1. Понятие финансового менеджмента, задачи финансового менеджмента и их реализация.

Финансовый менеджмент это управление финансовыми ресурсами и финансовыми потоками предприятия, направленное на поддержание его конкурентоспособности и финансовой устойчивости, а также достижение тактических и стратегических целей предприятия. Это также система форм, методов и приемов с помощью которых осуществляется управление денежным оборотом и финансовыми ресурсами.

Основной целью финансового менеджмента является обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Получает свое выражение в обеспечении максимизации рыночной стоимости предприятия, что реализует конечные финансовые интересы его владельцев.

В процессе реализации своей главной цели финансовый менеджмент направлен на решение следующих основных задач:

А. Обеспечение формирования достаточного объема финансовых ресурсов.

Эта задача реализуется путем определения на предстоящий период потребности в финансовых ресурсах и формирования эффективной политики привлечения и собственных и заемных средств и их эффективное использование. Источниками финансовых ресурсов могут быть прибыль, амортизационные отчисления, кредитная задолженность, находящаяся в распоряжении предприятия, средства от продажи ценных бумаг, кредит и займы, средства от реализации имущества и т.д. Сначала оценивается стоимость привлечения собственного капитала из различных источников. До того, как обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников (чистой прибыли, амортизационных отчислений). Если не удалось обеспечить необходимый объем финансовых ресурсов за счет внутренних источников финансирования, то недостающая часть обеспечивается за счет внешних источников.

Б. Обеспечение наиболее эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.

Эта задача решается путем эффективного управления денежными потоками, путем обеспечения синхронизации поступления и расходов денежных средств по отдельным периодам, путем планирования движения денежных средств на следующий период.

В. Оптимизация денежного оборота

Денежные потоки от финансовой деятельности — поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации.

Управление денежными потоками предприятия является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Эффективное управление денежными потоками требует формирования специальной политики как части общей финансовой стратегии компании.

Наиболее важным и сложным этапом управления денежными потоками компании является их оптимизация. Оптимизация денежных потоков от финансовой деятельности компании представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации, с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

Важнейшаая задача, решаемая в процессе этого управления денежными потоками, — выявление резервов, позволяющих снизить зависимость компании от внешних источников привлечения денежных ресурсов. К внешним источникам финансирования относят рост величины собственного капитала (в первую очередь уставного) и заемного (прежде всего общей суммы кредитов и займов).

Методы оптимизации дефицитного денежного потока предполагают следующие мероприятия: - в краткосрочном периоде необходимо ускорение привлечения денежных средств и замедление их выплат; - в долгосрочном — рост объема положительного денежного потока и снижение объема отрицательного потока.

Методы сбалансирования дефицитного денежного потока от финансовой деятельности направлены на обеспечение роста объема положительного и снижение объема отрицательного денежного потока. Рост объема положительного денежного потока может быть достигнут за счет следующих мероприятий:
• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;
• дополнительной эмиссии акций;
• привлечения долгосрочных финансовых кредитов;
• продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования.

Снижение объема отрицательного денежного потока может быть достигнуто за счет отказа от финансового инвестирования.

Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка, активное формирование портфеля финансовых инвестиций.

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.

Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

Г. Обеспечение максимизации прибыли предприятия.

Существуют следующие виды прибыли: валовая (балансовая) прибыль, прибыль от реализации основных фондов и иного имущества предприятий от нереализационных операций, чистая (экономическая) прибыль. Существует также прибыль облагаемая и не облагаемая налогами.

C экономической точки зрения самой важной является чистая прибыль Ее поведение и условия ее максимизации наиболее интересны для любого предпринимателя.

Располагая неизменным оборудованием в краткосрочном периоде предприятие пытается максимизировать свои прибыли или минимизировать свои убытки, приспосабливая свой объем производства посредством изменений в величине переменных ресурсов, таких как труд, сырье и т.д.

Известны два принципа по которым можно определить уровень производства, при котором конкурентное предприятие будет получать максимальные прибыли или минимальные убытки. Первый включает сравнение валового дохода и валовых издержек, второй - сравнение предельного дохода и предельных издержек. Предприятие максимизирует прибыль, если валовой доход превышает валовые издержки на максимальную величину.

Более распространенным методом является метод сопоставления предельного дохода с предельными издержками. Пока предельный доход растет быстрее чем предельные издержки, предприятие расширяет производство и ее прибыль увеличивается. Максимизация прибыли достигается тогда, когда предельные издержки производства и предельный доход равны.

Если цена будет превышать минимум средних переменных издержек, то предприятие будет максимизировать прибыль, производя объем продукции при котором цена или предельный доход равны предельным издержкам.

Д. Обеспечение минимизации уровня финансового риска.

Финансовая деятельность предприятия во всех ее формах сопряжена с многочисленными рисками. Риски, сопровождающие эту деятельность, выделяются в особую группу финансовых рисков, играющих наиболее значимую роль в общем «портфеле рисков» предприятия.

В системе методов управления финансовыми рисками предприятия основная роль принадлежит внешним и внутренним механизмам нейтрализации рисков. Внутренние механизмы нейтрализации финансовых рисков представляют собой систему методов минимизации их негативных последствий, избираемых и осуществляемых в рамках самого предприятия.

Преимуществом использования внутренних механизмов минимизации финансовых рисков является высокая степень альтернативности принимаемых управленческих решений, не зависящих, как правило, от других субъектов хозяйствования. Они исходят из конкретных условий осуществления финансовой деятельности предприятия и его финансовых возможностей, позволяют в наибольшей степени учесть влияние внутренних факторов на уровень финансовых рисков в процессе минимизации их негативных последствий.

Система внутренних и внешних механизмов минимизации финансовых рисков предусматривает использование следующих основных методов:
• избежание риска (отказ от осуществления финансовых операций, уровень риска по которым чрезвычайно высок, отказ от использования в высоких объемах заемного капитала, отказ от использования временно свободных денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях),

• лимитирование концентрации риска – это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п.;

• диверсификация – процесс распределения капитала между различными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой;

• хеджирование - страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущем;

• распределение рисков - механизм этого направления минимизации финансовых рисков основан на частичном их трансферте (передаче) партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты;

• самострахование (внутреннее страхование) - резервирование предприятием части финансовых ресурсов, позволяющем преодолеть негативные финансовые последствия по тем финансовым операциям, по которым эти риски не связаны с действиями контрагентов;

• страхование риска - является наиболее важным методом снижения степени риска, сущность его выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля;

• к прочим методам минимизации степени риска могут быть отнесены следующие: обеспечение востребования с контрагента по финансовой операции дополнительного уровня премии за риск; получение от контрагентов определенных гарантий; сокращение перечня форс-мажорных обстоятельств в контрактах с контрагентами; обеспечение компенсации возможных финансовых потерь по рискам за счет предусматриваемой системы штрафных санкций.

Е. Обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия

Финансовое состояние предприятия оценивается его финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Платежеспособность отражает способность предприятия платить по своим долгам и обязательствам в конкретный период времени. Условие достаточности соблюдается тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т.е. имеет устойчивую способность отвечать по своим долгам в любой момент времени.

Под финансовой устойчивостью следует понимать его платежеспособность во времени с соблюдением условия финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами.

Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств полностью погашаются прежние и новые долги. Рассчитанная по определенным правилам точка финансового равновесия не позволяет предприятию, с одной стороны, увеличивать заемные средства, а с другой – нерационально использовать уже накопленные собственные средства.

Если принимать во внимание, что собственные и заемные финансовые ресурсы проходят стадии образования, распределения и выплаты, а их конечная величина идет на пополнение имущества, то проведение анализа финансовой устойчивости на каждой из этих стадий дает возможность установить условия укрепления или потери финансового равновесия.