hoy compra dicha mercancía con la idea de venderla en el futuro a un precio mayor y obtener como ganancia esa diferencia en precios. Está especulando porque no conoce a ciencia cierta el precio futuro; si éste es inferior al que le costó la mercancía, incurre en una pérdida que tiene que asumir. Espiral inflacionario: Se denomina así a la elevación de precios que causa, y a la vez es producida por la elevación de los salarios y los beneficios. Estabilización de precios: Se presenta como un objetivo de la política monetaria, y consiste en controlar el volumen de dinero y su velocidad de circulación de tal forma que se influya en la producción y distribución, a fin de que el crecimiento de los índices de precios (IPC, IPM) vaya en relación con el crecimiento del producto bruto interno. Estacionalidad: Característica que presentan algunas variables económicas por las cual fluctúan regularmente a lo largo del tiempo. El vocablo proviene de "estación" pues es con el cambio de estaciones que se manifiesta con más claridad este comportamiento. Así lo hacen la producción agrícola, que varía de acuerdo al ciclo de siembras y cosechas, y algunas otras actividades que dependen de ella. También hay estacionalidad en la demanda -que se incrementa notablemente, por ejemplo, a finales de año- y, derivado de lo anterior, en los precios. Estado de Pérdidas y Ganancias: Estado financiero que muestra para un período determinado los ingresos y gastos del negocio, determinando la utilidad o pérdida correspondiente. Estados financieros: Reportes estandarizados, preparados bajo normas uniformes que. proveen información respecto a la posición financiera, resultados y estado de flujos de efectivo de una empresa, que es útil para los usuarios en la toma de decisiones de índole económica. Estados Financieros Auditados:
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Información financiera auditada requerida por CONASEV, correspondiente a cada ejercicio económico anual, de las empresas que realicen oferta pública de valores mobiliarios o tengan valores inscritos en Bolsa y aquéllas que soliciten autorización para su inscripción en Bolsa o desean realizar oferta pública, administrar fondos colectivos, así como los que se encuentren organizados bajo la Ley General de Sociedades. Estados Financieros Consolidados: Son los estados financieros de un grupo de empresas, matriz y subsidiarias presentadas como si se tratara de una sola entidad contable. Estados financieros individuales: Son aquellos estados financieros de una empresa (matriz, inversionista en una asociada, participante en un negocio conjunto), donde dichas inversiones se contabilizan según las cantidades directamente invertidas, y no en función a los resultados obtenidos y activos netos poseídos por la empresa en la que se invierte Estados financieros proyectados: Son los documentos que se preparan para mostrar el efecto o el resultado de proyectos que se cree se realizaran. Dichos estados dan efecto a hipótesis sobre el pasado y el presente, con el fin de demostrar la situación financiera y los resultados como si se hubieran realizado o sucedido tales hipótesis. Estado de cuenta: Reporte del movimiento mensual o de cierto periodo, donde se reflejen los cargos y abonos de una cuenta corriente, cuenta de ahorros, tarjeta de crédito u otro producto. Se parte de un saldo inicial (cierre del mes anterior y/o fecha del reporte anterior) y muestra un saldo final (cierre del mes y/o fecha final del reporte). Estagnacion: Periodo de tiempo, durante el cual existe un crecimiento lento del producto interno bruto, en el cual el crecimiento está en promedio más lento que el crecimiento potencial en la economía. Estancamiento económico: Condiciones de mínimo crecimiento de las actividades productivas en una economía. Estandarización: Es la emisión homogénea de una serie de títulos. Cada título de dicha serie contiene las mismas características en cuanta a fecha de emisión, tasas de interés, valor facial y fecha de vencimiento. Estanflación: Periodo de tiempo en el cual se produce un continuo incremento en el IPC (inflación) combinado con una recesión o estancamiento en la actividad económica (expresado en un incremento en la tasa de desempleo). Esterilización monetaria: Operaciones de regulación monetaria realizadas por el Banco Central tendientes a expandir o contraer la oferta de dinero, con el objeto de compensar los efectos monetarios de otras políticas o de shocks, de forma de preservar el equilibrio en el mercado monetario. Estimaciones contables:
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Como resultado de las incertidumbres inherentes al mundo de los negocios, muchas partidas de los estados financieros no pueden ser valoradas con precisión, sino sólo estimadas. El proceso de estimación implica la utilización de juicios basados en la información fiable disponible más reciente. Por ejemplo, podría requerirse estimaciones para: (a) los derechos de cobro de recuperación problemática; (b) la obsolescencia de las existencias; (c) el valor razonable de activos o pasivos financieros; (d) la vida útil o las pautas de consumo esperadas de los beneficios económicos futuros incorporados en los activos amortizables; y (e) las obligaciones por garantías concedidas. Estímulos Fiscales: Apoyos gubernamentales que se destinan a promover el desarrollo de actividades y regiones específicas, a través de mecanismos tales como la disminución de tasas impositivas, exención parcial o total de impuestos determinados, aumento temporal de tasas de depreciación de activos, etc. Estrategia: Principios y rutas fundamentales que orientaran el proceso administrativo para alcanzar a los objetivos a los que se desea llegar. Una estrategia muestra como una institución pretende llegar a esos objetivos. Estrategia competitiva: Es la manera en la que la empresa pretende obtener una rentabilidad sostenible que exceda a aquélla que se obtiene en una situación de competencia perfecta. Estrategia exportadora: Es la seguida por una empresa multinacional que decide mantener el grueso de sus operaciones productivas en el país de origen, vendiendo sus bienes o servicios en el extranjero a través de agentes, distribuidores o sus propios canales de distribución. Se trata de una estrategia que minimiza riesgos, pero que solamente resulta viable si se gozan de ventajas comparadas en el país de origen. Estrategia de salida: Componente de un plan de inversión de capital que establece uno o más mecanismos para que el inversionista liquide la inversión original y también obtenga un rendimiento. Como ejemplos de estrategias de salida, se pueden mencionar la oferta pública inicial y los acuerdos de recompra. Estudio de Prefactibilidad: Estudio donde se precisa con mayor detalle la información del estudio de perfil con el fin de disminuir los riesgos de decisión y encontrar las mejores alternativas. La preparación de este estudio requiere la combinación de fuentes secundarias con trabajos de campo. Permite acotar las alternativas que se evaluarán en el nivel de factibilidad. Estudio de Factibilidad: Análisis de un proyecto, que determina la posibilidad de ser realizado en forma efectiva. Los aspectos operacionales (funcionamiento), económicos, (costo/beneficio) y técnicos (posible ejecución); son partes del estudio. Los resultados de un estudio de factibilidad proveen datos para una decisión de iniciar el proyecto. Otro termino utilizado con frecuencia como sinónimo es la viabilidad del proyecto de inversión. Evaluación de proyectos:

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Conjunto de técnicas desarrolladas con el fin de estimar el rango de rentabilidad de un proyecto Evasión fiscal: Defraudación a la administración tributaria mediante el ocultamiento o la simulación de cuentas de ingresos o gastos con el fin de pagar montos menores de impuestos. Ex derecho: Título que ha perdido el derecho de suscripción a la ampliación de capital, lo que se produce al tiempo que este da comienzo y pasan a cotizarse por separado acción y cupón. Ex dividendo: Título que ya no tiene el derecho al dividendo, cotizándose sin el cupón que representa el derecho. Ex – Ante: Sinónimo de planificado o planeado. Así, ex - ante ahorros, significa o indica la cantidad de ahorros planeada por los consumidores. Ex – Post: Sinónimo de "efectivo" o "realizado". Así, ahorros ex - post, son los obtenidos en una economía en un momento determinado, o es el ahorro total que se ah realizado desde un determinado periodo. Exceso de demanda: Situación que se da normalmente en un mercado cuando el precio de un bien está por debajo del nivel de equilibrio. El mercado se corrige el equilibrio con el aumento del precio. Exceso de oferta: Situación que se da normalmente en un mercado cuando el precio de un bien está por encima del nivel de equilibrio. El mercado corrige el equilibrio con el aumento del precio Exención fiscal: Bonificación fiscal a favor de la realización de una determinada transacción o de una situación financiera definida. Exchange Traded Fund (ETF): Es un instrumento financiero de renta variable que replica la rentabilidad de un índice bursátil. Los ETF's se negocian en las bolsas de valores a lo largo del horario de negociación. Exógeno: Efecto sobre algo que se origina en el exterior. En economía los factores que influyen en un cierto comportamiento y que su procedencia exterior resultan difícilmente controlables. Expectativa: Aquella previsión o suposición sobre el futuro que afecta el comportamiento presente. Las decisiones económicas raramente se toman sobre la base exclusiva de los datos del presente: todo agente tiene, por lo general, alguna idea de cómo evolucionarán los precios en el futuro, y de acuerdo a ella decide su conducta. Sobre la base de las
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expectativas es que se realiza la especulación, se efectúan inversiones, se solicitan y otorgan préstamos y se desarrollan muchas otras acciones básicas de la vida económica. Expectativas Económicas Racionales: Enfoque según el cual los agentes económicos hacen pronósticos o estimaciones sobre los efectos que determinadas acciones de política económica tendrán sobre el comportamiento de variables macroeconómicas (como el nivel general de precios vigente), en la mejor forma posible, con el uso de toda la información disponible en el momento. Exposición al riesgo: Las compañías enfrentan un análisis de sus inversiones o de sus préstamos en base a las condiciones del mercado financiero. Como por ejemplo las variaciones, en la tasa de interés o tipo de cambio. Externalidad: Las externalidades, también conocidas como efectos externos, economías externas y utilidades (o desutilidades) externas, son efectos económicos colaterales de las acciones de unas personas sobre otras que no se expresan en un precio, es decir, que son externos al mercado. Si una empresa contamina el ambiente, arrojando residuos a un río, por ejemplo, su actividad produce entonces una externalidad negativa sobre quienes habitan cerca del mismo o utilizan sus aguas para pescar; si una persona coloca una obra de arte en su jardín, a la vista de todos los que pasen por la calle, produce entonces en los transeúntes una externalidad de signo positivo, pues estos podrán disfrutar del bien sin haber tenido que pagar por ello. Extorno: Devolución de un cargo realizado a tu cuenta, debido a un consumo, comisión o gasto generado en un período determinado de tiempo. Extorno: Reversión o corrección de una operación (cargo o abono), como consecuencia de algún error incurrido por la entidad financiera en el registro de cualquier operación. También se utiliza el extorno y/o reverso para comisiones e intereses por gestos comerciales otorgados por las entidades financieras a alguno de sus clientes frente a determinadas circunstancias. Es importante señalar que frente aun error incurrido por un cliente (ejemplo: abonar en la cuenta del señor “A” en lugar de la cuenta del señor “B”), esta operación no puede extornarse salvo se cuente con la autorización del titular de la cuenta afectada (señor “A”) o por orden judicial.

F
Factor critico de éxito: Son aquellos elementos de la estrategia en los que hay que sobresalir para superar a la competencia. Como por ejemplo la tecnología, orientación al cliente, mejoramiento constante de la productividad. Factor de descuento: Es el factor utilizado para determinar el valor futuro de un valor presente dado, o el valor presente de un valor futuro dado. Factor productivo:
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Todo recurso requerido para producir bienes y servicios. Llamados también recursos o insumos productivos, son todos aquellos insumos que a través de un proceso productivo se transforman en un bien o servicio con valor agregado. La tierra, trabajo (mano de obra) y el capital (máquina) son factores de producción. Factoring: Esta operación consiste en ceder las cuentas por cobrar a corto plazo (facturas, recibos, letras) a una empresa especializada en este tipo de transacciones, con lo cual las cuentas por cobrar se convierten en dinero al contado que permite enfrentar los imprevistos y necesidades de efectivo que tenga la empresa. Factura conformada: Es un titulo valor de crédito que representa bienes entregados y no pagados, que se constituyen en una garantía Fallas de mercado: Circunstancias en las que el funcionamiento del mercado no conduce a una situación eficiente. Fideicomiso: Forma jurídica en la que se organiza el conjunto de bienes captado del público administrado por una sociedad fiduciaria. Consiste en la transmisión de derechos, presentes o futuros por parte del fiduciante, a una persona natural o persona jurídica llamada fiduciario, para que sean administrados o invertidos de acuerdo a un contrato, a favor del propio fideicomitente o de un tercero, llamado beneficiario. Fideicomiso de Titulizacion: En el fideicomiso de titulización una persona, denominada fideicomitente, se obliga a efectuar la transferencia fiduciaria de un conjunto de activos en favor del fiduciario para la constitución de un patrimonio autónomo, denominado patrimonio fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de éste último y afecto a la finalidad específica de servir de respaldo a los derechos incorporados en valores, cuya suscripción o adquisición concede a su titular la calidad de fideicomisario. Fideicomitente: Llamada también fideicomitente, es la persona propietaria de los activos a titulizar, que inicia todo este proceso y que ha tomado la decisión de obtener liquidez mediante la transferencia de los mismos y en interés de la cual se conforma un patrimonio de propósito exclusivo, integrado por los activos que se obliga a transferir. Fiduciario: Llamada también fiduciario, es la entidad a la que se transfieren los activos a ser titulizados y que emite los valores mobiliarios para ser colocados en los mercados de capitales con respaldos de dichos activos. En nuestra legislación pueden ser emisores una Sociedad Titulizadora o una Sociedad de Propósito Especial Fianza: La fianza es una garantía de carácter personal, constituida con la finalidad de respaldar el cumplimiento de una obligación asumida por la persona garantizada. Un elemento primordial en la fianza radica justamente en la distinción que debe existir entre el obligado principal y el garante o fiador. Fianza bancaria: Operación financiera mediante la cual una entidad financiera autorizada garantiza a su cliente (fiado) frente a un acreedor, en el cumplimiento de un contrato.
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Fianza solidaria: Garantía mediante la cual una persona o empresa se obligan voluntariamente a cubrir con su patrimonio obligaciones dejadas de atender por el deudor. El suscriptor de la fianza (fiador) debe comprometerse por escrito en el título valor de la obligación que garantiza o en un contrato aparte. Financiamiento: Obtención capital destinada a la adquisición de los bienes necesarios para el cumplimiento de sus fines. Finanzas: Las Finanzas, son el conjunto de actividades que se preocupan de la obtención, determinación y del manejo eficiente de los flujos de fondos que requiere la empresa, a lo largo del tiempo y en condiciones de riesgo, con el fin último de generar valor para los accionistas. Finanzas Públicas: Rama de la teoría económica que estudia los medios y efectos de las políticas financieras del Gobierno. En finanzas públicas se analizan los efectos de los impuestos y del gasto fiscal sobre los distintos agentes, mercados y sectores económicos y sobre la economía como un todo. Abarca también el estudio del suministro de bienes públicos por parte de la autoridad, tales como defensa y salud, y sus formas de financiarlas. Flotación: Situación en la que se encuentra una moneda cuando el tipo de cambio es determinado libremente por las fuerzas del mercado sin la intervención de Banco Central. Fluctuaciones: Oscilaciones al alza o a la baja que sufren las cotizaciones de los valores objeto de negociación en los mercados financieros. Fluctuaciones erráticas: Sucesión de cotizaciones de un valor o de un mercado sin una tendencia definida. Flujo de caja: Cuadro que muestra de manera ordenada y con una periodicidad determinada (diaria, semanal, mensual, trimestral, etc.) las entradas y salidas de efectivo que tendrá un negocio a lo largo de un periodo determinado. FOB: Cláusula en el comercio internacional en la cual el comprador se compromete a pagar todos los gastos que se incurran luego de puesta la mercadería en el puerto de embarque. Fondo de garantía: Fondo que se destina a los clientes de los corredores para la reposición de títulos valores mobiliarios negociados en la Bolsa por daños, consecuencias de acto culposo o dolos de responsabilidad de esas instituciones. Fondo Mutuo:
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Es un patrimonio integrado por los aportes voluntarios de personas naturales y jurídicas, conocidas como partícipes, para su inversión en instrumentos financieros que se negocian en el mercado de valores tales como acciones, bonos e instrumentos de corto plazo, así como en depósitos bancarios. Los fondos mutuos le otorgan la posibilidad de acceder a una inversión diversificada y a una gestión de su dinero especializada a través de una Sociedad Administradora de Fondos Mutuos (SAFM). El sistema de fondos mutuos está regulado por la Ley de Mercado de Valores (Decreto Legislativo Nº 861) y su respectivo reglamento, y está sujeto a la supervisión de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV). Fondo Monetario Internacional (FMI): Institución multilateral, cuyo objetivo es el de fomentar la cooperación entre los países, promover la expansión económica y procurar la estabilidad monetaria, a través de un fondo conformado por las cuotas aportadas por los países miembros. Forward: Es todo acuerdo o contrato entre dos partes, hecho a la medida de sus necesidades y por fuera de bolsa, para aceptar o realizar la entrega de una cantidad especifica de un producto o subyacente con especificaciones definidas en cuanto al precio, fecha, lugar y forma de entrega. Forward divisas: Son operaciones de compra o venta de una moneda a futuro, pactando hoy el tipo de cambio. El intercambio de fondos se realiza en una fecha futura predeterminada. Forward con entrega física (Delivery Forward): Cuando al vencimiento se realiza un intercambio de flujos de efectivo por el nominal de la operación según el tipo de cambio pactado. Forward sin entrega (Non Delivery Forward): Al vencimiento no hay intercambio de nominal, se compensa el diferencial entre el tipo de cambio futuro pactado y el promedio de compra/venta (tipo de cambio spot). Usualmente el tipo de cambio usado para la compensación es el promedio de compra y venta del día publicado por la SBS. La diferencia se entrega o recibe según el caso. Franquicia: La Franquicia, es un derecho o privilegio otorgado a una persona o corporación, para ejercer ciertos derechos. Por analogía, en comercio, se aplica al privilegio otorgado a terceros por un productor para mercadear sus productos, en un área determinada. Dicho de otro modo, es un sistema para la distribución de productos y servicios bajo una marca reconocida en el mercado. Gracias a esto, la empresa "madre" puede trasmitir su experiencia, conocimientos y productos a otros emprendedores interesados en desarrollar su actividad empresarial.. Hay que identificar dos actores en este negocio: el franquiciante y el franquiciado. Franquiciante: es quien entrega la utilización de su marca o nombre, quien organiza el negocio y puede transmitir su experiencia, organización, estrategias, etc Franquiciado: es el emprendedor que comienza a operar, utilizando en nombre del franquiciado, generalmente una marca. Esto por un pago regular, un costo fijo, un porcentaje de sus ventas y/o un monto de ingreso inicial, para comenzar a operar.

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Fraude: Cualquier acto ilegal caracterizado por engaño, ocultación o violación de confianza. Los fraudes son perpetrados por individuos y por organizaciones para obtener dinero, bienes o servicios, para evitar pagos o pérdidas de servicios o para asegurarse ventajas personales o de negocio. Free Float: Se considera free float a la sumatoria de aquellas acciones en poder de comitentes con una participación menor o igual al 1% de las acciones en circulación del respectivo valor. Free rider: Un “free rider” es una persona quien hace uso de un bien o servicio sin pagar por el (esto no es una violación de los derechos desde que una persona ha estado proveída de bienes sin tener que contratarlos). Es alguien a quien no puede excluírsele de disfrutar los beneficios de un proyecto, pero que no paga nada (o una cantidad desproporcionadamente pequeña) para cubrir sus costos. Front-loading: Consiste en realizar toda la inversión en el primer período del proyecto. Las empresas multinacionales emplean esta estrategia para establecerse con rapidez o crear barreras de entrada. Si existe un elevado riesgo político, conviene hacer lo contrario, es decir, espaciar las inversiones a lo largo del tiempo. Fusión: Creación de una sociedad a partir de la combinación de dos o más sociedades ya existentes con el patrimonio de las mismas con el fin de formar una sola, existen fusiones por absorción (empresa “A” absorbe a la empresa “B”, quedando la empresa “A”) y fusiones por extinción (empresa “A” se fusiona con la empresa “B” quedando una empresa “C”). Las fusiones, al igual que las adquisiciones, pueden ser de tipo vertical (a lo largo de la cadena de valor), horizontal (si la empresa adquiriente y la adquirida operan en la misma fase de la cadena de valor), o suponer una diversificación de área de negocio. Futuros: Un futuro es un contrato muy similar al forward, con la diferencia de que no se acuerda directamente entre dos partes, sino que a través de una bolsa organizada, lo que obliga a que los contratos sean estandarizados. Futuro de divisas. Contratos estandarizados de operaciones a futuro que se negocia en mecanismos centralizados de negociación. Generalmente ofrecen facilidades de compensación centralizadas para los participantes.

G
Garante: Persona que garantiza la ejecución de una obligación contraída por el deudor a su fecha de vencimiento.

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Garantía: (lock-in) Respaldo utilizado para asegurar al que esta prestando el dinero (Banco) que tendrá un medio adicional para recuperar el mismo en caso de que el cliente (Deudor) no cumpliera con lo pactado. Garantía mobiliaria: Derechos que tiene un acreedor sobre bienes muebles (maquinarias, equipos, vehículos, enseres, repuestos, herramientas, inventarios, etc.) del garante. a este tipo de garantías se le conocía antes del 2006 como prendas. Garantía personal: Garantía que emiten las personas y empresas sobre su patrimonio Garantía Real: Garantía constituida por el propietario de un bien mueble o inmueble, asegurando el cumplimiento de cualquier obligación, propia o de un tercero. Gastos de Administración: Gastos en que incurre la empresa para la administración del negocio y no directamente relacionados con el giro del mismo. Es la suma de los gastos de personal, de directorio, por servicios recibidos de terceros y los impuestos y contribuciones. Gastos diferidos: Incluye los servicios contratados a ser recibidos en el futuro. Gastos financieros: Gastos derivados del pago o la obtención de recursos en un crédito. Dentro de esta categoría se encuentran los intereses y las comisiones, entre otros. Gastos de operación: Gastos necesarios para el funcionamiento de la empresa y no referidos al giro del negocio. Están compuestas por los gastos de administración más las depreciaciones y amortizaciones. Gemba Kaizen: Es una herramienta de gestión gerencial que utiliza la filosofía kaisen japonesa, cuya esencia es el mejoramiento continuo, y que el manejo de las empresas involucra a todas las personas, desde la alta gerencia, hasta el ultimo de los trabajadores. Esta filosofía supone que la forma de vida de las personas debe enfocarse siempre hacia un mejoramiento continuo y sostenido, tanto en su interior cómo en la ética de sus actos externos. Es importante advertir que la herramienta kaisen no es un fin en si mismo, sino un medio para mejorar los procesos con miras a brindar una mayo satisfacción al cliente. Gerencia: Personas que dirigen, manejan y controlan las operaciones de una empresa o negocio. Gestión de cartera: Es la actividad que consiste en el asesoramiento, administración y ejecución de ordenes de compra y venta de carteras de valores bien sean estas particulares o institucionales.

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Giros: Se denomina giro a la entrega de dinero, sin utilizar las cuentas a que se refiere el inciso a) del articulo 9º de la ley Nº 28194, a la empresa del Sistema Financiero para ser entregado en efectivo a un beneficiario, en la misma plaza o en otra distinta. La operación puede ser realizada por la empresa del sistema financiero que recibió la orden, o por otra a quién esta le encargue su realización. Globalización: Proceso que consiste en una intensificación de los intercambios económicos, financieros, políticos, sociales y culturales en el mundo. Se trata de un proceso de cambio dinamizado por el mercado y la tecnología, aunque también por otros factores políticos y culturales. Goodwill: Diferencia entre el valor en libros de una empresa y su valor de mercado. Gravamen: Derecho real o carga impuesta sobre un inmueble. Grupo: Es la empresa considerada como matriz y todas sus subsidiarias (filiales). Grupo en desapropiación (venta): Grupo de activos y pasivos directamente asociados con tales activos, que van a ser enajenados o dispuestos por otra vía, de forma conjunta en una única operación. Gustos: En economía, el término se refiere a las preferencias que los agentes económicos manifiestan por los diferentes bienes y servicios. Los gustos o preferencias inciden en la forma y magnitud de la demanda de bienes y servicios tanto a nivel individual como agregado. Aunque las preferencias de las personas no son una variable cuantificable, ello no es obstáculo para el análisis económico, puesto que esta se expresan en el mercado como la disposición de los consumidores a pagar un cierto precio por determinados bienes y servicios. Vale decir, en el mercado se revelan las preferencias de las personas cuando estas adquieran bienes.

H
Haber: Las posesiones de una persona. Hechos ocurridos después de la fecha del balance general: Son acontecimientos favorables o desfavorables para la empresa, que ocurren entre la fecha del balance general y la fecha en que se autoriza la emisión de los estados financieros. Hedge fund: Fondos de inversión especializados en valores altamente especulativos, utilizando técnicas de lo que se ha venido en llamar ingeniería financiera. Hedging:

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Palabra de origen inglés que designa la operación que consiste en la toma de una posición en el mercado futuro aproximadamente igual, pero en sentido contrario, a aquella que se posee o se pretende tomar en el mercado de contado. Hiperinflación: Proceso sostenido y generalizado de aumentos extraordinarios en los precios de los bienes y servicios; nivel de inflación volátil y que crece exponencialmente. Hipoteca: Derecho real que se crea en garantía del cumplimiento de unas obligaciones contraídas con un tercero. Una forma más sencilla de definirlo es que la hipoteca es una garantía que da el deudor o el comprador al prestamista para que en caso de no ser capaz de restituir la deuda, el prestamista se cobre lo pactado con el bien o bienes prestados. Un caso muy común son las hipotecas por inmuebles. Pues bien, en caso de impago, el prestamista puede vender el inmueble para poder obtener el dinero prestado de la cantidad obtenida en la venta. Además, aparte del pago del principal, con la hipoteca el prestamista se garantiza el cobro de los intereses ordinarios, moratorios, costos y gastos derivados de una posible reclamación judicial futura en el caso que se produzca un incumplimiento en el pago. Hipoteca inversa: Hipoteca que le permite al propietario recibir pagos basados en el valor actual que una propiedad tiene en el mercado. Por ejemplo, la vivienda de la familia Pérez tiene un valor actual de mercado de $200,000 y no tiene ninguna hipoteca. Una hipoteca inversa les permitiría recibir pagos mensuales regulares contra una porción del valor de mercado. Cuando la vivienda se venda, se le devolverá al banco la cantidad que los Pérez recibieron, más los cargos bancarios acordados en el contrato de la hipoteca inversa. Histeresis: Efecto o respuesta retardada. Los economistas aplican este concepto para explicar por qué a medida que transcurre el tiempo se hace menos probable que un desempleado vuelva a trabajar, debido a la desmotivación o la obsolescencia de sus destrezas o habilidades. En la teoría económica internacional, se habla de histeresis cuando variables como las exportaciones o la inversión extranjera no se ajustan inmediatamente a variaciones en el tipo de cambio de la moneda. Holding: Conjunto de empresas que forman un grupo financiero, organizado en torno a una de ellas (sociedad de cartera o compañía tenedora) que controla a las demás gracias a sus participaciones accionarias en ellas. Un holding es una compañía que controla las actividades de otras mediante la adquisición de todas o de una parte significativa de sus acciones. Hombro-Cabeza (análisis técnico): Es una formación grafica (barras) del análisis técnico muy utilizada y caracterizada por la existencia de un corto periodo de tres máximos en la cotización, con el del centro de altura superior a las demás. Se interpreta como el final de una fase alcista y el origen de una tendencia claramente bajista. Horario de Bolsa: Es el tiempo establecido diariamente para cada sesión de Bolsa, con excepción de sábados, domingos y feriados.

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Horizonte de inversión: Periodo de tiempo que el inversor establece para calibrar sus alternativas de inversión.

I
IGV: Acrónimo por Impuesto General a las Ventas. Tributo que grava todas las ventas de bienes y servicios de origen local o extranjero que se hagan en territorio peruano. a la fecha, el impuesto es del 19%. ISC: El impuesto selectivo al consumo, recae sobre el consumo de determinados bienes que son considerados específicos y que son bienes prescindibles y de lujo. Base legal Art. 50 del D.Leg. 821 del 23.04.96. Ley del impuesto general a las ventas e impuesto selectivo al consumo. Ida y vuelta: Compra y venta o a la inversa de un mismo valor en un corto espacio de tiempo, incluso en la misma sesión de mercado. Idea de negocio: Es la propuesta inicial de un negocio (actividad que tiene como objetivo generar ganancias monetarias) que contiene tres ideas centrales: (1) qué es lo que quiero vender y (2) a quién se lo quiero vender, (3) cómo voy a venderlo. Ilíquido: Difícil de comprar o vender debido a que la oferta y la demanda son limitadas o inexistentes. Ilusión monetaria: La acción que pondera en exceso las ganancias monetarias sin descontar adecuadamente el efecto de la pérdida de poder de compra de la misma moneda (inflación). Por ejemplo, ganar 20% de intereses en un año suena, para empezar muy bien, pero si la tasa de inflación del periodo en que se gano ese 20% de intereses fue de 30%, es obvio que en realidad se perdió en poder de compra durante ese periodo, esto constituye una ilusión monetaria. Importancia relativa (materialidad): Cuando la omisión o presentación errónea de una información en los estados financieros influye en las evaluaciones o decisiones económicas tomadas por los usuarios sobre la base de dichos estados. La materialidad dependerá de la magnitud y/o la naturaleza de la omisión o inexactitud, de acuerdo a las circunstancias particulares en que se hayan producido. Impuestos: Son el principal instrumento que tiene el Estado para recaudar dinero y así atender sus gastos y realizar sus inversiones. Estos impuestos pueden ser directos (como el Impuesto a la renta) o indirectos (como el IGV, ISC, etc.); cuando el Estado no tiene bastante con lo recaudado se endeuda bien emitiendo deuda pública o pidiendo prestado a bancos nacionales o extranjeros. Impuesto corriente:

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Importe a pagar (recuperar) por el impuesto a la renta determinado sobre la base de la utilidad (pérdida) fiscal del período. Impuestos directos: Aquellos que gravan el ingreso o las utilidades de las personas naturales o jurídicas. Ejm: el Impuesto a la Renta.

Impuestos indirectos: Aquellos que gravan una transacción de mercado específica. Ejm: el IGV. Incatrack: El certificado de participación-Incatrack es un ETF (Exchange Traded Fund) que se negocia en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) como cualquier otra acción. Los ETF’s son instrumentos de renta variable que replican un índice bursátil, por lo tanto, el Incatrack busca replicar el rendimiento que obtenga el Índice Nacional de Capitalización (INCA). Incertidumbre: Situación en la cual no se conoce completamente la probabilidad de ocurrencia de un determinado evento. Incobrables: Deudores fallidos. Cantidad que se ha de cancelar como gasto, ante la imposibilidad de su reembolso. Incorporación: Es la operación por la cual una o más sociedades son absorbidas por otras que les suceden en sus derechos y obligaciones. Incremento de capital: Técnica que permite a una sociedad la adquisición de medios de desarrollo suplementarios, por aportaciones en especie o en numerario o por incorporación de reservas. Incumplimiento: En el contexto de compensación y liquidación de valores, se utiliza cuando cualquiera de las partes de una negociación deja de cumplir con los términos de un contrato. Indemnización: Acuerdo mediante el cual se establece una compensación monetaria por un perjuicio o perdida. En seguros se utiliza para restaurar una porción financiera anterior a algún desastre o evento perjudicial de la empresa. Pago que realiza una persona o empresa para resarcir o compensar daños o perjuicios causados a otra. Indexación: Operación por la cual un valor expresado en términos monetarios es modificado periódicamente de acuerdo con las variaciones de la tasa de inflación o de la tasa de cambio, es decir con las variaciones del valor interno y externo de la moneda. Operación con la cual se trata de expresar los valores monetarios en términos de poder adquisitivo constante. Otra forma de determinar el valor constante de la moneda es mediante la aplicación de los índices de reajuste dispuestos por el BCR a un determinado valor monetario.

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Indicadores Económicos: Son valores estadísticos que reflejan el comportamiento de las principales variables económicas, financieras y monetarias, obtenidos a través del análisis comparativo entre dos periodos determinados. Índice de corrección: Es el indicador económico que representa la perdida del poder adquisitivo general de la moneda para efectos del ajuste integral. Índice Big Mac: El índice Big-Mac es un indicador que mide el esfuerzo que cuesta comprar la famosa hamburguesa en los establecimientos McDonald’s en los diferentes países del mundo. El índice Big-Mac sirve para saber si los tipos de cambio de las monedas están bien valorados o si, por el contrario, están infravalorados o sobrevalorados. Es decir, el índice ofrece una guía para saber si una divisa se encuentra en su paridad “correcta” con respecto al dólar de EEUU. Índice, coeficiente, ratio (finanzas): Relación entre dos o más grupos de datos financieros que se calcula con el propósito de medir el desempeño de la empresa. Las ratios “son relaciones relevantes entre dos magnitudes, simples o agregadas, cuyo cociente resulta más significativo que cualquiera de ellas por separado”. Para que las ratios sean explicativas se requiere, al menos, uno de los dos tipos de comparaciones siguientes: a) intraempresa (análisis dinámico): compara la ratio actual con las pasadas (para conocer la evolución) y/o con las previstas (para conocer las causas de posibles desviaciones) b) interempresas (análisis estático): compara las ratios de la empresa con las de otras similares o con la media del sector. Una advertencia en este sentido es que dado que no existen dos empresas iguales hay que tener en cuenta las particularidades y circunstancias de cada una. Índice de precios al consumidor: Índice de precios establecido sobre la base de los precios de una canasta de bienes y servicios ofrecidos al consumidor final. También llamado inflación minorista. Índice de precios al por mayor: Índice de precios establecido sobre la base de los precios al por mayor de una canasta de bienes y servicios. Índices bursátiles: Indicadores, simples o ponderados, en porcentajes o en unidades monetarias, que miden el comportamiento del mercado bursátil y sirve para establecer comparaciones respecto a los rendimientos alcanzados por los diversos sectores (bancos, mineras, industrial, agrario, etc.) participantes en la bolsa. Índice General de la BVL (IGBVL): Este índice refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las principales acciones inscritas en Bolsa, en función de una cartera seleccionada, que actualmente representa a las 33 acciones más negociadas del mercado. Su cálculo considera las variaciones de precios y los dividendos o acciones liberadas repartidas, así como la suscripción de acciones. Índice Selectivo de la BVL (ISVBL):

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Mide las variaciones de las cotizaciones de las 15 acciones más representativas de la Bolsa, este índice permite mostrar la tendencia del mercado bursátil en términos de los cambios que se producen en los precios de las 15 acciones más representativas. Índice Nacional de Capitalización (INCA): El INCA es un índice conformado por un portafolio diversificado de acciones de 20 empresas peruanas. Las acciones que forman parte del INCA son las acciones más líquidas (la rapidez con la que es vendida la acción y convertida en dinero) que cotizan en la BVL. Índice Selectivo Perú 15: Es un indicador que mide el comportamiento de las acciones más negociadas de empresas locales, al considerar únicamente compañías que registren la mayor parte de sus actividades en el Perú. Con este índice se puede revisar el desenvolvimiento de la economía peruana, al estar excluidos de su cartera los valores extranjeros (aquellos que no registran sus principales actividades en el país). Índices sectoriales: Evalúan el comportamiento de los precios de las acciones agrupadas de acuerdo a la actividad económica que ejercen las empresas emisoras. Existen Índices para los sectores Bancos, Industriales, Mineras, Servicios Públicos, Diversas, Agrícolas, etc. Industria: Conj8nto de empresas que se dedican a una misma rama productiva, compitiendo por un mismo mercado. Inflación: Exceso de la demanda solvente sobre la oferta evaluada en términos de coste, diferencia que se refleja o tiende a reflejarse en un alza general de precios. Tendencia sostenida de crecimiento de los precios en una economía que puede tener distintos orígenes. La inflación se calcula con el Índice de Precios al Consumidor (IPC), que es un indicador estadístico que mide la variación de los precios de un conjunto de bienes y servicios que consumen los hogares de Lima Metropolitana. Inflación subyacente: la inflación subyacente, es la inflación medida te tal forma que excluya a los componentes más volátiles de la canasta como por ejemplo a los alimentos perecibles, combustibles, etc. Influencia significativa: Es el derecho para intervenir en las decisiones de políticas financieras y operativas de una empresa (asociada) en la cual se invierte sin que ello signifique tener el control de dichas políticas. Puede ejercerse influencia significativa de varias formas, usualmente por representación en el directorio, pero también, entre otros, participando en el proceso de adopción de políticas, realizando transacciones importantes con las asociadas o participadas, por intercambio del personal directivo o por suministro de información técnica esencial. Influencia significativa puede obtenerse por propiedad de acciones, disposiciones estatutarias o acuerdos. Cuando la empresa posee 20% o más de la propiedad de acciones de la asociada, se presume la existencia de influencia significativa. Informe de auditoría: Documento que incluye el dictamen del auditor independiente, los estados financieros examinados y las notas a los estados financieros.
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Ingreso marginal: Ingreso adicional bruto producido por la venta de una unidad adicional de producción. Ingresos totales: Considera los ingresos relacionados con el giro del negocio así como el resultado producto de ingresos percibidos y gastos incurridos por ajustes y actividades complementarias no corrientes desarrolladas por las empresas. Es la suma de los ingresos financieros, de los ingresos por servicios financieros, del saldo positivo de los ingresos netos por recuperación de créditos, de los ingresos extraordinarios netos y de los ingresos de ejercicios anteriores netos. Ingresos financieros: Incluye los ingresos obtenidos por la empresa provenientes de los rendimientos o retornos (intereses y dividendos), diferencias de cambio, ganancias por precios en las inversiones en instrumentos financieros e inversiones inmobiliarias, entre otros similares. Ingresos diferidos: Incluye las rentas o utilidades cuya recuperación se utilizará en períodos posteriores, como aquellas percibidas por ventas futuras, las subvenciones gubernamentales, de ser el caso. Innovación: Introducción de un nuevo o significativamente mejorado producto, proceso, servicio, método de comercialización o método organizativo en las prácticas internas de la empresa, en la organización del lugar o en las relaciones externas Insolvencia: Estado de un agente económico en el que el pasivo excede el valor realizable del activo disponible para su liquidación. Incapacidad para el pago de deudas en los plazos estipulados de vencimiento, originada en una situación de iliquidez, no solo de corto plazo, sino futura. Instrumento financiero: Es un contrato que da origen tanto a un activo financiero en una empresa y, simultáneamente, a un pasivo financiero o instrumento de capital en otra empresa, entre los que se considera las cuentas por cobrar, cuentas por pagar, acciones, bonos y derivados (opciones, futuros, forwards, entre otros). Instrumentos de corto plazo: Valores representativos de deuda emitidos mediante títulos o anotaciones en cuenta. Pueden utilizarse como instrumentos de corto plazo los pagarés, las letras de cambio u otros valores representativos de deuda que determine CONASEV, la cual podrá establecer las características de estos últimos, pudiendo exceptuarlos de los requisitos previstos en la Ley de Sociedades u otras normas que resulten aplicables. Integración vertical: Se produce cuando la empresa realiza todas las actividades de la cadena de valor, en lugar de subcontratar alguna de ellas a otras empresas. Es una decisión que viene a menudo determinada por los costos de transacción o por las ventajas competitivas de la empresa. Interés:
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Es el precio pagado por un deudor (prestatario) a un acreedor (prestamista) a cambio de poder utilizar los recursos financieros que éste le suministra durante un cierto período de tiempo. Es el precio del dinero. Se puede definir como la suma que se paga por obtener en préstamo una cantidad de dinero (o que se recibe por prestarlo), expresada como porcentaje (tasa) de esa cantidad. Interés al rebatir: Es una tasa de interés simple que se cobra sobre los saldos de la deuda pendiente. Por ejemplo, si tenemos una deuda de 10000 unidades monetarias (um), al 75%, pagadera en ocho cuotas trimestrales, en el primer trimestre el pago por concepto de intereses asciende a 1875 um (18.75% de 10000 um). En el segundo la deuda pendiente es 8750 um (se amortiza 1/8 de la deuda 1250 um), los intereses son 1641 um (18.75% de 8750 um ), y así se procede sucesivamente. Interés compensatorio: Aquel interés que la entidad financiera cobra por el uso del dinero y su naturaleza es de contraprestación o compensación por esta utilización del dinero por parte del deudor, pagando a cambio estos intereses. Interés compuesto: Es el que se calcula sobre el principal más los intereses acumulados en períodos anteriores. Interés fijo: En este tipo de interés, las mensualidades serán siempre las mismas durante todo el tiempo que dure el préstamo, independientemente a las variaciones que sufra el mercado. Esto nos permitirá asegurarnos que, aunque los tipos de interés fluctúen, las condiciones iniciales del préstamo no variarán y que los pagos serán siempre los mismos. Interés minoritario: Es la parte de los resultados netos de las operaciones y de los activos netos de la(s) subsidiaria(s) que no son de propiedad de la matriz, ya sea en forma directa o indirecta a través de otras subsidiarias. Interés mixto: Se mantiene un tipo fijo durante los primeros años y el resto de tiempo hasta su cancelación, a tipo variable. Interés moratorio: Interés que se cobra cuando no se ha devuelto o pagado el crédito en la fecha pactada. Su naturaleza es de penalización o de sanción por el incumplimiento incurrido. Interés simple: Es el que se calcula con base al monto del principal únicamente y no sobre el interés devengado. El capital permanece constante durante ese término y el valor del interés y su periodicidad de pago será siempre el mismo hasta el vencimiento. Interés variable: Estos intereses se pactan en relación con un determinado índice (ejemplo el índice de precios). Al evolucionar este índice dependiendo de las oscilaciones del mercado al alza o a la baja, la tasa de interés sufrirá variación. En caso de ser aplicada una tasa

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variable, se deberá señalar el criterio para su modificación en el contrato suscrito entre la entidad financiera y el cliente. Intereses Minoritarios: Incluye la participación de los accionistas ajenos a la matriz en los activos netos de la (s) subsidiaria(s) presentados en los estados financieros consolidados. Intereses presuntos: Para efectos del impuesto a la renta, se presume que todo préstamo en dinero, en moneda nacional, devenga un interés no inferior a la tasa activa de mercado promedio mensual en moneda nacional (TAMN), que publique la Superintendencia de Banca y Seguros, aun cuando no se hubiera pactado el tipo de interés, se hubiera estipulado que el préstamo no devengara intereses o se hubiera convenido una tasa de interés menor, salvo que se pueda demostrar lo contrario con los libros de contabilidad del deudor. Intermediación financiera: Proceso mediante el cual una entidad, generalmente bancaria o financiera, traslada los recursos de los ahorrantes directamente a las empresas que requieren de financiamiento. Inventario: Cantidad de materia prima, trabajo en proceso y bienes terminados que tiene una empresa para vender durante el curso de sus operaciones. Inversión: Es un activo mantenido por una empresa para el incremento de la riqueza como ganancias a través de distribución de beneficios (intereses, regalías, dividendos, alquileres); aumentar su capital o fortalecer su patrimonio; lograr el control, influencia significativa o control conjunto sobre otra empresa; u otros beneficios, como los que se obtienen a través de las relaciones comerciales, etc. Empleo del capital con el objetivo de obtener beneficio en el mediano o el largo plazo. Inversión directa extranjera (IED): Inversiones en empresas extranjeras cuando los inversores poseen la mayoría de acciones, lo que les permite controlar dichas empresas. Inversiones Inmobiliarias: Están referidas a las propiedades (terrenos o edificios, considerados en su totalidad o en parte, o ambos) que se tienen (por el propietario o por parte del arrendatario que haya acordado un arrendamiento financiero) para obtener rentas por concepto de alquileres, aumentar el valor del capital o ambas, en lugar de para: i) su uso en la producción o suministro de bienes o servicios, o bien para fines administrativos; o ii) su venta en el curso ordinario de las operaciones. Inversionista institucional: Institución que dispone de recursos mantenidos con cierta estabilidad destinados a la reserva de riesgos o a la renta patrimonial y que invierte estos recursos en el mercado de capitales. INCOTERMS: Términos de venta en el exterior codificados internacionalmente. "International Chamber of Commerce Terms".

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J
Junk bond: Bono emitido, por lo general, por una compañía con alto riesgo crediticio, que paga un margen alto que excede las tasas de interés preponderantes para compensar el alto riesgo de default. Joint Venture: Contrato que también se le conoce como “Riesgo Compartido” y tiene como característica que dos o más personas naturales o jurídicas, lo celebran con el objeto de realizar una actividad económica especifica, es decir, realizar un negocio en conjunto, asumir el riesgo respectivo en común y disfrutar de sus beneficios, por un tiempo determinado, sin la necesidad de constituir una sociedad o persona jurídica. La ventaja que se reconoce a estos contratos es de ser utilizados para una cantidad limitada de proyectos e inversiones, en actividades como la minería de hidrocarburos, pesquería, navegación, industrias y empresas comerciales en general. Juego de suma cero: Situación en la cual el valor de las pérdidas es igual al valor de las ganancias.

K
Keynesianismo: Corriente de pensamiento económico originada en los escritos del pensador inglés John Maynard Keynes y que se fundamenta en la acción del gobierno para impulsar la actividad económica. Knocked-Down Kit: Juego de las piezas y componentes que se emplean para ensamblar un producto. Algunas empresas multinacionales fabrican todas las piezas y componentes en un país y luego realizan el ensamblaje en el mercado en el que se pretende vender el producto final. Know-how: Es el conocimiento, generalmente tácito, necesario para hacer algo bien hecho. En la empresa, el saber-hacer es un activo intangible y abarca todo tipo de conocimientos, destrezas, habilidades, rutinas, artilugios y procedimientos que permiten producir y comercializar un bien o servicio con efectividad y eficiencia. Al tratarse de algo tácito, es decir, no bien definido ni codificado, el saber-hacer puede convertirse en una ventaja competitiva.

L
. Laissez faire: Traducido estrictamente, significa “dejad hacer”. Expresión utilizada por los filósofos franceses y, posteriormente, por Adam Smith, que significa la ausencia de intervención del gobierno en los mercados. Lanzador de una opción:

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Es el emisor o vendedor de una opción, que esta obligado a cumplir los términos del contrato de opción si el comprador o titular de la opción opta por ejercitar su derecho de adquirir o vender, según sea la opción Call o Put respectivamente Lavado de activos: Es el proceso en virtud del cual dinero, bienes y valores de origen ilícito se integran al sistema financiero con apariencia de haber sido obtenidos de forma lícita Letra de cambio: Título valor a través del cual el deudor se obliga a pagar al tenedor de la letra una suma de dinero a futuro. En este titulo intervienen el Girador o Librador: quien crea la letra (empresa que vende o da servicio), Girado o Aceptante: deudor que es el que compra o requiere del servicio, Tenedor: a quien se le endosa la letra, es decir a quien se le paga (se le puede endosar las letras a una entidad financiera o terceros, si no ha sido endosada se le paga al girador). El librado o girado: Persona a quien se da la orden de pago (quien debe pagar); es el destinatario de la orden dada por el librador. El librador o girador: La persona que ordena hacer el pago. El beneficiario o tomador: Aquel a cuya orden debe hacerse el pago de la suma ordenada por el librador. Es necesario que en la letra se indique el nombre del beneficiario o tomador, y expresar el nombre de una persona como beneficiaria El fiador o avalista: La persona que garantiza el pago de la letra Letra de cambio bancaria: Es aquella donde el librador (la persona que ordena hacer el pago) y el librado (persona a quien se da la orden de pago) son bancos. Estas letras de cambio se originan en la compra de divisas a un banco que hacen los deudores nacionales para pagar a sus acreedores extranjeros. El banco vendedor gira contra su corresponsal en el radio domiciliario del acreedor a quien desea abonar. Leasing: Contrato también conocido como contrato de arrendamiento financiero, que responde a la necesidad empresarial de comprar bienes en general que sirvan para el desarrollo y crecimiento de la empresa, tales como inmuebles, maquinarias y equipos, sin que sea para ello necesario obtener una fuerte suma de dinero que implique esta adquisición. Esta modalidad crediticia permite a las empresas tener un fácil acceso al financiamiento de activos, pagando cuotas de arrendamiento mensuales por el uso de dichos bienes, que al final pasaran a ser de su propiedad. Previa firma del contrato, y contra la promesa de que el bien será tomado en alquiler, el Banco procede a adquirirlo del proveedor y entregárselo al cliente por un periodo determinado generalmente vinculado al plazo de amortización del crédito, y con el pacto de compraventa del bien por un valor que será el residual (valor que tendrá el bien a la finalización del contrato) o uno muy cercano a él. Los Bancos múltiples han sido facultados a realizar estas operaciones con arreglo a la ley de la materia, pero deberán constituir departamentos, claramente separados de las actividades que les son propias. También los bancos podrán constituir empresas subsidiarias para tal fin. Lease-back: Modalidad del leasing (arrendamiento financiero) en la cual el cliente mismo hace papel de proveedor. Es decir que el propietario de bienes y equipos procede vendérselos al Banco o a la sociedad de leasing. En esta clase de contratos industrial moviliza sus activos fijos haciéndose de capital de trabajo, pero con ventaja de seguir utilizándolos para la misma finalidad productiva.

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Leasing de importación: Operación con características similares a un leasing directo a excepción que el proveedor del bien se ubica en el extranjero. En este caso la institución financiera se encarga de la importación del bien (incluyendo los gastos de importación e internamiento) lo que libera a la empresa de todo el tramite operativo. adicionalmente, el arrendatario (el cliente) empieza a amortizar el bien cuando está en sus manos y se firma el contrato definitivo. Ley de la Demanda: Ley que establece que, manteniéndose todo lo demás constante (ceteris paribus), la cantidad demandada de un bien disminuye (aumenta) cuando sube (baja) el precio. Ley de Engels: Proposición económica que afirma que cuanto mayor es la renta de una persona, el porcentaje de la misma que se gasta en consumo se incrementa, pero proporcionalmente mas bajo que la renta.

Ley de Gresham: Ley monetaria según la cual la moneda mala expulsa a la buena. Esta ley refleja la constatación siguiente: cuando circulan dos clases de monedas al mismo tiempo, aquella a la que se atribuye mas valor es retirada progresivamente de circulación, subsistiendo en cambio la moneda mala. Ley de la Oferta: Ley que establece que, manteniéndose todo lo demás constante (ceteris paribus), la cantidad ofertada de un bien aumenta (baja) cuando aumenta (baja) el precio. Ley de rendimientos decrecientes: Ley de la producción a corto plazo por la que, a partir de un determinado punto, los incrementos de un determinado factor variable, manteniéndose los restantes factores constantes, inducen a un incremento en la cantidad producida cada vez menor. Liberalización: En el contexto de las políticas de mercado y neoliberales, consiste en levantar todas las barreras de entrada de índole política o legal de tal manera que se aumente la competencia en el sector. Liberalización Comercial: Se denomina al proceso mediante el cual un país elimina todas las barreras al libre comercio de bienes y servicios con otro u otros países. Liberalización Financiera: La que se produce cuando el gobierno y más específicamente, la autoridad monetaria así como la entidad supervisora de las instituciones del sistema financiero de un país, implementan una serie de desregulaciones a la actividad de la intermediación financiera. Este proceso también implica la eliminación de los obstáculos para la libre entrada de nuevas instituciones al sistema. Libor: Sigla que en inglés significa London Interbank Offered Rate. Se refiere a la tasa de interés interbancaria de Londres, que es la tasa a la cual se prestan los bancos internacionales más importantes de Londres.
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Línea de base: Término utilizado en el proceso de seguimiento y evaluación; es el punto de partida desde donde se miden los resultados y efectos de una empresa. Línea de crédito: La línea de crédito es el monto máximo de dinero que una entidad financiera otorga a sus clientes con el propósito de que sea utilizado para los fines específicos que se establecen en el momento en que se otorga dicha línea. Para determinar una línea de crédito, la entidad financiera realiza un análisis previo del cliente; si somos buenos pagadores y el negocio ha tenido buenos resultados, el monto máximo puede ser ampliado, para lo cual se tiene que cumplir con la documentación solicitada por la entidad que nos presta el dinero. Debemos tener cuidado en el manejo de cifras muy altas cuando no tenemos certeza de nuestra capacidad de pago, pues incumplir con algún pago podría afectar nuestra línea de crédito futura. Recomendamos ser muy prudentes en el uso del crédito para evitar problemas que habrían podido ser controlados desde un inicio. Liquidación: Conclusión de un negocio o proyecto mediante la venta de todos sus activos y la cancelación de todas sus deudas. Darle vencimiento a un activo financiero mediante su conversión a efectivo, típicamente por medio de su venta Liquido/a, liquidez: Relativamente fácil de comprar o vender debido a la amplia oferta y demanda; una medida que indica la facilidad de compra y venta. Lobbies: Se produce cuando la empresa establece contacto con la administración del Estado, miembros del gobierno o autoridades reguladoras para intercambiar información e influir en su proceso de toma de decisiones.

M
Macroeconomía: Estudio del comportamiento de los grandes agregados económicos como: el empleo global, la renta nacional, la inversión, el consumo, los precios, los salarios, y los costos, entre otros. El propósito de la teoría macroeconómica, por lo general, consiste en estudiar sistemáticamente las causas que determinan los niveles de la renta nacional y otros agregados, así como la racionalización de los recursos. Marco Macroeconómico Multianual: Es un documento que, de conformidad con la Ley 27245, Ley de Prudencia y Transparencia Fiscal, es elaborado anualmente por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF). El Marco Multianual contiene información básica sobre las proyecciones de las distintas variables macroeconómicas. El Marco Multianual contiene un conjunto de medidas de política económica, especialmente vinculadas a la estabilidad macroeconómica, la consolidación institucional, la transparencia de las acciones públicas, así como a la promoción de la inversión privada y a la racionalización del gasto, que serán indispensables implementar a fin de alcanzar un crecimiento promedio anual del orden del 5% en el

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período que comprende el Marco Multianual, y garantizar la prestación de servicios elementales en beneficio de la población más necesitada. Es por ello que el Marco Multianual sirve como guía a los distintos agentes económicos (familias, empresas, gobierno central, gobiernos regionales, gobiernos locales, inversionistas foráneos y otros) para que puedan tomar de manera informada sus decisiones de consumo, ahorro o inversión. Manufactura: Es el proceso de fabricación de productos terminados mediante el uso de máquinas y herramientas. Maquiladora: Taller o planta de producción en la que se emplea la fuerza de trabajo local para transformar o ensamblar materias primas o componentes traídos de otro lugar. Marca: Es uno de los activos intangibles más importantes de la empresa, pues puede conferir una ventaja competitiva y crear una barrera de entrada. Las marcas son símbolos culturales que identifican a los productos de la empresa y cumplen una función primordial en su esfuerzo de marketing al contribuir a la diferenciación de los productos de la empresa. Margen de garantía: Número de valores o cantidad de dinero que sirve de respaldo para el oportuno cumplimiento de los compromisos u obligaciones adquiridos por la compra o venta de valores en Rueda de Bolsa, bajo las modalidades de reporte. Margen de utilidad: Diferencia entre el precio de venta y el costo de un producto. Margen de utilidad sobre ventas: Porcentaje que resulta de dividir la utilidad neta después de impuestos sobre las ventas. Margen bruto: Diferencia entre los ingresos totales y los costos de producción. Margen neto: Diferencia entre los ingresos totales y los costos y gastos incurridos en la operación de un negocio. Margen de solvencia: El respaldo marginal que deben poseer las empresas de seguros, para hacer frente a posibles situaciones de siniestralidad futura técnicamente no previstas y que se determina en función de parámetros establecidos por la Superintendencia Margen financiero total: Ingresos provenientes de las operaciones de intermediación y actividades conexas que están autorizadas a desarrollar las empresas, menos los gastos incurridos para el financiamiento de dichas actividades. Comprende la suma de los ingresos financieros, los ingresos por servicios financieros y los ingresos extraordinarios netos por recuperación de créditos menos la suma de los gastos financieros y los gastos por servicios financieros.
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Marketing: Rama de la administración de empresas que estudia todas las funciones que debe realizar una empresa para investigar las necesidades del consumidor y traducir dicha información en la creación, producción e introducción de nuevos productos del mercado, para lo cual se requiere de desarrollar actividades de investigación de mercados, planificación del producto, promoción de ventas, ventas y distribución. Market – Makers: Creadores de mercado. Están encargados de anunciar permanentemente los precios por los que están dispuestos a comprar o a vender cierta cantidad de títulos. Mecanismo centralizado de negociación: Se consideran mecanismos centralizados de negociación a los mercados secundarios que reúnen o interconectan simultáneamente a varios compradores y vendedores con el objeto de negociar valo Mediana: El elemento central (es decir, la mitad de los elementos que están por encima de la mediana y la otra mitad por debajo). Mercado: Lugar de encuentro de la oferta y la demanda. No tiene porque ser un sitio físico, sino que puede ser un lugar o entorno electrónico. En economía, podemos afirmar que se genera un mercado cuando se produce cualquier arreglo que permite la compra y venta de bienes o servicios. Mercado a la baja: Comportamiento que se observa en el mercado por el cual, ante una mayor oferta de valores, se produce una caída generalizada en las cotizaciones. Mercado al alza: Comportamiento que se observa en el mercado por el cual, ante una mayor demanda de valores, se produce un incremento generalizado en las cotizaciones. Mercado Bursátil: Organización formal del mercado de valores propia de las Bolsas de Valores. Mercado cautivo: Situación en la que los demandantes tienen pocas posibilidades de elegir al vendedor de un producto o servicio. Mercado de Capitales: Es el conjunto de instituciones, instrumentos financieros y canales que hacen posible el flujo de capitales desde las personas que ahorran hacia las que invierten. El mercado de capitales se orienta hacia el mediano y largo plazo. Mercado de divisas: Conjunto de transacciones de divisas o monedas extranjeras que se realizan entre compradores y vendedores, donde se establece un precio de la divisa, conocido como Tipo de cambio. En términos generales, la necesidad de intercambiar la moneda local por una divisa extranjera surge del comercio entre países. Por ejemplo, un comerciante mexicano que importa televisiones de Japón, necesita cambiar sus pesos
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por yenes para poderle pagar a su proveedor. Es precisamente la suma de todas estas transacciones individuales lo que conforma el mercado cambiario o de divisas. Mercado de Valores: Segmento del mercado de capitales, al que concurren ofertantes y demandantes de valores mobiliarios, en donde se transan valores negociables desde su emisión, primera colocación, transferencia, hasta la extinción del título, en que intervienen unidades deficitarias o superavitarias actuando como intermediarios los bancos, instituciones financieras y la bolsa de valores a través de sus agentes de intermediación. Está conformado por el mercado primario y el mercado secundario. Mercados emergentes: Los mercados de los países en vías de desarrollo reciben el nombre de emergentes. En estos países se debe dar la circunstancia de que la economía crezca con gran rapidez y fuerza pero tienen el riesgo de una situación política inestable. Mercado eficiente: Es aquel en el cual los precios de los valores bursátiles refleja toda la información pública disponible relacionada con los valores mobiliarios. En este sentido los precios son señales correctas para los inversionistas, permitiendo de esta forma que el mercado de capitales cumpla el papel de distribuir los recursos de manera óptima Mercado negro: Aquel mercado libre que se forma espontáneamente cuando la ley prohíbe su formación. Cuando los precios de bienes y servicios se fijan administrativamente, y queda fuera de la ley quien realice transacciones por encima de los mismos, normalmente surgen presiones económicas que obligan a la gente a quebrantar la ley. En otras palabras, las leyes que promulgan los hombres -su ordenamiento jurídicomuestran su incapacidad para cambiar las leyes de la economía como tal. Mercado Primario: Es el proceso de venta inicial de una emisión de títulos valores, también conocido como colocación primaria, es decir, es aquel donde se colocan y negocian por primera vez los títulos que se emiten. Mercado Secundario: Es aquel donde los instrumentos financieros o los títulos valores que se han colocado en el mercado primario son objeto de negociación. El mercado secundario les da liquidez a los valores existentes. Generalmente, estas negociaciones se realizan en las Bolsas de Valores. Método de línea recta: La depreciación en línea recta se calcula cuando se espera usar el activo en forma pareja durante su vida útil estimada o cuando no se tiene seguridad en cuanto a como irá declinando el potencial de servicio del activo. Método de suma de dígitos: Es uno de los métodos de depreciación acelerada que permite registrar una depreciación más alta en los primeros años de la vida útil del activo y una depreciación más baja en los años finales. Método de unidades de producción: Es el método que relaciona la depreciación con la capacidad productiva estimada del activo y se expresa en una tasa por unidad y hora.
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Método del promedio ponderado: Este método señala que las mercancías salidas se cargan a un costo promedio, que se basa en el número de unidades adquiridas en cada nivel de precio. El costo promedio se amplía al inventario final para calcular su valor total. El promedio ponderado se determina dividiendo el total de los costos del inventario inicial, por el número total de las unidades Microeconomía: Parte de la teoría económica que estudia el comportamiento de las unidades individuales, tales como, los consumidores, las empresas, las industrias, y sus interrelaciones. Modelo: Es una descripción simplificada de la realidad. Se utilizan para propósitos de predicción y control, y nos permite mejorar nuestra comprensión de las características del comportamiento de la realidad estudiada de una forma más efectiva que si se la observara directamente. Modelo de la teoría de arbitraje de precios (APT): Teoría de que el rendimiento esperado de un valor es influenciada por una variedad de factores más que por el movimiento en el valor de la totalidad del mercado de valores. Moneda de mercado: Expresión matemática de la hipotes Isis de que los rendimientos sobre una acción reflejan solamente dos fuerzas, la del mercado general de valores y la de los desarrollos particulares de la empresa que emitió la acción. Moneda de presentación: La moneda en la cual se presentan los estados financieros de la empresa. Moneda extranjera: Cualquier moneda distinta a la moneda funcional de la empresa. Monopolio: Industria en la que existe sólo un productor de un bien o servicio. Monopolio natural: Industria en la que existen economías de escala, gracias a las cuales el costo promedio es menor cuando hay un sólo productor. Muestra aleatoria: Una muestra escogida de entre un número grande de observaciones, de manera que cada una de ésas tenga igual probabilidad de resultar elegida. Multiplicador: En general, es la relación que una variable ejerce sobre otra en forma ampliada, es decir, cuando el efecto producido es mayor que la causa que lo origina. El término se aplica normalmente para medir la proporción en que aumenta la renta nacional a partir de un incremento del gasto público y/o del gasto de inversión privado. La razón de este efecto multiplicador está en que los aumentos en el gasto público y/o en la inversión privada originan incrementos en la demanda agregada que, a su vez, inducen aumentos en la producción y en la inversión que se reflejan en nuevos incrementos, aunque menores que los iniciales, en la demanda agregada, en la
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producción y en la inversión, repitiéndose este efecto en varios ciclos. El proceso, al ser decrecientes los sucesivos aumentos de demanda, producción e inversión, es finito y tiende a convergir en un número determinado. Multiplicador bancario: Cociente que resulta de dividir la liquidez en moneda nacional del sistema bancario entre la emisión primaria. Es un indicador de la capacidad del sistema bancario para crear medios de pago a partir de la emisión primaria. El multiplicador está afectado por la tasa efectiva de encaje de la banca y por el coeficiente de preferencia del público por circulante. Muralla China: Barrera a la información impuesta entre los departamentos de una misma compañía financiera o profesional para evitar el flujo de información delicada y otros posibles conflictos de interés que surgen en la atención de diferentes clientes.

N
NASDAQ: (National Association of Securities Dealers Automatic Quotation System) Es el sistema de cotización automática computarizada de la Asociación Nacional de Negociantes de Valores, que proporciona a los corredores y otros partícipes del mercado de valores estadounidense las cotizaciones de los diferentes valores negociados fuera de bolsa. Net Asset Value – NAV (Valor Teórico del ETF): Es el valor de cada certificado de participación considerando todos los activos que conforman el ETF menos los gastos respectivos. El NAV puede encontrarse por encima del precio de mercado del ETF, lo cual significaría que el precio del ETF se encuentra subvaluado, o encontrarse por debajo en cuyo caso se encontraría sobrevaluado. Es así que una diferencia entre el NAV y el precio de mercado del ETF puede significar una oportunidad de compra o de venta, puesto que en el tiempo, el precio del ETF debería tender al valor del NAV. Nearsourcing: Se verifica cuando la subcontratación o outsourcing se produce en un país adyacente, por ejemplo en el caso de empresas norteamericanas subcontratando en México, empresas alemanas en Polonia, o empresas españolas en el Magreb. Necesidad: En economía la necesidad es idéntica al deseo que tengan los consumidores de una mercancía o servicio; el término no indica, por lo tanto, la situación de apremio o de penuria que suele connotar en el lenguaje cotidiano. Negociable: Algo que puede ser comprado o vendido. Neo-Liberalismo: Doctrina económica fundamentada en la teoría de la oferta, según la cual la mejor manera de fomentar el crecimiento a largo plazo de la economía consiste en liberalizar, desregular y despolitizar los mercados, y en reducir el papel del Estado en general. En concreto, se propone eliminar subsidios, reducir impuestos, estabilizar la oferta monetaria, promover el libre comercio y la movilidad del capital, y privatizar las empresas públicas.
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Nominativo: El nombre del propietario es conocido, titulo nominativo. Normas Internacionales de Auditoría: Entendiendo como tal a las Normas Internacionales de Auditoría (NIA) aprobadas su aplicación por las Juntas de Decanos. Normas Internacionales de Información Financiera: El Comité de Normas Internacionales de Contabilidad ha declarado que las Normas Internacionales de Información Financiera, comprende a las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC), las Interpretaciones (SIC y IFRIC) y las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Notas a los estados financieros: Cuando la información proporcionada en los estados contables no es suficiente a la luz de los requisitos que debe cumplir la información contable, deben incluirse notas a esos estados que los complementen. Surgen por aspectos significativos de las operaciones, bases para la cuantificación de los rubros, restricciones sobre rubros del balance, evolución o composición de determinados rubros. Notas Informativas sobre el Programa Monetario Se publica después de su aprobación por el Directorio del BCRP. Contiene una descripción de la decisión sobre la tasa de interés de referencia, el sustento de dicha decisión, la explicación de la evolución de la inflación, así como las tasas de interés para las operaciones del BCRP con el sistema financiero. Numerario: Sinónimo genérico de dinero, efectivo, en oposición a aquellos otros bienes de la empresa que están invertidos en bienes mas o menos líquidos. Se dice que una empresa dispone de mucho numerario cuando los epígrafes de caja, bancos, dinero disponible en cuentas, etc., son elevados con respecto a las restantes partidas. Número Índice: Muestra los cambios en ciertas variables que no pueden observarse directamente. Ejemplos de números índices son el Índice General de Precios al Consumidor (IPC), el Índice de Precios al por Mayor (IPM), el índice General de la Bolsa de Valores de Lima, etc. Estos números son series de valores que pueden compararse entre sí en distintos momentos del tiempo, y además permiten comparar las variaciones de un índice respecto del otro. Se miden respecto a un período base, el que normalmente toma el valor de 100, conteniendo un sistema de ponderaciones de las variables que lo componen para promediar las diversas observaciones. NYSE (New York Stock Exchange): Bolsa de valores de Nueva York.

O
Obligaciones:

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Compromisos en que se reconocen deudas o se compromete su pago u otra prestación o entrega. En términos contables, las obligaciones están constituidas por el pasivo de una empresa. Obligaciones a la Vista: Obligaciones a la vista con el público más depósitos a la vista de empresas del sistema financiero y organismos internacionales. Obligación garantizada: Cuando es la sociedad matriz la que avala ala emisión de obligaciones de una de sus filiales. También se denomina así a toda emisión de bonos u obligaciones que lleva incorporada algún tipo de garantía. Obligaciones quirografarias: Obligaciones que se han popularizado mucho y no implican ninguna garantía específica. Posiblemente incluyan el aval de otra empresa poderosa del grupo del cual forma parte la empresa emisora. Descansa sobre todo, en la solvencia de la empresa emisora. Observador de rueda: Persona designada por el ente regulador del mercado de valores (CONASEV), con la finalidad de observar el desarrollo de la Rueda de Bolsa e informar sobre la misma. Obsolescencia: Disminución de la vida útil de un bien de consumo o de un bien de capital, debido a un cambio económico o al avance tecnológico. La obsolescencia se debe distinguir de la depreciación que consiste en el deterioro físico del bien por su uso o por el paso del tiempo. La obsolescencia se presenta como resultado del surgimiento de bienes de mejor calidad, mayor aceptación o menor costo, cuya aparición hace antieconómico seguir produciendo con os antiguos bienes de capital o continuar consumiendo los mismos bienes. Oferta: Cantidad máxima de bienes o servicios que un productor está dispuesto a vender en el mercado a un precio dado, por unidad de tiempo. Cuanto mayor sea el precio de mercado, mayor será la cantidad ofrecida de bienes y servicios. Oferta Global: La oferta global de bienes y servicios de una economía esta representada por el producto bruto interno más las importaciones, es decir el total de bienes y servicios ofrecidos en el mercado en un periodo determinado. Offshore: Instrumento financiero emitido según las leyes de un país distinto al de residencia del inversionista. Oferta Agregada: En macroeconomía, es la suma de las ofertas de bienes y servicios producidos por todos los factores productivos residentes en el país. Está compuesta por las ofertas de los distintos sectores productivos, como la oferta de los productores agrícolas, de productos industriales, de productos mineros, etc. La oferta agregada se expresa a menudo en términos de una función de producción, dependiendo de la cantidad y calidad de los factores productivos, capital y trabajo, y del conocimiento tecnológico.

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Oferta Monetaria: Cantidad nominal de dinero existente en una economía en un momento dado. Son tres los agentes económicos que influyen en la creación de dinero: 1.-Los bancos comerciales, quienes determinan los niveles de encaje efectivo que mantendrán. 2.- El público, el que decide sobre la preferencia de mantener billetes y monedas y diversos tipos de depósitos. 3.- El Banco Central, que regula la emisión de dinero, las tasas de encaje legal y la política monetaria y cambiaria a seguir. Oligopolio: Es un mercado dominado por unas pocas empresas, es decir aquel con un elevado grado de concentración. Se caracteriza por la interdependencia mutua entre los productores y por la existencia de incertidumbre entre las acciones de los rivales. Las empresas oligopolistas prefieren competir en términos de diferenciación del producto en lugar de precios. Oligopsonio: Un mercado en el que solamente hay unos pocos compradores. Oneroso: Que implica el pago de un precio, que tiene un costo (no es gratuito). Onza Troy: Cantidad de metal precioso (platino, plata u oro) en forma de moneda o de barra que pesa exactamente una onza, de acuerdo con el sistema americano de pesas y medidas. OPA: Acrónimo que responde a Oferta Publica de Acciones. Esta oferta la hace algún inversor interesado en adquirir la totalidad de las acciones de una sociedad o un paquete importante de ellas. Opciones: Son instrumentos derivados que otorgan el derecho, más no la obligación de comprar o vender una cantidad determinada de un bien (una divisa, una mercancía, una acción, un instrumento financiero) a un precio preestablecido (conocido como precio de ejercicio) dentro de un periodo de tiempo conocido y determinado. Opción Call (compra): Contrato por el cual un determinado comprador de la opción adquiere el derecho pero no la obligación de comprar un lote de acciones o contrato de futuros. Opción Put (venta): Contrato por el cual un comprador adquiere el derecho pero no la obligación de vender un lote de acciones o contrato de futuros, a un precio predeterminado a la fecha de expiración. Opción de divisas: Contrato que brinda a su comprador el derecho, mas no la obligación, de comprar o vender una divisa antes de o en una fecha específica y a un tipo de cambio específico llamado tipo de cambio de ejercicio. La opción que otorga el derecho de comprar una divisa se denomina opción call, mientras que la opción que otorga el derecho a vender se denomina opción put. Operaciones Forward:
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Operaciones de compra o venta de divisas a futuro. Operación Extrabursátil: Son las operaciones que se efectúan con valores inscritos en la Bolsa pero que se realizan fuera de Rueda de Bolsa. En estas operaciones se requiere la intervención de una sociedad agente quien es la encargada de certificar la transacción y liquidación oportuna de las operaciones con indicación de la cantidad, precio y la fecha en que tuvo lugar la operación. Operación Bursátil: Transacción de valores realizada por una Sociedad Agente en la Bolsa de Valores de Lima, de acuerdo con las indicaciones de los que desean comprar y vender. Operación Day Trade: Es la compra y venta al contado de una misma acción durante el mismo día. Este esquema de negociación permite que los inversionistas obtengan beneficios de las fluctuaciones diarias en los precios. Operación Inusual o Atípica: Las transacciones son inusuales cuando su cuantía o características no guardan relación con la actividad económica de un cliente y que se considere deben ser investigadas. Operación Sospechosa: Operación inusual o atípica aquella que no obstante se mantiene dentro de los parámetros del perfil financiero, se estime como extrañas y que amerite sean reportadas Operación de mercado abierto: Se refiere a las medidas que realiza el Banco Central de Reserva con fines de regulación monetaria (control de la cantidad de dinero en circulación en la economía), consistente en la compra y venta de valores públicos al sistema bancario y/o sector privado. Operación de reporte: Es aquella que comprende una venta de valores a ser liquidada dentro del plazo establecido para las operaciones al contado y una simultánea compra a ser liquidada dentro del plazo pactado, por la misma cantidad y especie de valores y a un precio determinado. A la sociedad vendedora (dueña de los valores) en la primera operación se le llama reportado mientras que a la otra sociedad (dueña del dinero) se le denomina reportante. Estas operaciones pueden realizarse sólo con un número restringido de acciones o valores representativos de acciones y con algunos valores representativos de deuda. Si desea mayor información respecto a estas operaciones es mejor que se acerque a su Sociedad Agente de Bolsa. OPV: Oferta Pública de Venta. Con esta operación las sociedades salen al mercado. Los propietarios sacan acciones a cotizar con unas características especificas y un precio determinado. Orden: Documento en el que se registran las instrucciones (cantidad y precio, entre otros) que el inversionista da a la Sociedad Agente de Bolsa o al Agente de Bolsa para la compra y venta de valores.
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Organigrama: Representación gráfica de la estructura orgánica de una institución o parte de ella, y de las relaciones jerárquicas que guardan entre sí las unidades administrativas que la integran. Oscilación: Secuencia de precios máximos y mínimos alcanzados por una acción, en un periodo de tiempo estudiado. Outsourcing: Consiste en contratar la realización de alguna de las actividades de la cadena de valor con otra empresa. Las empresas suelen subcontratar aquellas actividades que no están relacionadas con sus ventajas competitivas o que no están sujetas a costes de transacción elevados. Overnight: Término que se aplica a las colocaciones o captaciones efectuadas en el mercado monetario de muy corto plazo, generalmente con vencimientos pautados a las 24 horas o, como máximo, a los dos o tres días. Over the counter (OTC): Negociación que se realiza fuera de un mecanismo centralizado. También son conocidos como mercados no organizados, extra bursátil o de ventanilla. En los mercados extra bursátiles, los participantes negocian directamente entre sí, por lo general por teléfono o mediante redes informáticas.

P
Pacto: Promesa hecha por el prestatario en un contrato de préstamo en el cual se establecen obligaciones. Pagaré: Título valor que condiciona el pago de un importe determinado por parte del emisor (cliente) al beneficiario o al receptor del pagaré (entidad financiera). Es decir, mediante el pagaré el emisor se compromete a devolver un cierta cantidad de dinero en una fecha determinada. Estas dos informaciones vienen estipuladas en el pagaré. Pagares de empresas: Instrumentos financieros de corto plazo emitidos por empresas diversas de conformidad con la ley de títulos valores. El obligado al pago es el emisor del pagaré y es vendido por el tenedor en favor del cual fue emitido Pagaré Incompleto: Título valor que contiene una promesa de pagar una cantidad determinada de dinero o determinable. En tal sentido, a fin de ejercer acciones o derechos respecto al pagaré, éste debe encontrarse completo y previamente llenado, conforme a los acuerdos adoptados. Por lo general, se procede al llenado respecto a los saldos deudores. Pago anticipado:

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Dícese del pago efectuado antes del vencimiento de la obligación. Se denomina también pago adelantado, adelanto o anticipo. Pago con subrogación: Dícese del pago que efectúa un tercero, a quien se transmiten los derechos del acreedor. Parámetro: Valor que se presenta como una constante en una expresión o ecuación, y que viene dado por un dato extraído de la realidad. Paraíso fiscal: Territorio con leyes fiscales muy favorables a los inversores extranjeros o a las sociedades para el establecimiento de la residencia legal de personas físicas o jurídicas, con el fin de pagar bajos o nulos impuestos. Pari Passu: Se establece como una cláusula en un contrato financiero para precisar que los créditos deberán de aguardar las mimas igualdades de derechos y obligaciones en relación con otras deudas similares de un mismo deudor. Partes vinculadas: Se considera que dos o mas personas, empresas o entidades son partes vinculadas cuando una de ellas participa de manera directa o indirecta en la administración, controla el capital de la otra, o cuando la misma persona o grupo de personas participan directa o indirectamente en la dirección, controla capital de varias personas, empresa o entidades y también cuando la transacción sea realizada utilizando personas interpuestas cuyo propósito sea encubrir una transacción entre partes vinculadas. Partidas monetarias: Son unidades monetarias mantenidas en efectivo, así como activos y pasivos que se van a recibir o pagar mediante una cantidad fija o determinable de unidades monetarias, tales como las cuentas por cobrar y pagar en importes de dinero y el pasivo surgido como consecuencia de dividendos anunciados. Partidas no monetarias: Son activos y pasivos que no dan ninguna clase de derecho a recibir o a entregar una cantidad fija o determinable de unidades monetarias, tal como existencias, inmuebles, maquinaria y equipos, inversiones y los activos intangibles, y las cuentas patrimoniales. Asimismo, tienden a mantener su valor económico en época de inflación y que, por lo tanto adquieren un mayor valor en la moneda nominal por efecto de la pérdida de poder adquisitivo de la moneda. Partes relacionadas (vinculadas): Una parte se considera relacionada con la empresa sí dicha parte: 1. Directa, o indirectamente a través de uno o más intermediarios: a) Controla a, es controlada por, o está bajo control común con, la empresa (esto incluye matrices, dependientes y otras dependientes de la misma matriz); b) Tiene una participación en la empresa que le otorga influencia significativa sobre la misma; o c) Tiene control conjunto sobre la empresa;

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2. Es una asociada de la empresa (según se define en la NIC 28 inversiones en asociadas); 3. Es un negocio conjunto, donde la empresa es uno de los partícipes; 4. Es personal clave de la administración de la empresa o de su matriz; 5. Es un familiar cercano de una persona que se encuentre en los supuestos a) o d); 6. Es una empresa sobre la cual alguna de las personas que se encuentra en los supuestos d) o e) ejerce control, control conjunto o influencia significativa, o bien cuenta, directa o indirectamente, con un importante derecho de voto; o 7. Es un plan de prestaciones post-empleo para los trabajadores, ya sean de la propia empresa o de alguna otra que sea parte relacionada de ésta. Pasivos: Representan las obligaciones presentes de la empresa como resultado de hechos pasados, previéndose que su liquidación o cancelación produzca para la empresa una salida de recursos que involucran beneficios económicos, con el fin de satisfacer los requerimientos de la otra parte. Pasivos circulantes: Conjunto de cuentas dentro de los pasivos de una empresa que deben cancelarse en un período menor a un año. Pasivos corrientes: Está representado por todas las partidas que representan obligaciones de la empresa cuyo pago o negociación se espera liquidar dentro de los doce meses posteriores a la fecha del balance general, así como las obligaciones en que la empresa no tenga el derecho incondicional para aplazar la cancelación del pasivo durante, al menos, los doce meses siguientes a la fecha del balance general. Pasivos no corrientes: Están representados por todas aquellas obligaciones que excedan al plazo establecido como corriente. Un pasivo a largo plazo que deba liquidarse dentro de los doce meses siguientes a la fecha del balance será clasificado como corriente aun si su plazo original fuera por un periodo superior a doce meses y exista un acuerdo de refinanciación a largo plazo que se haya concluido después del cierre del período y antes de la emisión de los estados financieros. Sin embargo, el pasivo se clasificará como no corriente si el acreedor hubiese acordado, en la fecha del balance general conceder un período de gracia, durante el cual no pueda exigir el reembolso inmediato, que finalice al menos doce meses después de la fecha del balance general. Pasivo (Operaciones pasivas): Operaciones de captación de fondos de los usuarios bajo cualquier modalidad contractual. Operaciones mediante las cuales las entidades financieras captan sus recursos, por ejemplo, un depósito de ahorro, un depósito a plazo, etc. Pasivos de corto plazo: Pasivos de corta maduración. Incluye fondos interbancarios netos acreedores, depósitos a la vista, depósitos de ahorros, depósitos a plazo con vencimiento menor a un año y adeudados con vencimiento menor a un año, entre otros. Pasivos Internacionales:

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Obligaciones de corto plazo de las instituciones financieras con el exterior, que comprenden principalmente los depósitos, los préstamos y los valores emitidos frente a no residentes. Patente: Derecho exclusivo garantizado oficialmente que se otorga al inventor de algún producto y/o proceso aplicable a la industria, para que lo explote de forma exclusiva (ese derecho puede ser cedido o vendido por el dueño de la patente). Patrimonio Contable: Recursos propios de las empresas o individuos, constituido por la diferencia entre el activo y el pasivo. Comprende la inversión de los accionistas o asociados, el capital adicional (proveniente de donaciones y primas de emisión) así como las reservas, el capital en trámite, los resultados acumulados y el resultado neto del ejercicio, netos de las pérdidas, si las hubieren. No incluye el capital suscrito mientras no haya sido integrado al capital. Patrimonio efectivo: Importe extra-contable que sirve de respaldo a las operaciones de la empresa. Suma de los patrimonios efectivos asignados a riesgos crediticio y de mercado. Incluye capital pagado, reservas legales y primas por la suscripción de acciones, utilidad neta con acuerdo de capitalización, la porción computable de la deuda subordinada y de los bonos convertibles en acciones y la provisión genérica de los créditos que integran la cartera normal. Pay in: Porcentaje de beneficios reinvertidos en la empresa. Pay out: Porcentaje de beneficios destinado a dividendos. Peculado: Delito consistente en el hurto de propiedades del erario público, cometido por aquél a quien está confiada su administración. Penetración de mercado: Intento de una empresa por incrementar sus ventas en mercados actuales por medio de una mercadotecnia mas agresiva. PER: Indicador bursátil para evaluar la valorización de mercado de las acciones ordinarias. Se calcula dividiendo el precio de mercado por los beneficios por acción. Expresión inglesa que indica la relación entre la cotización de la acción y las utilidades que genera la empresa emisora, en un periodo determinado. Esta relación establece una cifra que equivale teóricamente, al número de años que tardaría en recuperarse la inversión (el precio de la acción), mediante la generación y distribución de utilidades por la empresa emisora. Per cápita: Es el resultado de dividir un agregado entre la población total. Por ejemplo el PBI per cápita. Perestroika:

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Termino ruso para reconocer los cambios dialécticos en los sectores económico, social y político debido a los movimientos internacionales y financieros. Perfil de riesgo: Representación grafica a través de la cual se identifica y mide el riesgo financiero. Perfil del inversionista: Es la caracterización del cliente por la sociedad de corretaje sobre la base de aptitud del cliente para asumir riesgos en el mercado de capitales en función a su capacidad económica integral y el tipo de riesgo de precio o de mercado de los valores objeto de la inversión. Periodo de gracia: El periodo de gracia se define como un convenio en el que el cliente y la entidad financiera acuerdan que, en ciertas fechas no vas a realizar pago alguno, o tal vez sólo el de intereses. Es necesario tener en cuenta que esto no es gratis, pues esa fecha hará que, por efecto de la tasa de interés, aumenten lo pagos futuros. Periodo de pago: Indica el plazo que existe entre la primera y ultima amortización de un crédito. Phishing: Fraude electrónico que se inicia con la recepción de un correo electrónico, el mismo que contiene una dirección electrónica que intenta reproducir la página Web de tu banco, a fin de obtener información como el número de tarjeta y clave secreta. Pirámide financiera: Es aquella estructura figurada en la cual los inversionistas “prudentes” diversifican sus inversiones entre los instrumentos de bajo (base), medio y alto (cúpula) riesgo. en la base se invierten grandes cantidades de valores de renta fija (con liquidez y seguridad), menor cantidad de dinero se invierte en valores que permitan cierto crecimiento del capital y por ultimo una pequeña parte se arriesga completamente en valores de renta variable. Plan de negocios: Desarrollado con el propósito de captar financiamiento para un proyecto; un plan de negocios detalla las metas, actividades, fuentes de ingresos, otros recursos financieros y el cálculo de los ingresos anticipados que serán generados por el negocio o actividad.

Plan financiero: El resultado de determinar las necesidades financieras de una empresa y desarrollar una estrategia para obtener los fondos. Pleno empleo: En economía, aquella situación en la que la demanda de trabajo es igual a la oferta, al nivel dado de los salarios reales. Suele considerarse de pleno empleo una situación en la que sólo existe desempleo friccional. Poder adquisitivo: Medida del valor relativo del dinero en términos de calidad y cantidad de bienes y servicios que puede comprar. La inflación disminuye el poder adquisitivo y la deflación lo incrementa.
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Poder de mercado: Se da cuando el comprador o el vendedor en un mercado puede imponer a la otra parte la cantidad o el precio de un bien o servicio. En competencia perfecta ninguna empresa goza de poder de mercado. Pero en un oligopolio o monopolio los participantes en el mercado gozan de poder. Política fiscal: Aplicación de instrumentos discrecionales para modificar los parámetros de ingresos y gastos del gobierno. Política monetaria: Conjunto de medidas aplicadas por las autoridades monetarias de un país y que están encaminadas a afectar el nivel de liquidez de la economía. Política tributaria: Decisiones de política económica y fiscal que se refieren a los impuestos, tasas, contribuciones, etc para captar recursos públicos. Política de estabilización: Utilización de instrumentos monetarios y fiscales por parte del gobierno con el fin de resolver problemas de inflación y/o desempleo en la economía. Política de cobranzas: Procedimientos que sigue una empresa para intentar hacer efectivas sus cuentas por cobrar. Política de créditos: Procedimientos que sigue una empresa para incrementar sus ventas a través del otorgamiento de créditos a sus clientes. Política de dividendos: Los criterios para la distribución de utilidades acordado por la junta de accionistas o el órgano competente. Póliza de seguro: Documento por el cual una compañía de seguros se compromete a pagar el importe total o parcial del objeto asegurado, en caso de que este sufrir uno o mas de los percances señalados en dicho documentos. Póliza de crédito: Autorización de cierto imite pactada con antelación, para tener un descubierto en cuenta con una entidad de crédito. Tiene la consideración de deuda a corto plazo por la parte utilizada. Ponderación: Es el peso que se tribuye a cada variable dentro de un conjunto que se pretende medir o expresar en un índice. Pool: En los círculos del mercado de valores, grupo de especuladores creado para comprar o vender valores en la Bolsa, que convienen en poner sus acciones en un fondo común, usualmente con la condición de que ningún accionista aislado venda sus acciones a menos que todo el grupo haga un trato en bloque con sus tendencias colectivas en sus empresas. Este método se emplea con frecuencia para permitir al fundador de una empresa, sobre todo conservar el control sobre ella.
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Populismo: Práctica política y económica consistente en favorecer el bienestar a corto plazo a expensas de la prosperidad a largo plazo. Suele adoptarse para garantizar la continuidad en el poder del régimen político, usualmente mediante un aumento del gasto público corriente y el clientelismo a través del reparto de favores. Suele redundar en un aumento de la actividad económica y el empleo a corto plazo acompañado de un rebrote de la inflación, combinación que a medio y largo plazo produce un estancamiento de la economía. Portes: Los portes mensuales obedecen al costo de emisión y envío mensual del Aviso de Vencimiento de las cuotas de tu préstamo. Por ejemplo se cobrarán portes mensuales de S/ 10.50 para los préstamos en soles y US$ 3.50 para los préstamos en dólares. POS: Terminales electrónicos destinados a viabilizar y transmitir datos entre el comercio (establecimientos) y los bancos. Posicionamiento: El posicionamiento se refiere a lo que se hace con la mente de los probables clientes; o sea, como se ubica el producto en la mente de éstos. El enfoque fundamental del posicionamiento no es crear algo nuevo y diferente, sino manipular lo que ya está en la mente; revincular las conexiones que ya existen. Posición global en moneda extranjera: Monto del Balance General expuesto a riesgo cambiario. Incluye la posición de cambio dentro de balance, así como la posición neta en productos financieros derivados. Posición larga: Una posición “larga” (nos deben dólares) va asociada con la obligación de comprar un activo (divisas, títulos, productos básicos y préstamos). Los agentes tenderán a asumir una posición larga si lo que esperan es que los precios aumenten Por ejemplo quien compra dólares forward tiene una posición larga en dólares a plazo, si el precio del dólar sube, obtendremos ganancias. Posición corta: Una posición “corta” (debemos dólares) por el contrario conlleva la obligación de vender un activo (divisas, títulos, productos y préstamos). Los agentes tenderán a asumir una posición corta si lo que esperan es que los precios caigan Por ejemplo quien vende dólares forward tiene una posición corta en dólares a plazo, si el precio del dólar baja, obtendremos ganancias. Precio: Proporción en que se intercambian entre sí distintos bienes o servicios. Valor de un bien o servicio expresados en términos de dinero. Entrega de valor que se produce en un contrato realizado entre dos partes. Precio de ejercicio (strike price): Corresponde a aquél en que puede ser ejercida una opción. Precio de equilibrio:

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Dícese del precio que surge en el mercado como resultante de la interacción de la oferta y la demanda. Es diferente, por lo tanto, a cualquier tipo de precio controlado o intervenido por regulaciones oficiales. Precio Máximo: Control de precios manejado por el Estado que pretende la protección del consumidor. Precio Mínimo: Control de precios manejado por el Estado que pretende la protección del productor. Precio de venta neto: Para un activo que resulta de la diferencia entre el valor razonable de un activo y su respectivo costo de venta. Preferencia por la liquidez: Tendencia que muestran las personas a escoger activos líquidos frente a otros de más difícil realización. El término pertenece al marco conceptual desarrollado por John M. Keynes, quien lo utilizó para analizar el comportamiento de la demanda monetaria. La preferencia por la liquidez determina la demanda por dinero, la que depende de la tasa de interés y del nivel de ingreso nacional. Los 3 motivos básicos por los que la gente desea mantener dinero son: 1. Motivo Transacción: para financiar las transacciones Corrientes, la gente debe mantener dinero. La cantidad de dinero necesario dependerá del nivel de las transacciones y del número de las mismas, las cuales aumentarán en la medida que el nivel de ingreso nacional sea mayor. 2. Motivo Precaución: las personas mantienen dinero para cubrirse de contingencias imprevistas que puedan presentarse y para realizar adquisiciones ocasionales ventajosas. La cantidad de dinero mantenida por este motivo también depende del nivel de ingreso nacional. 3. Motivo Especulación: al mantener saldos de dinero es posible comprar activos que rinden interés aprovechando bajos imprevistos en sus precios; por ejemplo, si el precio de las acciones está bajo y se tienen expectativas de alza, se pueden adquirir las acciones para venderlas cuando su precio haya subido. Por tanto, este factor está influenciado fuertemente por las expectativas, por la estructura de tasas de interés. Presión Tributaria: Es la intensidad con que un determinado país grava a sus contribuyentes. Se mide como el porcentaje que representa la recaudación global respecto del Producto Bruto Interno. Presupuesto: Plan financiero de ingresos y egresos previstos para un determinado período futuro. Es un resumen financiero formal de planes de administración que permite la comunicación de objetivos acordados con anterioridad y, una vez aprobado, se utiliza para evaluar el desempeño. Constituye el instrumento operativo básico que expresa las decisiones en materia de política económica y de planeación. Presupuesto maestro: El presupuesto global elaborado a partir de minuciosos procesos funcionales y expuesto en forma de una cuenta de perdidas y ganancia presupuestada, un balance de situación presupuestado y un estado de origen y aplicación de fondos presupuestado.
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Prestamistas: Instituciones o individuos que proporcionan fondos tales como préstamos con una tasa de interés y un plazo de devolución determinados. Prima de una opción: Es el precio que el comprador paga al vendedor de una opción por obtener el derecho que otorga la opción. Prima de riesgo: Diferencia en la rentabilidad exigida a un activo a consecuencia del mayor riesgo que implica dicho activo frente a otro libre de riesgo. Prime Rate: Tasa de interés primaria o preferencial cobrada por los bancos comerciales estadounidenses a las cincuenta o sesenta corporaciones que operan en ese país con las más altas calificaciones, crediticias, sobre los préstamos concedidos a corto plazo. Es así que el "Prime Rate" es generalmente más bajo en relación a otras tasas comerciales y provee la base sobre la cual descansan las otras; tasas de interés. El diferencial entre el Prime Rate y cualquier otra tasa de interés cobrada para un préstamo comercial es una medido aproximada del riesgo. Privatización: Proceso opuesto a la estatización que consiste en la venta parcial o total de una empresa de propiedad Estatal, es decir traspasar a manos privadas empresas u organismos del Estado. Se trata de uno de los componentes esenciales de la doctrina del neo-liberalismo económico. Probable: Cuando la ocurrencia de un evento es más factible o posible que su no ocurrencia. Productividad: Capacidad de producir más bienes o servicios con menos recursos. Producto Bruto Interno (PBI): Es el valor total de los bienes y servicios finales producidos en un país durante un período determinado. Su valorización puede ser en términos corrientes o constantes. Producto Financiero Derivado: Instrumento financiero cuyo valor depende de (se deriva de) la evolución del precio de otro activo denominado activo subyacente. Los contratos de derivados pueden dividirse en las categorías básicas de contratos a plazo o término (forwards, futuros y swaps), opciones y las combinaciones de éstos Promedio: Es la media aritmética, correctamente ponderada y ajustada, de valores específicos. El promedio representa las tendencias o el comportamiento general de un mercado completo o de segmentos individuales de dicho mercado. Promedio móvil: Un procedimiento utilizado para el pronóstico bajo el cual se suprimen las variaciones de las observaciones individuales correspondientes a una tendencia a largo plazo, al convertir cada pronóstico en un promedio de varias observaciones anteriores.

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Prorrateo: Repartición de una cantidad, obligación o carga entre varias personas que tienen un derecho o una obligación común a ellas. Proteccionismo: Conjunto de medidas encaminadas a la protección de industrias internas de la competencia proveniente de empresas extranjeras. Política comercial que pretende privilegiar a los productores locales a expensas de los importadores y de los consumidores. El resorte proteccionista más usual es el arancel o impuesto a la importación. También se pueden emplear cuotas cuantitativas o restricciones técnicas para proteger a los productores locales. Protesto: Certificación hecha por un notario de haber notificado al deudor para que pague el titulo valor vencido (pagares, letras, vales, warrants, etc.), dándole el plazo de un día para que cumpla con el pago, y de no hacerlo deja constancia mediante un acta y en el propio titulo valor de que el documento ha sido protestado por falta de pago. Se debe tener en cuenta que también existen protestos de algunos títulos valores por falta de aceptación (generalmente para el caso de letras). Ambos tipos de protesto son notificados a la Cámara de Comercio de Lima. Provisiones: Creación o conservación de lo necesario (saldos) para cubrir una o varias obligaciones o eventualidades. Son los fondos que las entidades financieras están obligadas a mantener como previsión de futuras contingencias. Incluye aquellos pasivos para los que existe incertidumbre acerca de su fecha de vencimiento o el importe de los desembolsos futuros necesarios para su cancelación. Los cuales serán determinados por el juicio de la gerencia de la empresa, complementado por la experiencia que se tenga en operaciones similares y en algunos casos por informes de expertos, que permitan estimar el desenlace en el plazo corriente y su efecto financiero. Proyección: Consiste en anticipar el comportamiento cuantitativo y cualitativo de las variables económicas (costos, ingresos, tasas de crecimiento, entre otros) a partir del conocimiento de su comportamiento pasado y presente. Hay diversos métodos de predicción, desde aquellos que hacen un listado de factores que puedan influir en el curso futuro de los acontecimientos, hasta los métodos más sofisticados que utilizan ciertas técnicas econométricas y modelos matemáticos. Prueba de estrés: Estimaciones del efecto que producen acontecimientos extremos sobre instrumentos financieros o sobre la solidez y el patrimonio de las instituciones financieras, incluso del sistema financiero mundial. Punto básico: Centésima parte (1/100) de un punto porcentual. Por ejemplo cuando decimos que el BCR disminuyó la tasa de referencia en 100 puntos básicos, quiere decir que ha disminuido en 1% (de 5 a 4%).

Q
Quiebra:
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Pérdida, ruina. En el caso de las empresas, se dice que éstas se encuentran en posición de bancarrota, cuando su pasivo es superior al activo, es decir las deudas superan a los bienes y a los créditos, por tanto el capital de los accionistas es negativo. Acción y situación de las empresas que no pueden satisfacer las deudas u obligaciones contraídas. Quirografario: Dícese del crédito que no tiene garantías especificas que respalden su recuperación, sino que esta garantizado sólo por el patrimonio del deudor. Q de Tobin: El economista James Tobin propone este indicador en 1969. se calcula dividiendo el valor de mercado de los activos de la empresa entre el costo de reposición estimado. El valor de mercado de los activos lo forman: el valor de mercado de las acciones más todos los títulos de deuda emitidos por la empresa. El denominador de esta relación, ósea el costo de reposición estimado incluye todos los activos de la empresa calculados a valor de reposición.

R
Razones de liquidez: Relaciones que indican la posición de liquidez de una empresa en un momento dado. Razones de endeudamiento: Relaciones que indican la carga financiera que pesa sobre los activos de una empresa, en términos de la cantidad de deuda que se ha utilizado para financiarlos.

Razones de rentabilidad: Relaciones que indican la capacidad de una empresa para generar valor. Reactivación económica: Medidas que Impulsan la recuperación de la actividad económica luego de u período de depresión o caída de la producción. Realengo: Dícese de aquellos bienes que están libres de toda carga o gravamen. Reaseguro: Seguro que toman las compañías de seguros. El reaseguro es un contrato mediante el cual éstas se cubren, total o parcialmente, de los riesgos que entrañan sus operaciones, sin que la empresa reaseguradora intervenga para nada en las transacciones entre la compañía de seguros y sus clientes. Recalentamiento: Se dice que la economía experimenta una situación de recalentamiento cuando la actividad económica esta creciendo a un ritmo elevado que generan fuertes presiones inflacionarias. Recesión: Situación en la que la tasa de crecimiento real de la producción de una economía es negativa por 6 meses consecutivos.

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Redención de bonos: Facultad que posee el emisor de bonos de liquidar los mismos mediante su readquisición antes del vencimiento. Redescuento: Operación mediante la cual el Banco Central de un país descuenta letras y otros efectos que los bancos comerciales, a su vez, han descontado a sus clientes. El redescuento es una forma de crédito que se da a los bancos comerciales y que permite a éstos mejorar su liquidez. Rédito: Renta, utilidad o beneficio que rinde un capital. Etimológicamente tiene el mismo sentido que rendimiento, pues procede de la misma raíz, e indica en general el retorno que produce una inversión. Reembolso: Operación a través de la cual se recuperan las aportaciones económicas, es la cancelación de una deuda devolviendo la suma principal y los intereses pactados de antemano. Refinanciamiento de deuda: Se considera como operación refinanciada al crédito o financiamiento directo, cualquiera sea su modalidad, respecto del cual se producen variaciones de plazo y/o monto del contrato original que obedecen a dificultades en la capacidad de pago del deudor. También se considera operación refinanciada cuando se producen los supuestos de novación (renovación-nueva obligación) contenidos en el Art. 1277 y siguientes del Código Civil, siempre que sean producto de las dificultades saldo contable o contra saldo no disponible. Esto se aprecia claramente en una cuenta corriente (pago de cheques) o en las tarjetas de crédito (consumos por encima de la línea aprobada). Regateo: Proceso por el cual se llega a un precio -o a un acuerdo de otra naturaleza- en una transacción mediante una negociación que incluye sucesivas ofertas de parte y parte. El regateo es un mecanismo práctico a través del cual se expresan las fuerzas del mercado y mediante el cual se hacen visibles los intereses de demandantes y oferentes. Es parte, por lo tanto, de la tendencia al intercambio y a la maximización de la utilidad que tan profundamente está arraigada en la especie humana. Registro: Los hechos y transacciones económicas se contabilicen cuando surjan los correspondientes elementos, y siempre que su valoración pueda ser efectuada con un grado de confiabilidad mínima razonable.

Regla del 72: Manera rápida de calcular el tiempo aproximado que demorará en duplicarse una suma de dinero. Para determinar la cantidad de años, divida 72 por la tasa de interés esperada. Por ejemplo, 72 dividido por 8% = 9 años. Reinversión: Inversión de los intereses, dividendos y plusvalías producidas por una inversión previa. Representa una inversión de los beneficios.
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Remanente: Saldo final que arroja una cuenta, es decir, importe sobrante, normalmente de poca importancia, tras el proceso de saldo de una cuenta. Remesa: Envío de dinero de un lugar a otro o de un país a otro. Remuneraciones: Son todas las retribuciones que se otorgan a los trabajadores, comprenden todos los tipos de compensaciones pagadas (inclusive pagos basados en acciones), por pagar o suministradas por la empresa, o en nombre de la misma, a cambio de los servicios obtenidos. Tales como sueldos, salarios, participaciones en las utilidades, contribuciones sociales, bienes o servicios subvencionados, entre otros. Rendimientos constantes a escala: Caso en el cual un incremento de X% en los factores o insumos ocasiona un incremento del producto en el mismo porcentaje X. Rendimientos crecientes a escala: Este caso se produce cuando un incremento del X% En todos los factores productivos da lugar a un incremento de más del X% en la producción. También llamados Economías de escala. Rendimientos decrecientes en escala: Situación en la cual, ante un incremento X% en todos los insumos, el producto aumenta en un porcentaje inferior al X%. También llamados Deseconomías de escala. Rendimiento libre de riesgo: Rendimiento de los activos financieros emitidos por el Estado, que se suponen o tienen riesgo de insolvencia.

Renegociación: Acuerdos voluntarios para reprogramar la deuda de una egresa, según los cuales se posterga la fecha de pago y las condiciones del mismo. Rentabilidad: Relación existente entre un capital y los rendimientos netos obtenidos de la inversión, expresada en términos porcentuales. Reporte: Ver operación de reporte. Reportado (deficitario): Aquel que interviene en una Operación de Reporte, asumiendo la obligación de vender al contado sus valores al reportante, recomprándolos en un plazo determinado, obteniendo con ello recursos a una tasa de interés libremente pactada, en un tiempo determinado. Reportante (Superavitario): Aquel que interviene en una Operación de Reporte, asumiendo la obligación de comprar al contado los valores del reportado y revendérselos en un plazo prefijado,

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prestando recursos a una tasa de interés libremente pactada, en un tiempo determinado Reportes de Inflación: Incluye la evolución macroeconómica reciente y en particular la dinámica de la inflación y la ejecución de la política monetaria. Además difunde las proyecciones de inflación (incluyendo el balance de riesgos) y de las variables macroeconómicas. Repos: Son generalmente letras y pagares donde el intermediario que nos vende se compromete a volverlos a comprar transcurrido un tiempo ya previsto. Son activos a corto plazo con pacto de recompra. Replicabilidad: Para muchos inversionistas, la replicabilidad de un proyecto es una cualidad positiva de una propuesta de negocios porque significa que la idea puede repetirse con facilidad en otro país o región, lo que crea mayores oportunidades de inversión, crecimiento y desarrollo de mercados. Requisión: Demanda o pedido de ciertos servicios o artículos de un departamentos otro en una misma empresa, el cual generalmente se hace en una forma especial, con varias copias para la documentación de los diversos departamentos que deben tomar nota de ellas. Rescate: Pago del valor de un título valor para retirarlo definitivamente de circulación. Reservas internacionales: Son medios de pago de aceptación universal (dólar, euro, yen, etc.) generados cuando el ingreso por las exportaciones es superior al egreso de las importaciones, o cuando los préstamos e inversión que llegan al país, son superiores al pago de las deudas contraídas en el exterior, ó cuando las remesas que llegan del exterior son superiores a los giros que se hacen a otros países. Reservas Internacionales Netas (RIN): Diferencia entre los activos de reserva y los pasivos internacionales del BCRP. Las RIN muestran la liquidez internacional de un país y su capacidad financiera para hacer frente sus obligaciones en moneda extranjera de corto plazo. Revaluación de activos: Método por el cual las empresas efectúan una reapreciación del valor en libros de los activos fijos, para corregir sus valores y reflejar la incidencia de la depreciación de la moneda en períodos de Inflación, a través del excedente de revaluación. Reversión: Restitución de algo a su estado anterior. Reintegro de su propiedad al dueño anterior. . Riesgo: Probabilidad de pérdida de capital que se afronta al tomar decisiones de inversión o ejercer una actividad empresarial. La palabra riesgo proviene del latín “risicare” que significa “atreverse”. En finanzas, el concepto de riesgo está relacionado con la posibilidad de que ocurra un evento que se traduzca en pérdidas para los participantes en los mercados financieros, como pueden ser inversionistas, deudores o entidades
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financieras. El riesgo es producto de la incertidumbre que existe sobre el valor de los activos financieros, ante movimientos adversos de los factores que determinan su precio; a mayor incertidumbre mayor riesgo. Riesgo cambiario: Riesgo asociado a las fluctuaciones del tipo de cambio. Para inversiones en la moneda en que esta expresado el valor que pretende adquirir. Riesgo de crédito: Riesgo de que una contraparte no liquide una obligación por su valor completo ya sea al vencimiento o en cualquier oportunidad a partir de ese momento. En los sistemas de intercambio por valor la definición por lo general incluye el riesgo de costo de reemplazo y el riesgo de principal. También incluye el riesgo de quiebra del banco liquidador. Riesgo del sector económico: Riesgo especifico asociado a los diferentes sectores económicos (minero, industrial, agrario). Un ejemplo seria el efecto de las cotizaciones internacionales de los metales sobre el precio de las acciones mineras. Riesgo empresa: Riesgo asociado al manejo y las perspectivas de la empresa que emitió el valor. Por ejemplo cambio en la política de dividendos. Riesgo legal: El riesgo de que una parte sufra una pérdida debido a que las leyes o regulaciones no dan soporte a las reglas del sistema o debido a la aplicación inesperada de una ley o regulación. El riesgo legal también surge si la aplicación de las leyes o regulaciones es poco clara Riesgo de mercado: El riesgo de pérdidas en las posiciones de dentro y fuera de la hoja de balance y que surge de los movimientos en los precios del mercado. Eventos importantes que originan corrientes compradoras o vendedoras, las cuales producen alzas o bajas generalizadas en todas las acciones. Riesgo país: Probabilidad de que las condiciones económicas, políticas, sociales o culturales reinantes en un país cambien de modo inesperado o se manifiesten de tal manera que perjudiquen las actividades de las empresas e inversores que operen en él. El riesgo político es quizás el componente analizado más a menudo. Riesgo político: Probabilidad de que las condiciones legales, fiscales y regulatorias reinantes en un país cambien de forma inesperada. Es uno de los componentes del riesgo país. La mejor manera de medir el riesgo político consiste en examinar la estructura de la toma de decisiones política, determinando si los poderes ejecutivo, legislativo y judicial pueden unilateralmente cambiar las reglas del juego o si, por el contrario, tienen derecho a veto. Riesgo sistémico: El riesgo de que el incumplimiento de un participante con sus obligaciones en un sistema de transferencia, o en general en los mercados financieros, pueda causar que otros participantes o instituciones financieras no sean capaces a su vez de cumplir con
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sus obligaciones (incluyendo las obligaciones de liquidación en un sistema de transferencia) al vencimiento de éstas. Tal incumplimiento puede causar problemas significativos de liquidez o de crédito y, como resultado, podría amenazar la estabilidad de los mercados financieros. Riesgo de concentración: Apostar todo a un solo numero; es decir, un grupo de exposiciones de riesgo que probablemente genere pérdida, dadas las mismas circunstancias. Riesgo de seguro: Todo riesgo, distinto al riesgo financiero, transferido por el tenedor de un contrato al emisor del mismo. Rigidez: Ausencia de flexibilidad o de adaptación. En el lenguaje económico se habla de rigidez en dos sentidos diferentes: en primer lugar se dice que el comportamiento de una variable determinada es rígido, o no elástico, cuando la respuesta de la misma a cambios en otra variable es escasa o nula. Así, si la demanda de un bien no disminuye ante los cambios en el precio, o si los gastos del Estado no se reducen ante una disminución en los ingresos, se dice que esa demanda o ese gasto son rígidos, pues no responden a los cambios esperados. En este sentido la rigidez es simplemente otro término para denotar la inelasticidad. En segundo lugar, se habla también de rigidez para hacer referencia al comportamiento de la economía en su conjunto. Un sistema es rígido si no responde con rapidez a los cambios de la demanda, si no es capaz de incorporar nueva tecnología, si sus tasas de cambio o interés responden con lentitud a los estímulos que recibe. La rigidez de este tipo, que es de naturaleza estructural, depende en gran medida del papel del Estado en la economía, pues son sus regulaciones -y las que imponen también sindicatos y cárteles- las que impiden que ocurran velozmente las adaptaciones que proporciona el mercado. Riqueza: Conjunto de bienes capaces de satisfacer necesidades. Abundancia relativa. Rotación de inventarios: Número de veces que, en promedio, una mercancía almacenada se reemplaza durante un período específico. ROA: Rentabilidad sobre el total activos promedio de una entidad. Se calcula dividendo la utilidad neta entre el total correspondiente a los activos promedio. ROE: Rentabilidad sobre recursos propios. Mide lo que gana la empresa por cada unidad monetaria invertida en fondos propios. Se calcula dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio.

Rueda de Bolsa: Es la sesión diaria en la que se negocian los valores previamente inscritos en la CONASEV y la Bolsa.
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S
Salario: Constituye una remuneraron al factor trabajo, es el “precio” de la fuerza de trabajo. Salario mínimo: Cantidad que se considera que es la indispensable para garantizar un nivel de vida suficiente para cada unidad de consumo.

Saldo insoluto: El saldo insoluto en una deuda en un momento dado es el saldo de deuda vigente a ese momento, conformado por el capital insoluto (Capital Impago, capital no amortizado o capital “vivo”) vigente y la totalidad de los intereses devengados y no pagados hasta ese momento, de acuerdo a la modalidad del crédito. Salidas de capital: Son aquellas fugas o convertibilidad de capitales nacionales en divisas, como consecuencia de algún desequilibrio general o por alguna medida monetaria restrictiva. Saturación: Dícese que hay saturación en un mercado cuando existe un gran excedente de la oferta sobre la demanda. Es difícil que se produzcan situaciones permanentes de saturación, porque los productores adaptan sus planes de producción a las condiciones que aprecian en el mercado, restringiendo en consecuencia sus inversiones y su producción. Sin embargo, en el corto plazo, puede producirse saturación cuando una recesión disminuye fuertemente la demanda o cuando las condiciones del comercio internacional hacen que la oferta se dirija en mayor proporción a los mercados internos. Sector primario: Dícese del conjunto de las actividades económicas directamente vinculadas con la obtención de productos de la tierra: agricultura, ganadería, silvicultura, caza, pesca, minería, petróleo, etc. Sector secundario: Parte de la economía que comprende las industrias manufactureras y otras actividades similares: construcción, generación de energía, etc. Sector terciario: Llámase así a la parte de la economía que se dedica a los servicios de todo tipo. Entre éstos se incluyen las actividades gubernamentales, salvo la de empresas públicas que pueden pertenecer a los sectores primario o secundario, el comercio, la educación, la salud, la banca y las finanzas, el transporte y las comunicaciones, así como otros servicios sociales y personales no claramente clasificables. Seguro: Contrato entre una compañía aseguradora y una persona física (o corporación) que requiera cobertura, por medio del cual la compañía aseguradora, por honorarios preestablecidos o por una prima, se compromete a garantizar al asegurado contra
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perdidas en circunstancias especificas. Las limitaciones exactas de estos términos siempre se definen completamente. Seguro de Desgravamen: Es un programa de seguros destinado a cubrir el saldo deudor que una persona mantenga con una institución financiera, en caso de fallecimiento o invalidez total y permanente del cliente, liberando a los beneficiarios de tener que asumir esta deuda con el banco. Segmentación de mercados: Técnica que consiste en dividir el mercado en grupos homogéneos, de costumbres similares y a los que se pueda acceder como grupo. Segmentación de mercados financieros: Proceso de división del mercado potencial de una entidad financiera en subgrupos homogéneos de clientes, al objeto de realizar en cada uno de ellos una estrategia comercial diferenciada que atienda a sus peculiares necesidades de productos financieros. Por ejemplo, el segmento crediticio comercial, microempresas, de consumo, e hipotecario. Segmentos del negocio: Componentes identificables de una empresa en donde cada uno de ellos produce un tipo diferente de producto o servicio, o un grupo diferente de productos o servicios relacionados, por los cuales esta expuesto a riesgos y rendimientos distintos a los de otros segmentos de la empresa. Segmentos geográficos: Componentes identificables de una empresa involucrados en operaciones en un país o en grupo de países dentro de un área geográfica en particular, conforme la empresa lo determine de acuerdo a circunstancias específicas. Se encuentran expuestos a riesgos y rendimientos distintos a los de otros segmentos que desarrollan sus actividades en áreas geográficas diferentes. Selección Adversa: La actividad aseguradora se fundamenta en la asunción colectiva compartida de los riesgos individuales. Los contratantes se cubren frente a eventuales pérdidas aleatorias mediante el pago regular de una cantidad relativamente pequeña que se utiliza. Si los compradores potenciales se enfrentan a niveles de riesgo distintos, a los que no se corresponden primas también distintas, los individuos con alto nivel de riesgo tendrán interés en participar en el seguro, pero los que tienen un riesgo bajo, posiblemente no, pues sus pérdidas esperadas serán inferiores a las primas que deben pagar. El resultado es que las primas de los que desean asegurarse pueden aumentar excesivamente y hacer inviable el aseguramiento. La selección adversa es un posible argumento en favor de los seguros obligatorios de enfermedad y de la financiación pública de la asistencia sanitaria. Señoreaje: Una forma de que el sector público incremente su gasto sin incrementar los impuestos o la emisión de deuda, es emitiendo dinero. Estos “ingresos” derivados de imprimir dinero se denominan señoreaje. Esta forma de actuar supone en realidad un impuesto, el llamado impuesto inflacionario: imprimir más dinero causa inflación. Esta inflación es como un impuesto que paga la gente que tiene su riqueza en forma de dinero, ya que éste pierde valor.
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Series: Dícese de las distintas emisiones de valores hechas por una entidad emisora y se distinguen por una numeración ordinal o por las letras del alfabeto. Todos los valores de la serie tienen iguales características y derechos. Series de tiempo: Sucesión estadística de los valores de una variable a lo largo del tiempo. La elaboración de tales series es fundamental para el estudio de la economía concreta de los países y las regiones, aplicándose igualmente al análisis de la actividad empresarial o de las ramas de industria. Son muchas las variables que se presentan usualmente como series de tiempo: en macroeconomía, son frecuentes las del producto nacional bruto, importaciones y exportaciones, índices de precios, liquidez, etc. Servicio de la deuda: Gastos destinados al cumplimiento de obligaciones de endeudamiento interno y externo. Es el monto que el deudor debe pagar para cubrir sus obligaciones contraídas en virtud de un contrato de préstamo. El servicio de la deuda incluye la amortización del principal, los intereses devengados y las comisiones. Servicios bancarios en línea: Sistemas por computadora que permiten a los consumidores consultar sus saldos, pagar facturas, transferir fondos y realizar otras operaciones bancarias por Internet. Sesgo: Característica de una distribución de probabilidad que crea una probabilidad mayor de valores posibles y la media de la distribución. Sinergia: Es una relación que favorece a todas las partes implicadas. Las empresas se benefician de economías de diversificación cuando existen sinergias entre dos o más líneas de producto, es decir, existen recursos o capacidades de producción, marketing, distribución, directivas o financieras que permiten ahorrar costes si se emplean simultáneamente para las distintas líneas de negocio. Simulación: Un método de análisis y de previsión que se basa en la construcción de modelos. La simulación parte de un agregado organizado de datos sobre la realidad; se asumen luego diversas posibilidades concretas observando cómo los datos se alterarían ante diferentes valores de las variables exógenas, como por ejemplo cambios en la política económica, en las tasas de crecimiento poblacional, etc. Sistema DuPont: Es aquel sistema de análisis financiero que une las razones de actividad (rotación de inventarios, periodo medio de cobros, rotación de activos fijos, rotación de activo total) y el margen de utilidad sobre las ventas, el cual muestra n que forman actúan entre si estas razones para determinar la lucratividad del activo. En términos financieros esto quiere decir que, dependiendo del tipo de empresa, el rendimiento de la inversión puede originarse principalmente en el margen neto de las ventas o en la rotación del activo total. Sobregiro:

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El sobregiro es una modalidad que permite al cliente disponer en su cuenta corriente de un monto mayor al que tiene como saldo, con el compromiso de que lo cubra en un plazo establecido por el banco. Es decir, podemos tener US$ 1000 en la cuenta y usar US$1100 en una compra urgente que debíamos hacer y no habrá ningún problema, siempre y cuando estos US$ 100 de exceso sean repuestos en la fecha estipulada previamente por el banco. Al ser un servicio prestado por el banco, el costo depende de cada institución financiera. Este costo es mayor a la tasa cobrada por las operaciones programadas. Sobrecolateralización: Mejora crediticia consistente en que el importe de los activos cedidos es superior al de los valores emitidos. Sobrevaluado: Término que se refiere al valor de una variable (generalmente el valor de la moneda nacional con respecto a la moneda extranjera) cuando es mayor a un valor de referencia de equilibrio. Sociedad Agente de Bolsa (SAB): Es el intermediario del mercado bursátil autorizado por la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV) que está encargado de realizar las operaciones de compra y venta que los inversionistas solicitan; a cambio, cobra una comisión que es determinada libremente por cada una de ellas en el mercado. Sociedad de responsabilidad limitada: Sociedad en la cual los socios son responsables solamente por el capital que invirtieron. Lo máximo que puede perder un accionista es la suma que pagó por las acciones, independientemente de las obligaciones financieras de la empresa. Solvencia: Capacidad de pago de las obligaciones. Sostenible: Término utilizado para caracterizar actividades que pueden llevarse a cabo de manera tal que no tengan efectos adversos sobre las condiciones ambientales (por ejemplo, suelo, calidad del agua y clima) necesarias para realizar las mismas actividades en el futuro. Split: Es la multiplicación de las acciones en la circulación de una compañía, sin modificar el capital social. Si una compañía tiene un capital social de 10 millones de nuevos soles, representado por 100 000 acciones de S/. 100 cada una, decreta un split de 2x1, tendrá 200 000 acciones en circulación de S/. 50 cada una, con el mismo capital de 10 millones, se redujo a la mitad el valor de las mismas. Spot: Mercado a la vista. Mercado en el cual el cumplimiento de las negociaciones se hacen al contado, al igual que su liquidación, contrario a los mercados de opciones y futuros donde las negociaciones se realizan a plazo y su cumplimiento es en una fecha posterior. Spread: Representa el margen o diferencial entre los ingresos financieros y los gastos financieros proveniente de la actividad de intermediación financiera, entre la oferta y la
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demanda de recursos financieros. Diferencia entre la tasa activa y la tasa pasiva. Indica la rentabilidad bruta sobre los recursos intermediados Staff: Conjunto de recursos que asesoran y colaboran con un componente específico dentro de una organización. Subasta: En el mercado primario de títulos, sistema de adjudicación por el que los títulos los suscriben aquellos que estén dispuestos a pagar los precios mas altos en las emisiones. Subasta de valores: Es aquella operación que se realiza por mandato judicial o incumplimiento, en la liquidación de operaciones realizadas en Rueda de Bolsa o Mesa de Negociación, las mismas que se ejecutaran al contado y al mejor postor. Subsidios: Asignaciones que el Gobierno otorga para el desarrollo de actividades prioritarias de interés general, a través de las dependencias y entidades a los diferentes sectores de la sociedad, con el propósito de: apoyar sus operaciones, mantener los niveles en los precios, apoyar el consumo, la distribución y comercialización de los bienes, motivar la inversión, cubrir impactos financieros, promover la innovación tecnológica, así como para el fomento de las actividades agropecuarias, industriales o de servicios. Estos subsidios se otorgan mediante la asignación directa de recursos o a través de estímulos fiscales. Subvaluado: Término que se refiere al valor de una variable (generalmente el valor de la moneda nacional con respecto a la moneda extranjera) cuando es menor a un valor de referencia de equilibrio. Subvenciones: Se refiere a subsidios o a la transferencia unilateral que efectúa un organismo a un tercero (particular, empresa, centro de investigación y desarrollo, universidades) para la realización de un proyecto. No se espera contra reembolso o contrapartida financiera. Las subvenciones se otorgan a proyectos de muy alto riesgo técnico y económico, o proyectos de alto impacto social por lo que mayoritariamente el Estado asume el riesgo por este tipo de inversiones. Subyacente: Activo o pasivo financiero en cuyo precio o comportamiento se basa un instrumento derivado. Sucursal: Oficina autorizada, perteneciente a una entidad financiera autorizada, sometida a la autoridad administrativa y dependencia organizacional de su oficina central Los bancos establecen este tipo de entidad para realizar operaciones de banca al por mayor, banca corporativa o gestión de tesorería. Están respaldadas por la base de capital del banco propietario. Sujeto de crédito: Empresa y persona que luego del proceso de evaluación crediticia por parte de la institución financiera es considerada digna de recibir el apoyo financiero solicitado.
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Superintendencia de Banca, Seguros y AFP: También conocido como SBS. organismo supervisor y regulador de las operaciones que realizan las instituciones del mercado financiero cuyo fin último es la preservación de los intereses de los depositantes, asegurados y afiliados al sistema privado de pensiones. Supuestos: Situaciones comerciales o políticas imaginarias, tratadas entre expertos, a fin de explorar resultados o probar procedimientos de emergencia. Supuestos económicos: Entorno económico en que la empresa espera desenvolverse durante la vida del plan financiero. Suspensión de negociación: Medida que toma el consejo directivo de la Bolsa cuando medie cualquier circunstancia que pueda afectar el interés del inversionista, siendo comunicada a la CONASEP para su verificaron. Swaps: Contrato privado en que las partes se comprometen a intercambiar flujos financieros en fechas posteriores, las que deben quedar especificadas al momento de la celebración del contrato. Swaps de monedas: En los swaps de monedas las partes involucradas se comprometen a intercambiar flujos financieros en dos monedas diferentes, considerándose a la moneda corriente nacional como una moneda más. Las empresas bancarias que sean vendedoras de moneda extranjera a través de estos contratos y que a su vencimiento deban ponerla a disposición del comprador (quién las pagará en moneda corriente nacional) sólo perfecciona n la venta si se les acredita que la moneda extranjera se destinará a cubrir en esa misma fecha una obligación de pago al exterior a través del mercado cambiario formal. No se requiere el cumplimiento de esta condición cuando la operación involucra sólo monedas extranjeras. Swaps de tasas de interés: Contrato financiero entre dos partes que desean un intercambio de intereses derivados de pagos o cobros de obligaciones que se encuentran en activos a diferentes bases (tipo fijo o flotante) sin existir traspaso del principal y operando en la misma moneda, los flujos de efectivo se determinan por medio de dos tasas de interés diferentes por ejemplo, .una tasa fija de 8% por una tasa flotante de LIBOR + 2%.

S&P 500: Índice que incorpora el comportamiento promedio del precio de 500 acciones de la bolsa de valores de Nueva York.

T
Tabla o cuadro de amortización:

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Documento pro forma de un crédito en el cual se proyectan los pagos de intereses, de capital y consolidados, de acuerdo con un calendario de fechas de pagos. Tarjeta de crédito: Es el contrato por el cual una entidad financiera o una persona jurídica autorizada, concede una apertura de crédito de tipo rotativo y/o cuotas con una cuantía determinada, a favor de su cliente que puede ser una persona natural o jurídica, para que utilizando una tarjeta plástica y/o otros medios como Internet y Banca telefónica, pueda adquirir bienes o servicios de las empresas o de los establecimientos afiliados, cuyos consumos serán cancelados al contado (a la vista) o a cierto plazo convenido. Instrumento electrónico que permite efectuar el pago normalmente diferido al final del mes, por los bienes de consumo y servicios adquiridos sin disponer de dinero en efectivo (al igual que retiros por cajero automático). Tarjeta de débito: Medio electrónico de pago de bienes y servicios en el que el cargo contra los fondos de los que el titular disponga en una entidad financiera se hace de manera instantánea. Permite extraer efectivo de cajeros automáticos o realizar compras en establecimientos asociados sin hacer uso de crédito (contra disponible). Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA): Es la tasa que incluye todo lo que se paga por un préstamo. Tasa de crecimiento económico: Tasa porcentual a la que crece anualmente la producción total de una economía en un período específico. Tasa de descuento: Coeficiente matemático utilizado para obtener el valor presente de unos flujos de fondos futuros, esta tasa está relacionada con los tipos de interés, la inflación y la fecha futura de los flujos. Tasa de desempleo, o tasa de desocupación: Porcentaje de la población económicamente activa que se encuentra desempleada. Tasa de deserción: Tasa que mide la disminución de clientes en una entidad de intermediación financiera y/o de servicios financieros auxiliares, en un período dado, típicamente un año. Tasa natural de desempleo: Llámase así a la tasa de desempleo que determina la estructura presente de una economía. Dicho en otros términos, la tasa natural incluye el desempleo friccional y estructural, e implica un nivel que no puede ser reducido por un aumento de la demanda agregada. Tasa impositiva: Tasa que se aplica para el pago de impuestos. Tasación: Cálculo del valor de un determinado bien. Por ejemplo, una vivienda se somete a tasación oficial por parte de un experto para estimar su valor actual en el mercado antes de contratar un préstamo hipotecario.

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TAMEX: Tasa de interés activa de mercado en moneda extranjera. TAMN: Tasa de interés activa de mercado en moneda nacional. TIPMEX: Tasa de interés pasiva promedio en moneda extranjera. TIPMN: Tasa de interés pasiva promedio en moneda nacional. Tecnología: Conjunto de recursos técnicos propios de una actividad que pueden ser utilizados de forma sistemática para el diseño, desarrollo, fabricación y comercialización de productos o para la prestación de servicios. Tecnología crediticia: Se entiende por tecnología crediticia todos los procesos de identificación y selección del cliente, de análisis, otorgamiento, seguimiento y recuperación de los créditos, de información y de administración del personal. Tendencia: Evolución a largo plazo de una serie temporal. Suele medirse ajustando una recta o una curva a la serie en relación con el tiempo o por medio de medidas móviles. Tenencia afectable: Tenencia afectable son los valores, el dinero y otros activos de propiedad del comitente que se constituyen como una segunda garantía para respaldar a las ya establecidas por la normatividad en la realización de operaciones de reporte ( como reportado ) y préstamo de valores ( como prestatario ). En este sentido, la tenencia afectable es constituida por cada comitente frente a la sociedad con la cual actúa como reportado o prestatario y cuyo nivel mínimo ( patrimonio mínimo ) resulta de la aplicación de un porcentaje a ser determinado por el Consejo Directivo de la Bolsa sobre el endeudamiento total del primero a través de dicha sociedad. El patrimonio mínimo se destinará a cubrir el cumplimiento en la liquidación, así como en la entrega o reposición de márgenes de garantía en las operaciones de reporte y préstamo de valores Teoría de juegos: Proceso matemático utilizado para elegir una estrategia óptima cuando el rival posee una estrategia propia. Términos de Intercambio: Cociente entre un índice de precios de exportación y un índice de precios de importación. Los términos de intercambio mejoran si los precios de importación bajan en relación a los precios de exportación y empeoran si sucede lo contrario. Texto Único de Procedimientos Administrativos (TUPA): Se denomina así al texto que tiene por finalidad orientar a los inversionistas, empresarios, usuarios en general sobre los servicios y trámites que correspondan atender a esta Institución Tiempo real:
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Transmisión simultanea de los datos. Tipo de cambio: El tipo de cambio se puede definir como el número de unidades de una moneda que se intercambia por una unidad de otra. Tipo de cambio de cierre: Tasa de cambio promedio vigente a la fecha del balance general emitidos por la Superintendencia de Banca y Seguros y AFP. Son los tipos de cambio aplicables a los saldos en moneda extranjera de activos y pasivos al cierre del ejercicio (Artículo 61° del TUO de la Ley del Impuesto a la Renta y Artículo 34° del Reglamento de la Ley del Impuesto a la Renta) Tipo de cambio contable: Tipo de cambio diario utilizado para la presentación de la contabilidad de las empresas. Tipo de cambio cruzado: Es el precio de una moneda en términos de otra, pero calculados a través de una tercera moneda. Por ejemplo si se requieren 7.8 pesos para comprar un dólar y cada dólar compra 1.8 marcos alemanes. El tipo de cambio cruzado será: 7.8/1.8 que es igual a 4.33 pesos por marco alemán. Tipo de cambio directo: Es la que expresa una unidad monetaria extranjera, en términos de moneda nacional. Por ejemplo: 1 dólar USA = 3.004 nuevos soles. Tipo de cambio flotante: El que fluctúa de acuerdo a la oferta y la demanda de divisas. [ Tipo de cambio intervenido: El que es fijado o manipulado por las autoridades monetarias de una nación. Tipo de cambio libre: El que se determina en los mercados cambiarios de acuerdo a la oferta y la demanda. Tipo de cambio spot: Tipo de cambio al contado cuya transacción consiste en una compra o venta de una cantidad de divisa al tipo actual de cotización, para entrega en el plazo de dos días laborales Tipo de cambio sucio: Un tipo de cambio flotante que no es completamente libre, pues las autoridades del banco central intervienen, de tanto en tanto, para alterar su nivel de mercado. La diferencia con el tipo de cambio intervenido es que no se establecen paridades ni metas fijas para el valor de las divisas. El tipo de cambio sucio se utiliza generalmente para evitar fluctuaciones bruscas de la moneda. Tipo de cambio indirecto: Es la que expresa una unidad monetaria nacional en términos de moneda extranjera. Por ejemplo: 1 nuevo sol = 0.3328 dólares USA. Tipo de cambio informal (paralelo):

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Es el valor del dólar expresado en términos de moneda nacional, que se transa fuera del mercado cambiario formal (bancos o empresas autorizadas). Titular: Persona que tiene propiedad de un titulo, documento o derecho. Titulización, Titularización o Securitización: El término “Titulización” se utiliza en Argentina, España y Perú, en Chile y Brasil se denomina “Securitización”, y en el resto de países del Estudio se habla de “Titularización”, La Titulización es el proceso mediante el cual se constituye un patrimonio, cuyo propósito exclusivo es respaldar el pago de los derechos conferidos a los titulares de valores emitidos con cargo a dicho patrimonio, la transferencia de los activos al referido patrimonio y la emisión de los respectivos valores. Mediante la Titulización de Activos, una empresa se obliga a transferir un grupo determinado de sus activos, para la constitución de un patrimonio autónomo distinta al de la empresa, que permitirá la emisión de valores mobiliarios, cuyos derechos incorporados se encontrarán respaldados por dicho patrimonio Título cero cupón: Título que no incorpora el pago periódico de intereses, sino que su rendimiento se produce en la compra por descuento. Título convertible: Obligación o acción preferente que, a voluntad del tenedor, se puede convertir en una acción ordinaria de la empresa. Títulos a la orden: Son los instrumentos financieros que se emiten a favor de una persona en particular. Son transmisibles por simple endoso, el cual puede realizarse a favor de una persona determinada o dejarse abierto. Títulos al portador: Son instrumentos que serán pagados a quien los presente a la maduración del mismo. No necesita endoso para ser traspasados. Títulos nominativos: Son títulos expedidos a favor de una persona determinada, cuyo nombre debe consignarse tanto en el texto del documento como en el registro que deberá llevar el emisor. Son transmisibles por endoso nominativo, así como por la inscripción en el registro del emisor. TEA (tasa efectiva anual): La TEA es el costo efectivo anual del dinero y está presente en productos ahorro (operaciones pasivas) y en préstamos (operaciones activas). La TEA es el porcentaje real que se va a aplicar a la operación a final de año (para plazos menores se aplica la tasa equivalente mensual (TEM) o la tasa efectiva diaria (TED). TCEA (tasa de costo efectivo anual): La tasa que incluye todo lo que se paga por un crédito. Financieramente hablando, es la TIR (tasa de interés de retorno) que iguala los flujos de pago de los clientes con el monto recibido en préstamo. En esta tasa, de acuerdo a la SBS se resumen los cargos cobrados por cuenta de, cargos por servicios brindados por la entidad y asumidos por el cliente y la tasa de interés compensatorio efectiva anual (TEA).

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Trade-Off: Expresión inglesa muy utilizada en la jerga financiera internacional, para referirse a la relación de sustitución entre dos o mas alternativas. Trader: Persona física que en una sociedad bursátil, o de intermediación bursátil, se dedica a gestionar una clientela institucional. Trading company: Empresa que pone en contacto a compradores y vendedores situados en países distintos. Un caso especial son las sogo shosha, que son los brazos comerciales de las grandes compañías japonesas encargados de procurar del exterior las materias primas necesarias y de establecer los canales de distribución para vender los productos en mercados internacionales. Transacción: Compra o venta de algún instrumento financiero. Transferencia: Traspaso de fondos ordenado por un cliente desde su cuenta a la de un beneficiario (en la misma u otra entidad bancaria). Transferencia de fondos: Es la autorización para que la empresa del sistema financiero debite en la cuenta del ordenante un determinado importe, para ser abonado en otra cuenta del propio ordenante o en la cuenta de un tercero beneficiario, en la misma plaza o en otra distinta. La operación puede ser realizada por la empresa del sistema financiero que recibió la orden, o por otra a quien esta le encargue su realización. Transferencia de tecnología: Proceso de transmisión de la información científica, tecnológica, del conocimiento, de los medios y de los derechos de explotación, hacia terceras partes para la producción de un bien, el desarrollo de un proceso o la prestación de un servicio, contribuyendo al desarrollo de sus capacidades Transferencias: Traslado implícito o explícito de recursos del sector público al resto de la economía o a otros niveles de gobierno, ya sea en dinero o en especie, sin recibir por ello contraprestación directa alguna y únicamente condicionando su asignación a la consecución de determinados objetivos de política económica y social. Transparencia: Término con el cual se designa la capacidad de un mercado para brindar al inversionista información veraz, oportuna y económica, sobre los aspectos relevantes de las sociedades emisoras y de los valores por ellas emitidas. Tratados de Libre Comercio: Básicamente promueve el libre comercio de bienes y servicios entre sus países miembros así como también la promoción de inversiones a través de la eliminación de barreras arancelarias y no arancelarias y la adopción de disciplinas del General Agreement of Trade and Tariffs (GATT) sobre comercio e inversiones. Troyano:

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Son programas malintencionados que pueden provocar daños en tu computadora y hasta grabar la información que ingreses mientras navegas en Internet. De este modo, los estafadores obtienen tus datos confidenciales y pueden extraer dinero de tus cuentas. Tunneling: Se trata de extraer activos o beneficios de una sociedad en favor de los accionistas que ostentan el control y en perjuicio de los accionistas minoritarios. El tratamiento legal depende del país.

U
UIT: Índice sobre el cual se establece la escala imponible del impuesto a la renta. Sirve además para otros fines, entre los cuales está el determinar reajustes remunerativos Underwriting: Contrato entre una corporación que va a emitir valores vía oferta pública primaria y el agente colocador representante del Grupo Underwriting -asociación temporal entre bancos de inversión (underwriters), que operan de manera conjunta con el propósito de repartir el riesgo y asegurar una distribución exitosa de la oferta-. Representa el compromiso de los underwriters de suscribir total o parcialmente la emisión. El beneficio para los bancos de inversión o underwriters resulta de la diferencia entre el precio pactado y el precio de colocación en el mercado de valores -Underwriting Spread. Underwriting de mejor esfuerzo: La empresa que colocará los títulos se compromete con la empresa emisora a hacer el mejor esfuerzo posible para colocar la emisión, pero no garantiza su colocación. Underwriting en firme: Es el caso en que la empresa que colocará los títulos le compra la totalidad de la emisión a un determinado precio a la empresa emisora, esperando venderlo luego a un precio mayor a otros inversionistas. Unión aduanera: Es un bloque comercial en el que los países signatarios no solamente reducen o eliminan las barreras comerciales entre ellos, como en una zona de libre comercio, sino que además coordinan sus políticas comerciales frente a terceros países. La Unión Europea y el Mercosur son uniones aduaneras. Ultra vires: Frase que proviene del latín y que significa “actos que exceden las facultades propias de una persona”, en referencia a las acciones que realiza un funcionario financiero en las negociaciones financieras para las que no esta facultado. Usanza: Periodo permitido para el pago de una obligación extranjera. Usufructo: Es el derecho de utilizar lo ajeno y percibir sus frutos. Usura:
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La usura consiste en el cobro de tipos de interés desmesurados o excesivamente altos sobre los préstamos. Tipo de interés pagado por el uso del dinero ajeno superior al establecido por la Ley. En su acepción moderna se refiere al cobro "abusivo" o "excesivo" de intereses sobre los prestamos, en relación al nivel corriente de las tasa de interés vigentes en el mercado. Utilidad: 1. En su acepción corriente, sinónimo de ganancia. 2. En economía, es la cualidad o capacidad que tienen los bienes de satisfacer las necesidades humanas, sean éstas de cualquier naturaleza, de carácter individual o colectivo. En otras palabras, es la satisfacción que se deriva del consumo de alguna cantidad de un bien. Utilidad básica por acción: La utilidad básica por acción se calcula dividiendo la utilidad del ejercicio atribuible a los accionistas comunes y a los titulares de las acciones de inversión neto de los dividendos de acciones preferentes, entre el promedio ponderado del numero de acciones comunes y de inversión en circulación durante el ejercicio. Utilidad diluida por acción: La utilidad diluida por acción se calcula dividiendo la utilidad del ejercicio atribuible a los accionistas comunes y a los titulares de las acciones de inversión neto de los dividendos de acciones preferentes, entre el promedio ponderado del numero de acciones comunes y de inversión en circulación, más las acciones comunes y de inversión potenciales diluyentes; esto es, instrumentos financieros u otros contratos que dan derecho a obtener acciones comunes o de inversión. Utilidades retenidas: Porción de las utilidades no pagadas como dividendos. Son utilizadas para financiar parcial o totalmente las necesidades del negocio Utilidad o pérdida del ejercicio: Se obtiene de sustraer el impuesto a la renta del resultado .

V
Valor de liquidación: Es el importe de efectivo, o de partidas equivales a este, que sin actualizar, se espera sea empleado para satisfacer un pasivo en el curso normal del negocio. Valor de mercado bursátil: Es el precio que alcanza un valor en rueda de bolsa, por efecto de la oferta y la demanda. Valor de salvamento: Valor de mercado de un activo al final de su vida útil. Valor en libros: Valor contable de un activo.

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Valor futuro: Cantidad de dinero que se tendría en una fecha futura si se invirtiese hoy una cantidad y se capitalizase a un tipo de interés (ver capitalización). Valor intrínseco: La diferencia entre el valor razonable de las acciones que la contraparte tiene derecho a suscribir o recibir, y el precio (si existiese) al que está (o estará) obligada a pagar por dichas acciones. Valor neto de realización: Es el precio estimado de venta de un activo, en el curso normal de las operaciones, menos los costos estimados de terminación y los gastos necesarios para realizar la venta, los cuales son directamente imputables a la conversión del activo o a la liquidación del pasivo, tales como comisiones, impuestos, transporte y empaque. Este criterio de valuación es de observancia en la preparación de informes financieros por las empresas en liquidación. Valor nominal: Valor de un activo o título que aparece en el correspondiente documento. Valor presente: También llamado “valor actual”. Es el valor actual de unos flujos de fondos futuros, obtenidos mediante su descuento. En otras palabras, es la cantidad de dinero que se necesitaría invertir hoy para obtener dichas cantidades en el futuro. Valor razonable: Es el monto por el cual negociarían partes interesadas, debidamente informadas y en condiciones de independencia mutua. En ese contexto, interesadas y debidamente informadas significan que tanto el vendedor como el comprador están básicamente informados acerca de la naturaleza y características del activo, su estado, mercado, etc.; por otra parte, independencia mutua se refiere a que comprador y vendedor no tienen una relación particular o especial que pueda suponer que el precio de la transacción no sea representativo de una operación efectuada en condiciones de mercado. Valor realizable: Es el importe de efectivo, o de partidas equivalentes a éste, que la empresa podría obtener por la venta no forzada de un activo. Valor (importe) recuperable: Es el mayor valor entre el precio de venta neto de un activo (o de una unidad generadora de efectivo) y su valor de uso. Valor residual: Es el importe neto que la empresa espera obtener de un activo al final de su vida útil, después de deducir los costos previstos por dicha enajenación u otra forma de disposición (baja del activo). Por ejemplo el valor de liquidación de instalaciones y equipo. Valor residual garantizado: En un arrendamiento, la parte del valor residual del activo que ha sido garantizada por el arrendatario o por un tercero relacionado con él.

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Valor del dinero en el tiempo: Comparación de una cifra de dinero, o de una serie de pagos iguales, entre dos períodos diferentes (por ejemplo, presente y futuro), suponiendo una tasa de interés y plazo específicos. (Referencia: The Time Value of Money, por Clayton y Spivey). Valor de uso: Valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados que la empresa espera obtener de un activo o unidad generadora de efectivo. La empresa estimará esos flujos de acuerdo con las condiciones actuales, actualizándolos a una tasa de descuento adecuado para el activo en cuestión, para lo que se tomará en consideración la tasa media de financiación de la empresa a plazo igual a la vida útil del elemento, ajustado por los riesgos que los participantes en el mercado perciben de dicho activo; cuando la distribución de los flujos de efectivo esté sometida a incertidumbre, se considerará ésta asignando probabilidades a las distintas estimaciones de flujos, en cualquier caso, las estimaciones deberán tener en cuenta cualquier otro factor que los participantes en el mercado considerarían en sus estimaciones, tal como el grado de liquidez inherente al activo valorado. Valores mobiliarios: Son valores mobiliarios aquellos emitidos en forma masiva y libremente negociables que confieren a sus titulares derechos crediticios, dominiales o patrimoniales, o los de participación en el capital, el patrimonio o las utilidades del emisor. Valores mobiliarios representativos de derechos de participación: La Nueva Ley de Títulos Valores aprobada mediante Ley N° 27287 y publicada el 19 de Junio del 2000 en el Diario Oficial El Peruano, en adelante NLTV, señala en su Sección Novena (De los Valores Mobiliarios), Título Segundo, como valores mobiliarios representativos de derechos de participación los siguientes: La Acción- Se encuentra prevista en el artículo 257° de la NLTV. Se define a dicho título como parte alícuota del capital de la sociedad autorizada a emitirla. Al igual que en la Ley General de Sociedades, la norma en mención pone énfasis en el carácter indivisible y obligatoriamente nominativo de la acción. Certificado de Suscripción Preferente- La regulación pertinente a este valor mobiliario se encuentra expuesta en los artículos 258° a 260° de la NLTV. Certificados de Participación emitidos en Fondos Mutuos de Inversión en Valores y en Fondos de Inversión- Dichos títulos se sujetan a lo expuesto por el artículo 261° de la NLTV. Valores Emitidos en procesos de titulizaciónComprende lo expuesto por el artículo 262° de la NLTV Valores mobiliarios representativos de deudas: Dentro de la Sección Novena (De los Valores Mobiliarios), Título Tercero de la NLTV se regula los Valores Mobiliarios representativos de deuda, los mismos que son los siguientes: Bonos- Se refiere a todas aquellas obligaciones emitidas a plazos mayores a un año. La regulación pertinente comprende los artículos 263° y siguientes de la NLTV. Papeles Comerciales- A diferencia de los bonos, éstos títulos valores se emiten por plazos inferiores a un año. Se encuentran regulados por los artículos 263° y siguientes de la NLTV. Letra Hipotecaria- Comprende los artículos 269° y 270° de la NLTV Cédula Hipotecaria- Comprende los artículos 271° y 272° de la NLTV. Pagaré Bancario- Comprende la regulación expuesta en el artículo 273° de la NLTV. Certificado de Depósito Negociable- Comprende el artículo 274° de la NLTV. Obligaciones y bonos públicos- Comprende lo expuesto por el artículo 275° de la NLTV. Valores Negociables:
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También denominados valores mobiliarios, aquellos derechos que han sido transformados en documentos con el objetivo de facilitar su transmisión, algo muy útil cuando se trata de la propiedad de un bien inmueble, por ejemplo. Los valores mobiliarios tienen la capacidad de ser negociables y suelen estar agrupados en emisiones, los ejemplos más habituales de estos son las acciones, las obligaciones, las letras de cambio, etc. Variable: Número o concepto capaz de tomar distintos valores. En matemáticas una variable es simplemente un concepto abstracto sin contrapartida real. En economía, las variables están referidas a conciertos empleados por esa disciplina, como el producto, el precio, el consumo, etc. Varianza: Es la media aritmética de la suma de los cuadrados de las desviaciones de una variable con respecto a su media. Por tanto, cuanto mayor sea esta medida, menos representativa de la realidad ser? la media de dicha variable. Velocidad de circulación de la liquidez del sistema bancario: Número de veces que el saldo promedio de la liquidez del sistema bancario es utilizado para financiar las transacciones de los bienes finales de la economía. Su cálculo coincide con el valor inverso del coeficiente de monetización. Vencimiento: Plazo de vida de un producto financiero. Es decir, es el cumplimiento del plazo de una deuda u obligación. Fecha en que se hace exigible un compromiso u obligación de pago. El plazo de vencimiento es una expresión que suele utilizarse para designar todo el período durante el cual han de efectuarse los pagos (de principal, intereses o comisiones) en el caso de un préstamo y de intereses en el caso de un depósito y/o ahorro. Ventaja comparativa: Situación en la que un país puede producir un bien a un costo total menor con respecto a otro país. Ventaja Competitiva: Característica que posee un producto, o servicio, que lo hace diferente y mejor de los que presenta la competencia. Vida económica de un activo: Es el período durante el cual se podría utilizar un activo por parte de cualquier empresa o, en su caso, el máximo número de unidades que de él se podrían obtener. Vida económica de un proyecto: Una de las cuatro variables criticas requeridas para evaluar un proyecto de inversión. Las otras tres estas representadas por el valor de la inversión, los flujos de efectivo relacionados con los beneficios del proyecto y la tasa mínima que se le pedirá al proyecto o tasa de descuento. Vida útil: Es el período durante el cual la empresa espera utilizar el activo depreciable, o representa el número de unidades de producción que la empresa estima obtener del activo. Para su estimación, la empresa tomará en consideración, entre otros, los
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siguientes factores: la utilización prevista del activo en relación con su capacidad, el deterioro natural del activo relacionándolo con el grado de utilización y de mantenimiento, la obsolescencia técnica o comercial derivadas de cambios del mercado, las restricciones y límites legales respecto del uso del activo. Visión y misión: Metas y objetivos de una organización. Viva voz: Procedimiento de contratación tradicional que consiste en manifestar las posiciones de oferta y demanda en voz alta y se cierra de esa forma las operaciones. Volatilidad: Medida de la intensidad de los cambios de precio experimentados por un titulo valor u otro activo financiero durante un periodo determinado

W
Wall Street: Nombre común con el que se designa al distrito financiero de la ciudad de Nueva York. Wall Street Journal: Uno de los periódicos de mayor circulación en el mundo, especializado en finanzas y negocios. Informa ampliamente las situaciones de las principales empresas de Estados Unidos. Warrant: Certificado emitido junto a una obligación que otorga al suscriptor el derecho a adquirir en una fecha y a un precio determinados una o varias acciones de la sociedad emisora de la obligación. Los warrants suponen un incremento de la rentabilidad de las obligaciones a las que acompañan, lo que facilita su colocación en el mercado.

Y
Yankke: Son bonos para el financiamiento del gobierno al igual que los TES, pero difieren en que están inscritos en el Mercado de Estados Unidos y están denominados en dólares. Yuppie: Designa a la gente muy joven, superactiva, brillante y rica de las ciudades americanas. Los goleen yuppies son los yuppies de las finanzas.

Z
Zaibatsu: Conglomerado de empresas de Japón, ligadas entre s por consejeros comunes y también a través de una compañía holding (generalmente un banco). Zaiteku: Palabra japonesa que denota la gestión activa de los excesos de caja de una empresa. Ha adquirido connotación negativa, al tratarse de pura especulación bursátil.

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Zero-beta portfolio Un portafolio construido con riesgo sistemático de cero. Similar al riesgo libre de un activo que tiene un coeficiente beta cero. Zona de libre comercio: Es un bloque comercial en el que los países signatarios reducen o eliminan las barreras comerciales entre ellos pero sin llegar a coordinar sus políticas comerciales frente a terceros países, como ocurre en una unión aduanera. La Zona de Libre Comercio de América del Norte es el ejemplo más conocido. Zona franca: Régimen fiscal que reduce o elimina los aranceles de importación de piezas, componentes u otros insumos con la finalidad de que se realice una transformación de los mismos, destinándose el producto final a la exportación. Una de las mayores zonas francas de la historia son las maquiladoras mexicanas.

La inteligencia es la capacidad de conducir nuestras decisiones hacia el sitio correcto, es saber anticiparse y transformar lo aleatorio en algo previsible, lo complejo en algo sencillo.

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PRESENTACION En los últimos años hemos visto el rápido crecimiento que nuestra economía ha experimentado, acorde con ello las empresas crecen, crecen sus ventas, y crecen sus necesidades de financiamiento; necesitan nuevas herramientas financieras relacionadas al financiamiento y la inversión de sus actividades, esto hace que sea necesario que todo profesional inmerso en el mundo de las finanzas, deba tener conocimientos sólidos de la terminología que se utiliza en esta área.

CONTENIDO El glosario de términos económicos y financieros tiene conceptos y definiciones de aquellos términos conocidos y poco conocidos, relacionados con productos bancarios, financieros y económicos. Así mismo tendrá como base una serie de conceptos de la A a la Z, que será enriquecido constantemente con nuevos términos y ejemplos.

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