Caso de estudio: Windfield Refuse Management: Emitir Deuda o Acciones

1- ¿Cuál es la mejor opción para Winfield y porqué? La mejor opción para Windfield Refuse Management es emitir 125 MM en bonos cupon cero, donde paguen intereses anualm del principal al vencimiento de los 15 anos. Con esta opción, la empresa obtendrá los fondos que necesita de manera inmediata pero tend que le permitirá enfrentar compromisos del día a día así como hacer inversiones menores a corto y mediano plazo. 2- ¿Cuales son los costos y flujos de efectivo de las diferentes opciones?
Opcion 1 - Emision de Acciones Cantidad de acciones = 7,500,000 Precio por accion = 17.75 Dividendo x accion= 1 Ingreso neto x accion= 16.67

Flujo de Efectivo - Emision de Acciones Año Monto MM 2012 7.5 2013 7.5 2014 7.5 2015 7.5 2016 7.5 2017 7.5 2018 7.5 2019 7.5

Opcion 2 - Emision de bonos amortizables anualmente Datos:

Monto en bonos: 125,000,000 Interes annual: 6.50% Monto intereses annual: 8,125,000.00 Amortizacion anual: 6.25MM Escudo Legal: 35%
Año Intereses MM Escudo Fiscal - 35% (4.225%) Amort. Anual Flujo de caja Amort. Acumulada 2012 8.125 5.2813 6.2500 11.53 118.75 2013 7.71875 5.0172 6.2500 11.27 112.5 2014 7.3125 4.7531 6.2500 11.00 106.25 2015 6.90625 4.4891 6.2500 10.74 100 2016 6.5 4.2250 6.2500 10.48 93.75 2017 6.09375 3.9609 6.2500 10.21 87.5 2018 5.6875 3.6969 6.2500 9.95 81.25 2019 5.28125 3.4328 6.2500 9.68 75

Opcion 3 - Emision de bonos pagadero al vencimiento Datos: Monto en bonos: 125,000,000 Interes annual: 6.50% Monto intereses annual: 8,125,000.00 Escudo Legal: 35%

Año Intereses MM = Escudo Fiscal - 35% (4.225%) Flujo de caja Beneficios Acumulados

2012 8.125 5.2813 5.2813 37,613.72

2013 8.125 5.2813 5.2813 75,227.44

2014 8.125 5.2813 5.2813 112,841.16

2015 8.125 5.2813 5.2813 150,454.88

2016 8.125 5.2813 5.2813 188,068.59

2017 8.125 5.2813 5.2813 225,682.31

2018 8.125 5.2813 5.2813 263,296.03

2019 8.125 5.2813 5.2813 300,909.75

3- ¿Cuál es la Opción que más conviene a los Accionistas. A los inversionistas actuales también les es más conveniente la emisión de bonos ya que si bien en caso de emitir acciones y obteniendo nuevos dividendos, por otro lado, la desventaja es que al emitir acciones, se diluiría el control que hasta el momen consecuencia, se diluiría las ganancias por acciones. El valor de la empresa disminuira.

4- ¿Cual es su recomendación Final? La recomendación final es que Windfield Refuse Management, emita deuda con saldo al vencimiento y pagos de interes anua

paguen intereses anualmente y un solo pago manera inmediata pero tendrá un flujo de efectivo

2020 7.5

2021 7.5

2022 7.5

2023 7.5

2024 7.5

2025

2026

7.5 125.0 MM

2020 4.875 3.1688 6.2500 9.42 68.75

2021 4.46875 2.9047 6.2500 9.15 62.5

2022 4.0625 2.6406 6.2500 8.89 56.25

2023 3.65625 2.3766 6.2500 8.63 50

2024 3.25 2.1125 6.2500 8.36 43.75

2025 2.84375 1.8484 6.2500 8.10 37.5

2026 0

37.50

2020 8.125 5.2813 5.2813 338,523.47

2021 8.125 5.2813 5.2813 376,137.19

2022 8.125 5.2813 5.2813 413,750.91

2023 8.125 5.2813 5.2813 451,364.63

2024 8.125 5.2813 5.2813 488,978.34

2025 8.125 5.2813 5.2813 526,592.06

2026 125 130.28125 564,205.78

caso de emitir acciones y decidan comprar, estos estarían ontrol que hasta el momento se tenía de la empresa. Y en

o y pagos de interes anuales.