Premium Essay

Sally Version Alternativa

In:

Submitted By joelito
Words 960
Pages 4
Sally Jameson: Valuing Stock Options in a Compensation Package (Abridged)
Group Satie: Ai Nakajima, Chen-Wei Tang, Mithun Sridharan, Sarah Wright, Daniel de la Cuesta
23th May 2012

If we ignore tax considerations and assume that Sally Jameson is free to sell her options at any time after she joins Telstar, which compensation package is worth more?

We can calculate the value of the stock options today using the Black-Scholes Model. If the value of the 3000 Sally´s stock options is greater than $5000 and she has the possibility to sell the options, then she should go for the stock options instead of the cash.

To calculate the value of the stock options today we have to find the volatility of the stock. In this case we are going to calculate the “historical implied volatility”, which refers to the implied volatility observed from historical prices of the stock.

We have the historical price of the stock for the last 10 years so we calculate the gains for each value compared with the previous one (P1/PO) and we convert them to the logarithmic scale (LN(P1/P0)). After that, we calculate the standard deviation of the time serie and we multiply it by SQRT(252) to get the annualized volatility.

The final value for the volatility is 0.3689.

Now we have all the data to calculate the current fair value of the stock options offered to Sally:

Option Price P 23
Exercise price X 35
Current Stock Price S 18.75
Risk-Free Rate r 4.07%
Maturity of the call T 5
Volatility Delta 0.368958192 d1 0.369407882 d2 -0.988822938
C0 (Black-Scholes) 7.468518841

The total value of the stock options offered to sally is:

#Stock Options 3000
Value of the options 22405.55652

The fair value of the stock options is higher than the cash ($5000) so, she should go for the stock options. Anyway, seems that there is not a market for these options

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