UITWERKING PROEFTENTAMEN A FINANCE ADVANCED 1 – MC EN MScC 2011
Opgave I – 15 punten
5p.
Vraag I-1
Ann
120.000 120.000 0,05 11.561,07 15 1 1,05 1 1,05 15 0,05
Voor de vergelijking 2p Voor de juiste berekening 3p
5p.
Vraag I-2 Methode 1 De schuldrest per 1/12/2009: R5 11.561,07
1 1,05 10 89.271,55 0,05
Rentebestanddeel van de 6de annuïteit = 0,05 x 89.271,55 = 4463,58 dus het aflossingsbestanddeel van de 6de annuïteit = 11.561,07 – 4463,58 = 7097,49 Methode 2 Aflossingsdeel in 1e ann = 11.561,07 – (5 % van 120.000) = 5.561,07 Aflossingsdeel 6e ann = 5.561,07 * 1,05^5 = 7.097,49 Afgerond derhalve 7.097 Voor de juiste opzet 3p Voor de juiste berekening 2p
5p.
Vraag I-3 Schuldrest per 1/12/2009: 89.271,55 (zie boven) Schuldrest per 1/12/2010: 89.271,55 + 4463,58 (5 % rente) = 93.735,13
Ann *
93.735,13 0,06 13.781,15 (afgerond 13.781) 1 1,06 9
Voor de juiste schuldrest 2p Voor de vergelijking 1p Voor de juiste berekening 2p
Proeftentamen A, Fin Adv 1, 2011 1
FIN1-uitw. 21-12-2010
Opgave II – 10 punten
5p.
Vraag II-1
Vbond = 35
1 1,02 8 1000 1,02 8 1109,88 Koers = 111,0% 0,02
Voor de vergelijking 1p + 1p = 2p Voor de juiste berekening 2p Voor de juiste koersberekening 1p
5p.
Vraag II-2 Methode 1
Vbond = 240 + 232 + 224 + 216 + 208 =
1,03 1,032 1,033 1,034 1,035
Vbond = 233,01 + 218,68 + 204,99 + 191,91 + 179,42 = 1.028,01 = 1.028
Methode 2
[1 (1,03) 5 ] PVaflos sin g 200 915,94 0,03
PVrente
4 (1.000 915,94) 112,08 3
Vbond = 915,94 + 112,08 = 1.028,02 (afgerond 1.028)
Voor de juiste vergelijkingen met de juiste bedragen 3p Voor de juiste berekening 2p
Proeftentamen A, Fin Adv 1, 2011 2
FIN1-uitw. 21-12-2010
Opgave III – 20 punten
4p.
Vraag III-1 MPA = div / ke ke = 1/12,50 = 0,08
2p.
Vraag III-2 € 12,5 + € 1 = € 13,50 OF: 1,08* 12,50 = 13,50
3p.
Vraag III-3 1009,50 = 40/ (1+kvo) + 1040 / (1+kvo)2 Hieruit volgt kvo =3,5%
(2p) (1p)
2p.
Vraag III-4 Omdat de kostenvoet van het rekening courant krediet gelijk is aan de kostenvoet van de obligatielening is de kostenvoet van het vreemd vermogen 3,5%.
6p.
Vraag III-5 De Marktwaarde van het eigenvermogen is 50.000.000 * 12,50= 625.000.000 De marktwaarde van de obligatielening is 100.000 * 1009,50 = 100.950.000 De marktwaarde van het rekening courant is gelijk aan de boekwaarde. Het weglaten van crediteuren Balans Storm NV V ultimo 2010 (bedragen x € 1.000.000) Activa .. .. 805,95 Eigen vermogen Obligatielening Rekening courantkrediet 625 100,95 80 805,95
(2p) (1p) (1p) (1p) (1p)
805,95
3p.
Vraag III-6 Ko = (625 / 805,95) * 0,08 + (180,95 / 805,95) * 0,035 * (1-0,25) = 0,0679 ( 6,79%) (Per fout = -1p)
Proeftentamen A, Fin Adv 1, 2011 3
FIN1-uitw. 21-12-2010
Opgave IV – 20 punten
2p.
Vraag IV-1 Het bedrag van de investering geïnduceerd NWK moet in 2014 + 400 zijn. Totaal is geïnvesteerd 700 en daarvan is in de voorgaande jaren al 300 gedesinvesteerd.
4p.
Vraag IV-2 Resultatenrekening (bedragen * € 1.000) Jaar 2011 omzet 6.600 variabele kosten constante kosten rente vreemd vermogen afschrijvingskosten investering kosten ontmanteling winst voor belasting belasting 25% winst na belasting (Per fout = -1p) 2.400 600 1.800 2.400 1.100 100 600
2014 3.600 1.600 1.100 70 600 130 100 25 75
7p.
Vraag IV-3 Operationele kasstroom (bedragen * € 1000) jaar 2011 winst na belasting (1p) 1.800 rentelast (1p) 100 belastingbesparing rentelast (1p) - 25 afschrijvingskosten investering (2p) 600 investering geïnduceerd NWK (2p) - 500 operationele kasstroom 1.975
2014 75 70 - 17,5 600 +400 1.127,50
2p.
Vraag IV-4 Vrije kasstroom (bedragen * € 1000) jaar Operationele kasstroom Opbrengst gebouwen en grond ( 2pt) vrije kasstroom
2011 1.975 0 1.975
2014 1.127,50 250 1.377,50
2p.
Vraag IV-5 De vrije kasstroom van 2011 zal toenemen en in 2014 zou de vrije kasstroom afnemen. Doordat de debiteuren sneller betalen is er meer geld beschikbaar voor de verstrekkers van eigen en rentedragend vreemd vermogen. In 2014 is de ontvangst van debiteuren lager waardoor er ook minder beschikbaar is.
3p.
Vraag IV-6 De waarde van het project zou toenemen door de verlaging van de investering (1p) en doordat de toename van de vrije kasstroom in de eerste jaren zwaarder weegt dan de afname in de latere jaren (2p).
Proeftentamen A, Fin Adv 1, 2011 4
FIN1-uitw. 21-12-2010 