En junio de 1979, American Chemical Corporation anunció una oferta pública de todos y cada uno de los acciones de la Corporación de papel Universal. Estadounidense fue uno de los mayores química diversificada empresas en los Estados Unidos (Anexo 1). Universal era un papel de gran tamaño y de la empresa de celulosa
(Anexo 2).
Gestión de Universal se opuso a la toma de posesión y, entre otras cosas, demandó en una corte federal tienen la oferta de compra bloqueado por motivos de que la adquisición de American de Universal violaría la
Ley Clayton de las leyes de competencia de EE.UU.. Las dos empresas dedicadas a la producción de clorato de sodio.
Universal, alegó que su adquisición por parte estadounidense reduciría sustancialmente la competencia en el sodio clorato de negocio, especialmente en el sudeste de mercado de los EE.UU., donde las dos empresas se competidores. El gobierno de EE.UU. se unió a Universal en la búsqueda de un mandamiento judicial para poner
Oferta estadounidense de licitación. A pesar de que negó las acusaciones, American impedido preliminar orden judicial al acordar la venta de su planta de clorato de sodio, situado cerca de Collinsville, Alabama, en el evento adquirió Universal. Estadounidense posteriormente fue un éxito en la adquisición de más del 91% de
Acciones de Universal.
En octubre de 1979, American comenzó a buscar un comprador para la planta de Collinsville. Una serie de los posibles compradores se acercó, incluyendo la Corporación de Dixon, una compañía de especialidades químicas.
Tras largas negociaciones, Dixon acordó la compra de los activos netos de la planta de Collinsville
Estadounidense por US $ 12 millones, sujeto a la aprobación de su junta directiva.
El mercado de clorato de sodio
El clorato de sodio (NaClO3) fue un químico producido por la descomposición electrolítica de sal
(NaCl) de acuerdo con la fórmula química:
NaCl + 3H20 + energía + 3H2 → NaClO3
El clorato de sodio se vendió como un sólido cristalino de color blanco o en una solución de agua del 25%.
Aproximadamente el 85% de la producción de clorato de sodio en los Estados Unidos fue vendido en el papel y las industrias de celulosa, en donde fue utilizado en el blanqueo de la pasta.El clorato de sodio se hace reaccionar con sal (NaCl) y ácido sulfúrico (H2S04) para producir un agente blanqueador, el dióxido de cloro (ClO2), según la siguiente fórmula:

Dióxido de cloro es el ingrediente activo utilizado realmente por los productores de papel y celulosa para blanquear pasta de papel. El 15% restante de la producción de clorato de sodio en los Estados Unidos se utilizó en el suelo esterilizantes, en oxidantes para su uso en la minería de uranio y en la producción de diversos productos químicos, incluyendo clorito de sodio, clorato de potasio y perclorato de amonio.
Las ventas de clorato de sodio había crecido rápidamente durante la década de 1970 de 220.000 toneladas en 1970 a un espera que 435.000 toneladas en 1979 (Anexo 3). Las ventas se incrementaron en aproximadamente un 8,6% por año durante el período 1970-1974, pero luego disminuyó 12% en 1975, cuando la producción de pasta disminuyó durante el recesión. Mejora de la demanda durante la recuperación posterior, y las ventas crecieron en más del 10% año entre 1975 y 1979.
La demanda de clorato de sodio de los productores de pulpa se espera que continúe creciendo a un 8% a
10% por año. Mientras que la producción de celulosa se prevé que aumente a un ritmo anual de alrededor de 3% a
4%, el uso productores de pulpa "de clorato de sodio se espera que crezca más rápidamente ya que el uso de sodio clorato (y el dióxido de cloro ingrediente activo) ayudó a resolver sus problemas de planta de efluentes. Otro usos de clorato de sodio también se espera que crezca en alrededor del 8% al 10% por año.
Adiciones de capacidad no se había seguido el ritmo de crecimiento de las ventas durante la década de 1970 (Anexo 3). Aunque las ventas habían aumentado en más del 95% entre 1970 y 1979, la capacidad aumentó en menos del 70% durante este período. Los mercados como resultado apretado en 1973-1974 y 1977-1978 provocó un importante mejora en los márgenes de ganancia entre 1970 y 1979, a pesar de que los costos de producción también aumentó mucho durante este período. Estos mercados apretados y los aumentos de costos había hecho que los precios de sodio clorato de aumentar rápidamente a partir de 1973 (Anexo 3).
A finales de 1979, hubo una docena de productores nacionales de clorato de sodio (Anexos 4 y 5). La mercado estaba dominado por las grandes empresas, química diversificada (Hooker, Pennwalt, Estados Unidos y
Kerr-McGee). Sin embargo, una serie de empresas de papel y celulosa (Georgia Pacific y Universal) había integrada hacia atrás en la producción de clorato de sodio. Además, dos empresas (Brunswick y
Sur), especializada en la producción de clorato de sodio. Los tres mayores productores representaron más del
55% de la capacidad nacional.
La mayoría de las plantas de clorato de sodio se encuentra en el sureste de Estados Unidos (Anexo 4) donde aproximadamente dos tercios del producto se consume debido a la alta concentración regional de las plantas de celulosa y papel. Los costes de transporte representan una parte importante de clorato de sodio entregado costos, y por lo tanto, las plantas tienden a estar ubicados a menos de 800 millas de sus principales mercados. Mercado concentración fue ligeramente mayor en el mercado del sudeste que en el total de mercado de los EE.UU.. Los tres mayores productores representaron aproximadamente el 59% del mercado del sudeste.
Además de los productores existentes, dos empresas habían anunciado planes para entrar en el clorato de sodio negocio en 1980. Unión Chemicals Corporation fue la construcción de una planta de 40.000 toneladas en Gainsville,
Georgia, Louisiana y Paper Company fue la construcción de una planta de 35.000 toneladas en Greenville, Mississippi.
Este aumento de la capacidad de la industria se espera que reduzca los márgenes y disminuyen la utilización de la capacidad durante 1980 y 1981. Sin embargo, las ventas y la capacidad productiva alcanzó un saldo de más cerca, los precios y los márgenes se espera que mejore una vez más. Cabe señalar que el precio de venta es necesario para obtener un retorno del 15% de la inversión en una nueva construcción, 40.000 toneladas de la planta de clorato de sodio se estimado en $ 420 por tonelada en 1979.
La planta de Collinsville
Fábrica de Estados Unidos en Collinsville, Alabama, tenía la capacidad para producir 40.000 toneladas de sodio clorato por año. El clorato de sodio producido por la electrólisis de la salmuera de cloruro de sodio en
American Chemical Corporation, 280-102
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celdas electrolíticas llamadas "células D", que utiliza electrodos de grafito. La instalación consistió en 20 tanques de la célula
(O grupos de células), que fueron operados de forma discontinua. Estaban llenos de salmuera saturada y luego electrolized a un punto final. El grafito se consume en el proceso. El líquido resultante se un tratamiento químico a las impurezas precipitado, que fueron descartadas.El clorato de sodio restante solución fue enviado, ya sea como líquido o cristalizado en un sólido blanco.
La planta había tenido beneficios durante el período 1974 a 1979 (Anexo 6).Operativo beneficios habían oscilado entre un mínimo de 817.000 dólares en 1975 a un máximo de $ 4.845.000 en 1978. Los activos netos se crecido de $ 4.619.000 en 1974 a $ 5.414 millones en 1979. Aunque la proporción de los beneficios de explotación a la red los activos se redujo a 16,9% en 1975, equivalía a 90,0% en 1978 y un promedio de 54,3% durante el 1974 a
1979 período.
El mayor costo de producción fue la energía eléctrica. La instalación de Collinsville demanda, aproximadamente
7000 hora (kWh) para producir una tonelada de clorato de sodio y los costos de energía representan el 55% el 60% de los costes de fabricación. Sal, grafito y otros costos variables suelen representar otro
Los costos de un 20%, y mano de obra y mantenimiento representan el 20% restante de los costes de fabricación.
La energía eléctrica fue adquirido de la Tennessee Valley Authority (TVA), cuya hidroeléctrica las plantas de poder históricamente había sido una fuente de energía eléctrica barata. Durante la década de 1970, de la TVA tasas fueron hasta un 50% menos que las tasas de otras empresas eléctricas.Sin embargo, como la región la demanda de energía creció, TVA fue encontrar que es necesario para complementar sus plantas de energía hidroeléctrica con plantas más caro de los combustibles fósiles. TVA también se enfrenta a una creciente presión de los consumidores grupos para asignar la potencia más cara de las plantas de combustibles fósiles para los usuarios industriales en lugar de los usuarios residenciales. Como resultado, el costo de la planta Collinsville del poder había aumentado de $ 0,019 por kWh en 1977 a 0.025 dólares por kWh en 1979.
Los gastos de capital en la planta de Collinsville variaban desde $ 200.000 a $ 500.000 por año entre 1973 y 1979 y fueron principalmente para el mantenimiento y control de la contaminación. A finales de 1979 la planta fue básicamente de acuerdo con todas las regulaciones ambientales.Futuros gastos de capital
Se esperaba que van desde $ 475.000 a $ 600.000 por año.
Estadounidense había apoyado un programa de investigación y desarrollo que se espera que reduzca costos en sus plantas de clorato de sodio. Nuevas plantas de clorato de sodio se utiliza cada vez más de metal electrodos (en lugar de electrodos de grafito), que elimina los costos de grafito y de energía también se reduce las necesidades de aproximadamente un 30%. Sin embargo, los electrodos de grafito en el American plantas en Collinsville y Wenatchee, Washington, no eran convertibles a un precio aceptable para el mercado disponible electrodos metálicos. Grupo estadounidense de investigación por lo tanto estaba trabajando en una lámina permanente (o recubrimiento), que podría ser aplicado a los electrodos de grafito en las plantas de American. El uso de este laminado eliminaría los costos de grafito y se espera que reduzca las necesidades de energía en un 15% a 20%.
Desarrollo fue de aproximadamente 40% de avance, y ampliación de una planta piloto fue programada para el
Marzo de 1980. Estadounidense espera que el laminado se puede instalar en la planta de Collinsville en una sola vez costo de aproximadamente $ 2,25 millones, importe que podría ser amortizados en un período de 10 años.
Instalación en Collinsville estaba prevista para diciembre de 1980.
Propuesta de venta de la planta de Collinsville a la Corporación de Dixon
La Corporación Dixon fue una compañía de especialidades químicas que se producen una serie de productos químicos para la venta principalmente a la industria del papel y celulosa. Sus principales productos incluyen sulfúrico ácido, sulfato de aluminio, y el dióxido de azufre líquido. Como se ha descrito anteriormente, el ácido sulfúrico se utiliza junto con el clorato de sodio para producir dióxido de cloro, que era el ingrediente activo utilizado para blanqueo de la pulpa. De ácido sulfúrico también se utilizan en la fabricación de otros productos químicos, acero, rayón y
280-102 American Chemical Corporation,
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detergentes, y en la refinación de petróleo. Sulfato de aluminio se utiliza como coagulante y el agente de purificación en el tratamiento de residuos industriales y municipales. Dixon venden dióxido de azufre líquido para el papel y la celulosa industria para el uso en el blanqueo de celulosa, aunque también se utilizó para producir hydrosulfites para su uso en la industria textil teñido. Planta principal de la empresa se encuentra en Calhoun, Georgia, y sus ventas se concentraron en el sureste de Estados Unidos. Ventas de Dixon había crecido rápidamente y la empresa habían sido consistentemente rentables (Cuadro 7).
Adquisición de la planta Collinsville encaja bien con la estrategia de Dixon de suministro de productos químicos para la industria del papel y pulpa. El clorato de sodio se complementan las líneas existentes de productos de Dixon. Dixon ya lo ha hecho negocios con algunos de los principales clientes de la planta de Collinsville. Clorato de sodio por lo tanto, podrían ser comercializados principalmente a través de los grupos existentes de Dixon ventas.
Al evaluar la compra de la planta, Dixon preparado los estados financieros pro forma se muestra en la
Anexo 8. Estas cifras analizadas rentabilidad futura de la planta por su grafito laminar electrodos y en ausencia de las economías de operación que podría llevarse a cabo la instalación de electrodos laminado. Exceso de capacidad de la industria que se esperaba para empujar hacia abajo los márgenes en el corto plazo.
Sin embargo, Dixon se espera que los precios del clorato de sodio aumentaría en promedio un 8% por año.
Los costos de energía (por kWh) se prevé que aumente más rápidamente en un 12% por año. Los gastos de venta se podría reducir el clorato de sodio a través de la fuerza de marketing existentes Dixon ventas. Dixon también espera que la escritura el valor de la planta de Collinsville, lo que aumentaría su depreciación charges.1 Como parte del acuerdo de venta, American acordó brindar apoyo técnico permanente a los
Collinsville planta. Estadounidense mantendría Dixon informado sobre el desarrollo de los laminados electrodos y hacer de esta tecnología a disposición de Dixon. Sin embargo, Dixon tendrá que pagar por todos los costos asociados con la instalación de los electrodos de laminado.
Debido a su importante capacidad de deuda no utilizada, Dixon previsto para financiar la compra de $ 12 millones precio en su totalidad con capital de la deuda. Iba a ser financiado en parte por la colocación privada $ 8 millones en 15 años bonos con dos compañías de seguros. Estos bonos tienen una tasa de interés de 11,25%. El hundimiento provisión de fondos de estos bonos se retirará 800.000 dólares de los bonos cada año a partir del sexto año. La resto del precio de compra de $ 12 millones que serán financiados por tener un problema estadounidense Dixon
$ 4 millones en cuenta para ser pagado en cantidades iguales durante cinco años. En la nota también se llevan un 11,25% interés rate.2
Este paquete de financiamiento temporal aumentaría libro de Dixon deuda total de coeficiente de capital de aproximadamente el 47%. A pesar de que la empresa casi no tenía deuda inmediatamente antes de la propuesta adquisición, Dixon había confiado más en el capital de deuda en el pasado.Sin embargo, el uso de esta cantidad la deuda inicialmente recaudar relación Dixon libro de la deuda por encima de su ratio de deuda de destino para la consolidación empresa de alrededor del 35%.