RESOLUCIÓN DE CASO NORTH CAROLINA NATIONAL BANK (1ª. Parte) Resumen Ejecutivo Para 1990, el Banco Nacional de Carolina del Norte (NCNB por sus siglas en inglés), figuraba como el séptimo más grande de los Estados Unidos, con activos valorados en $64 billones de dólares, caracterizándose por una solida reputación a nivel mundial basada en la innovación, ambición y agresividad de sus logros alcanzados, sobre todo al vencer a otros bancos de la nación en el lucrativo mercado de Florida y ser más asertivo que el Citicorp de New York al lograr una de las adquisiciones más apetecidas de esa época y además obtener altos beneficios de ello. Ésta fue la compra del RepublicBank de Texas, la cual fue calificada como “el trato del siglo”. NCNB poseía una cultura organizacional que enfatizaba la competitividad y agresividad, por lo que reclutaba personal joven, innovador y emprendedor, captado regularmente en las diversas universidades del país. Bajo la dirección de Hugh McColl, quien fuera uno de los ejecutivos bancarios mejor calificados de esa época, NCNB logró ejecutar diversos proyectos planteados, pues McColl era un líder convencido que demandaba acción e involucramiento de parte de todo su personal, pero que a la vez valoraba sus opiniones para la mejora continua. En 1981 se logró la expansión hacia Florida, aún cuando la banca interestatal no era permitida. Al realizar la compra de 3 bancos en esta localidad, logró agenciarse de 67 sucursales y alrededor de $2 billones en activos. Así continuó con las adquisiciones, obteniendo diversidad de bancos que reforzaron su proceso de expansión: 1984: Ellis Banking Corporation, con 75 oficinas y $1.8 billones en activos. 1985: Un banco de Miami sumando otras 51 oficinas y $2 billones más en activos. En este año logró posicionarse como uno de los 10 más grandes del suroeste (ver anexo 1). 1988: Tras ganar una reñida oferta de compra del First RepublicBank de Texas, NCNB obtuvo un total de 171 oficinas y el total de activos de este banco (entre buenos y malos), además de un beneficio adicional de $2 billones en créditos fiscales, realizando la adquisición en 2 partes de las cuales primero fue el 20% por un valor de $210 millones y el 80% restante por $840 millones. Para 1989 NCNB de Florida ya se posicionaba como el cuarto banco más grande del estado con activos valorados en $9.9 billones y un total de 200 oficinas y la séptima posición de un listado de los 25 bancos más grandes del país (anexo 2).
Análisis Financiero Estado de Resultados Al realizar el análisis vertical (anexo 3) de la información presentada por NCNB se puede observar que el mayor porcentaje de ingresos del banco provienen de los intereses, honorarios y préstamos
otorgados (75.12%, 71.36% y 67.14%) que reflejan los efectos de la desregularización bancaria sufrida en 1982, donde los bancos pasaron a ser los responsables de generar sus propias ganancias a través del manejo de las tasas de interés por pago o cobro a sus clientes. Por otro lado, el total de gastos por intereses comparados contra el total de ingresos representan un promedio del 67% casi mantenido durante los 3 años de análisis, con mínimas diferencias. Esto sumado a las provisiones por pérdidas crediticias, dejan un porcentaje de ingresos netos disponibles para los accionistas del 10.04%, 8.07% y 6.04% respectivamente. En cuanto al análisis horizontal (anexo 3), se puede observar que los ingresos fueron creciendo considerablemente año con año, notándose una mayor diferencia entre los años 1988 y 1989, donde prácticamente se duplicaron Esto pudo suceder principalmente por las adquisiciones realizadas durante esos años, sobre todo en 1989 cuando la adquisición del First RepublicBank de Texas le trajo varios beneficios entre los que destacan los créditos fiscales por un monto aproximado de $2 billones de dólares. Balance General En cuanto al análisis del Balance General (anexo 4) se puede observar que el mayor porcentaje del activo lo ocupan los préstamos de ingresos no ganados (51.37% y 56.24%). También se puede observar que hubo aumentos y disminuciones en ciertos rubros del activo, según el manejo que se fue dando en el banco por el origen de las nuevas adquisiciones, en donde cada uno aportaba un activo que generaba un cambio en el comportamiento del monto global. En cuanto a pasivo y capital podemos observar que el pasivo está conformado por un promedio del 95% del monto total, en donde el mayor rubro lo abarca el apartado de depósitos (73.39% y 76.93%). El patrimonio de los accionistas abarca un promedio del 5%. Razones Financieras Durante un período de 6 años (1985 – 1990), la empresa ha mostrado un comportamiento de altas y bajas que está influido por las diferentes adquisiciones bancarias que ha realizado, pues cada uno trae un comportamiento específico no solo de su lado bueno sino también de su lado malo, tal como se puede apreciar en el anexo 5. Se puede decir que la empresa ha tenido un comportamiento favorable en cuanto a la utilidad pues ha tratado de mantener un ritmo eficiente. En el año 1990 se observa una baja considerable sobre los datos anteriores, pero esto pudo haber sido originado por la adquisición del banco de Texas, cuya situación ya era problemática al momento de su adquisición. En cuanto a la calidad de activos, se puede observar que aumentó el valor de las cuentas por cobrar, sobre las cuales debían trabajar duro para su recuperación a fin de poder cumplir con lo pactado con el FDCI para la recuperación de los préstamos que salieron mal. Para las razones de capital se puede percibir que el patrimonio de los accionistas fue disminuyendo conforme fueron pasando los años. No obstante la proporción de pago de dividendos tuvo un aumento considerable, favoreciendo a los accionistas comunes, pues percibirían mayor cantidad de dividendos (aumento de $13.35 hasta $28.28).
Debido a las múltiples adquisiciones, el banco fue aumentando su número de empleados y también fue disminuyendo el promedio de activos extranjeros. En la bolsa, el comportamiento de las acciones fue variando con una tendencia a la baja, pues la mayor parte de empresarios del sector preferían invertir en cualquier banco que no fuera NCNB, por el temor a perderlo todo al tomar una decisión equivocada de parte de su director. Sin embargo, con el pasar del tiempo se pudo percibir una mejora en su comportamiento hasta el año 1990 donde nuevamente bajó su valor por haber adquirido el banco de Texas que estaba considerado como bastante problemático e irrecuperable.
Conclusiones NCNB fue convirtiéndose en uno de los bancos más fuertes de Estados Unidos debido a su constante crecimiento en activos generados por la adquisición de otros bancos pequeños o con riesgo, que le permitían acelerar la expansión interestatal, aún cuando ésta no estaba totalmente permitida en su época. Competía fuertemente con sus 2 rivales Wachovia Bank & Trust y First Union National Bank. En 1990 figuraba como el séptimo banco más grande de los Estados Unidos con $64 billones en activos. Wachovia era el tercero con $24 billones detrás de First Union con $39 billones. NCNB marcaba la pauta de comportamiento de la banca en esos días pues no se sentaban a esperar; lideraban con el ejemplo, salían, competían y hacían hasta lo imposible para ganar. Esto fue evidenciando quienes sobrevivirían y quienes no, en una época donde las fusiones estaban a la orden del día. Debido a la desregularización bancaria que realizó el gobierno en 1982, los bancos tuvieron que gestionar sus propios ingresos a través de los servicios prestados. Por ello, el interés (pagado por ahorros o cobrado por préstamos), fue el principal elemento para manejar los ingresos y por ende los beneficios que percibían los accionistas, algo que NCNB supo manejar pues es allí donde se concentra la mayor parte de sus ingresos. Hugh McColl, CEO de NCNB, figure como el ejecutivo número uno de la banca. Su principal virtud era la capacidad de acción y toma de decisiones, que aunque algunos consideraban arriesgadas, favorecían el crecimiento del banco y por ende su comportamiento financiero. NCNB poseía cualidades únicas e innovadoras que se evidenciaban en la gestión de su capital humano no solamente se trataba de reclutar a los mejores sino también de proporcionarles el mejor ambiente de trabajo posible para que su rendimiento fuera superior. Esto influyó en los altos niveles de lealtad que le profesaban a la empresa. Del total de acciones de NCNB, el 20% estaban en manos del personal y sus directores. Los objetivos del banco siempre fueron claros lo que facilitó que cada proyecto que se planteaban fuera concretado con beneficios perceptibles por todos.
ANEXO 1 Los 10 Bancos más Grandes del Sureste a Mediados de 1985
Posición 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Banco NCNB Charlotte, N.C. SunTrust Banks Inc., Atlanta, Ga. First Wachovia Corp., Winston-Salem, N.C. Atlanta, G.a. First Union Corp., Charlotte, N.C. Barnett Banks of Florida Inc., Jacksonville, Fla. Citizens & Southern Georgia Corp., Atlanta, Ga. Southeast Banking Corp., Miami, Fla. Sovran Financial Corp., Norfolk, Va. United Virgina Bankshares, Richmond, Va. Florida National Banks, Jacksonvile, Fla. $8250 $13190 $8480 $10204 $8700 $6600 $5367 DC National Bancorp (D.C.) Virginia Southern Bank (Va.) MS&T Bank of.Wa5hington, D.C. $400 $50 $900 Landmark Bankirg Corp. (Fla.) $1844 Activos Previos $16900 $16293 Fusiones / Adquisición Bankers Trust (S.C.) Pan American (Fla.) Southern National Bankshares (Ga.) Sun Banks Inc. (Fla.) and Trust Co. of Ga. Wachovia Corp. (N.C.) N.C. First Atlanta Corp. (Ga.) Northwestern Financial Corp. (N.C.) Atlantic Bancorp (fla.) Activos Adquiridos $2081 $1658 $93 Total Activos con Fusión $20732 $16293 $8932 $7106 $2983 $3377 $16038 $15010 $13190 $12324 $10204 $9150 $7500 $5367
ANEXO 2 Top 25 Empresas Bancarias Basado en el total de activos al 31 de marzo de 1990*
Rank de Activos
31/03/90 31/12/89
Nombre Citicorp, New York Chase Manhattan Corp., New York BankAmerica Corp., San Francisco J.P. Morgan & Co., New York Security Pacific Corp., Los Angeles Chemical Banking. Corp., New York NCNB Corp., Charlotte, N.C. Manufacturers Hanover Corp., New York Bankers Trust New York Corp. First Interstate Bancorp., Los Angeles Wells Fargo & Co., San Francisco First Chicago Corp. Bank of New York Co., Inc. PNC Financial Corp., Pittsburgh First Union Corp., Charlotte, N.C. Bank of Boston Corp. Fleet/Norstar Financial Group Inc., Providence, R.I. Sun Trust Banks Inc., Atlanta Mellon Bank Corp., Pittsburgh First Fidelity Bank Corp.,Newark; N:J. · Barnett Banks Inc., Jacksonville, Fla. Continental. Bank Corp., Chicago Bank One Corp.,Columbus, Ohio Republic New York Corp. NBD. Bancorp., Inc., Detroit
Total Activos
(en US$) 31/03/90
% Cambio
31/12/89
Ingresos Netos 1er. Trimestre
(en US$) 1990 1989
% Cambio -56.33% -66.67% 4.81% 122.16% 5.08% 28.67% 84.83% -6.80% 20.51% -2.33% 12.93% -45.07% 1.19% -39.72% 7.48% -51.07% -206.17% 4.64% 22.64% -65.91% -75.16% -25.00% 16.74% 6.46% 4.88%
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25
1 2 3 4 5 6 7 8 10 9 12 13 11 14 17 15 16 19 18 20 23 22 26 28 27
233.1 106.5 101.1 90.8 86.5 74.2 63.7 59.7 59.3 57.4 50.2 50 47.8 46.6 39.1 37.3 36.5 30.9 30.8 30.2 29.3 29 27.2 26.2 25.7
230.6 107.4 98.8 89 83.9 71.5 66.2 60.5 55.7 59.1 48.7 47.9 48.9 45.7 32.1 39.2 33.4 31 31.5 30.7 29 29.5 26.6 25.5 25.8
1.1% -0.8% 2.3% 2.0% 3.1% 3.8% -3.8% -1.3% 6.5% -2.9% 3.1% 4.4% -2.2% 2.0% 21.8% -4.8% 9.3% -0.3% -2.2% -1.6% 1.0% -1.7% 2.3% 2.7% -0.4%
231 44 218 399 188.4 151.7 140.1 96 198 92.1 159.8 68.5 102.3 74.5 77.6 43.6 -98.1 87.9 65 21.1 15.5 56.7 101.8 44.5 66.6
529 132 208 179.6 179.3 117.9 75.8 103 164.3 94.3 141.5 124.7 101.1 123.6 72.2 89.1 92.4 84 53 61.9 62.4 75.6 87.2 41.8 63.5
* Activos en billones e ingresos en millones
ANEXO 3 Análisis Vertical y Horizontal NCNB
Estado de Resultados Consolidado de NCNB 1988 - 1990
(En miles de dólares excepto información por acción) I ngre s os de ga na nci a s de a cti vos I nte re s e s , honora ri os o pré s ta mos I ngre s os por l e a s i ng (a rre nda mi e nto) I nte re s e s y di vi de ndos de i nve rs i one s e n va l ore s gra va bl e s I nte re s e s de títul os de i nve rs i ón e xe ntos de i mpue s tos s obre l a re nta fe de ra l De pós i tos a pl a zo fi jo Fondos fe de ra l e s ve ndi dos Títul os a dqui ri dos con a cue rdo de re ve nta Ne goci a ci ón de va l ore s e n cue nta Tota l de i ngre s os por ga na nci a s de a cti vos Ga s tos por i nte re s e s De pós i tos Fondos pre s ta dos Contra tos de a rre nda mi e nto de ca pi ta l y de uda a l a rgo pl a zo Tota l ide ga s tos por i nte re s etos de l a Di vi s i ón Es pe ci a l de Acti vos As gna ci ón de fondos ne s I ngre s os ne tos por i nte re s e s Provi s i ón por pé rdi da s cre di ti ci a s Provi s i ón ba nca ri a Pré s ta mos tra ns fe ri dos a l a Di vi s i ón Es pe ci a l de Acti vos As i s te nci a de FDI C Tota l de provi s i one s por pé rdi da s cre di ti ci a s I ngre s os ne tos por cré di to I ngre s os no fi na nci e ros Ga s tos no fi na nci e ros I ngre s os a nte s de i mpue s tos e i nte re s e s de FDI C s obre ga na nci a s de NCNB Te xa s Di vi s i ón Es pe ci a l de Acti vos Ajus te por va l ua ci ón de a cti vos Otros cos tos ne tos As i s te nci a de FDI C Cos tos ne tos a s oci a dos a l a Di vi s i ón Es pe ci a l de a cti vos Ga na nci a s I ngre s os a nte s de i mpue s tos e i nte re s e s de FDI C s obre ga na nci a s de NCNB Te xa s I mpue s to s obre l a re nta I ngre s os a nte s de i nte re s e s de FDI C s obre ga na nci a s de NCNB Te xa s I nte ré s FDI C s obre ga na nci a s de NCNB Te xa s I ngre s os ne tos I ngre s os ne tos di s poni bl e s pa ra a cci oni s ta s comune s Ga na ci a s por a cci on comun Pri nci pa l e s Di l ui da s Di vi de ndos por a cci ón comun Prome di o de a cci one s ordi na ri a s e n ci rcul a ci ón Pri nci pa l e s Di l ui da s $1,039,758.00 $472,844.00 $54,165.00 $1,566,767.00 $897,684.00 $2,830,638.00 $1,074,699.00 $107,265.00 -$423,553.00 $3,589,049.00 $1,702,880.00 $2,963,678.00 $1,096,875.00 $154,737.00 -$304,019.00 $3,911,271.00 $1,816,211.00 42.19% 19.19% 2.20% 63.57% 36.43% 53.49% 20.31% 2.03% -8.00% 67.82% 32.18% 51.74% 19.15% 2.70% -5.31% 68.29% 31.71% 272.24% 227.28% 198.03% 229.07% 189.70% 104.70% 102.06% 144.26% 71.78% 108.98% 106.66% 1988 $1,851,394.00 $23,750.00 $352,266.00 $78,493.00 $60,374.00 $50,784.00 $31,321.00 $16,069.00 $2,464,451.00 1989 $3,776,266.00 $31,379.00 $987,623.00 $71,088.00 $200,285.00 $123,031.00 $55,808.00 $46,449.00 $5,291,929.00 1990 $3,845,175.00 $34,408.00 $1,398,573.00 $13,357.00 $212,532.00 $73,531.00 $60,663.00 $89,243.00 $5,727,482.00 Análisis Vertical 1988 1989 1990 75.12% 71.36% 67.14% 0.96% 0.59% 0.60% 14.29% 18.66% 24.42% 3.19% 1.34% 0.23% 2.45% 3.78% 3.71% 2.06% 2.32% 1.28% 1.27% 1.05% 1.06% 0.65% 0.88% 1.56% 100.00% 100.00% 100.00% Análisis Horizontal
19 8 8 - 19 8 9 19 8 9 - 19 9 0
203.97% 132.12% 280.36% 90.57% 331.74% 242.26% 178.18% 289.06% 214.73%
101.82% 109.65% 141.61% 18.79% 106.11% 59.77% 108.70% 192.13% 108.23%
$121,538.00
$121,538.00 $776,146.00 $369,055.00 $814,806.00 $330,395.00
$239,123.00 $216,699.00 -$216,699.00 $239,123.00 $1,463,757.00 $860,517.00 $1,692,042.00 $632,232.00
$505,003.00 $67,474.00 -$67,474.00 $505,003.00 $1,311,208.00 $954,781.00 $1,888,108.00 $377,881.00
4.93%
4.93% 31.49% 14.98% 33.06% 13.41%
4.52% 4.09% -4.09% 4.52% 27.66% 16.26% 31.97% 11.95%
8.82% 1.18% -1.18% 8.82% 22.89% 16.67% 32.97% 6.60%
196.75%
196.75% 188.59% 233.17% 207.66% 191.36%
211.19% 31.14% 31.14% 211.19% 89.58% 110.95% 111.59% 59.77%
$0.00
-$332,390.00 -$616,445.00 $948,835.00 $0.00
-$81,023.00 -$438,076.00 $519,099.00 $0.00
0.00% 0.00% 0.00% 0.00%
-6.28% -11.65% 17.93% 0.00%
-1.41% -7.65% 9.06% 0.00%
24.38% 71.06% 54.71%
$330,395.00 $77,924.00 $252,471.00 $252,471.00 $247,371.00 $2.90 $2.87 $0.94 85,210,165 88,269,581
$632,232.00 $68,999.00 $563,233.00 -$116,164.00 $447,069.00 $427,069.00 $4.62 $4.44 $1.10 92,491,551 100,791,654
$377,881.00 $12,182.00 $365,699.00 $365,699.00 $345,699.00 $3.40 $3.34 $1.42 101,781,704 109,694,119
13.41% 3.16% 10.24% 10.24% 10.04%
11.95% 1.30% 10.64% -2.20% 8.45% 8.07%
6.60% 0.21% 6.38% 6.38% 6.04%
191.36% 88.55% 223.09% 177.08% 172.64% 159.31% 154.70% 117.02%
59.77% 17.66% 64.93% 0.00% 81.80% 80.95% 73.59% 75.23% 129.09%
ANEXO 4 Análisis Vertical y Horizontal NCNB
Balance Consolidado de NCNB 1989 - 1990
(En miles de dólares) 1989 Activos Efectivo y equivalente Depós itos a plazo Invers iones en títulos de valores (valor de mercado $16,046,617 y $16,272,532) Negociación de valores en cuenta Fondos federales vendidos Valores comprados bajo acuerdos de reventa Prés tamos , netos de ingres os no ganados por $370,399 y $310,080 Arrendamientos , netos Préstamos y arrendamientos, netos de ingresos no ganados (-) Res ervas por pérdidas crediticias Total prés tamos y arrendamientos Ins talaciones , equipo y derechos de arrendamiento,neto Aceptación de res pons abilidad de clientes Interes es por cobrar Pres tigio o valoración de la empres a (Goodwill) Bas e de depós itos y otros intangibles Otros activos Activos de la Divis ión Es pecial de Activos $4,111,268.00 $2,965,799.00 $16,169,782.00 $392,300.00 $46,198.00 $175,434.00 $33,998,895.00 $410,247.00 $34,409,142.00 -$465,469.00 $33,943,673.00 $956,539.00 $420,690.00 $668,734.00 $285,377.00 $305,510.00 $1,049,844.00 $4,699,615.00 $66,190,763.00 1990 $4,044,843.00 $789,922.00 $15,894,082.00 $112,055.00 $11,950.00 $138,025.00 $36,714,601.00 $391,427.00 $37,106,028.00 -$670,388.00 $36,435,640.00 $1,132,009.00 $500,316.00 $596,417.00 $291,381.00 $528,266.00 $1,169,408.00 $3,640,201.00 $65,284,515.00 Análisis Vertical 1989 1990 6.21% 4.48% 24.43% 0.59% 0.07% 0.27% 51.37% 0.62% 51.98% -0.70% 51.28% 1.45% 0.64% 1.01% 0.43% 0.46% 1.59% 7.10% 100.00% 6.20% 1.21% 24.35% 0.17% 0.02% 0.21% 56.24% 0.60% 56.84% -1.03% 55.81% 1.73% 0.77% 0.91% 0.45% 0.81% 1.79% 5.58% 100.00% Análisis Horizontal 1989 - 1990 98.38% 26.63% 98.29% 28.56% 25.87% 78.68% 107.99% 95.41% 107.84% 144.02% 107.34% 118.34% 118.93% 89.19% 102.10% 172.91% 111.39% 77.46% 98.63%
Pasivo y Capital Depós itos A la vis ta Ahorros A plazo Extranjeros Total depós itos Fondos pres tados Fondos federales comprados Valores vendidos bajo acuerdos de recompra Papel comercial Otras notas pagaderas Total de fondos pres tados Deudas por arrendamiento de capital Aceptaciones Gas tos acumulados y otros pas ivos Deuda a largo plazo Pas ivo total Pas ivos contingentes y otras obligaciones financieras Patrimonio de los accionistas Acciones preferentes , s in valor nominal, valor de liquidación $50, $1 Acciones comunes , autorizado valor $2.50 por acción, autorizadas Beneficios no repartidos Otros Total patrimonio de los accionistas
$8,439,356.00 $15,938,760.00 $22,049,163.00 $2,149,066.00 $48,576,345.00
$8,939,229.00 $17,860,525.00 $21,696,051.00 $1,726,225.00 $50,222,030.00
12.75% 24.08% 33.31% 3.25% 73.39%
13.69% 27.36% 33.23% 2.64% 76.93%
105.92% 112.06% 98.40% 80.32% 103.39%
$3,773,095.00 $5,584,375.00 $174,413.00 $2,202,946.00 $11,734,829.00 $35,424.00 $420,690.00 $1,031,862.00 $1,430,086.00 $63,229,236.00
$2,990,735.00 $2,885,327.00 $401,659.00 $2,555,807.00 $8,833,528.00 $32,608.00 $500,316.00 $823,858.00 $1,664,441.00 $62,076,781.00
5.70% 8.44% 0.26% 3.33% 17.73% 0.05% 0.64% 1.56% 2.16% 95.53%
4.58% 4.42% 0.62% 3.91% 13.53% 0.05% 0.77% 1.26% 2.55% 95.09%
79.26% 51.67% 230.29% 116.02% 75.28% 92.05% 118.93% 79.84% 116.39% 98.18%
$250,000.00 $1,383,953.00 $1,369,526.00 -$41,952.00 $2,961,527.00 $66,190,763.00
$250,000.00 $1,425,699.00 $1,570,696.00 -$38,661.00 $3,207,734.00 $65,284,515.00
0.38% 2.09% 2.07% -0.06% 4.47% 100.00%
0.38% 2.18% 2.41% -0.06% 4.91% 100.00%
100.00% 103.02% 114.69% 92.16% 108.31% 98.63%
ANEXO 5 Razones Financieras
1985 Razones de utilidad Ta s a promedi o de retorno Acti vos tota l es Ingres os de l os a cti vos Pa tri moni o de a cci oni s ta s comunes Ingres o neto como % de l os i ngres os netos por i nterés Calidad de activos al final del año Al final del año como % de l os prés ta mos netos y a rrenda mi entos y propi eda des con Acti vos en mora ejecuci ón hi poteca ri a Cuenta s por cobra r como % del tota l de a cti vos Cuenta s por cobra r en mi l l ones Razones de capital Pa tri moni o de l os a cci oni s ta s comunes como % del tota l de a cti vos a l fi na l del a ño Proporci ón de pa go de di vi dendos (por a cci ón común) Promedi o de pa tri moni o de l os a cci oni s ta s por a cci ón común Otras estadísticas Numero empl ea dos ti empo compl eto (no a ctua l i za do por a dqui s i ci ones ) Promedi o de a cti vos extra njeros como un % tota l de a cti vos Precio de mercado de las acciones comunes Al to Ba jo Ci erre Número a cci oni s ta s regi s tra dos 1986 1987 1988 1989 1990
0.92 1.06 17.23 23.98
0.84 0.95 16.31 22.82
0.62 0.71 11.70 18.22
0.88 0.99 15.55 25.78
1.01 1.14 20.45 25.13
0.57 0.64 12.01 19.72
1.20 0.74 146.00
1.10 0.63 173.00
1.67 0.99 286.00
1.13 0.72 215.00
1.29 0.73 446.00
2.54 1.54 948.00
5.26 29.78 $13.35
4.76 30.83 $15.50
5.22 42.36 $17.38
5.67 32.41 $18.67
4.41 23.81 $22.58
4.80 41.75 $28.28
9,981 9.13
12,107 6.78
12,334 6.92
12,979 4.37
27,002 5.7
28,393 4.9
$23.63 $17.00 $22.63 21,004
$27.75 $20.00 $21.50 28,732
$29.13 $15.50 $17.25 29,789
$29.13 $17.50 $27.25 29,344
$55.00 $27.00 $46.25 29,064
$47.25 $16.88 $22.88 30,824 