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= LE P-AGB eet une eeeiete renïebie deeeie quelques enneee evee dee beneñeee nen dietrìbuee de 5 E33 Forte augmentation den frais de áistrinntinn mais diminution des frais @administration 1 iinplications sur la pntitique conimerciaie

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LEMDE! Capitm - Capitali - Réserves Rémunération das actionnaires privilégiés; QU at iïianariaaa rairwaaiis dans la société 5 rachat des aatiaaa privilégiés -SUG actions scticms ordinaires privilégiées 5011 aan aaa non (300 nun) 111

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LEMDEI Exercice cias le 31 décembre Eteneñoe not + Charges oaloulees Dotations aux amortissements Variation du BPR Stocks Emprunt bancaire {nei} Financement de Ieeaipensent {nei} Divicienaea vereea Reenat d`aetiana priviiegieea Fiux de financement Fiux nei de trésorerie

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Las tlisi clé tréséréria générés par l’astiriité gpératignnéllé sant négatifs dé W45 an 2121143. il ast nnrrnal gua las tluni générés parfactivité ngératlonnéllé séiént parfois positifs, parfois négatifs. Far contra. s’ils -sont négatifs a répétition. annéé aprés année, sata ést un signal négatif quant a la capacité da la société its générsr das liquidités a gartiintié een eetiuite. L’e>tp|eitetieri de LENIOE rte genere pee euiiìeemment de liquitiitee peur peutfeir een eeulereent ñneiieer een tende de reulement mais eueei eee eperetierie fl’irweetieeemei'it et rernleeureemeet de eee deltee. Le eeeiete e ifeilleure du eentreeter eee emprunte edditiennele eu freute de l’e>tereiee peur ñnerieer een seulement eee eequieitiene etimmetiilieetiene mais eueei een fende de reu|ernent_ Las fonda auiagénéraa a 119 an Züiü, Das fands auiaganéréa négatifs aaraiant un tras ."-iaauaia aignai quant a la capacita da la société a gèriarar -das Iiquiciiiaa a aaïiir da aan aapiaiiaiian [aa raiaan cala vauciraiî :jira aua da la aaaiaia aiiliaa aiaa das iiauiaiiaa n'an ganaia. Cala pant èira accapiabla daria Iaa premieres erineee de vie d’uee eeeiete meie rie eeuiïeit ee repeter eur eiueieure exereieee. LEMOB dieeeee dee tende eutegeneree el'uri tree hert niueeu, ce qui ee trerluit eer une merge de meneeuure eeneieereble tent peur le geetieri de een EF-Ft que peur le remplacement de eee irernutiiiieetiene. 1. É

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= La variation du RFR E Liquidités prmfenanŕ des activités #investissement uiëlisèes .à des fins d’Erwestissement} LEMGB a aeeuie dee Emmenmaatiene 'an eeure de I‘eaereiee: a’eet.|.1n eigne quîelle eeniŕnue de rfenenueler eee immet»i!i_eatien'e. Cee aaeníaitiene ent 'aïe Hnaneëee par .du íïnancement externe : lea fende generee par'f’eapJeitatien ayant ete utilisee peur financer ies-sieeks ei ies débiteurs. Le feit que les -fies lies eux activites ifirwestissement seieni negstiis est un een signei en sei. S'iis etaient pesiiifs È repetition annees seres annees, eeie peurreiisigeiñerqee le Seßieie esi en -de ses eeiifs, e prevenent des activites sie financement uiilîeeee à dee fins de remboursement) Les liquidités générées par Ie: tímañceme-nt sont positives de 2 D92 en cè qui implique des entréeä tte' funds- Il est normal que _soient tantût pastttts, tantôt

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H Conciusinn sur la situatìun das liquidités de1’entrepri5e tjetat rtee tirar de treeererie permet de veir la prevenanee dea tìqaiciitee et t’ntitteatinn qui en a ete tarte. Peur il eat elair que lea tiaviditee proviennent en benne partie en tinaneernent externe en Züttlt, ce qui a ,errori eet negetit puieeee eela Iaieee eunneeer nue la aneiaté ne peut ae nasser de tinaneernent externe naar peuraaivre een e:=re|eitetien_ eet dans une eeeitien tree tragite an niveau de Iiquielitee, ear ette rianne îert da meneuer de ttqutdttee e eeurt terrne, Le. eu eeute de Iennee 2011. Cete eeurrett le feitlite et la henqee deetdeit d’e:«tereer eee -gerentiee. Per centre, Vetet des ttux de treeererie ne neue renseigne pee eur le perferrneeee dune eeetete; ee geetien dee eettte, ee eettrenilite e eeurt terme nt eur ee eepeette tfendettement futur e eeurt et e tong tennee. Ijenelyee tîneneiere per rettee neue permettre d’en epprenrzlre plus e eet egeni E

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| Rentabiiité économique Renîabifité financière Taux moyen Taux diiritéréi sur déiiéé Marge bénéficiaire nétté Marge bénéficiaire déxplnitatién Reîeîîen de Vaciif Delais d’eeeu!ement des stocks I Delais de recouvrement des eiierrîs Delais de paiement fournisseurs Endettemenŕ Dettes à LTI CF Levier 51521 wg, 35,63 % Positif Générale Relative linmédíate

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Ratios de performance Ferfermenee de LEI".-'1GB exeelìente, eledele de le nerme efe |’inc:iuetrie avec une legere emelieretien depuis Per centre, il eeeeurer eue le chiffre de eenefiee neî Weet pee eerevelee exemple eieeke peurreient être eurevelueeg ee eel eereveleerelt le beneñeer eu ence-re le previeien peur creencee deuteeeee peurreit Eneeffieeete, ce -qui surérreiuereit rfeutenr le bénéfice). Cernrne cette perîerrrenée ne s'est nes traduite su niveau des liquidités, neus sirens des reisens se neus inquiéter sur le valeur réeile des siesks ei des semetes clients. Les reiies neus perrneiireni peut-étre de rzléseler les probier“-ses de LEMOE dens le gesiien de ses eérifs é seuri renne. Delai decoulemeoî oec stocke et deìai oe recouvrement dee comptes clienîa beaucoup troo eleves. Caueee ooeeiblee: mauvaise gestion dec stocke; de credit îrop aouolecmeeuree de recouvrement pac cufñeamment rëgoureueee. La dimiouïion eee íraie íadministraîìen peut-être un ëcdice c|u’en a ccupe n dane le §ecracr1neI,Ccnaec|uencea : rieque accrue de creancea dcuteueee; frais de financement accrue et autres freie relatifs a la detention dea atccka; risque de manquer de îieuiuitea peur Lee retlee de performance calculee crececïemment acm peut»etre aurevaluee [ii yf a un ria-que très élevé' @gus Iss sîscks st Iss comptes stisnts isis ssnt présentés. ssisnt Css aussi les Drüblèmeä de Iâquiditès rencontrés par en EH10 csr sâlsa dû investir sss liquidités dans Is msintësn de stocks stsvès et dans Is Crédit accordé à ses sëisnis = de financement LIÉMÜB eet eenaicleratnlenïent eneettee [rendue aux limitee de l’ene:tettement}. eet setze-eapitaiiaee par rapport a l'induatrie.,_ Jeee_u’e present. elle a eenaiaerablernent tieneiieie de l'etfei.de levier, mais cette jaelitiçlue a eene doute atteint eea 'i-rnitee. Ratios de liquidité-solvabilité

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Situation tras pracaira da LEMGB au niifaaa das iiquiditaa immédiates : alla aat Gaia -:iana ia rauga at ria peut camptar aua aar !'ar:r:a|aratian da |’aac.aiaaaraani da aaa aarriptaa-aliarita paar ‘rianarar aaa ainligatiana a mari tarma. Saa aiacka rapraaantarii prima ria la rriaiiia da sari fands da rauiarrsaai at ari aait que Iaur diaaaulamani aai ria Zißjaura. Sari daiai da racauirramant das carrigitaa ciiania aat da QE jaura. Traa dangereux peur LEMOB de martcuer de Iiquitiitee pcnr financer een expieitatien, Meme ei apparaît ccrnrne tree rentable, een manque ne Iiqcicitee le piace dane une peeitten telle cnreile ccurt cn rieaue de ceeeatien -tie paiement. Une entreprise en apparence tentacle peut faire faillite ei cette rentabilité ne ee traduit jernaie dane eee iiciuitiitee.