...un crecimiento importante en el extranjero, invertir en proyectos de creación de valor en todas las divisiones, optimizar su estructura de capital y recomprar oportunamente las acciones devaluadas. En otras palabras la principal meta de Midland con su estrategia financiera es crear una estrategia amplia y con una base fuerte de crecimiento externo, además de invertir en proyectos de aumenten su valor como empresa además de la optimización de su estructura de capital y la recompra de acciones. Todas las estrategias financieras son compatibles con su objetivo de crecimiento como empresa. Si Midland desea lograr lo anterior de una forma exitosa, lo que debe tener presente es que es de vital importancia que su costo de capital esté bien calculado para poder así realizar evaluaciones estratégicas competentes y certeras de sus oportunidades. 2. ¿Para qué necesita Midland Energy Resources sus estimaciones de costo de capital? Midland necesita las estimaciones de su costo de capital para: realizar evaluaciones de desempeño y de proyectos ya que el WACC se puede utilizar como la tasa de corte del VAN, para evaluar propuestas de fusiones y adquisiciones con otras empresas, para las decisiones de recompra de acciones y éste es importante porque es una de las estrategias financieras de Midland, para valoraciones de activos en el presupuesto de capital y la contabilidad financiera, además de proyectos de exploración, expansión o remodelaciones de las plantas. Cada uno de esos proyectos...
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...anterior, vimos una manera de calcular el costo del capital accionario de una empresa. El CAPM indica efectivamente cual debería ser el rendimiento esperado por una acción específica, dado su nivel de riesgo sistemático. Al conocer el rendimiento esperado de la acción, se puede utilizarlo para determinar el precio “justo” esperado de la acción y averiguar si actualmente la acción está sobre o subvaluada. En esta clase, veremos como calcular el costo de capital para una empresa apalancada, es decir, una empresa que se financia con deuda y capital accionario. Para ello, veremos primero como calcular el costo de la deuda. Sin embargo, veremos también que el costo de capital de la empresa no siempre es la tasa de descuento adecuada para evaluar proyectos. De hecho, volveremos a ver que se debería separar las decisiones de inversión de las decisiones de financiamiento. Calcularemos entonces una tasa de descuento que se debería usar para evaluar proyectos. La deuda financiera de las empresas normalmente no es libre de riesgo. La deuda corporativa tiene cierto nivel de riesgo sistemático que representamos con beta. Ya vimos en la clase anterior que existen bonos del Gobierno libres de riesgo. Normalmente, las empresas no tienen la capacidad de repago de los Gobiernos, por lo tanto, su riesgo crediticio debería ser más alto que él de un Gobierno sin problemas de solvencia. ¿De qué depende la capacidad de repago de las empresas? En general, dependerá de cómo le va a la empresa. En períodos...
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...CASO CARREFOUR SA 1.- Como está financiando su crecimiento Carrefour? Cuáles son los riesgos de su estrategia financiera? Como podemos apreciar de la información establecido en el anexo 7 a diferencia de sus competidores Carrefour registra una exposición promedio de 3.6 veces su capital entre los años 1968 al 1971. Esto nos muestra que la exitosa estrategia financiera de la empresa está basada principalmente con el crédito de proveedores, los resultados saltan a la vista cuando uno aprecia la alta rentabilidad lograda por Carrefour a lo largo del tiempo, la misma que sustancialmente es superior a sus competidores. Es importante destacar que el capital de trabajo es permanentemente negativo y a más crece la empresa mayor será el capital de trabajo en términos negativos, en otras palabras el crecimiento traerá consigo un flujo de efectivo paralelamente creciente. Otro aspecto a destacar de la estrategia financiera es que la empresa financia sus inversiones para la ampliación de sus locales a través de la colocación de acciones en el mercado, cabe destacar que la colocación de acciones se hace, también entre los empleados de la compañía con el probable propósito de involucrar a los mismos en el objetivo de incrementar permanentemente el valor de la acciones. El compromiso que asume los ejecutivos y empleados que tienen acciones u opciones sobre las acciones se vuelve coincidente con los acciones originales (por el ello se emitica y elimina el problema de la agencia). Un elemento...
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...Noviembre de 2015. | Plan de calidad | “La Calidad es el elemento fundamental para la satisfacción del cliente. El coste de la calidad es el coste de hacer las cosas mal y de no hacer bien a la primera.” CrosbyAutores: Erlin José Navarrete López. Carlos Alberto Aguilera Trujillo. Maynor Omar Varela Mercado. Versión 1.2 Noviembre de 2015. | ÍNDICE I INTRODUCCIÓN 2 II OBJETIVO 3 III INTRODUCCIÓN DEL PRODUCTO 4 IV PLANES DEL PRODUCTO 5 V DESCRIPCIONES DEL PROCESO 6 VI METAS DE CALIDAD 7 VII GESTIÓN DE RIESGO 8 Tabla de riesgos en el sistema de registro académico. 10 I INTRODUCCIÓN El presente documento contiene el plan de calidad orientado a verificar la calidad del “sistema de Registro académico para el colegio Cristiano Josué 1:8”. El plan incluye las actividades que permitirán: prevenir y/o eliminar las deficiencias de calidad del producto en desarrollo, satisfacer al cliente a través de los servicios esperados del sistema. Además muestra el equipo que asegurará la calidad, los objetivos a alcanzar en cuestión de la calidad, descripción del software a evaluar, metas de calidad a contemplar y otros apartados descritos...
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...portafolios de activos financieros Portafolios conformados por una acción y un activo libre de riesgo Portafolios de activos con riesgo negocio Determinación del punto tangente o retorno de activos Formación de la línea de mercado Sergio Bravo Orellana Profesor ESAN Julio, 2004 RESUMEN Este documento desarrolla los conceptos que permiten aproximarse a la teoría de portafolio en el marco del modelo CAPM (Capital Assets Pricing Model). Con el propósito de presentar de manera simplificada las principales relaciones de la conformación de portafolios, en esta parte se simulará un modelo de mercado de únicamente dos acciones. Posteriormente, en un documento adicional, se presentarán las relaciones financieras y matemáticas que permiten conformar portafolios de múltiples acciones, siempre dentro del modelo CAPM. I. Los estadígrafos en la formación de portafolios de activos financieros Los estadígrafos de posición y dispersión La elaboración de portafolios de activos financieros necesita de la incorporación de conceptos estadísticos. Todo activo financiero puede ser descrito a partir de dos estadígrafos: (1) un estadígrafo de posición, la media, que proporciona una medida del rendimiento promedio del activo en un determinado periodo; y (2) un estadígrafo de dispersión, la desviación estándar de los distintos rendimientos respecto al rendimiento promedio, que proporciona una medida del riesgo del activo financiero. El siguiente ejemplo ayudará Rendimiento semestral de las acciones...
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...PORTAFOLIO DE TRES ACTIVOS FINANCIEROS Contenido: 1. Introducción. 2. Fondos Mutuos. Rendimiento y Riesgo. 3. Parámetros estadísticos de un Portafolio de Tres Activos. a) El Retorno de un Portafolio. b) El Riesgo de un Portafolio. c) Esquema Generalizado del cálculo del Riesgo de un Portafolio. d) Determinación práctica del Riesgo de un Portafolio de Tres Activos. 4. La Frontera Eficiente para un Portafolio de Tres Activos. 5. Línea de Mercado y el Retorno del Mercado. 6. Determinación del Punto Tangente del Portafolio. 7. Determinación del Punto de Mínima Varia nza. Sergio Bravo Orellana Profesor ESAN 1 2 RESÚMEN En el documento “Determinación de Portafolios de Activos Financieros, la Frontera Eficiente y la Línea de Mercado” se presentaron los conceptos y técnicas para la conformación de portafolios en un mercado de dos acciones. Ese documento permitió conocer las herramientas que se utilizan para la formación de portafolios de activos financieros con riesgo, y la combinación de éstos con activos libre de riesgo. También se vio la conformación de la Frontera Eficiente y la Línea de Mercado y la determinación del punto T (punto tangente definido por la intersección entre la Línea de Mercado y la Frontera Eficiente). En este documento se generalizará los conceptos para la conformación de portafolios de “n” activos financieros y se detallará el procedimiento para el caso particular de un portafolio de 3 activos. 1. Introducción. En el mercado financiero existen...
Words: 5799 - Pages: 24
...21/03/13 CNBS - Circular CNBS No.003/2004 13 de enero de 2004 SISTEMA ASEGURADOR Toda la República CIRCULAR CNBS No.003/2004 Señores: Nos permitimos transcribir a ustedes, la Resolución aprobada por la Comisión Nacional de Bancos y Seguros, que literalmente dice: “RESOLUCIÓN No.041/13-01-2004.- La Comisión Nacional de Bancos y Seguros, CONSIDERANDO: Que en el proceso de modernización del Estado y para estar acorde con los procesos económicos modernos, el Congreso Nacional de la República emitió la Ley de Instituciones de Seguros y Reaseguros mediante Decreto 22-2001 del 2 de abril de 2001, que entró en vigencia a partir del 1 de septiembre del mismo año. Que la Comisión Nacional de Bancos y Seguros, en su calidad de órgano supervisor de las Instituciones de Seguros que actualmente operan o que operen en el futuro, y las de Reaseguro que pudieren autorizarse, debe velar por que las Instituciones de Seguros deberán constituir y mantener las reservas y provisiones técnicas necesarias para responder por el cumplimiento de las obligaciones derivadas de los contratos de seguros, fianzas o reaseguro. CONSIDERANDO: CONSIDERANDO: Que uno de los componentes de la Ley de Instituciones de Seguros y Reaseguros es la constitución de reservas técnicas. CONSIDERANDO: CONSIDERANDO: Que el Artículo 60 de la Ley de Instituciones de Seguros y Reaseguros establece cuales son las diversas reservas técnicas que las Instituciones de Seguros deben constituir. Que ha finalizado el período de...
Words: 8111 - Pages: 33
...Gestión de Riesgo – Apache Corporation La compañía Apache se dedica a la producción y exploración de petróleo y gas natural, rubro en el cual había tenido mucho éxito y un crecimiento digno de envidiar. Maximizar la producción y minimizar costos era la estrategia seguida por la empresa, así también buscaba ser líder de la región combinado con negocios internacionales del mismo rubro. Los mayores riesgos que enfrenta Apache son la volatilidad del precio de petróleo y gas natural ya que son comodities, por lo tanto, Apache no tiene control sobre su precio de venta. Ya que recientemente adquirió otras compañías, debe en el futuro saldar deudas, la volatilidad del precio de sus productos afecta los flujos de caja que genera y así afectar el compromiso que tiene con los acreedores. Al tener problemas para saldar su deuda, Apache cae en default, cae su rating y su flexibilidad para una futura deuda. Por la misma volatilidad del precio, puede ocurrir que el costo no sea lo suficientemente bajo como para que el negocio sea rentable, pero cerrar una planta tiene altos costos y puede peligrar el producto. En el tipo de negocio en que trabaja Apache, el riesgo de volatilidad es controlable mediante el uso de derivados como por ejemplo Opciones (put, call), Futuros y Forwards. Esta opción de cobertura tiene un costo por lo que el mercado es escéptico en su uso. Para manejar este riesgo de volatilidad de flujos de caja, por la volatilidad del precio del petróleo y el gas...
Words: 481 - Pages: 2
...el mínimo de recursos, energía y tiempo. Se refiere básicamente a los objetivos empresariales: * Rendimiento y rentabilidad. * Salvaguarda de los recursos. Confiabilidad de la información financiera: Cumplimiento SOX Elaboración y publicación de los Estados Financieros confiables, estados contables intermedios y toda otra información que deba ser publicada. Abarca también la información de gestión de uso interno. Cumplimiento con las leyes y normas a las cuales está sujeta la organización. De esta forma logra evitar: Efectos perjudiciales para la reputación de la organización. Contingencias. Otros eventos de perdidas y demás consecuencias negativas. El riesgo de fraude El principio , propuesto por la Estructura 2012, señala: “En la valoración de los riesgos para el logro de los objetivos la organización considera el potencial por el fraude”. Tal principio hace parte del componente valoración...
Words: 1203 - Pages: 5
...MIGA Introducción Para los inversionistas los países en desarrollo representan un gran riesgo cuando se trata de invertir en ellos, esto debido a factores tanto económicos como políticos y sociales, que entre otras causas son resultado de una estricta legislación nacional que no brinda seguridad jurídica a sus inversiones. En los últimos años los países latinoamericanos han vuelto a impulsar la inversión extranjera directa como un mecanismo para cubrir la escasez de los préstamos internacionales, en virtud de la conocida crisis de la deuda de los países en vías de desarrollo. Por otra parte la formación de nuevos bloques económicos y mercados ha generado más competencia a nivel internacional por atraer recursos del primer mundo a sus mercados nacionales. Debido a la creciente competencia durante los años 80, los gobiernos de los países en vías de desarrollo crearon reformas a sus sistemas jurídicos, con el objetivo de proporcionar mayor crecimiento de inversiones extranjeras en sus naciones, eliminando todas las barreras legales que impedían el libre flujo de capitales. No obstante los inversionistas no estaban satisfechos con tales reformas nacionales, ellos han requerido mayores garantías por parte de los países receptores, ya que consideraban que sus inversiones seguían siendo muy riesgosas políticamente, económicamente y socialmente. En este contexto se creó el Organismo Multilateral de Garantía a inversiones, conocido como MIGA por sus siglas en ingles...
Words: 1013 - Pages: 5
...Leonardo Sousa que les permita alcanzar el objetivo de R $ 83,00 por caja de pañales? Mi recomendación seria que Leonardo de Souza bajara su margen de ganancia de un 30% a 20%, que Lens y los hermanos Mathieux habían bajado sus márgenes de ganancia, con esto podrían llegar a los R $ 83/caja, y pensar a largo plazo tener el financiamiento del banco de Americano, para así aumentar sus márgenes de ganancias. 2. ¿Cuáles son los beneficios y los riesgos a Sosa si utiliza una carta de 180 días de crédito en Dólares para financiar la importación de 15 contenedores de Pañales Precius Ultra Thin? ¿Cuáles son los beneficios y riesgos potenciales a Crosswell? El beneficio del Sr. Sosa de Utilizar la Carta de crédito es obtiene la mercancía en su poder teniendo sin costo financiero, el riesgo seria en el Sr. Sosa no tendría la Moneda americana en caso que la Moneda Brasilera se devaluara y generaría aumentar sus costos financieros. El Beneficio de Crosswell es asegura el cobro de la mercancía a través de la carta de crédito y el riesgo seria que si baja de interés en el país de Brasil tendría que bajar los precios de venta y esto generaría menores ganancias 3. ¿Qué beneficio añadido puede Sosa gana de tomar ventaja de la carta de 180 días de crédito? (Utilice la secuencia de eventos y fechas descritas en el Anexo 5. Suponga que el tipo de cambio y las tasas pasivas de interés se mantienen estables.) ¿Puede ser usado para reducir el precio que el señor Sousa acusa a los minoristas...
Words: 472 - Pages: 2
...que por los cambios políticos y económicos que se han venido presentando en Argentina desde 1991, se mueven hacia la participación en el mercado local y el crecimiento hacia la satisfacción de las demandas (locales y de Latino América). El posicionamiento de PBB (infraestructura, geográfica, logística, y laboralmente) representa la oportunidad de contar con las mejores condiciones ofrecidas en la valoración de la ejecución del proyecto descontando estos factores del riesgo en la implementación y consolidación del mismo. La apertura política y económica plantada por el gobierno Argentino y la tendencia de promover la privatización de empresas de sectores como telefonía, transporte, Oil and Gas, energía y compañías del sector real, permite una mayor integración en la negociación de los servicios abriendo el mercado a diferentes actores debido a la remoción de las barreras de entrada (estado económico y político de la nación) y presentando una alta tendencia a la estabilización del mercado competitivo. Los riesgos, adicionales a los financieros, que se contemplan en la evaluación del proyecto, como lo son los cambios repentinos en las políticas fiscales y económicas planteadas por el gobierno de turno representan la mayor incertidumbre para la corporación. Para finales del 1995, después de cuatro años de gobierno del presidente Menem, la economía Argentina presentaba resultados exitosos en la reducción de los niveles hiperinflacionarios, aumento de la demanda interna, presencia...
Words: 756 - Pages: 4
...One of the critical problems confronting management and the board of Pioneer Petroleum Corporation in July 1991 was the determination of a minimum acceptable rate of return on new capital investments. The company's basic capital budgeting approach was to accept all proposed investments with a positive net present value when discounted at the appropriate cost of capital. At issue was how the appropriate discount rate would be determined. The company was weighing two alternative approaches for determining a minimum rate of return: (1) a single cutoff rate based on the company's overall weighted average cost of capital, and (2) a system of multiple cutoff rates that reflected the risk-profit characteristics of the several businesses or economic sectors in which the company's subsidiaries operated. The issue had assumed increased importance because of management's decision to extend the use of the cutoff rate to the evaluation of existing operations and investments. It was planned to evaluate divisional managers on the basis of their net profits after the deduction of a charge for capital employed by the division. Pioneer Petroleum had been formed in 1924 through the merger of several for merely independent firms operating in the oil refining, pipeline transportation, and industrial chemicals fields. Over the next 60 years, the company integrated vertically into exploration and production of crude oil and marketing refined petroleum products, and horizontally into plastics,...
Words: 2770 - Pages: 12
...un año y medio más rápido que los vehículos de la década de 1970. Ford llevó a cabo pruebas de choque y se dio cuenta del problema con el tanque de gas de Pinto, sin embargo, su preocupación por mantener los costos bajos por debajo de dos mil dólares por vehículo, les impidió hacer una simple once modificación de dólares para el depósito de gasolina y el parachoques que se haya corregido el problema . La gravedad y la gravedad de la negligencia de Ford se puso de manifiesto por sus repetidas declaraciones de "la seguridad no tiene que vender", demostrando la cultura y el sentimiento de Lee Iacocca que el costo era más importante que la vida humana. Un análisis de costo adicional llevó al punto de partida, Ford llevó a cabo un análisis de riesgo / beneficio que mostró que el Ford punto de...
Words: 370 - Pages: 2
...Caso 3er Parcial Nike, Inc: Cost of Capital Equipo número 3 Karen Saavedra A01128884 Margarita Menéndez A0112 Ana Karen Jáuregui A0112 Diana Reyes A0112 INTRODUCTION History and Background of NorthPoint Group Founded as an importer of Japanese shoes, Nike has grown to be the world's largest marketer of athletic footwear, holding a global market share of approximately 37 percent. In the United States, Nike products are sold through about 22,000 retail accounts; worldwide, the company's products are sold in more than 160 countries. Both domestically and overseas Nike operates retail stores, including Nike Towns and factory outlets. This is a mutual fund management firm that invests money mostly in Fortune 500 companies. Its top holdings include Exxon mobile, General Motors, McDonalds, 3M and other large-cap. The stock market declined over the last 18 months. NorthPoint large-cap Fund performed extremely well, actually, in 2000, the fund earned a return of 20.7% even as the S&P 500 fell to 10.1%. At the end of June 2001, the fund`s year to date returns stood at 6.4% versus -7.3% for the S&P 500. It was considered the athletic shoe manufacturer. Since 1997, its revenues had landed at around $9 billion dollars. On the other hand, the net income had fallen from almost $800 million to $580 million. The market share in U.S. athletic shoes had fell from 48% in 1997 to 42% in 2000. This was caused by the adverse effect of a strong dollar...
Words: 1746 - Pages: 7