马士武

波兰外汇管理制度的改革与发展研究
关键词：波兰兹罗提，波兰外汇管理制度， 一 前言——波兰汇率管理制度

1989 年波兰的政治与经济改革开始后，采用了各种汇率制。联系汇率制度变成 浮动汇率时，在波兰发生了很多严峻经济现象：经济危机，恶性通货膨胀等。同时国 家经济面临了自由市场的挑战。 这篇论文表示波兰外汇管理制度的改革与发展研究。笔者按时间先后介绍这种 转变的过程。 二 波兰人民共和国与黑市

1989 年之前波兰的经济体系的特点是国家外汇与资产流动的严峻控制。由于 （跟其他欧洲社会主义国家一样）人民没有自由买卖外币的权利，所以黑市发生了。 那时正式波兰兹罗提汇率是固定的，但是黑市汇率事实上是浮动的，上升的速度非常 快(例：1982 年 1 美元=350 兹罗提左右，1988 年 1 美元=3400 兹罗提左右)i。正式美元 汇率也在上升，但没有黑市汇率这么快。 三 从制度改革开始点到爬行钉住汇率制 (crawling-peg)

汇率制度改革随着 1989 年开始经济制度的改革。1990 年初波兰政府允许自由买 卖外币，还进行了联系汇率制度，兹罗提几次贬值后与美元的汇率固定下来ii，1 美元 ＝9500 兹罗提。这种过程叫做“反通膨锚”。为了攻克经济危机，实行了所谓勒茨 克·巴塞罗维茨的设计。设计最重要的目标是反对恶性通货膨胀，改变汇率制度也是 这个设计的部分。1991 年 5 月 16 日篮子汇率代替了美元，包括五个货币（按照波兰 外贸关系份额）：美元(篮子 45%)、德国马克(35%)、英镑(10%)、法国法郎(5%)、瑞士 法郎(5%)。汇率与全篮子的汇率固定下来，但是每个外币的汇率是浮动的。同时，为 了改善波兰商品竞争性，政府决定把兹罗提／美元比率贬值 14,4%。 四 从爬行钉住汇率制(crawling-peg)到爬行波幅汇率制度(crawling-band)

为了改善爬行钉住汇率制的短处，1991 年 10 月 15 日，政府实行了新的方法： 爬行钉住汇率制(crawling-peg)。这个制度依靠了每天兹罗提与篮子汇率的贬值率，有 1,8%的速度。这个速度有变化，每次政府提前发播贬值率。由于通货膨胀下降了，政 府决定了逐渐地改变贬值率，所以贬值率没超过商品价格增值率： 1993 年 8 月 27 日：1,6% 1993 年 9 月 13 日： 1,5% 1994 年 11 月 30 日：1,4%

1995 年 2 月 16 日：1,2% 其实，这种制度是短期的方法，攻克通货膨胀和发展国际贸易的工具。 爬行波幅汇率制度代替了爬行钉住汇率制。它的特点是把兹罗提汇率的波动有 限至 7%（与波兰国家银行正式汇率挂钩）。货币，跟之前一样，按照篮子汇率贬值了。 在新模式私有银行得到了调整外汇率的权利。实行了新模式同时波兰的 GDP 上 升了(6-7%)。1995 年外国直接投资达到了２５亿美元，波兰国家银行的储备金迅急地 上升了。１９９５年进口年度发展率是４０％，出口率３６％，达到了２８０亿美元。 这些资料是波兰企业越来越大竞争性的证明。iii 由于波兰商品价格下降了，贬值率也逐渐地下降了： １９９６年１月８日１，０％ １９９８年２月２６日０，８％ １９９８年７月１７日０，６５％ １９９８年９月１０日０，５％ １９９９年３月２５日０，３％ 同时，政府决定了扩大汇率的波动有限，于１９９８年达到了１２，５％。这 种行为是实行爬行波幅汇率制度(crawling-band)的准备。 五 资产流动自由化

实行浮动汇率制度之前，波兰政府决定了改变了关于资产流动的法律。１９９ ５年５月，按照国际货币基金组织的规则，政府实行了兹罗提可兑换性。这种政策的 结果之一是波兰货币的信用水平提高了。由于那时波兰政府愿意加入经济合作与发展 组织，资产流动法律经过自由化过程。 １９９９年创造欧元之后，波兰改变了篮子汇率的内容：德国马克与法国法郎 已经不存在。英镑与瑞士法郎被删除了，所以篮子里面只有两种货币：欧元（５５％） 与美元（４５％）。 六 兹罗提浮动汇率制度与汇率法改革

1999 年 1 月 12 日薪汇率法生效了。这项法案实行了兹罗提的充分可兑换性。从 那时刻，每个人可以保持外币帐户和用外币进行交易。法案造成了反对意外，味鲜， 巨大波外资产流动的制度。 2000 年 4 月 12 日政府取消了贬值率与汇率波动有限。从那时刻兹罗提汇率是被 供给与需求的游戏来决定的。这个决策 推动了国外直接投资。 这种决策也被批评了。有的经济学家讲 2000 年波兰的通货膨胀率太高（10，1%） 经常项目差额也很高（2008 年占 GDP8%）。这些短处可能深化已经存在的经济问题iv。 七 波兰外汇管理制度的未来

虽然波兰已经攻克了许多外汇市场自由化过程的困难，但是它还没结束了改变 外汇制度。由于波兰加入欧盟时也决定加入欧元区，但是它黑没达到严重要求。加入 欧元区有五个最重要标准： 1） 价格稳定性（ＨＣＩＰ通货膨胀标准） ； 2） 财政情况（预算赤字标准） ； 3） 公共债款标准； 4） 货币汇率稳定性（ERM II 机构） ； 5） 利率标准； ２０１３年波兰已经符合了３个标准： a) 价格稳定性（ＨＣＩＰ通货膨胀标准）: 不能超过 1,8%, 波兰达到了 0,8% b) 公共债款标准 : 不能超过ＧＤＰ６０％，波兰大到了５７％ c) 利率标准 ：不可以大到６，２％，波兰达到了４，２％ ２０１３波兰还没符合了２个标准： d) 财政情况（预算赤字标准）: 不能超过ＧＤＰ３％，波兰达到了 4，３％

e) 货币汇率稳定性（ERM II 机构）：最少２年，波兰还没加入 ERM II 机构。 总结与评论 波兰外汇管理制度经过了特快的改革。这个改革是资本主义化过程部分之一。 这个过程最大的好处是：  波兰市场获取了国际经济危机阻力。１９９７年亚洲金融危机造成了兹罗提在 ３天之内下降了５，２％１９９８年俄罗斯危机造成了兹罗提在３天之内下降 了８％，没有其他欧洲国家的对应那么严重v。 改革外汇管理制度也有其短处，对笔者来讲最大的是：  过分采用调整贬值。这种机构不可以用的太多，是因为它的用法平常动摇经济。 这种做法对新兴市场是地道的vi。

i

M. Gruszczyński, M. Stokłosa, Efektywność nieoficjalnego rynku walutowego w Polsce w latach 1982–1989, ”Bank i Kredyt”, 2006 年, 第 9 号, 34 页 ii Z. Polański, Polityka kursu walutowego w Polsce w latach 90.: stabilizacja, konkurencyjność i przepływy kapitałowe, 3 页 iii G. Lanjouw, Fixed exchange rates in transition economies. The case of Poland and Estonia, s. 13 iv E. Pietrzak, System dewizowy Polski w latach 1989-1999, ”Bank i Kredyt”, 2000 年, 第 4 号, 31 页 v Szczepańska O., Sotomska-Krzysztofik P., Reżim kursowy a kryzysy walutowe – czy możliwy jest kryzys walutowy w warunkach kursu płynnego?, ”Bank i Kredyt”, 2003 年, 第 9 号, 16 页 vi Szczepańska O., Sotomska-Krzysztofik P., Reżim kursowy a kryzysy walutowe – czy możliwy jest kryzys walutowy w warunkach kursu płynnego?, ”Bank i Kredyt”, 2003 年, 第 9 号, 10 页