CASO DELL WORKING CAPITAL

1. Representa el manejo de capital de trabajo una ventaja competitiva? En qué sentido? Tiene algún problema la forma en que Dell administra su capital de trabajo?

Representa el manejo de capital de trabajo una ventaja competitiva?
En qué sentido?
Representa una ventaja competitiva el manejo de capital de trabajo en los siguientes aspectos:

La manera en que Dell Working Capital manejaba su inventario hacia que los saldos de inventarios de bienes en proceso y acabados disminuían, ya que su proceso de fabricación era contra pedido.
Mayor flexibilidad ante los constantes cambios tecnológicos.
En cierta manera sus inventarios no dependían completamente de pronósticos de ventas. Cantidad de días inventarios menor que los competidores, lo cual reducía los costos de espacio y menor requerimiento de capital.
Parte de la ventaja competitiva de Dell es la de poder financiarse a través de sus clientes y proveedores.

Tiene algún problema la forma en que Dell administra su capital de trabajo? Si tiene problema la manera en que Dell administra su capital de trabajo en los siguientes aspectos:

Debido a que inicialmente la forma de venta era contra pedido, esto limitaba el crecimiento debido a que no existían otros canales de venta.
Con capital de trabajo relativamente bajo era difícil mantener el ritmo de crecimiento.

2. Cómo logró Dell financiar gran crecimiento en 1996? Para tratar de explicar cómo lo hizo, asuma que la rotación de activos, margen neto y el porcentaje de cuentas por pagar con respecto a ventas de 1995 se hubiesen mantenido en 1996. Cuánto hubiese tenido que crecer los activos? Cuánto hubiésemos esperado, de acuerdo a los indicadores de margen y cuentas por pagar, que las utilidades y los proveedores ayudaran a financiar el crecimiento estimado en los activos? Cuánto crecieron realmente los activos? Cuánto ayudaron realmente las utilidades y los proveedores?

a) Cómo logró Dell financiar gran crecimiento en 1996?

Para iniciar el análisis se presenta el estado de flujo de efectivo para el año 1996

Fuentes de efectivo
Flujo efectivo de las actividades Operativas Año 1996
Ingreso neto 272
Depreciación
Total Flujo de efectivo de operaciones 272 Disminución en el capital de trabajo neto
Cuentas por pagar 63
Pasivos acumulados y otros 124
Deuda a largo plazo 0
Otros pasivos 46
Total disminución en el capital de trabajo neto 233
Total fuentes de efectivo 505

Usos de efectivo
Flujo de efectivo de las actividades de inversión Incremento en Propiedad, planta y equipo, neto 62
Incremento Otros 5
Total flujo de efectivo de las actividades de inversión 67 Incremento en capital de trabajo neto
Inversiones a corto plazo 107
Incremento en Cuentas por cobrar neto 188
Incremento en Inventarios 136
Incremento en Otros 44
Total incremento en capital de trabajo neto 475
Pago de dividendo de acciones preferentes 49
Total usos de efectivo 493
Cambio en el saldo del efectivo 12
Saldo inicial del efectivo 43
Saldo final del efectivo 55

Tabla No. 1 Estado de Flujo de efectivo
De la tabla anterior se puede observar que el financiamiento de las operaciones realizadas en el año 1996 se debió a lo siguiente:

Con sus operaciones generó un flujo de efectivo de US$ 272 Millones.
Hubo un incremento en US$ 63 millones de sus cuentas por pagar. Esto es igual a incrementar el crédito que le extienden sus proveedores.
Incremento en US$ 170 millones de otros documentos por pagar. b) Cuánto hubiesen tenido que crecer los activos?

Para determinar los requerimientos de activos necesarios para el incremento de ventas, utilizaremos la fórmula de los Fondos Externos Requeridos (FER)

A / S ( S) = LR / S1 ( S) – MS2 (1- d) = FONDOS EXTERNOS REQUERIDOS

SIMBOLOGÍA´:
A =Suma de los activos espontáneos.
S=Ventas.
S=Incremento en las ventas.
L=Suma de los pasivos espontáneos.
M=Margen de utilidad.
S2=Ventas proyectadas.
1 =Constante. d= %
Para el presente caso, como no se especifica la razón de liquidación de dividendos, se ha asumido que no se pagaron dividendos.

Al aplicar la fórmula obtenemos que los FER que fueron necesarios para la operatividad ascienden a la cantidad de US$ 360 millones de dólares.

c) Cuánto hubiésemos esperado de acuerdo a los indicadores de margen y cuentas por pagar, que las utilidades y los proveedores ayudaran a financiar el crecimiento estimado en los activos?

Debido a que la empresa incrementó las ventas en 1,821 millones de dólares, deberá incrementar sus activos en US$ 360 millones de dólares (incremento de inventarios, cuentas por cobrar, etc), lo ideal sería esperar que el margen de utilidades y los proveedores ayuden a cubrir ese incremento.

d) Cuánto crecieron realmente los activos?

Respuesta: De los datos proporcionados podemos observar que en el balance general, por concepto de incremento en activos del año 1995 al año 1996 dicho rubro incrementó en US$ 554 millones.

e) Cuanto ayudaron realmente las utilidades y los proveedores
Respuesta: Las utilidades y los proveedores ayudaron a los fondos necesarios para el crecimiento en un monto de US$ 335 millones de dólares.

3. Asumiendo que Dell logre crecer 50% en ventas durante 1997, cómo podría la
Empresa financiar ese crecimiento? Cuánto debería reducir Dell sus necesidades de capital de trabajo neto (días inventario y días cuentas a cobrar) y/o aumentar su margen neto para financiar ese crecimiento?

a)Asumiendo que Dell logre crecer 50% en ventas durante 1997, cómo podría la empresa financiar ese crecimiento?

Debido a que una empresa en crecimiento tiene requerimientos permanentes tanto en activos circulantes como en activos a largo plazo. Este requerimiento total de activos mostrará saldos a través del tiempo que reflejarán: *Una tendencia al crecimiento de ventas. *Una variación temporal en torno a dicha tendencia. *Fluctuaciones impredecibles de una día a otro y de un mes a otro.

La empresa podría emplear varios métodos para financiar el capital de trabajo, entre las cuales serían: 1. Reservas de efectivo.
2. Cobertura al vencimiento, esto quiere decir préstamos bancarios a corto plazo para financiar inventarios y préstamos a largo plazo para financiar activos fijos 3. Disminuyendo las políticas de capital de trabajo, lo cual a su vez posiblemente traería consecuencias en las ventas.

b) Cuánto debería reducir Dell sus necesidades de capital de trabajo neto (días inventario y días cuentas a cobrar) y/o aumentar su margen neto para financiar ese crecimiento? La empresa podría incrementar su Margen neto o bien su rentabilidad con lo siguiente:
- Establecer acuerdos de largo plazo con sus proveedores, a fin de obtener líneas de financiamiento y/o facilidades de pago más atractivas (mayor plazo para realizar los pagos a los proveedores). Con ello, podrían reinvertir en inventarios y/o en activos fijos que mejoren su proceso productivo y la rentabilidad de sus líneas de producción, lo cual se reflejaría en una reducción de los costos y por ende mayor utilidad.
- En cuanto a los clientes, Dell’s debe continuar, anticipándose a las necesidades de sus clientes ofreciéndole productos innovadores, de alta calidad a precios más bajos que el del mercado.

Se elaboraron los estados proforma por el Método de porcentaje de ventas, los cuales se presentaran a continuación: