INDICE
INDICE ....................................................................................................................................... 1 CAPITULO 1- DESCRIPCION DE LA EMPRESA ......¡ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO. CAPITULO 2 - ESTUDIO DE MERCADO ................................................................................ 2 CAPITULO 3 - MEDIO AMBIENTE .......................................................................................... 5 CAPITULO 4 – ESTUDIO TECNICO ........................................................................................ 5 CAPITULO 5 – PLANOS .......................................................................................................... 6 CAPITULO 6 – ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO¡ERROR! MARCADOR NO DEFINIDO. 1.CONCLUSIONES…………………………………………………………………………………………….. 11

CAPITULO 1- DESCRIPCION DE LA EMPRESA Fundación Instituto Leloir es un centro de investigación científica, sin fines de lucro, dedicado a la investigación y a la formación de recursos humanos mediante la docencia superior en Bioquímica y en Biología Celular y Molecular. Fue creada en 1947 bajo la dirección del Dr. Luis Federico Leloir, Premio Nobel de Química en 1970, con el asesoramiento del Dr. Bernardo Houssay, Premio Nobel de Medicina en 1947, y gracias al apoyo económico del industrial Jaime Campomar, a quien luego se sumaron otros benefactores Durante sus 60 años de vida, ha sido líder en la producción de conocimiento en Argentina, uno de los principales centros de América Latina y formador de científicos que hoy se destacan en el país y en el mundo El establecimiento La Totora pertenece a la fundación y su explotación y ganancia se dedican enteramente a fondos para investigación. El establecimiento cuenta con 3000has dedicadas a la agricultura y a la ganadería y con una planta de silos capaz de almacenar 5 mil toneladas de trigo. El establecimiento se encuentra ubicado en el Partido de General Alvarado, zona triguera por excelencia, y con excelentes accesos terrestres y aéreos. El trabajo consiste en evaluar la factibilidad de molienda en el establecimiento previamente mencionado, aprovechando la ubicación, fácil acceso a materias primas, terreno y planta de silos, con el objetivo de generar mayores ingresos para la fundación.

CAPITULO 2- ESTUDIO DE MERCADO
Se realizo el estudio de mercado con el objetivo de entender el mercado de la molienda de trigo. Se logro a través de diferentes medios, mails, entrevistas personales y telefónicas, Internet, encuestas, contactar a personas experimentadas en el rubro con el fin de obtener la mayor cantidad de información posible con el objetivo de realizar el estudio del mercado lo más acertado a la realidad actual. El estudio de mercado se baso en el estudio de las fuerzas de Porter entendiendo así el mercado del trigo, de la harina y de los subproductos de la molienda. Se entendió así la cadena agroindustrial del trigo:

Se hizo un estudio de la competencia para entender su ubicación geográfica, capacidad de producción y productos ofrecidos. Se analizaron los productos substitutos y la cadena de abastecimiento tanto de la harina como de los subproductos. Luego, una vez analizada la información previamente descripta, se realizo un análisis FODA para entender las fortalezas, debilidades, oportunidades y amenazas del proyecto. Puedo que el análisis arroja como resultado que las posibilidades del negocio se direccionan hacia el cuadrante IDEAL. Luego de haber evaluado diferentes alternativas, entrevistar a expertos del sector y de investigar diferentes correlaciones con variables que afectan el consumo interno de la harina, concluimos que la mejor correlación lineal simple, se da con el crecimiento vegetativo de la población. Cuando se analizan correlaciones en periodos de un año, el crecimiento vegetativo se muestra estable mientras que el consumo interno sufre vaivenes generados por diversas variables como: precios de commodities, precio relativo de los alimentos, poder de compra de la población, etc. Por este motivo decidimos realizar una correlación lineal sobre los promedios móviles en periodos de 10 años de ambas variables. Esto es consistente con el horizonte de inversión del proyecto el cual estamos analizando a 10 años. Se encontró una clara correlación (94%):

Correlación Consumo Harina y Crecimiento Poblacional (PM)
39,000 37,000

Población Habitantes (M)

35,000 33,000 31,000 29,000 27,000 25,000 2,700,000 2,800,000 2,900,000 3,000,000 3,100,000 3,200,000 3,300,000 Consumo Interno (M) Series1 Linear (Series1) y = 0.0167x ‐ 17705 R² = 0.9449

Por lo tanto teniendo la proyección del crecimiento vegetativo (data obtenida de lndec) podemos estimar el consumo de harina para los próximos años del mercado. Como conclusión del análisis del mercado, se adopta el siguiente posicionamiento:
• Diferenciación En la molienda hay dos tipos de estrategias competitivas: producir commodities (y semicommodities) intentando reducir costos, o elaborar productos diferenciados con mayor valor agregado. Algunas empresas se mantienen en los dos segmentos, mientras que otras se especializan en uno solo. Para comenzar la estrategia será producir commodities. • Mercado consumidor

La totalidad de la producción estará volcada al mercado interno, por lo tanto tomaremos sólo un segmento del mercado consumidor de harina de trigo: el mercado interno. Cabe destacar que si bien no es parte del presente análisis, en el corto plazo, la exportación también será una opción en casos de caída de demanda interna.
• Precio

Por tratarse de un commodity, el precio está determinado por el mercado, no pudiendo influir sobre el valor, con lo cual la estrategia a seguir será la de followers (seguidores).
• Volumen

La estrategia de penetración será del 1% en el momento de ingreso al mercado aumentado paulatinamente hasta llegar al 1.4%. Este nivel de penetración fue determinado luego de analizar los jugadores del sector y su nivel de producción, los potenciales clientes y su capacidad de compra y también el capital disponible para el proyecto. Determinamos según el escenario Proyectado según Indec como sería la evolución en la producción: Para calcular el consumo anual interno futuro, partimos del consumo proyectado por promedios móviles y a través de un proceso iterativo llegamos al valor para cada año. El resultado obtenido es consistente con los comportamientos observados en periodos pasados, lo que indica que el modelo refleja el comportamiento real del mercado.

Años 2008 Estrategia de penetracion en el m ercado Crecimiento Vegetativo en miles de hab. (PM) Indec 1.2% Consumo Promedio en Ton (PM) Consumo Real (Ton) Porduccion Diaria Harina (Ton) Produccion Diaria Afrechillo (Ton) Produccion Total Molino Harinero (Ton) 1.1% 37,021 3,277,018 3,865,239 128 38 166 2009 1.3% 37,465 3,303,620 3,136,214 128 38 167 2010 1.3% 37,915 3,330,541 3,450,335 136 41 177 2011 1.4% 38,370 3,357,786 3,644,540 149 45 194 2012 1.4% 38,830 3,385,357 3,624,584 154 46 200 2013 1.4% 39,296 3,413,259 3,577,964 154 46 200 2014 1.4% 39,768 3,441,496 3,529,413 154 46 200 2015 1.4% 40,245 3,470,072 3,564,980 154 46 201 2016 1.4% 40,728 3,498,991 3,722,850 154 46 200 2017 1.4% 41,217 3,528,256 3,723,422 154 46 200

Para poder cubrir con esta estrategia de penetración la capacidad de procesamiento será de 200 toneladas por día de trigo (aprox.154 toneladas de harina de trigo por día). Esta participación del proyecto en el volumen total procesado por día permite afirmar que no impactará en la competencia modificando las variables de la oferta y la demanda.
• Características de productos

Dadas las estadísticas de consumo, los productos a producir son: harina de trigo (000 y 0000), semolin y pellets de afrechillo.
• Estrategia comercial

Teniendo en cuenta el tipo de producto a comercializar, en este caso harina de trigo que es considerada un commodity, el precio y el producto están definidos por las variables del mercado. Las áreas donde tenemos mayor influencia son plaza y la promoción. La venta de harina de trigo se hará en forma directa y a través de distribuidores a grandes empresas y panaderías localizadas en un radio de 500km. Deberemos tener en cuenta también que al tratarse de una empresa nueva en el mercado deberemos generar una estrategia cuyo objetivo sea atraer clientes a nuestra empresa.

CAPITULO 3- MEDIO AMBIENTE En este capítulo se analizaron las exigencias ambientales y legales para tener en cuenta en el diseño del molino de harina. Se tuvo en cuenta también la legislación para el establecimiento y radicación de un complejo de producción agrícola. CAPITULO 4 - ESTUDIO TECNICO En este capítulo se definió el proceso productivo, como así también los productos y subproductos a obtener. Para el diseño del mismo se tuvo en cuenta el objetivo de volumen planteado en el estudio de mercado y los impactos ambientales detallados en el capítulo correspondiente de manera de minimizarlos y cumplir con las leyes vigentes. Se realizo un análisis detallado de todas las etapas del proceso productivo siendo las principales: 1. Limpieza del trigo y su preparación para la molienda. 2. Molienda del grano para obtener la harina y los subproductos. 3. Mezclado, envasado y almacenamiento de la harina.

En estas etapas se separan las impurezas, minerales, clavos y otros objetos extraños

Recepción e Inspección de MP

Separación Magnética

Limpieza
El acondicionamiento se realiza para mejorar el estado físico del grano ajustando y uniformando su contenido de humedad

Acondicionamiento
Las claves para obtener un buen producto final son la optima separación del germen y el salvado del endosperma y la posterior reducción gradual de este ultimo

Molienda y Cribado

Tamizado

Incorporación de Aditivos

Embolsado

Harina de trigo

Luego de establecerse el diseño productivo y las maquinas a utilizar se determinaron las instalaciones adicionales necesarias y los requerimientos de mano de obra necesarios para poder llevar a cabo el proceso de molienda. CAPITULO 5 - PLANOS En este capítulo entendió el diagrama de proceso y el lay-out del molino:

Teniendo en cuenta lo anterior se analizaron los requerimientos superficiales del edificio y sus materiales de construcción. El mismo contara con 6 pisos de 37.5mtsX12mts. Los metros cuadrados necesarios serán 450m2 (ver planos adjuntos). La altura necesaria teniendo en cuenta los diferentes niveles por piso será de 31mts. Se adjuntan también en este capítulo los planos del proceso productivo, del edificio y del layout del molino. CAPITULO 6- ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO En este capítulo se determino la inversión necesaria como así también se realizo un análisis de los costos fijos y costos variables: • Inversión:
M O LIN O IN S T A LA C IO N + F LE T E E D IF IC IO + IN S T A LA C IO N E S A D IC IO N A LE S A D IC IO N A L 2 % ( IN V E R S IO N E S V A R IA S ) T O T A L US D $ $ $ $ $ 2,578,409 1 ,804,886 1 ,550,000 1 8,666 1 6 ,0 5 1,9 6 0

• Costos Variables: considera los costos variables involucrados en el proceso de molienda
Elem entos de costo variable Insum os Energía Eléctrica Bolsas 50kg Combustible (Gas licuado) Materia Prim a Trigo Aditivos Transporte Fletes trigo Fletes harina y pellets de afrechillo tn tn tn tn KWh u m3 0.57 0.35 1.59 0 585 0.007 0 13.29 66.76 1 1 13.29 66.76 3.50 17.57 1 1 585.20 0.01 154.00 0.0018 53 12.5 0.43 30.21 4.38 0.68 7.95 1.15 0.18 Unidad de Medida (u) Costo Unitario ($/u) Consum o Unitario (U/tn trigo) Costo Variable ($/tn trigo) Costo Variable (USD/tn)

Total Costos Operativos Variables

$

701

$

184

• Costos Fijos: dentro de los costos fijos de considera la mano de obra, el mantenimiento y costos adicionales que se generan al operar un molino.
Año 1 Año 2 Año 3 330,947 $ 337,566 $ 337,566 60,520 $ 121,039 $ 181,559 39,147 $ 45,861 $ 51,913 430,614 $ 504,466 $ 571,038 1,636,332 $ 1,916,971 $ 2,169,943 administracion, marketing., etc. Costos Fijos Anuales (USD) Año 4 Año 5 Año 6 $ 341,136 $ 341,136 $ 344,850 $ 181,559 $ 181,559 $ 181,559 $ 52,269 $ 52,269 $ 52,641 $ 574,964 $ 574,964 $ 579,050 $ 2,184,864 $ 2,184,864 $ 2,200,389 Año 7 $ 344,850 $ 181,559 $ 52,641 $ 579,050 $ 2,200,389 Año 8 $ 348,723 $ 181,559 $ 53,028 $ 583,310 $ 2,216,579 Año 9 $ 348,723 $ 181,559 $ 53,028 $ 583,310 $ 2,216,579 Año 10 $ 352,776 $ 181,559 $ 53,433 $ 587,768 $ 2,233,519

Mano de Obra $ Mantenimiento $ Varios (10% Adicional) $ Total USD $ Total $AR $ ADICIONAL: contempla gastos

Luego se determino la tasa de descuento a aplicar en el proyecto. La misma se determinó mediante la fórmula de CAPM ya que determina la rentabilidad mínima requerida por los potenciales inversores interesados en el proyecto, más la prima de riesgo país de Argentina. Ru = Rf + Beta x (Rm-Rf) + Rp Ru= 16.63% Con todos los datos obtenidos a lo largo del capítulo se realizo el cuadro de resultados, el flujo de fondos en dólares y dos análisis de sensibilidad: variación del precio del trigo (representa el 80% del costo del producto) y sensibilidad a las ventas para el proyecto en cuestión: • Cuadro de resultados y Flujo de fondos:
0 INGRESOS TOTALES INGRESOS BRUTOS (1%) INGRESOS NETOS COSTOS VARIABLES COSTOS FIJOS EBITDA AMORTIZACIONES + DEPRECIACIONES EBIT IMPUESTO A LAS GANANCIAS (35%) UTILIDAD NETA (EAT) FLUJO DE FONDOS EAT AMORTIZACIONES + DEPRECIACIONES INVERSION CAPITAL DE TRABAJO FEK INGRESOS DESCONTADOS RECUPERO INV. + CAPITAL DE TRABAJO TREMA TIR VAN PERIODO REPAGO 1 2008 13,406,957 (134,070) 13,272,887 (10,086,789) (430,614) 2,755,485 (451,637) 2,303,847 (806,347) 1,497,501 11.2% 1,497,501 (451,637) (6,051,960) (1,210,392) (7,262,353) 2 2009 14,439,420 (144,394) 14,295,026 (10,135,782) (504,466) 3,654,778 (451,637) 3,203,141 (1,121,099) 2,082,041 14.4% 2,082,041 (451,637) 3 2010 15,298,441 (152,984) 15,145,457 (10,738,774) (571,038) 3,835,645 (451,637) 3,384,008 (1,184,403) 2,199,605 14.4% 2,199,605 (451,637) 4 5 6 7 8 9 10 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 16,781,044 17,307,278 17,328,736 17,334,350 17,375,284 17,344,779 17,347,443 (167,810) (173,073) (173,287) (173,343) (173,753) (173,448) (173,474) 16,613,234 17,134,206 17,155,449 17,161,006 17,201,532 17,171,331 17,173,968 (11,779,490) (12,148,882) (12,163,944) (12,167,884) (12,196,619) (12,175,205) (12,177,075) (574,964) (574,964) (579,050) (579,050) (583,310) (583,310) (587,768) 4,258,779 4,410,360 4,412,455 4,414,072 4,421,603 4,412,816 4,409,125 (451,637) (451,637) (451,637) (451,637) (451,637) (451,637) (451,637) 3,807,142 3,958,723 3,960,818 3,962,435 3,969,966 3,961,179 3,957,488 (1,332,500) (1,385,553) (1,386,286) (1,386,852) (1,389,488) (1,386,413) (1,385,121) 2,474,642 2,573,170 2,574,532 2,575,583 2,580,478 2,574,766 2,572,367 14.7% 14.9% 14.9% 14.9% 14.9% 14.8% 14.8% 2,474,642 (451,637) 2,573,170 (451,637) 2,574,532 (451,637) 2,575,583 (451,637) 2,580,478 (451,637) 2,574,766 (451,637) 2,572,367 (451,637) 1,210,392 4,234,396 909,261 5,712,339

1,949,138 1,671,215 (5,591,138)

2,533,678 1,862,649 (3,728,489)

2,651,242 1,671,162 (2,057,327)

2,926,279 1,581,520 (475,807)

3,024,807 1,401,672 925,865

3,026,169 1,202,352 2,128,217

3,027,220 1,031,269 3,159,486

3,032,115 885,653 4,045,138

3,026,403 757,939 4,803,077

16.63% 34% $5,712,339 4 años y m edio

Considerando una trema del 16.63% los resultados obtenidos fueron los siguientes: - VAN: USD 5.7 millones>0 - TIR: 34% > trema - Recupero de Capital: en 4 años • Análisis de Sensibilidad: En este punto analizamos la sensibilidad del proyecto tomando en cuenta las variables que tienen mayor incidencia en la estructura de ingresos y egresos y aquellas variables que presentan mayor incertidumbre hacia el futuro. En este caso tomamos en cuenta la sensibilidad el precio del trigo (ya que representa el 80% de los costos variables) y la sensibilidad en las ventas ya que consideramos las ventas iguales a las proyectadas.

Sensibilidad al precio del trigo:
Sensibilidad Precio del trigo sobre VAN
$50,000,000 $40,000,000 $30,000,000

VAN

$20,000,000 $10,000,000 $0 ($10,000,000) VAN

Constante $21,706,888

+4% $0

+5% ($6,265,004)

-5% 42,956,332

Podemos observar que si bien la sensibilidad es alta, un aumento mayor al 4% hace que el VAN