Escuela Superior Politécnica del Litoral
Facultad de Ingeniería Mecánica y Ciencias de la Producción
Ingeniería en la Administración de la Producción Industrial

Finanzas gerenciales

1. Problemas de agencia
¿Quién(es) es (son) el(los) propietario(s) de una corporación? Describa el proceso a través del cual los propietarios controlan a la administración de la empresa. ¿Cuál es la principal razón por la que existe una relación de agencia en la forma de organización corporativa? En este contexto, ¿qué tipos de problemas se pueden presentar?
En una corporación los propietarios son los accionistas.
Dentro de las empresas los administradores se encargan de brindar las opciones de decisión a los accionistas quienes se encargan de tomar la decisión final.
La principal razón por la que existe una relación de agencia entre accionistas y administradores es por un juego de intereses en el cual los administradores velan por sus beneficios incluso si eso desfavorece a los accionistas y la empresa o también cuando los accionistas toman decisiones que perjudica a los administradores.

2. Metas de las empresas no lucrativas
Suponga que usted es el administrador financiero de una empresa no lucrativa (tal vez un hospital no lucrativo). ¿Qué tipos de metas considera usted que serían apropiadas?
Las metas que yo consideraría estarían enfocadas en brindar un buen servicio al cliente, generar fuentes de empleo dentro de la institución y mejorar continuamente las actividades internas de la empresa.

3. Meta de la empresa
Evalúe la siguiente afirmación: Los administradores no deben concentrarse en el valor actual de las acciones porque el hacerlo así conducirá a un énfasis exagerado sobre las utilidades a corto plazo a expensas de las utilidades a largo plazo.
Algunas personas creen, en el enfoque tradicional de las finanzas, que el objetivo de la empresa es siempre maximizar las utilidades.
En este afán, la gerencia financiera tomará solamente las acciones que se esperaría que hicieran una contribución importante a las utilidades totales de la empresa. Y de todas las alternativas que se consideren, seleccionará la única que se espera que tenga los rendimientos monetarios más altos.
Muchas veces perdiendo la perspectiva del largo plazo y deteriorando la estructura de financiamiento del capital propio.

4. Ética y metas de la empresa
¿Puede la meta de la maximización del valor de las acciones crear conflictos con otras metas, tales como evitar un comportamiento no ético o ilegal? En particular, ¿considera usted que temas como la seguridad de los clientes y de los empleados, el medio ambiente y el bienestar general de la sociedad encajan dentro de este marco conceptual, o que son esencialmente ignorados? Piense en algunos escenarios específicos para ilustrar su respuesta.
Pienso que si crea conflictos debido a que al maximizar el valor de las acciones mucha veces se alinean los recursos de otras metas a la consecución de esta.
Considero que los temas expuestos en la pregunta son ignorados en algunas empresas que buscan el objetivo de maximizar ganancias y reducir costos sin importar cómo.
Un escenario que se me ocurre se da en una empresa alimenticia que posee una máquina deficiente y el costo de reemplazo es mayor al costo de reparación, en este caso se ahorra dinero la empresa pero corre el riesgo que por la deficiencia de la maquina un empleado sufra un accidente o que se le complique su labor cuando se vuelva a dañar.

5. Meta de empresa internacional
¿Difiere la meta de la maximización del valor de las acciones en el caso de la administración financiera en un país extranjero? Explique su respuesta.
No difiere pero las condiciones económicas pueden ser distintas en cada país y eso influye en la manera de llegar a la meta.

6. Problemas de agencia
Suponga que usted posee acciones en una compañía. El precio actual por acción es de 25 dólares. Otra compañía acaba de anunciar que desea comprar a su compañía y que pagará 35 dólares por acción para adquirir todo el capital en circulación. La administración de su compañía empieza inmediatamente a combatir esta oferta hostil. En este caso, ¿actúa la administración en el mejor interés de los accionistas? Explique su respuesta.
La función de los administradores es luchar por elevar el valor de las acciones pero en ocasiones no lo hacen porque consideran perjudicial para ellos, en casos de adquisición suelen ser reemplazados los administradores y esto ocasiona que no luchen por el interés de sus accionistas sino a favor de ellos mismos.

7. Problemas de agencia y propiedad corporativa
La propiedad corporativa varía alrededor de todo el mundo. Históricamente, los individuos han sido los propietarios de la mayoría de las acciones de las corporaciones públicas de Estados Unidos. Sin embargo, en Alemania y Japón, los bancos, otras instituciones financieras grandes y otras compañías poseen la mayoría de las acciones de las corporaciones públicas.
¿Considera usted que los problemas de agencia podrían ser más (o menos) severos en Alemania y Japón que en Estados Unidos?
Probablemente los problemas de agencia son menos graves que otros países, sobre todo debido al porcentaje relativamente pequeño de la propiedad individual. Cuando hay pocos propietarios individuales se reduce el número de opiniones distintas sobre los objetivos corporativos.
El alto porcentaje de participación institucional podría conducir a un mayor grado de acuerdo entre los propietarios y administradores en las decisiones relativas a proyectos arriesgados. Además, las instituciones pueden estar en mejores condiciones para poner en práctica mecanismos eficaces de control hacia los administradores que cuando hay muchos pequeños propietarios.

8. Problemas de agencia y propiedad corporativa
En años recientes, grandes instituciones financieras, tales como los fondos mutuos y los fondos de pensiones, se han convertido en los propietarios dominantes de las acciones en Estados Unidos. Además, cada día estas instituciones participan de manera más activa en los asuntos corporativos. ¿Cuáles son las implicaciones de esta tendencia en los problemas de las agencias y en el control corporativo?
El aumento de la propiedad de valores en los Estados Unidos por parte de este tipo de instituciones puede dar lugar a una reducción de los problemas de agencia para las corporaciones de Estados Unidos y un mercado más eficiente para el control corporativo. Sin embargo, puede ocurrir que estos fondos de inversión o planes de pensiones no tienen que ver con los intereses de los inversionistas, el problema de agencia podría potencialmente seguir siendo el mismo, o incluso aumentar, ya que hay la posibilidad de problemas de agencia entre el fondo y sus inversionistas.

9. Compensación ejecutiva
Los críticos sostienen que las compensaciones de la alta administración corporativa en Estados Unidos son sencillamente demasiado altas y que deben reducirse. Por ejemplo, en las corporaciones grandes, Larry Ellison, de Oracle, ha sido uno de los directores ejecutivos mejor compensados: tan sólo en 2004 ganó cerca de 41 millones de dólares y 836 millones a lo largo del periodo 2000-2004. ¿Son tales cantidades excesivas? Para responder esta pregunta, podría ser útil reconocer que los atletas estelares como Tiger Woods, los trabajadores del mundo del espectáculo más reconocidos como Mel Gibson y Oprah Winfrey, y muchos otros que se encuentran en la cima de sus campos respectivos, ganan por lo menos lo mismo, si no es que una cantidad mucho mayor.
Estas compensaciones no son ni altas ni bajas, ya que el precio de la compensación de los ejecutivos en Estados Unidos es un equilibrio de mercado, y estos salarios incentivan a los ejecutivos así como salarios altos puede incentivas atletas y deportistas.
Por otro lado, las compensaciones deben diseñarse para recompensar el rendimiento diferencial de las acciones, el aumento, de precio de las acciones por encima de los aumentos generales del mercado.

10. Meta de la administración financiera
¿Por qué la meta de la administración financiera es la maximización del precio actual de las acciones de capital de una compañía? En otras palabras, ¿por qué no es la maximización del precio futuro de las acciones?
Porque maximizar el precio actual es el mismo que maximizar el futuro precio de la acción en cualquier período futuro. El valor de una acción de las acciones depende de todos los flujos de caja futuros de la empresa.