TRABAJO FINAL

Materia: Economía para la toma de decisiones.
Profesor: Dr. Jorge Mendoza

TRABAJO FINAL INDIVIDUAL
ECONOMÍA PARA LA TOMA DE DECISIONES - Dr. Jorge Mendoza

EL TRABAJO FINAL DEBERÁ TENER LOS SIGUIENTES ATRIBUTOS:

1.- DEBE SER CLARO, PRECISO, DIRECTO, BIEN ESCRITO Y SÓLIDO EN SU ARGUMENTACIÓN. DEBE INFORMAR BIEN Y CONVENCER AL LECTOR DE SUS PLANTEAMIENTOS.

2.- DEBE INCORPORAR LOS TEMAS, IDEAS, CONCEPTOS Y ENFOQUES ANALÍTICOS DEL CURSO Y DEL LIBRO DE TEXTO, RELACIONÁNDOLOS CON LA EMPRESA ESTUDIADA.

3.- DEBE INCORPORAR CADA UNA DE LAS SECCIONES INDICADAS ABAJO Y CUMPLIR CON SUS REQUERIMIENTOS (o justificar por qué no resultan pertinentes para la empresa).

a) Análisis de la empresa, los productos y servicios que ofrece (identificando sus principales sustitutos y complementos), sus principales mercados o clientes, las características de la demanda de sus principales productos (identificando los determinantes de su demanda y sus elasticidades aproximadas), las tecnologías que utiliza, sus principales insumos, y el comportamiento de sus costos totales y unitarios respecto al nivel de producción (extensión sugerida: 3 págs. renglón cerrado).

Algunas de las preguntas que le guían a preparar esta sección son las siguientes: * Identifique los principales productos o servicios que ofrece la empresa. * Identifique los principales sustitutos y complementos de los productos o servicios de la empresa. * ¿A qué segmentos de mercado o clientes se dirigen los productos y servicios de la empresa? * ¿Cuáles son los principales determinantes de la demanda (decisión de compra) de los productos o servicios de la empresa? * Si tuviese que asignar un valor y un signo a cada una de las elasticidades de la demanda del principal producto de la empresa, ¿cuáles serían éstas y por qué? * ¿Cuáles son las opciones tecnológicas disponibles de producción para una empresa como la que está analizando? ¿Qué opción tecnológica escogió su empresa y por qué? * ¿Cuáles son los principales insumos utilizados en la producción de los principales productos de su empresa? * Si tuviese que graficar las familias de costos totales y de costos unitarios en el corto plazo para el principal producto / servicio que ofrece su empresa, ¿cómo serían estas gráficas? ¿qué le dicen estas gráficas que le sea útil para decidir sus niveles de precio y producción?

* ACTIVIDAD ADICIONAL: SI DISPONE DE DATOS ESTADÍSTICOS DE VENTAS, PRODUCCIÓN O COSTOS PARA ALGUNO O ALGUNOS PRODUCTOS O SERVICIOS DE LA EMPRESA, REALICE UN EJERCICIO DE REGRESIÓN MÚLTIPLE PARA PRONOSTICAR ALGUNA DE ESTAS VARIABLES.

b) Descripción y análisis económico del ambiente tecnológico, de mercado y regulatorio en el que opera la empresa (extensión sugerida: 2 páginas a renglón cerrado).

Algunas de las preguntas que le guían a preparar esta sección son las siguientes: * ¿Qué tan intensa es la competencia entre los proveedores de tecnologías para su empresa? * ¿Existen tecnologías razonablemente estables que se mejoran gradualmente o bien existen quiebres o cambios tecnológicos drásticos con regularidad? * ¿Qué implicaciones para la estrategia tecnológica de su empresa tienen las respuestas a las 2 preguntas anteriores? * ¿Cuáles son los insumos clave (key inputs) en el proceso de producción de su empresa, y cuál ha sido la evolución reciente de los precios de dichos insumos? ¿La evolución de estos precios han inducido o inducirán en el futuro un cambio en las técnicas de producción (combinación de insumos) de la empresa? * ¿Cuál de las estructuras de mercado (competencia perfecta, competencia monopolística, oligopolio o monopolio), o combinación de estructuras, describiría mejor la industria o sector en el que participa su empresa? Explique. * ¿Qué tan intensa es la rivalidad entre su empresa y sus competidores?¿Existe una guerra competitiva encarnizada o más bien existe cierto respeto entre los competidores por el mercado? * ¿Cuáles son las herramientas competitivas (precio, ventas en paquete de productos complementarios, garantías, servicio post-venta, distribución, diferenciación del producto, publicidad, relaciones de largo plazo con los clientes, etc.) más importantes para su empresa en su objetivo de ampliar o proteger su participación de mercado? * ¿Qué tipo de barreras de entrada existen para los entrantes potenciales en la industria o sector en el que opera su empresa? ¿Qué tan importantes (elevadas) son dichas barreras? Explique. * ¿Existe un poder importante por parte de los proveedores de insumos de su empresa de tal forma que esto limite las ganancias de su empresa? Explique. * ¿Existe un poder importante por parte de los clientes de su empresa de tal forma que esto limite las ganancias de su empresa? Explique. * ¿Existen productos o servicios sustitutos que amenacen a la industria o sector en el que opera su empresa, en términos de penetrar o invadir sus mercados? Explique. * ¿Qué tan importante y qué tan estricta es la regulación del gobierno en las actividades de la industria o sector en el que opera su empresa? ¿Qué variables afecta primordialmente la regulación del gobierno: precios, cantidades producidas o vendidas, o los costos de producción? Explique.

c) Identificación de las características de la estrategia competitiva de la empresa, identificando las principales formas de creación de valor de la compañía (extensión sugerida: 2 páginas a renglón cerrado).

Algunas de las preguntas que le guían a preparar esta sección son las siguientes:

* De acuerdo con el análisis de las 5 fuerzas del modelo de Michael Porter, ¿Cuáles considera que sean las principales amenazas para la rentabilidad de las empresas que integran la industria a la que pertenece su compañía? ¿Cuáles son los principales factores que tienden a favorecer la rentabilidad de las empresas que integran la industria a la que pertenece su compañía? * De acuerdo con el análisis de las 5 fuerzas del modelo de Michael Porter, califique la industria en la que participa su empresa como: A) excepcionalmente rentable; B) muy rentable; C) medianamente rentable; D) Poco rentable; E) Excepcionalmente poco rentable. Explique con detalle las razones por las que escogió su respuesta. * Indique cuáles son los requisitos mínimos que es indispensable tener para participar en su industria. Esto se refiere tanto a las características básicas de las empresas, y a los atributos mínimos de sus productos / servicios que se necesitan tan solo para poder participar en el negocio. * Describa cuáles son los atributos de su empresa y sus productos / servicios que más valoran sus clientes, y que constituyen sus factores decisivos de compra. * Además de ofrecerles bienes y servicios, ¿Reduce su empresa los costos de transacción a sus clientes? Si así fuese, ¿Cómo lo hace?¿Captura su empresa parte de este valor generado? * ¿En qué medida adopta su empresa alguna de las estrategias competitivas mencionadas por Michael Porter? (liderazgo en costos, diferenciación, enfoque a un nicho, o una combinación entre ellas). Explique detalladamente.

d) Formas en las cuales su empresa captura valor. Identificación de las técnicas de fijación de precios utilizadas, las razones por las que se usan y sus resultados en términos de impacto en la rentabilidad de su empresa (extensión sugerida: 1 página a renglón cerrado).

Algunas de las preguntas que le guían a preparar esta sección son las siguientes:

* ¿Cuáles son las técnicas de fijación de precios que usa su empresa? ¿Usa alguna de estas estrategias: discriminación de precios, bundling, two-part tariffs, o alguna otra? * ¿Qué factores facilitan u obstaculizan el uso de esas técnicas de fijación de precios? * ¿La fijación de precios ofrece oportunidades no aprovechadas para elevar la rentabilidad?

e) Identificación de las principales interacciones estratégicas cooperación y/o de rivalidad con proveedores, clientes, complementadores y competidores (extensión sugerida: 2 páginas a renglón cerrado).

Algunas de las preguntas que le guían a preparar esta sección son las siguientes:

* ¿Cuáles son las principales interacciones competitivas –de rivalidad- entre su empresa y sus:
A) proveedores, B) clientes, C) complementadores (proveedores de bienes o servicios complementarios); y D) competidores directos. * ¿Cuáles son las principales interacciones cooperativas entre su empresa y sus:
A) proveedores, B) clientes, C) complementadores (proveedores de bienes o servicios complementarios); y D) competidores directos.

f) Identificación de los principales problemas de selección adversa (adverse selection) y daño moral (moral hazard) que se presentan en la compañía (extensión sugerida: 2 páginas a renglón cerrado).

Algunas de las preguntas que le guían a preparar esta sección son las siguientes:

* Explique las características de 5 problemas de selección adversa que enfrenta su organización y, para cada uno, sugiera formas de corregirlos o de reducir sus efectos negativos.

* Explique las características de 5 problemas de daño moral (moral hazard) que enfrenta su organización y, para cada uno, sugiera formas de corregirlos o de reducir sus efectos negativos.

Empresa: Walmart Mexico (WALMEX)

Wal-Mart de Mexico SAB De CV (WALMEXV.MX)
Filosofía
Walmart de México y Centroamérica es una empresa dedicada al sector comercio. Operamos en seis países: Costa Rica, El Salvador, Guatemala, Honduras, México y Nicaragua. Tenemos una amplia variedad de formatos, que incluyen tiendas de descuento (Bodega Aurrera Express, Despensas Familiares y Palí), supermercados (Superama, Supertiendas Paiz, La Despensa de Don Juan, La Unión y Mas x Menos), bodegas (Bodega Aurrera, Mi Bodega Aurrera y Maxi Bodega), hipermercados (Walmart, Hiper Paiz e Hipermás), clubes de precios con membresías (Sam´s Club y ClubCo), tiendas de ropa (Suburbia), restaurantes (Vips, El Portón y Ragazzi) y Banco Walmart.
Gracias a esto tenemos la oportunidad de hacer la diferencia en todas las comunidades en las que estamos presentes.
Nuestra Visión
Contribuir a mejorar la calidad de vida de las familias en México y Centroamérica.
Nuestra Propuesta de Valor
Ofrecer a nuestros clientes y socios, mercancía de calidad, surtido, buen servicio y precios bajos todos los días.
Nuestros Valores
La Integridad es la base de la cultura Walmart y se fundamenta en 3 principios: * Respeto por el Individuo
Significa trabajar en un ambiente tolerante y digno con igualdad de oportunidades. Compartir información, escuchar y promover el desarrollo de nuestros asociados son ejemplos de respeto. * Servicio al Cliente
Es ofrecer mercancía de calidad, variedad de productos y precios bajos todos los días. El servicio es la esencia de nuestro negocio. * Búsqueda de la excelencia
Implica innovar, mejorar continuamente e ir un paso adelante en todo lo que hacemos para superar las expectativas de nuestros clientes y socios.
Para poder empezar a analizar al grupo Walmart, tenemos que conocer su historia, por lo cual la describiremos a continuación:
Historia Walmart y personajes fundamentales en la historia de la compañía.
Sam Walton abrió su primera tienda Walmart en Rogers, Arkansas en 1962; e introdujo una fórmula exitosa para el comercio minorista que impactaría la vida de millones de personas en el mundo.
La clave de su éxito fue la innovación. Remplazó las cajas en el mostrador por una línea de cajas a la salida de la tienda, ofreció promociones especiales, tiendas limpias y trato justo a los asociados al hacerlos partícipes de las utilidades.
Sam fue conocido por reconocer que el éxito del negocio dependía de los asociados y por compartir información con ellos para alcanzar los objetivos de la compañía. Siempre actuó de forma íntegra y fundó Walmart con una sólida base de valores que siguen vigentes.
Jerónimo Arango

En 1958, Jerónimo Arango tuvo la idea de vender todo tipo de productos en un mismo lugar a precios bajos y en grandes cantidades. Así surgió Central de Ropa, que más tarde se llamaría Aurrera (término vasco que significa “adelante”).
Jerónimo Arango se asoció con Jewel Co. en 1965. De esta alianza surgieron los productos “Marca libre”. Así, Aurrera se convirtió en el principal minorista de México y creció de forma sólida durante más de 25 años.
En 1991, CIFRA y Walmart se unieron para llevar a más lugares su programa “Precios Bajos Todos los Días”. Finalmente, en 1997 Jerónimo Arango decidió dedicarse a otros proyectos y Walmart adquirió la totalidad de las acciones de CIFRA.
Carlos Paiz

En 1928, Carlos Paiz Ayala abrió en Guatemala “La Bombita”, que vendía artículos de cuero y materiales para calzado. Con el tiempo, la tienda se amplió en surtido y espacio hasta convertirse en Almacén Paiz.
Don Carlitos estableció en 1952 una sociedad anónima y propuso a sus empleados y clientes comprar acciones de Almacenes Paiz, S.A., lo que permitió el crecimiento sólido y continuo de la compañía.
En 1959, Carlos Paiz introdujo el concepto de autoservicio en Guatemala con la primera Supertienda Paiz. Posteriormente abrió nuevos formatos como Despensa Familiar (1980), Hiper Paiz (1994) y ClubCo (1999).
Su hijo mayor, Carlos Paiz Andrade, expandió el negocio a El Salvador y Honduras en la década de 1990 y realizó la primera alianza estratégica con Corporación de Supermercados Unidos (CSU) con lo que llegó a toda Centroamérica. En 2005, su hijo menor, Fernando, culminó la alianza con Walmart Stores.
Enrique Uribe

En 1960, Enrique Uribe Pagés inauguró el primer local de autoservicio de lo que sería la cadena de supermercados más exitosa en Costa Rica: Más x Menos.
Como dueño de la empresa, y presidente de la Junta Directiva, Enrique Uribe impulsó ideas innovadoras para mejorar la empresa, entre ellas la fundación de Hortifruti en la década de 1970. Esta iniciativa revolucionó el abastecimiento de frutas y verduras a los supermercados.
En 1979, Uribe inauguró los supermercados de bajo costo Palí y en los años ochenta, sus hijos Rodrigo y Carlos Manuel Uribe Sáenz, se hicieron cargo del negocio. Este acontecimiento coincidió con un acelerado desarrollo empresarial de la compañía, que se convirtió en la Corporación Más x Menos.

Walmart es una cadena de (retail), que opera en México y Centroamérica, la compañía opera tiendas de descuento, hipermercados, tiendas de clubes de precio, supermercados, bancos y restaurantes, así como también tiene actividad en el negocio de bienes raíces.

También opera bajo el mismo esquema en Nicaragua, Salvador, Honduras, Costa Rica y Guatemala. En nuestro país Walmart opera 2087 sucursales de retail, a continuación listamos algunos de los ejecutivos clave de Walmart México. | Pay | Exercised | Mr. Eduardo Solorzano , 54
Chairman, Member of Exec. Committee, Chief Exec. Officer of Walmart Latin America and Pres of Walmart Latin America | N/A | N/A | Mr. Scot Rank , 51
Chief Exec. Officer, Pres, Director, Member of Exec. Committee and Member of Social Responsibility Committee | N/A | N/A | Mr. Rafael Matute Labrador , 52
Chief Financial Officer, Exec. VP, Director and Member of Social Responsibility Committee | N/A | N/A | Mr. Gian Carlo Nucci , 42
Chief Operating Officer, Exec. VP of Specialized Bus. and Member of Social Responsibility Committee | N/A | N/A | Mr. Jose Angel Gallegos Turrubiates , 61
Chief Officer of Bus. Devel. Realty Admin Logistics & Asset Protection and Exec. VP | | |

La compañía desde sus inicios a mostrado un crecimiento sin precedente, lo cual lo llevo a ser la primera compañía en su genero, en alcanzar el billón de dólares en ventas, en tiempo record, entre sus múltiples logros. Walmex cuenta con presencia en Mexico, pero también forma parte los países de Centroamerica, en donde se encuentra buscando penetrar mas esos territorios, y donde cada vez logran captar mayor numero de mercado.
La compañía cuenta con una posición de liderazgo a través de sus estrategias innovadoras, la cual la han llevado a un crecimiento constante, con un gran portafolio y políticas de inversión, adecuadas así como evitando la deuda a corto plazo, y mas enfocado en la de largo plazo.

Walmart en México cuenta con varios socios comerciales, y cuenta con un negocio altamente diversificado, con “target” a más de un mercado en el país, pero altamente enfocado al mercado de bajos recursos.

Walmart cuenta con una filosofía de precios bajos, la cual la ha llevado desde sus inicios a destacar dentro de sus competidores, por los grandes convenios que tienen con sus proveedores llevando a los mismos a bajar sus márgenes de manera importante, debido al volumen que representa un convenio con la cadena numero uno del mundo.

El crecimiento de Walmart en todas sus líneas de negocio esta altamente relacionado con la autofinanciamiento de la compañía, y el cual es invertido en generar mayor negocio, así como una política de pago de dividendo, lo cual lleva a walmart a operar con un working capital negativo, ahora podemos también observar en la siguiente figura, el comportamiento financiero de la firma en nuestro país y como es que contribuye.

Y algunas estadísticas clave de la operación de WALMEX

Fuente: Bloomberg
A continuación presentamos la misma comparativa con WALMART (WMT)

Al igual que Walmex en México, Walmart (WMT), es una compañía que operan tiendas de Retail en todo el mundo, basado en las mismas bases, que su subsidiaria en México Walmex, cuentan con presencia en todo el territorio americano, bajo la misma premisa de tiendas con costos bajos, y con amplia variedad de diversificación de negocio.

Period Ending | Jan 31, 2012 | Jan 31, 2011 | Jan 31, 2010 | | Assets | Current Assets | | Cash And Cash Equivalents | 6,550,000 | 7,395,000 | 7,907,000 | | Short Term Investments | - | - | - | | Net Receivables | 5,937,000 | 5,089,000 | 4,144,000 | | Inventory | 40,714,000 | 36,437,000 | 32,713,000 | | Other Current Assets | 1,774,000 | 3,091,000 | 3,268,000 | | Total Current Assets | 54,975,000 | 52,012,000 | 48,032,000 | Long Term Investments | - | - | - | Property Plant and Equipment | 112,324,000 | 107,878,000 | 102,307,000 | Goodwill | 20,651,000 | 16,763,000 | 16,126,000 | Intangible Assets | - | - | - | Accumulated Amortization | - | - | - | Other Assets | 5,456,000 | 4,129,000 | 3,942,000 | Deferred Long Term Asset Charges | - | - | - | | Total Assets | 193,406,000 | 180,782,000 | 170,407,000 | | Liabilities | Current Liabilities | | Accounts Payable | 55,926,000 | 52,534,000 | 50,532,000 | | Short/Current Long Term Debt | 6,348,000 | 6,022,000 | 4,919,000 | | Other Current Liabilities | 26,000 | 47,000 | 92,000 | | Total Current Liabilities | 62,300,000 | 58,603,000 | 55,543,000 | Long Term Debt | 47,079,000 | 43,842,000 | 36,401,000 | Other Liabilities | - | - | - | Deferred Long Term Liability Charges | 7,862,000 | 6,682,000 | 5,508,000 | Minority Interest | 4,446,000 | 2,705,000 | 2,180,000 | Negative Goodwill | - | - | - | | Total Liabilities | 121,687,000 | 111,832,000 | 99,632,000 | | Stockholders' Equity | Misc Stocks Options Warrants | 404,000 | 408,000 | 307,000 | Redeemable Preferred Stock | - | - | - | Preferred Stock | - | - | - | Common Stock | 342,000 | 352,000 | 378,000 | Retained Earnings | 68,691,000 | 63,967,000 | 66,357,000 | Treasury Stock | - | - | - | Capital Surplus | 3,692,000 | 3,577,000 | 3,803,000 | Other Stockholder Equity | (1,410,000) | 646,000 | (70,000) | | Total Stockholder Equity | 71,315,000 | 68,542,000 | 70,468,000 | | Net Tangible Assets | 50,664,000 | 51,779,000 | 54,342,000 | | | Currency in USD. |

Income Statement | Get Income Statement for: | | View: Annual Data | Quarterly Data | All numbers in thousands | Period Ending | Jan 30, 2012 | Jan 30, 2011 | Jan 30, 2010 | Total Revenue | 446,950,000 | 421,849,000 | 408,085,000 | Cost of Revenue | 335,127,000 | 314,946,000 | 304,106,000 | | Gross Profit | 111,823,000 | 106,903,000 | 103,979,000 | | | Operating Expenses | | Research Development | - | - | - | | Selling General and Administrative | 85,265,000 | 81,361,000 | 79,977,000 | | Non Recurring | - | - | - | | Others | - | - | - | | | | Total Operating Expenses | - | - | - | | | | | | Operating Income or Loss | 26,558,000 | 25,542,000 | 24,002,000 | | | | | Income from Continuing Operations | | | Total Other Income/Expenses Net | 162,000 | 201,000 | 181,000 | | | Earnings Before Interest And Taxes | 26,720,000 | 25,743,000 | 24,183,000 | | | Interest Expense | 2,322,000 | 2,205,000 | 2,065,000 | | | Income Before Tax | 24,398,000 | 23,538,000 | 22,118,000 | | | Income Tax Expense | 7,944,000 | 7,579,000 | 7,156,000 | | | Minority Interest | (688,000) | (604,000) | (513,000) | | | | | Net Income From Continuing Ops | 16,454,000 | 15,959,000 | 14,962,000 | | | | | Non-recurring Events | | | Discontinued Operations | (67,000) | 1,034,000 | (79,000) | | | Extraordinary Items | - | - | - | | | Effect Of Accounting Changes | - | - | - | | | Other Items | - | - | - | | | | | | Net Income | 15,699,000 | 16,389,000 | 14,370,000 | | Preferred Stock And Other Adjustments | - | - | - | | | | Net Income Applicable To Common Shares | 15,699,000 | 16,389,000 | 14,370,000 | | | | | | Currency in USD. | | |

Para obtener referencias mas detallada, podemos basarnos en los archivos anexos de Excel, donde se comparan los ratios de ambas compañías, así como sus estados financieros, WACC, y sobre todo el benchmark, que viene anexado en la siguiente tabla y al cual hacemos mención en el power point, siendo esta una materia de de introducción a las finanzas y sin conocimientos previos de la matería, a resumen he descubierto que son un tema que se puede estudiar tan a fondo como uno desee, y esperemos que en cursos subsecuentes de la Maestría podamos seguir ahondando en dicho toma, realizando cada vez análisis mas detallados al respecto, y no solo sobre Walmart o el sector servicio, sino analizando las instituciones en los mercados financieros, considero que con los conocimientos obtenidos en el curso, se tiene una muy firme base, para continuar con el estudio de las finanzas, retroalimentándolas con el estudio continuo fuera de las aulas, para seguir mejorando mis habilidades al respecto, y logrando realizar cada vez análisis mas profundos e informados.

Columna1 | Columna2 | Columna3 | Columna4 | | BENCHMARK INFORMACION 2011 | | | | | | | | AVERAGE | WALMEX | WALMART | Curr Ratio | 1.266737515 | 1.163154171 | 0.882423756 | A/R Trnovr | 100.7770864 | 107.6257685 | 89.96745448 | A/P Turnover | 8.986037344 | 8.172852596 | 9.077349205 | Inv Turnover | 7.747092653 | 9.14539656 | 7.617144354 | Inv - 1 Yr Gr | 6.245478709 | 7.971691443 | 7.594879347 | Inv/Assets | 21.93481504 | 17.84819937 | 21.05105322 | Net Debt to EBITDA | 4.708278834 | -0.13940619 | 1.356434268 | Debt/EV | 0.213927404 | 0.027872026 | 0.187952516 | Debt/Cap | 35.80848017 | 10.94911092 | 41.3560083 | Work Cap | -70.50122938 | 779.9951902 | -7325 | CFO | 2644.172009 | 2625.594293 | 24255 | FCF | 917.4490402 | 1144.384812 | 10745 |