...基于 Ｍ ｌｏｇｉｔ 模型的制造业上市公司股利政策分析 ＊ 北京工业大学 【摘 刘亭立 熊 洁 要】文章选取 2004—2012 年深圳主板和中小企业板的制造业上市公司为研究对象， 采用 Mlogit 回归方法研究了宏 观和微观经济因素对制造业公司股利政策制定的影响， 尤其是股利分配方式方面的影响。 研究发现： 中小板的股利分配情况要好 于主板， 纯现金股利为采用频率最高的股利分配方式； 资产规模、 盈利能力和成长能力对股利政策的制定影响广泛； 强制分红政 策的效果并不明显； 微观因素的作用要大于宏观因素。 【关键词】制造业上市公司； 股利政策； Mlogit 模型 中图分类号： F275； F832.48 文献标识码： A 文章编号： 1004-5937 （2015 03-0065-04 ） 一、 引言 管规则， 为基于这两个板块的描述统计提供了基础。 为了 上市公司的股利政策是投资者在进行投资时所关 保持研究时间的一致性，笔者将本文的研究时间定为 其一是上市公 注的重要内容。股利政策包含两个方面， 深市主板 ２００４—２０１２ 年。根据证监会的行业分类方法， 司是否进行股利分配， 其二是上市公司以何种方式进行 市场共有制造业企业 ２２６ 家， 获得数据 ２ ００５ 条， 而深市 恰当的股利政策不仅能反映出公司的真实状 股利分配。 中小板市场共有制造业企业 ５７４ 家， 获得数据 ４ ０４９ 条， 制造 况， 更可以激励投资者， 从而为公司吸引更多资金。 主要从是否进行股利分配和股利分配方式两个方面对深 业的蓬勃发展令投资者对制造业上市公司更加关注， 而 市主板和中小板进行了对比。 这些公司的股利政策则影响着投资者的投资意愿。所 以， 对制造业上市公司股利政策制定动因的分析很有现 实意义。 我国的股票市场分为主板市场、 中小企业板市场 （以 其中， 主板市场 下简称中小板 、 ） 创业板市场和三板市场。 又分为沪市主板和深市主板。主板市场服务于成熟的企 （一 股利分配比例 ） 我国 Ａ 股市场中有七种股利分配方式： 纯派现、 纯转 纯送股、 派现转增、 派现送股、 转增送股和派现转增送 增、 股。 在本文中， 只要采用七种股利分配方式中的任何一种 进行股利分配， 就被视为进行股利分配。 在绝对数量上， 深市主板市场相对稳定， 其数量一直 业； 中小板作为创业板的过渡板块， 主要服务于暂时无法 围绕着 １００ 家波动， 最高值为 １０５ 家， 出现在 ２０１２ 年， 在主板上市的企业，但是它与深市主板适用于同样的市 中小 最低值出现在 ２００８ 年， 仅为 ８１ 家。与此对比的是， 场法律法规和发行上市标准；创业板和三板则分别服务 板呈现出了明显增长的态势。在 ２００４ 年， 进行股利分配 于高科技中小企业和退市企业。考虑到沪市和深市之间 的公司数量仅为 ３４ 家， 而到 ２０１２ 年这一数量已经达到 的制度差异、中小板与创业板服务对象的区别和中小板 ４５５ 家， 年平均增长率达到 ３３．４０％。在 ２００７ 年， 中小板 是以制造业为主体这三个原因，笔者选取了深市主板和 的股利分配公司数量超过了深圳主板市场。在相对数量 ...
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...2011年国家公务员考试行政职业能力测验 第一部分 常识判断 （共25题，参考时限15分钟） 根据题目要求，在四个选项中选出一个最恰当的答案。 请开始答题： 1. 社会建设与人民幸福安康息息相关，党的十七大报告提出，要加快推进以改善民生为重点的社会建设，下列各项不属于社会建设范畴的是： A.在学校建立贫困生资助体系 B.为低收入家庭提供住房保障 C.扩大各项社会保险的覆盖范围 D.强化政府服务职能，建设服务型政府 2．随着综合国力的提升，我国在国际社会中的作用与影响越来越突出，下列说法正确的是： A.我国的出口贸易额在“金砖四国”中位居第二 B.我国目前是二十国集团中唯一的亚洲发展中国家 C.我国在哥本哈根气候峰会上提出了单位GDP碳减排的量化目标 D.我国已与周边所有邻国建立正式的外交关系 3．我国的能源条件可以概括为： A.缺煤、富油、少气 B.富煤、缺油、少气 C.缺煤、缺油、多气 D.富煤、富油、多气 4．关于我国第六次人口普查，下列表述正确的是： A.其标准时点是2010年1月1日至2010年12月31日 B.所取得的数据不得作为对普查对象实施处罚的依据 C.所需经费由中央政府完全负担，列入相应年度的财政预算 D.采用按户口所在地登记的原则 5．2010年7月，党中央、国务院召开了西部大开发工作会议，总结西部大开发10年取得的巨大成就和丰富经验，全面分析国内外形势和西部大开发面临的新机遇、新挑战，关于西部大开发战略，下列表述不正确的是： A.西部大开发在我国区域协调发展总体战略中居于优先地位 B.西部大开发战略实施的最主要目的是解决沿海同内地的贫富差距 C.西部大开发覆盖地域指陕、甘、宁、青、新等西北五省（区）及西藏自治区 D.实施西部大开发的核心工作时保障和改善民生 6．在西柏坡时期，党中央：①领导了解放区的土改运动；②召开了党的七届二中全会；③组织指挥了辽沈、淮海、平津三大战役。 上述历史事件出现的先后顺序是： A. ①③② B. ②①③ C. ②③① D. ③①② 7．下列说法不符合法律规定的是： A.甲村村委会在村民会议上提交了修建学校的经费筹集方案 B.乙村村委会与村民李某签订山林承包合同，承包期为10年，到期后，村委会又将山林承包给该村村民赵某 C.两村有一座石灰矿，丙村村委会组织该村村民成立丙村经济合作社，以经济合作社的名义申请石灰矿的采矿许可证 D.丁村享有选举权的村民有500人，其中300人参与了村委会主任选举，候选人王某、张某和黄某分别获得选票120票、100票和80票，因而王某当选 8．根据我国国防动员法的有关规定，在国家的主权、统一、领土完整和安全遭受威胁时，决定全国总动员或局部动员和发布动员令的分别是： A.全国人民代表大会、国务院总理 B.国家主席、国务院总理 C.全国人民代表大会常务委员会、国家主席 D.全国人民代表大会常务委员长、国家主席 9．下列关于我国人大代表选举的表述，不正确的是： A.1953年通过的选举法规定，全国人大代表的选举，各省按每80万人选代表1人，直辖市和人口在50万以上的直辖市按每10万人选代表1人 B.1979年修订的选举法规定，...
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...论文题目：我国中小企业融资扶持政策研究 学生姓名：张泽群 指导教师：冯亚萍 摘要 经过多年的发展，毫无疑问，中小企业在国民经济中已经占有重要地位。然而很长一段时间，受制于自身条件以及部分外部因素，缺乏良好的融资渠道已经成为制约中小企业壮大的最大的“瓶颈”。中小企业自身的不足决定了政府扶持政策的重要性。 本文首先描述了我国中小企业的发展状况和政府对于中小企业融资扶持政策的发展历程，从而确定了中小企业融资的困境，并且分析了造成这一融资困境的原因；然后将影子银行作为中小企业的一种融资渠道进行实证分析，从中发现融资扶持政策中的重要缺陷；最后，针对当前我国政府对中小企业融资扶持中的不足提出了相关改进和解决的建议。 本课题旨在运用经济学中的对比分析法即“对比经济学”和实例分析法来研究我国中小企业融资扶持政策。通过对我国中小企业的发展历程和相关融资扶持政策演进过程的纵向对比，以及对于实际例子的判断和分析，力图从宏观上发现目前中小企业融资扶持政策中的问题，提出有价值的意见。 关键词：中小企业；融资扶持；影子银行；政策 Title:A Study of the Chinese Support Policy for SME’s Finance Name:Zequn Zhang Supervisor:YapingFeng ABSTRACT After years of continuous development of SMEs, we have no doubt that SMEs have become a pillar of strength of the national economy. But for a long time, affected by many factors within and outside themselves, SMEs treat financing difficulties as their bigger “bottleneck”. It is SME’s deficiencies that make the support policy important. This paper firstly describes the current situation of the Chinese SMEs and the development of related support policy and makes sure the difficulties need to be overcome. Then the paper gives an example of shadow bank to illustrate the weakness of policy to support SMEs financing. Last but not the least, the paper draws a conclusion that policy financing is a proper method but some obstructions come out during the operating process, also, the research proposes to strengthen government policy and offers some recommendations to support and improve the financing abilities of...
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...随着通货膨胀率的逐年增加，人民币在国内的购买力也在逐渐降低，把钱存在银行的利率已经无法弥补通货膨胀率带来的贬值，因此，学会理财成为了人们必不可少的内容。如何将你的钱进行最优化的使用，怎样投资才能带来最大的收益，这都是值得我们思考的问题。房地产投资，作为具有高收益的投资行为，一直被很多投资大亨所青睐，其中也蕴含着很多经济学上的知识。作为当今社会的焦点问题，房价不断的攀升给人们的生活带来了巨大的压力。或许你还在为毕业后无法支付首付而发愁，那不如就先了解一下房地产投资是怎样运作的，或许从中可以得到些知识和经验。 关键词：房地产投资，现金流量，筹资分析，房地产市场。 正文： 所谓房地产，是房产与地产的综合，而房地产投资则是地产投资与房产投资的合称。在房地产投资中，地产是第一性的，房产是第二性的，这不仅仅因为在物资形态上房产与地产总是连接一体的，房依地建，地为房用，还因为在法律上，获得了房产的所有权，实际上也同时取得了所占用土地的使用权，在经济上，地价包括在房价之中，房价也是地价的映射。 房地产投资可分为债权投资和股权投资，按其投资方式又可分为直接投资和间接投资。如发行房地产债券，预收房定金和代建工程款，建设贷款和长期抵押贷款等，属于债权投资中的直接投资，购买房地产债券和购买地产信托债券属于债权投资中的间接投资。 那么，房地产投资又有怎样的特点呢？ 第一，房地产投资需用资金量大，投资回收周期长。房地产投资具有垄断的特征，一是由于土地本身比较稀缺，再者是中国人口数量庞大。还有，房地产具有长期的使用性，既满足了生活和生产的需要，时间也会很长。 第二，房地产投资不确定因素多，风险大。房地产投资属于国民经济基础性投资活动，受国家和地区的社会经济环境因素影响大，加上需用资金大，投资回收周期长等因素，均使其风险加大。概括起来有以下几点：1，变现风险，由于房地产的不动产性，使得其资金流动性差。2，购买力风险，虽然房地产在通货膨胀时期受到的影响较小，但是由于货币购买力的降低，其租售也受到一定的影响。3，经营性风险，这主要是由于房地产市场的特点，开发商的经营条件，投资者的决策水平和经营水平决定的。4，社会风险，含政策风险和利率风险。5，灾害风险，如自然灾害和人为意外灾害等。 第三，房地产投资回报率高，收益好。风险与收益往往是成正比的，房地产投资的报酬率一般为30%-50%，有的则高达200%！即便是在较低的15%左右，也比3%左右的银行储蓄要高很多。随着人口的不断增加，相信房地产投资只会愈加炙手可热。 房地产投资又有哪些作用呢？ 从宏观上来看，房地产投资是房地产业运行的前提和动力，而房地产业是国民经济发展的基础产业，同时，房地产投资能够协调社会总供求与总供给的关系，优化资源配置，增加房地产投资，还可以有效改善城市投资环境。但是房地产投资也有其不良影响，如房地产投资过热，容易造成经济泡沫等。 从微观上来看，房地产投资作为一种投资手段，给投资者带来了许多好处，房地产投资不仅是一种增值手段，更是一种可以避免通货膨胀损失的保值途径。房地产是不动产，比黄金储备更安全，同时又不同于股票等只具有投机性，还有投资与消费的共时性。房地产投资也是一种有效的避税措施，不动产建筑费用可以计提折旧费用，还有很多房地产投资的税收政策。最后，房地产投资很容易受到金融机构的支持，因为房地产本身就可以作为抵押品。 那么，如何进行房地产投资呢，下面介绍一下房地产投资分析的过程。 一、投资者的决策结构 第一步就是明确投资者的投资决策结构，包括三方面，风险—收益偏好、现有财富的...
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...经济（economy）这个词来自希腊语 oikonomos，它的意思是“管理家庭的人”。乍看起 来，这样的来源似乎有些奇怪。但事实上，家庭和经济有很多相同之处。 家庭面对着很多决策。它必须决定哪个家庭成员做什么工作以及每个成员得到的回报： 谁做晚饭？谁洗衣服？谁在晚饭时多吃些甜点？谁来选择观看什么电视节目？总之， 家庭必 须将它的稀缺资源在各个成员之间进行分配， 在分配时它需要考虑每个成员的能力、 努力程 度和愿望。 和家庭一样， 社会面临着很多决策。 社会必须找到某种方法来确定应该做什么样的工作 以及由谁来做。社会需要某些人种粮食、某些人做衣服和某些人设计电脑软件等等。一旦社 会将人（以及土地、建筑和机器）分配给不同的工作，它也必须分配这些工作生产出的商品 和服务。 社会必须确定谁将吃鱼子酱谁将吃土豆。 社会必须确定谁开法拉利谁乘坐公共汽车。 社会资源的管理非常重要，这是因为资源是稀缺的。稀缺（scarcity）是说社会的资源 ．． 是有限的， 从而无法生产出人们想要的所有商品和服务。 正如家庭中的每个成员不能想要什 么就有什么一样，社会中的每个个人也不能达到他想要的最高生活标准。 经济学（Economics）研究的是社会如何管理它的稀缺资源。在绝大多数社会中，资 ．．． 源分配不是由全能的独裁者完成的， 而是由成千上万的家庭和企业的共同行动完成的。 因此， 经济学家研究人们如何制定决策：他们工作多长时间；购买什么商品；有多少余钱；以及如 何将这些余钱用于投资。经济学家也研究人们如何互动的。例如，他们研究某种商品的众多 买者和卖者如何一起决定了该商品的销售价格和销售量。 最后， 经济学家分析影响经济整体 的因素，包括平均收入的增长、失业率和价格上升速度。 经济学的研究涉及很多方面， 但这些方面可用几个中心思想统一起来。 在本章我们介绍 （Ten principles of Economics） 如果你一时理解不了或者不完全相信这些原 。 经济学十大原理 ．．．．．．． 理，也没关系。我们在后面章节将更全面地分析这些思想。这里介绍的十大原理只是让你了 解一下经济学是怎么一回事。你可以把本章作为“即将上映电影大片的预告片”。 本节名词 稀缺（scarcity） 社会资源的有限性。 ：社会资源的有限性。 稀缺 经济学（Economics） 研究社会如何管理其资源的学科。 ：研究社会如何管理其资源的学科。 经济学 2 1.1 人们如何制定决策 经济的概念没什么神秘之处。无论我们讨论的是洛杉矶的经济、美国的经济还是全世 界的经济， 经济只不过是一群人在生活中进行交易而已。 由于经济的行为能反映出组成该经 济的个体的行为，所以我们对经济学的研究先从关于个人决策的四个原理开始。 原理 1：人们面临权衡（People face trade-offs） 你可能听说过一句老话，“天下没有免费的午餐（There ain’t no such thing as a free lunch） 。”你可能注意到这句话似乎有些语法问题，但我们不去管它 （一） 。我们关注的是这个 格言蕴涵的思想，它挺有道理。比如，为了得到我们想要的东西，我们必须放弃另外一种我 （二） 们也喜欢的东西。决策制定要求在不同目标中进行权衡（取舍） 权衡 ．．． （trade-offs） 。 ．． ． 我们以一个学生为例说明。这个学生必须决定如何分配他的最宝贵资源即时间，他可 ...
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...士的工作强度与节奏。尽管如此，他们依然要面对越来越多的竞争者以及越来越贵的项目价格。闲庭 信步般的投资生涯恍如隔世。团队制取代了明星制、专业基金取代多元化投资、集体决策取代了个人 决断。在新的竞争环境下，九鼎投资选择了专业化与技术派路线，风格偏向“快、准、狠”。 好项目看谁下手快 2008 年，创投界还少有人知道九鼎。2009 年，在清科集团私募股权投资机构的年度排名中，九 鼎杀入前十名榜单，也是当年唯一一家进入前十名的民营人民币基金。2010 年底，九鼎投资跃升至 行业第四名，在本土 PE 机构中则排名第二。 这家不满三年的创投机构先后投资了近 60 家企业。 吉峰农机、 金亚科技、 辉丰股份等都已上市， 其中吉峰农机曾创下了涨幅近 300%的记录， 成为创业板一周年涨幅最大、 创投收益最高的明星公司。 据说在这个项目上九鼎的投资回报率就超过 20 倍。 投资界目前有“九鼎速度”的说法。根据那些在消费升级、城市化、产业升级、全球化分工中受益 的产业，九鼎分别组建了消费、医药、农业、先进制造和新兴产业共 5 个行业研究团队。在这些行业 中，九鼎重点聚焦于行业、区域市场领导者，或是具有成为行业领导者潜质的项目，通过规模化运作 或产业上下游整合等建立起项目之间的协同效应。 随着全国区域布局的完成，九鼎的团队增至 200 多人。“九鼎速度”令创投界的同行们感叹后生可 畏，自然也有不少存疑。在九鼎投资合伙人蔡蕾看来，“中国经济的持续增长和产业经济快速资本化 的大格局与大趋势”催生了九鼎的投资节奏，很多机会是市场本身给与的。对于处于创业阶段的创投 机构而言，这几年正是原始积累的黄金时期。 对项目的激烈争夺也正在改变投资圈的生存法则。好消息是，去年基金数量与募资总额均涨势明 显，创投机构粮草充足；坏消息是，相对于资金的充裕，好项目则越来越少，价格越来越贵。全民 PE 的狂潮下，投资活动几近狂热，来自清科的数据显示，去年年度获投企业数量已经打破过往 4 年 纪录，创投机构正在面临前所未有的激烈竞争。 “未来对项目的争夺可能向西部及二三线城市转移”，蔡蕾认为，“这是项目竞争加剧使然。未来一 年，九鼎应该会继续保持目前的投资速度。”蔡蕾表示，“九鼎的业务体系和团队规模能够支持。” 对于成功的投资活动而言，团队规模只是必要却非充分条件。“投资活动 95%是技术，只有 5%是 艺术。”这话出自九鼎投资总裁黄晓捷。 医药产业投资专业化 专业基金是技术派 PE 的核心特质。 九鼎目前管理了正道九鼎、 昆吾九鼎、 夏启九鼎、 商契九鼎、 周原九鼎、九鼎医药等多支人民币基金和一支美元基金。 2009 年，九鼎设立了国内首只民营医药行业股权投资基金——昆吾九鼎（北京）医药投资管理有 限公司。该基金规模首期为 5 亿元人民币，主要投资者为民营企业，包括一些房地产、能源等行业企 业。 九鼎邀来禹勃担任九鼎医药基金总经理。禹勃此前曾担任海虹医药电子交易服务有限公司总经理， 海虹集团助理总裁，在此之前曾在国家医药局、国家药监 局工作。 先有专业化团队，再有专业化投资，这是九鼎一直以 来的投资思路。专业化基金的设立导致投资活动的进一步 细分。九鼎医药基金成立时便设立了药品、医疗服务、物 流配送、连锁药店等细分领域，现在该基金主要在 9 个相 关细分领域进行投资。 根据前期调研，“当时该行业可供投资的企业超过 500 家。”禹勃并不急于全面开花，“先投各细分行业前几名， 但对研发能力较强的也会保持联系以便将来入股”。去年九 鼎医药一共看了 300 多个项目，实际投资 19 个案子。...
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...员工福利是薪酬体系的重要组成部分，是企业或其他组织以福利的形式提供给员工的报酬。 福利是对员工生活的照顾，是组织为员工提供的除工资与奖金之外的一切物质待遇，是劳动的间接回报。 员工福利计划的内涵 是企业薪酬战略的一个组成部分，是企业结合自己的发展目标以有对未来各影响因素的预测和分析，基于特定的阶段对未来一定时间内员工福利的发展走向和具体路径所做的全面，规范，系统的计划。员工福利计划是现代企业人力资源管理的重要组成部分。它涵盖保险保障、退休计划、带薪假期、教育津贴等各种各样的津贴和福利。 员工福利的目的和作用 通过对员工的激励作用促进经营目标的实现，即通过优越的福利待遇和条件来吸引并留住雇员，以使企业形成稳定的雇员队伍，而不是仅仅为了改善员工家庭的生活条件 2. 不合理的员工福利制度的负面影响和具体表现 ①未考虑个体差异，满意度不高 员工认为企业并未真正满足自己的需要 ②未与业绩挂钩，影响激励作用 部分员工认为福利理所当然，与工作表现无关 ③为做适当调整，难以发挥长期激励作用 部分员工认为福利只会增加不会减少，对福利价值毫无想法 3. 传统员工福利制度的特点和当下的发展趋势 传统员工福利制度的特点 a. 由单位统一提供，长期保持不变 b. 普惠型福利制度占主导，缺失激励作用 c. 不能满足员工需求的差异化，缺乏弹性 当下的发展趋势— 弹性福利计划 弹性福利计划就是员工可以从企业所提供的各种福利项目菜单中选择其所需要的一套福利方案的福利管理模式。它有别于传统固定福利，具有一定的灵活性，使员工更有自主权。也称自助餐式福利计划、菜单式福利模式等。 三、西云公司的改革思路和方案 （一）、西云公司福利制度的改革主要包括三方面 ● 巩固并改善科学的基本福利制度 ● 改普惠型福利为激励型福利 ● 实行弹性福利制度，充分满足不同员工的需求 （二）、巩固并改善科学的基本福利制度过程中采取的措施 ●削弱改革阻力，消除员工顾虑，具体做法是保留基本福利 ●在福利政策的制定上保持自身的灵活性，制定较为新鲜的福利项目，包括商业人寿保险、教育与培训福利、办理幼儿园、员工持股计划、法律咨询服务和带薪休假等。 （三）、普惠型福利制度对公司的负面影响...
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...货币政策重要么？本着弗里德曼和施瓦茨精神的新检验 介绍 这篇文章研究名义干扰是否真的有重要影响。和其他同主题的相比，本文的独特之处在于它关注的并不是纯粹的统计学上的证据，而是源于历史记录——基于“叙述法”——这是弗里德曼和施瓦茨在他们的《美国货币历史》中首次提出的，对于加强经济学几门对于货币冲击真实影响的理念起到了非常重要的作用，尽管他很重要，但是，在他们提出后的25年里却大大被忽视。这篇文章中，我们将对《货币历史》中提供的证据进行一下评估，最重要的是，我们将本着弗里德曼和施瓦茨的精神，组建一个货币干扰和战后美国的真实产出之间的新的关联检验。 纯粹的统计学检验，比如产出对货币的回归，“预期”和“非预期”影响研究，向量自回归，在构建大多数经济学家对于货币干扰真实影像的观点上也许并没有起到多么重要的作用，因为这些检验过程在确定因果关系方向上并不是很有说服力。另一方面，如果厂商计划扩大产出，首先会增加对流动资产的需求（或者向商业银行贷款），虽然货币不参与因果构成，但是货币却是在产出提高之前增加的（King and Plosser 1984；Tobin 1965）。另一方面，如果联邦储备机构积极使用货币政策去抵消其他影响产出的一些因素的话，也许货币和产出之间就不会有可识别的关系，尽管货币却是起到了很大作用。（Kareken and Solow 1963） 叙述法 我们猜想，这种方法实际上已经成为大多数经济学家关于名义干扰是否重要的理念基础。这种方法和纯粹的统计学方法不同。之所以称它为叙述法，是因为它的关键因素在于通过非统计学流程对“货币冲击”进行鉴定。不论是系统性的还是随性的实施，这个方法都涉及到对历史记录的使用，比如解释货币当局做出某些决策的原因和过程，以及解释货币性冲击的源头，由此来确定货币政策或者货币部门行为发生重大变化的事件，并且这些事件并不是由实际经济推动的。然后，关于货币干扰是否重要的检验就可以简单的去观察产出在这种负面冲击下是否变得超乎寻常的低以及在正面冲击下是否超乎寻常的高。 在《货币历史》中，他们认为对美国或比例是的研究里确实提供了一下较大的、具有独立性的货币冲击的清晰案例。他们进一步阐明，在他们所确立的货币扰动后的经济发展状况对于证明货币冲击的巨大实际影响具有压倒性的证据。他们还提出了一些同类型的证据，虽然没有对这些数据进行系统性的汇总分析，却也常常被引用来支持关于货币政策重要性的观点。“沃尔克通货紧缩”是这种说法的代表。联邦储备机构在1979年承诺使用高紧缩性货币政策来缓解通货膨胀，结果却引来二战后美国历史上最严重的一次经济衰退，这项事实反复为货币政策确实具有真实影响提供强有力的证据。弗里德曼和施瓦茨所做的不管是随性的还是系统性的分析都可能比纯粹的统计学研究更有说服力，因为将冲击和历史记录相互分离开，可以克服逆因果问题，而这个问题是所有货币对产出回归所需要担心的问题。 虽说叙述法具有很多优点，但是实施起来并没有那么容易。这里有两个确定的问题有必要说明一下，第一个，也可能是相对更重要的是货币冲击的分离问题，可能会有较大困难。本来就没有一种完全规范化的规则能通过历史记录看什么时候冲击产生。而且，冲击的确认通常都是事后型的，回顾性的，然后由此研究者才可能知道随后发生的货币和产出行为。干扰是具有可评判性、可追溯性和可回顾性，基于这些事实，就会产生一种可能性，就是产生无意识的偏见，比如，相对于其他阶段，在货币和产出骤降前的阶段很难找出负面的货币冲击。这种偏见可能会使我们在进行冲击分类时产生错误，或者在货币干扰没有影响的情况下得出有影响的结论。 ...
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...《审计学》练习题 第一章审计概论及第二章审计程序和方法 一、单项选择题 1、审计的对象，可以高度概括为被审计单位的（ ）。 A、财务收支 B、财务会计资料 C、经济活动 D、经营管理活动 2、以下有关审计方法的表述中，不正确的是（ ）。 A、风险导向审计是以重大错报风险的识别、评估与应对为重心 B、风险导向审计是以审计风险的防止或发现并纠正为重心 C、制度基础审计是以内部控制为基础的抽样审计为重心 D、账项基础审计是以发现和防止资产负债表错弊为重心 3、以下关于会计师事务所向审计客户提供评估服务的说法中正确的是（ ）。 A、如果审计客户要求会计师事务所提供评估服务，以帮助其履行纳税申报义务或满足税务筹划目的，并且评估的结果不对财务报表产生直接影响，通常对独立性产生不利影响 B、如果评估服务对会计师事务所发表意见的财务报表具有重大影响，且评估涉及高度的主观性，可采取防范措施将自我评价不利影响降低至可接受的水平 C、在审计客户属于公众利益实体的情况下，如果评估服务单独或累积起来对会计师事务所发表意见的财务报表具有重大影响，可采取防范措施将自我评价不利影响低降至可接受的水平 D、向审计客户提供评估服务可能会产生自我评价对独立性产生的不利影响 4、下列有关审计业务约定书的说法中错误的是（ ）。 A、审计业务约定书是会计师事务所与被审计单位签订的 B、审计业务约定书的具体内容和格式不会因不同的被审计单位而不同 C、审计业务约定书具有经济合同的性质，它的目的是为了明确约定各方的权利和义务。约定书一经约定各方签字认可，即成为法律上生效的契约，对各方均具有法定约束力 D、会计师事务所承接任何审计业务，均应与被审计单位签订审计业务约定书 5、下列内容中，不应当在审计业务约定书中列示的是（ ）。 A、解决争议的方法 B、注册会计师不受限制地接触任何与审计有关的记录、文件和所需要的其他信息 C、审计收费，包括收费的计算基础和收费安排 D、被审计单位以前年度接受审计的情况 6、审计业务约定书除基本应该考虑的内容外，根据情况的需要，还应当进行特殊考虑的因素和事项是（ ）。 A、财务报表审计的目标与范围 B、组成部分管理层相对于母公司的独立程度 C、注册会计师的责任 D、管理层的责任 二、多项选择题 1、下列关于审计方法的表述中，正确的有（ ）。 A、账项基础审计方法是指以控制测试为基础的抽样审计 B、制度基础审计方法是指以控制测试为基础的抽样审计 C、风险导向审计方法是以审计风险模型为基础进行的审计 D、审计方法从账项基础审计发展到风险导向审计，都是注册会计师为了适应审计环境的变化而作出的调整 2、注册会计师通过执行审计工作对财务报表发表审计意见，注册会计师发表审计意见必须包含的内容有（ ）。 A、财务报表是否符合适用的会计准则和相关会计制度的规定 B、被审计单位是否存在重大的舞弊和违法行为 C、被审计单位是否具有持续经营的能力 D、财务报表是否在所有重大方面公允地反映被审计单位的财务状况、经营成果和现金流量 本章参考答案 一、单项选择题 1、 【正确答案】 C 【答案解析】 审计对象是指被审计单位的财务收支及其有关的经营管理活动，以及提供这些经济活动信息载体的会计资料和其他资料。注册会计师是通过对审计对象的信息——会计资料和其他资料(经济活动的载体)进行检查，去审计其本质内容——经济活动(财务收支活动及有关经营管理活动)。财务会计资料是记录...
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... 部门之间的协调 2 1.5 实践和竞争轮次 3 1.6 公司成功 3 9 情境分析20 10 预测20 10.1 基本预测方法 20 10.2 性评估 20 定 10.3 测、 预 试算报表以及12月31日现金状况 21 10.4 坏情况/最好情况 最 21 2 行业状况3 2.1 采购标准 3 2.2 按细分市场划分的采购标准 5 3 客户调查评分 5 3.1 采购标准和客户调查评分 5 3.2 估计客户调查评分 8 3.3 库存不足与卖方市场 8 11 平衡计分卡21 11.1 引导您的公司 21 12 六项基本策略22 全面成本领先策略 22 广泛差异化策略 22 利基市场成本领先（技术含量低） 22 利基市场差异化策略（高科技） 22 22 聚焦产品生命周期的成本领先策略 聚焦产品生命周期的差异化策略 22 4 管理您的公司 9 4.1 研发（R&D） 9 4.2 市场营销 11 4.3 生产 12 4.4 财务 13 5 Capstone Courier16 5.1 封面 16 5.2 股票和债券摘要 16 5.3 财务报表 16 5.4 生产分析 16 5.5 细分市场分析报告 16 5.6 市场份额报告 17 5.7 感知图 17 5.8 其它报告 17 6 试算报表和年度报告17 6.1 资产负债表 6.2 现金流量表 6.3 损益表 18 18 18 7 附加模块18 7.1 TQM/可持续性 18 7.2 HR（人力资源） 19 8 插件19 8.1 企业责任和道德 19 团队成员指南 1 管理工具 1 简介 祝贺您！现在，您将掌管一家传感器制造公司。 政府将 一家垄断性企业拆分成几家完全相同的彼此竞争的公 司，您的公司便是其中一家。 当公司还是垄断企业时 ， 存在运营效率低下 ，产品服务不佳等问题，原因如下 ： 1.2 管理工具 下面介绍运营您的公司所需的一些工具。 1.2.1 演练指导 增加的成本可能转嫁给客户 并且 ； 普通产品也能售出，因为客户别无选择。 虽然去年的财务业绩令人满意， 但产品老旧， 营销投入不 足， 生产线需要改进， 而财务管理 几乎不存在。 在后垄断时期的竞争中 ，这些问题不容再忽视。 否则， 产品质量更好和/或价格更低的竞争对手，将会夺走您 的市场份额。 您可以将 “演练指导” 当作模拟的驾驶学校。 该指南将 向您展示如何运营公司， 包括如何 ： 发明和改造产品； 制定营销决策； 安排生产和采购/销售设备； 确保公司具备来年所需的财务资源。 演练所用的范例资源（包括其Capstone Courier和行业 状况报告）都如实地映射了实际模拟中使用的资源。 若要访问演练教程， 请登录Capsim网站并转至“开始”（Getting Started）区域。 传感器无处不在…… 1.2.2 Capstone Courier 您和您的竞争对手都可以访问行业报纸Capstone Courier。 如第5章所述， Courier是一份有关传感器行业 的完整的年末报告， 包括客户采购模式、 产品定位、 生产 能力和公开财务信息。 知识就是力量。 如果您对公司、 客户或竞争对手有任何疑问，...
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...以英美近年有关跨国文物所有权争 议的重要判决为视角 , 作者提出中国如欲以诉讼方式请求返还流失海外的珍贵文物 , 其关键是采 取合理的诉讼策略 , 主张适用对自己有利的法律 , 才能使流失海外的珍贵文物回归中国 。 [ 关 键 词 ] 鼠兔兽首 ; 文化财产 ; 法律选择 ; 所有权 [ 中图分类号] DF97 文献标识码] A [ 佳士得法国拍卖公司拍卖鼠兔两兽首事件涉及许多复杂的法律问题 , 其焦点问题是 , 中国究竟是否 具有法律上的依据请求返还这两件流失海外多年的文物 , 以及能够用什么方式追回 。首先 , 厘清有关文 物所有权问题是解决争议的关键 , 该问题实质上也就是有关被盗或非法出口的文物所有权归属判定及 其返还的问题 。 解决争议中的海外流失文物所有权归属涉及很多问题 , 如证据问题 , 外国公法的适用问 题 , 所有权归属的法律适用问题 , 即依据什么法律判断其归属 , 等等 。其次 , 要根据具体情况 , 选择可行 之有效的追回方式 。 囿于篇幅 , 本文只探讨所有权归属的法律适用和请求返还的方式 。 一 、圆明园鼠兔两兽所有权归属的法律适用 解决跨国非法流转的文物的所有权归属问题 , 从国际私法的视角看 , 应遵循以下规则 :. 1 如果对于 争诉中的问题存在可适用的国际条约 , 应该首先适用国际条约的规定 ; . 2 如果不能适用国际条约 , 则要 依据有关国家的实体法规则加以判断 。 由于不同国家在善意取得 、 时效等制度方面存在差异 , 依据何国 法律作出所有权归属判断是解决问题的核心 。那么 , 一国法院究竟如何选择应适用的法律呢 ? 这就需 要借助法院地国的法律选择规则 。 对于动产所有权争议 , 适用动产所在地法( 物之所在地法) 是各国普 遍的做法 , 而动产文物并没有自己独立的法律选择规则 , 一般认为适用于一般动产法律关系的物之所在 地法原则也适用于被盗或非法出口的文物所有权争议[ 1] ( 114-115 页)。 第 ( 英美有关跨国文物所有权争议的司法实践 一) 英美法院长期以来就坚持以物之所在地法原则判定被盗文物的所有权 。在新近的一些案例中仍坚 持这一原则 。例如 , 在 2007 年伊朗诉伯瑞案( he Islamic Republic o f Iran v . T Deny se Be rend) , 被告 中 法国公民伯瑞 1974 年秋季在纽约的公开拍卖中通过代理人购得一件公元前 5 世纪的伊朗浮雕 , 同年底 在巴黎实际占有了该浮雕 。此后 30 年 , 该浮雕一直悬挂于其巴黎寓所 。 2005 年 , 伯瑞想在英国将其拍 卖 。 伊朗政府获悉后要求伯瑞返还原本属于伊朗的国家珍宝 , 2005 年 4 月 , 英国法院作出了有利于伊 朗政府的临时禁止拍卖的禁令 。但 2007 年 2 月 1 日 , 英国英格兰与威尔士高等法院女王座法庭判决伊 朗败诉 。 作者简介 : 郭玉军 , 武汉大学国际法研究所教授 , 博士生导师 , 武汉大学艺术法研究中心主任 ; 湖北 武汉 430072 。 基金项目 : 武汉大学新兴交叉科学研究项目( 09ZZK Y011) 第 1 期 郭玉军 : 圆明园鼠兔两兽首所有权争 议问题研究 · 21 · 研究该案有助于我们分析鼠兔两兽首所有权归属问题 。该案中的争议标的物是公元前 5 世纪的伊 朗文物 , 被伊朗政府称为国家珍宝 , 流失海外的具体时间和途径不详 , 在本案被告拍卖购得该文物前 , 已 于 1974 年 5 月历经一次拍卖 。圆明园鼠兔两兽首流失海外的时间一般认为是第二次鸦片战争期间...
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...1.导论 1.1选题背景与研究意义 1.1.1选题背景 信托即受人之托，代人理财。是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按照委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或其它特定目的进行管理或处分的行为。’信托是一种特殊的财产管理制度和法律行为，它与银行、保险、证券一起构成了我国现代金融体系的四大支柱。 信托业在我国，最早可以追溯到20世纪初。当代信托行业最早伴随改革开放萌生，主要是为了弥补我国传统单一的银行信用的不足，利用社会闲散资金，引进外资，拓展投融资渠道，为我国经济的快速发展发挥了积极作用。中国信托业诞生于混沌当中、在监管当局不断清理整顿中发展起来的。在中国，信托业务因为其具有很大的灵活性而极富弹性和普遍性，在我国金融业分业经营和监管的环境下，信托公司是唯一能够综合利用资本市场、货币市 场和实业领域的机构，从基础设施、房地产建设投融资到企业的兼并重组、上市公司证券承销、改制顾问到租赁、担保，信托公司能够供一站式的全程金融服务。 随着国民财富的规模迅速增长，投资者理财需求的扩大，国家政策和社会各界对信托行业认可度逐渐提升，信托行业步入了快速发展的轨道。信托作为金融体系中重要的组成部分，自2007年新“一法两规”和《信托公司净资本管理办法》出台后，进入了高速良性的发展轨道。根据中国信托业协会公布的最新数据显示，截止到2011年12月31日，我国信托公司管理资产规模己经达到48114.38亿元，相比于2010年3.04万亿元的信托规模，增加了 58.25%。而这一数据在2007年仅为9400亿元，四年的时间实现了5倍的增长。目前信托业的信托资产总规模已远超公募基金，在我国经济发展尤其是支持产业经济方面起到了不可忽视的作用。较之于银行、保险、证券，信托具有独特的制度优势。随着理财市场的发展，信托的综合优势正在得以充分发挥，信托新政框架下监管机构的监管科学化、规范化，为信托公司对其功能和市场清晰定位，为信托业的发展创造了良好的制度环境。 但是另一方面，相对于银行、保险、证券，社会对信托业的了解程度还不够高，信托知识还不够普及，合格投资者尚需培育，私募基金成本显著高于金融同业，信托公司自身投资管理、风险管理能力外界认同度有待提升;信托产品缺乏公开交易市场，整体流动性低;信托计划开立证券账户受到限制，信托公司所谓‘、金融百货公司”的制度优势在我国目前基于法人实体的分业监管模式下遭遇尴尬。信托业务转型要求重新建立可持续发展的盈利模式，但相关配套法规政策仍不完善。在金融业全面开放、混业经营的背景下，理财市场竞争激烈、监管规则不统一，信托公司受到更严格的限制，信托公司的制度优势被削弱，面临其他类型金融机构的严峻挑战。 在这种形势下，我们看待中国信托业的生存与发展需要用全新的视角，充分认识信托的独特价值、真实领悟信托的丰富内涵、正确运用信托的资源配置功能，进而提升信托业在我国经济发展中的战略地位，使之真正成为同银行、保险、证券“并驾齐驱”的现代金融的四大支柱之一，这是我们当前的重要任务。因此，中国信托业如何充分利用新监管政策为其创造的条件，如何应对同行业的压力和挑战，提高自身的竞争力成为其发展的主要任务。 而信托公司竞争力集中体现为其效率，这就是说，要全面提高中国信托业的竞争力，就必须高度重视效率问题。因此通过对中国信托业的效率分析，测度当前我国信托业的效率水平和并考察其经营过程中相关的影响因素是本文的研究重点和目的所在。 1.2研究文献综述 1.2.1国外学者研究的文献综述 ...
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...财务管理基础知识 第一节 资金时间价值 第二节 风险与报酬 第三节 成本习性分析及本量利关系 第三章 筹资决策 第一节 筹资概述 第二节 权益资金筹集 第三节 负债资金筹集 第四章 资本成本与资本结构 第一节 资本成本及计算 第二节 杠杆原理 第三节 目标资本结构 第五章 项目投资决策 第一节 项目投资决策的相关概念 第二节 项目投资决策评价指标与应用 第三节 所得税与折旧对项目投资的影响 第四节 投资风险分析 第六章 证券投资决策 第一节 证券投资概述 第二节 证券投资风险与收益率 第三节 证券投资决策分析 第七章 营运资金管理 第一节 营运资金概述 第二节 货币资金管理 第三节 应收帐款管理 第四节 存货管理 第八章 利润分配管理 第一节 利润分配概述 第二节 股利分配政策 第九章 财务预算 第一节 财务预算概述 第二节 财务预算编制方法 第三节 现金预算与预计财务报表编制 ...
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...个人所得税合理避税方法 缴纳个人所得税是每个公民应尽的义务，然而在履行缴纳个人所得税义务的同时，人们还应懂得利用各种手段提高家庭的综合理财收益，进行个人所得税合理避税，尤其是随着收入的增加，通过税务筹划合理合法避税也是有效的理财手段之一。那么，怎样才能合理合法地来进行个人所得税避税呢？从目前看，个人可以通过投资避税和收入避税两种方法有效避税。 收入避税：理解掌握政策除了投资避税之外，还有一种税务筹划方法经常被人忽视，那就是收入避税。由于国家政策——如产业政策、就业政策、劳动政策等导向的因素，我国现行的税务法律法规中有不少税收优惠政策，作为纳税人，如果充分掌握这些政策，就可以在税收方面合理避税，提高自己的实际收入。 比如那些希望自主创业的人，根据政策规定，在其雇佣的员工中，下岗工人或退伍军人超过30%就可免征3年营业税和所得税。对于那些事业刚刚起步的人而言，可以利用这一鼓励政策，轻松为自己免去3年税收。 而对于大众而言，只要掌握好国家对不同收入人群征收的税基、税率有所不同的政策，也可巧妙地节税。小王是一家网络公司的职员，每月工资收入4500元，每月的租房费用为800元。我国的《个人所得税法》中规定工资、薪金所得适用超额累进税率，在工资收入所得扣除2000元的费用后，对于500-2000元的部分征收的税率是10%，2000元以上部分征收的税率是15%.按照小王的收入4500元计算，其应纳税所得额是4500元-2000元，即2500元，适用的税率较高。如果他在和公司签订劳动合同时达成一致，由公司安排其住宿（800元作为福利费用直接交房租），其收入调整为3700元，则小王的应纳税所得额为3700元-20000元，即1700元，适用的税率就可降低。 对于那些高收入人群而言，合理避税和节税就显得更为重要。张先生是一家公司的高级管理人员，年薪36万元，一次性领取。按照国家的税法，他适用的最高税率高达45%，如果他和公司签订合同时将年薪改为月薪的话，每个月3万元的收入能使他适用的最高税率下降到25%，节税的金额是相当可观的。 在我国《个人所得税法》中，劳务报酬、稿酬、特许权使用费、利息、股息、红利、财产租赁、转让和偶然所得等均属应纳税所得。因收入不同，适用的税基、税率也不尽相同，从维护纳税人的自身利益出发，充分研究这些法律法规，通过合理避税来提高实际收入是纳税人应享有的权益。我国和税务相关的法律法规非常繁多，是一个庞大的体系，一般纳税人很难充分理解并掌握，因此大家除了自己研究和掌握一些相关法律法规的基础知识之外，不妨在遇到问题时咨询相关领域的专业人士，如专业的理财规划师、律师等，以达到充分维护自身权益的目的。 一、利用人的流动方式进行国际避税 在国际上，许多国家往往把拥有住所并在该国居住一定时间以上的确定为纳税义务人，如我国个人所得税法第一条规定：“在中国境内有住所、或者无住所而在境内居住满一年的个人，从中国境内和境外取得的所得，依照本法规定缴纳个人所得税”：“在中国境内无住所又不居住或者无住所而在境内居住不满一年的个人，从中国境内取得的所得，依照本法规定缴纳个人所得税”。这样，如何使自己避免成为某一国居民，便成为规避纳税义务的关键。这就使一些跨国纳税人能自由地游离于各国之间，而不成为任何一个国家的居民，从而达到少缴税或不缴税的避税目的。在我国对外开放后，随着国际间人员、技术和经营业务交流与往来的不断扩大，已成为一个不可忽视的重要避税方法。 二、通过财产或收入的转移进行避税这种方法是在财产或收入的...
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... 市场这个名词大家都很熟悉,但很多人对于市场的认识或认知都是来自于经济学,而营销学对市场的认识和经济学并不完全相同。 经济学站在一个宏观的视角上,看到的是市场的全貌,它看到市场上有买方,有卖方,有买卖双方,因此,市场常常被表述为商品交换关系的总和,市场是体现供给与需求之间矛盾的统一体。供给方代表的是卖方,卖方想高价卖,而买方想低价买,这在客观上是一对矛盾。这种矛盾在市场上又必须统一,因为只有统一了,卖方和买方各自的销售和采购愿望才能实现。认识这种矛盾与统一的最一般的规律性,是经济学的任务。 | | |市 场 | | | |买卖双方交换关系的总和,商品供给与需求的矛盾统一体。 | | | 由于出发点不同,营销学与经济学对市场的认知也不尽相同。营销学是站在企业这个微观主体的立场上来认识市场的。 企业眼中的市场,是从企业参与市场交换过程的活动中来认知的。从企业参与市场的活动来看,大约可以分为两类,一类是采购活动,另一类是销售活动。在采购的过程中,企业要购买各种各样的生产资料,包括劳动力在内。在销售活动中,企业要销售自己所生产和经营的各种各样的有形商品和无形服务,不管是面对销售还是面对采购,企业大的销售背景都是一样的,都是买方市场。所谓买方市场,是指在商品交换活动中主动权掌握在买方手中。买什么,买多少,最后以多高的价格来购买,都取决于买方。 [pic] 图1-1企业参与市场活动图 当企业以买方身份参与市场交换活动时,比较容易实现自己采购各种生产资料的愿望。但在面对买方市场的大背景下,企业要想实现自己的销售愿望,在参与市场销售活动时,其市场地位就发生了变化,这时候企业就不再是买方,而成了卖方。在卖方居于被动地位的情况下,要想实现自己的销售愿望,对于企业来讲是很不容易的,它必须花费较大的精力才能实现自己的销售愿望。 那么,企业眼中的销售市场是什么呢?是摊位、店铺、工商税务吗?显然不仅仅是这些;企业在认识销售市场时,面对承载自己所经营、所销售的各种各样有形商品和无形服务的市场,首先看到的应该是人。 但是,如果这些人没有购买力,没有钱,商品同样卖不出去,因此,有了人还要有钱,有钱的人才可能购买你的产品,才能实现你的销售愿望。这是两个基本的因素。 除此之外还要考虑,有钱的人如果不买你的商品,那你还是卖不出去。因此,有人、有钱以后还要有购买的欲望。也就是说,想买你的商品的有钱人,才是你所面对的市场。这三个必要的因素结合在一起,企业眼中的市场就变成了实实在在的买主、顾客或者客户。 营销学把市场假定为买方,把自己假定为卖方。这样...
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