第Ⅲ部 主要 金融이슈 129

第 3 章 國內銀行의 海外進出 戰略 : 중국을 중심으로
徐 丙 昊

1. 국내은행의 해외진출 필요성

최근 국내의 은행산업은 저성장과 부동산시장에 대한 건전성 규제 강화로 자금운용 상 제약이 커지고 있으며, 경쟁 심화로 순이자마진이 하락하는 등 유기적 성장(organic growth)의 한계에 도달하고 있다. 게다가 금융구조조정 이후 중소기업 및 가계에 대한 새로운 대출수요가 대부분 충족되면서 여신시장은 포화상태에 도달하고 있다. 물론 중소기업대출의 확대와 유가증권관련 평가이익의 증가 등으로 최근 높은 당기순이익을 유지하고는 있으나, 은행간 및 타 금융권과의 경쟁심화로 ROE와 총이 익률 등 수익성지표들이 하락하는 모습도 함께 나타나고 있다. 또한, 향후 자본시장

국내은행 순이자마진 추이
(단위 : %)
2.81 2.80 2.66

2.59 2.50 2.50 2.40

2.62

04Q4

05Q1

05Q2

05Q3

05Q4

06Q1

06Q2

06Q3

자료 : 금융감독원,『은행경영통계』 각 호 및 정례브리핑자료

130 金融動向 / 2007년 여름

국내은행의 총이익률 추이
(단위 : %)

2. 98

2. 99

2. 98

2. 98 2. 92 2. 86 2. 82

2005. Q2

2005. Q3

2005. Q4

2006. Q1

2006. Q2

2006. Q3

2006. Q4

주 : 총이익률=총이익(이자+비이자이익)/실질총자산 자료 : 금융감독원

요구불예금과 CMA증가율 추이
(단위 : %)

41.4

22.2 20.9 11.3 6.7 5.5 -0.7 -9.3 10.3

3.0

2002

2003

2004 요구불예금 증가율

2005 CMA증가율

2006

주 : 1) CMA는 각 회계 연도(3월말) 기준이며, 2006년은 12월말기준임. 2) CMA는 종합금융회사, 증권사의 CMA 수탁금 기준임. 자료 : 금융감독원

第Ⅲ部 主要 金融이슈 131

통합법에 기초하여 자본시장 발전이 예상됨에 따라 은행들의 미래 수익성은 더욱 불투명해질 것으로 보인다. 따라서 국내은행의 해외진출은 미래의 안정적 수익기반 마련을 위해 요구되는 현안이다. 국제화의 성패는 중장기적 비전의 타당성과 단기적 전략의 효율성에 의해 좌우 된다. 해외진출의 역사만 100년이 넘는 Citigroup과 HSBC의 사례에서 보듯이 해외 진출을 통한 국제화는 하루아침에 이루어지지 않으므로 중장기적 비전을 가지고 국제화 달성을 위한 구체적 모델을 세워야 한다. 본고는 국제화의 다양한 패턴을 설명하고, 각 패턴의 장단점을 고려하여 우리나라 은행들에 가장 적합한 국제화 모델을 찾아봄과 동시에 최우선 해외진출 대상 중 하나로 꼽히는 중국시장의 진출 전략에 대해 살펴보고자 한다.

선진은행의 국제화 패턴

132 金融動向 / 2007년 여름

2. 국제화의 패턴과 영업형태
1) 국제화의 패턴

해외은행의 국제화 패턴은 의 횡축에서 보듯이 크게 단기 지역맹주형, 중기 센터집중형, 장기 광역형(global player) 등으로 구분할 수 있다. 단기 지역맹주 형은 Nordea은행이 대표적인데, 2000년 스웨덴의 MeritaNordbanken은행과 덴마크 의 Unidanmark은행의 합병을 통해 설립되었으며 최대주주는 스웨덴 정부이다. 이 은행은 전체 영업이익의 75.7%를 해외에서 올리고 있으며, 발틱해 연안의 에스토 니아, 라트비아, 리투아니아, 폴란드는 물론 러시아까지 진출하고 있다. Nordea가 북유럽에서 지역맹주로 등극한 데에는 구조조정을 위한 국경간 인수․ 합병이 중요한 역할을 하였다. Nordea는 태동부터 2개 국가의 은행들을 아울렀으며, 이후 2000년 노르웨이의 Christiania은행, 2002년 폴란드의 LG페트로 은행, 2004년 리투아니아의 Kredyt은행, 2006년 러시아의 Orgres은행을 인수하였다. 이러한 일련 의 인수․합병은 후발주자로서 단기간에 국제화를 이루어야 하는 국내은행들에게 시사하는 바가 크다고 판단된다. 중기 센터집중형은 M&A와 전략적 제휴 등을 통해 선진시장에 진출한 뒤 인근의 신흥지역으로 외연을 확장하는 Hub-and-Spoke방식이다. 1865년 홍콩에서 시작한 HSBC는 1980년대 미국과 영국으로 본격 진출하기 위해 미국 Marine Midland은행 과 영국 Midland은행을 인수․합병하였으며, 이후 인근 중남미와 유럽대륙으로 사 업을 확장하였다. 이는 1973년 물량을 한 곳으로 집중시켜 효율성을 높인 Fedex의 Hub-and-Spoke전략과 유사하며, 동시다발적으로 외연을 확장하기에 매우 적합한 모형이다. 그러나 국내 은행들의 경우 선진국 은행들을 당장 인수하여 경영하기에 는 자본력과 인적자원 면에서 무리가 있으므로 중장기 과제로 남기는 것이 합리적 일 것이다.

第Ⅲ部 主要 金融이슈 133

120 100 80 60 40 20 0

Citigroup의 누적 해외진출 국가 수

자료 : 사업보고서

장기 광역형의 대표적 기업은 Citigroup이다. 이 금융그룹은 지점 형태로 진출하여 기업금융으로 정착한 뒤 소매금융으로 영역을 확장하는 유기적 성장(organic growth) 전략을 고수해 왔으나, 최근 한국과 중국 등 아시아지역을 중심으로 M&A도 적 극 활용하고 있다. 이와 같은 방식은 인지도와 현지적응력을 점진적으로 향상시켜 불확실성을 줄이는 장점이 있으나, 해외진출의 후발주자가 모방하기에는 시간적 제 약이 따른다는 단점이 있다.

2) 해외진출의 영업형태

은행의 국제화는 해외진출을 통한 해외수익의 창출이며, 의 종축에서와 같이 수익을 올리는 방식에 따라 소매금융(retail banking)형, 틈새시장(niche market)형, 유니버설뱅킹(universal banking)형 등으로 구분할 수 있다. 소매금융형으 로 글로벌은행의 반열에 오른 은행으로는 스페인의 BSCH가 있다. BSCH는 수익의 79%를 소매금융에서 얻는 등 수익구조는 단순한 편이나, 지역적으로는 유럽 51%, 남아메리카 34%, 영국 15%로서 다양한 편이다.

1902 1904 1915 1917 1919 1922 1926 1935 1940 1950 1958 1960 1963 1965 1967 1969 1971 1973 1975 1977 1982 1984 1987 1992 1995 1998 2003

134 金融動向 / 2007년 여름

BSCH 수익구조
(단위 : %)

자산운용 및 보험 도매금융 7% 14%

남아메리카 34%

유럽 51%

소매금융 79%

영국 15%

주 : 2006년말기준 자료 : 사업보고서

틈새시장(niche market)형은 호주의 Macquarie은행이 가장 대표적이다. Macquarie 은행은 1969년 영국의 투자금융회사인 Hill Samuel & Co의 자회사로 설립된 Hill Samuel Australia에서 출발하였으며, 1985년 Macquarie Bank라는 상호로 은행업을 시작하였다. Macquarie는 특정사업을 고집하지 않고, 매 순간 각 시장에서 수익성이 가장 높은 영역에 투자하는 전형적 틈새시장 전략을 고수하고 있으며, 전체수익의 48%를 해외에서 얻고 있다. 흥미로운 점은 전체자산의 28.8%밖에 안 되는 해외자

Macquarie 수익구조
(단위 : %)

기타 15.4%
기타 33% 투자은행 58%

유럽 13.4%

은 행 9%

호주 71.2%

주 : FY2005기준 자료 : 사업보고서

第Ⅲ部 主要 金融이슈 135

산으로 수익의 48%를 올린다는 것인데, 이는 해외에서의 투자은행업 비중이 상대 적으로 크기 때문이다. Citigroup과 HSBC는 소매금융, 도매금융, 투자금융 등에서 골고루 수익을 올리는 대표적인 유니버설뱅킹형이다. Citi는 1998년 Travelers Group과의 합병이, HSBC는 Wardley Ltd와의 합병이 유니버설뱅킹화의 기폭제가 되었다. 국내에서도 신한금융 지주, 우리금융지주, 하나금융지주 등이 지주회사방식을 통한 유니버설뱅킹형을 추 구하고 있으나, 아직은 태동기로서 수익의 대부분이 은행업에서 창출되고 있는 실 정이다.

은행부문 수익기여도
(단위 : %)
89.5 76.1 81.0

55.0

26.7

HSB C

CI T I

신한

우리

하나

주 : 1) 2006년말기준 2) HSBC는 세전 이익기준이며, 그 외는 당기순이익기준임. 자료 : 금융감독원, 각 사업보고서

3. 국내은행의 국제화 모델

국내은행의 국제화 모델로는 신흥시장에 진출하되 국경간 인수합병(cross-border M&A)을 적극 활용하는 Nordea 방식의 단기 지역맹주형이 가장 적합하다고 판단

136 金融動向 / 2007년 여름

된다. 중기 센터집중형을 추진하기에는 선진은행을 인수할 여력이 아직 없고, 장기 광역형을 따르다 보면 신흥시장을 해외은행들에 선점당할 우려가 있기 때문이다. 현재 사상 최대의 이익시현으로 국내은행의 현금흐름이 좋아지고 있으며, 지점형태 로 이미 진출한 곳을 선택한다면 투자가치가 높은 은행을 고를 수는 있을 것이라 고 판단된다. 구체적 영업형태에 있어서는 Macquarie 방식의 틈새시장형이나 BSCH 방식의 소매금융형이 가장 효율적일 것이다. 유니버설뱅킹형은 해당시장에서 규모의 경제 가 작용하므로 진출 초기에 시도하기에는 비용만 낭비할 소지가 있기 때문이다. 국내은행은 수익성이나 건전성 면에서 해외은행들에 뒤지지 않는다. 비록 선진은 행들에 비해 수익구조가 단순하고 해외경험이 부족하지만, 소매금융이나 기업금융 등 비교우위가 있는 분야에 특화하여 진입한다면 충분히 승산이 있을 것으로 보인 다. 무엇보다 세계적으로도 국내은행의 서비스와 IT기술은 찾아보기 힘든 수준이 며, 진출대상인 신흥시장에 비해 월등한 금융시스템을 보유하고 있다.

자기자본이익률(ROE) 국제비교
(단위 : %)
25.5

18.5 16.9 14.6 12.7 11.8 11.9 17.2 14.9 12.6 14.3

3.5

미국

영국

독일

프랑스

스페인

네덜란드

스웨덴

벨기에

캐나다

호주

일본

한국

주 : 2005년말 기준 자료 : IMF, Global Financial Stability Report.

第Ⅲ部 主要 金融이슈 137

1995년 세계 66위에 불과했던 BSCH는 중남미 은행들을 집중적으로 인수하여 지역 맹주가 되면서 2000년 세계 36위로 올라섰으며, 2004년에는 영국의 Abbey National 은행을 인수하여 2006년 자기자본 기준으로 세계 10위로 도약하였다. 우리나라 은 행들도 지점형태의 진출이나 교민상대의 해외법인 설립에 만족하지 말고, 국경간 인수․합병을 적극적으로 추진한다면 세계 10위권의 글로벌 플레이어로 성장하는 것이 결코 요원하지만은 않을 것이다. 다만, 여타 투자와 마찬가지로 해외진출도 실패할 수 있으므로 성공을 담보하기 위해 충분한 시장조사는 물론 현지인들을 대상으로 경영을 책임질 수 있는 능력있 는 인재들의 등용과 양성에 신경써야 할 것이다.

4. 국내은행의 중국진출 필요성과 전략

1) 필요성

지역맹주형을 달성함에 있어 중국시장을 간과할 수 없다. 13억의 인구에다 지난 수년간 연평균 10%대의 고성장을 지속하고 있으며, 우리나라 기업들의 해외투자가 대규모로 이루어지고 있는 곳이다. 무엇보다 탄탄한 상류층을 보유하여 아시아 신 흥시장 중에서는 소매금융에 가장 적합하다. 2003년부터 국유 상업은행들에 대한 구조조정이 가속화되고 있으며, 2006년 12월 11일 WTO 가입 5주년을 맞아 외자은행의 인민폐 업무가 허용되는 등 시장개방도 확대되고 있다. 해외진출 대상국을 선정하는 데 있어 해당 시장의 잠재력과 더불어 가장 중요한 관심사인 개방도의 확대는 분명히 진출의욕을 고취시킨다.

138 金融動向 / 2007년 여름

한국기업의 아시아투자 및 중국 GDP 성장률 추이
(단위 : 억 달러, %)

35.0 30.0 25.0 20.0 15.0 10 . 2 10.0 5.0
0.5 8.3 10.0 9.1 10.1 9.9

3 3. 1
10.5

12.0 10.0 8.0 6.0 4.0

2 5. 8 22 . 9 16 . 4

6.4
1.7 1.4 0.7 2002 중국 1.6 0.8 2003 베트남 1.7 2.9 0.6 0.8 2005

5.9

2.0
1.4

0.0
2001 2004 인도네시아 2006

0.0

중국GDP성장률

자료 : 수출입은행, 한국은행

구 분 중국 은행산업 전체 표 준 이 하 회 수 의 문 회 수 불 능 4대 국유 상업은행 13개 합작 상업은행 117개 시 상업은행 농 촌 상 업 은 행 외 자 은 행

중국 은행권 부실채권 개선 추이
(단위 : %)

2003년 17.8 2.44 10.44 4.92 -

2004년 13.21 2.36 6.84 4.00 15.57 4.94 -

2005년 8.58 2.65 3.42 2.51 10.11 4.51 9.74 5.80 0.92

2006년 7.09 1.51 2.93 2.65 9.22 2.81 4.78 5.90 0.78

자료 : 중국 은행감독위원회

第Ⅲ部 主要 金融이슈 139

그 동안 국내은행들의 중국 진출은 주로 지점 형태로 이루어져 왔으며, 영업에 있어서도 한국계 진출기업이 주된 대상이었다. 그러나 2011년부터는 현지은행과 마 찬가지로 대출잔액이 예금액의 75%를 넘을 수 없게 되므로 현지인대상의 영업 없 이는 성장의 한계에 부딪치게 될 것이다. Citigroup처럼 고객층을 서서히 확대하여 유기적으로 성장하기에는 현지 인지도와 언어장벽 면에서 열세를 보이고 있으므로 현지은행의 지분을 인수하여 우리나라 은행의 인지도를 제고하고, 영업능력을 배양 하는 노력을 병행하여야 할 것이다. 국내은행들은 외환위기 이후 거듭된 구조조정과 경영혁신으로 선진은행 수준의 위험관리시스템과 금융시스템을 갖추고 있으며, 세계적인 IT시스템까지 구축하고 있다. 따라서 우수한 현지전문가와 금융전문가만 확보한다면 기존의 시스템을 활용 하여 해외에서도 양호한 경영실적을 거둘 수 있다고 판단된다.

2) 중국진출 전략

현재 중국에 있는 13개의 주식제 상업은행 중 10개가 외자유치를 완료하였고, 나 머지 셋 중 둘은 외자를 필요로 하지 않거나 이미 파트너를 내정한 상태이다. 외자 유치 경쟁에서 탈락한 뒤 주식제 상업은행의 지분에 투자하는 방법은 기존 해외투 자자의 지분 인수인데, 프리미엄이 높을 뿐만 아니라 우리나라 은행에 판다는 보장 도 없다. 무엇보다 중국의 국가리스크를 감안할 때 주식제 상업은행의 지분을 인수 할 정도로 거액을 투자하는 것은 현실적으로 너무 위험하다. 중국에는 각 시에서만 영업허가를 받은 시 단위 은행들이 172개 있는데, 아직 15 개만이 외자유치를 마친 상태이다. 전국 규모의 주식제 상업은행 지분투자가 용이 하지 않을 경우 우선 이들 시 단위 상업은행과 농촌 상업은행들에 투자하는 것도 합리적인 대안이라고 판단된다. 거대자금을 일시에 투자하는 것이 아니라 위험성도 상대적으로 작으며, 경영이 낙후되어 있으므로 구조개혁과 경영노하우 전수를 통해 수익성을 향상시킬 여력이 크다.

140 金融動向 / 2007년 여름

해외진출 확대를 통해 진정한 글로벌 플레이어가 되기 위해서는 지역맹주의 과 정을 거치는 것이 가장 현실적이다. 아시아에서 맹주가 되려면 중국시장을 피해서 는 아니되며 적당량의 지분투자를 통해 부족한 현지 인지도와 영업능력을 배양할 수 있을 것이다. 또한, 적절한 구조개혁으로 수익성을 개선하는 데 성공한다면 적지 않은 자본이득까지 누릴 수 있을 것으로 판단된다. 다만, 중국은 사회주의 국가로서 체제리스크(regime risk)가 상존하며, 외국자본 에 배타적인 모습을 종종 보인다. 정부나 감독당국의 견제에 대비하여 약점 잡히지 않도록 법과 규제를 철저히 지켜야 한다. 또한, 단기에 퇴장할 필요가 생길 경우에 대비하여 유동화가 쉽도록 선제적 조치를 취해야 한다.