...PORTAFOLIO DE TRES ACTIVOS FINANCIEROS Contenido: 1. Introducción. 2. Fondos Mutuos. Rendimiento y Riesgo. 3. Parámetros estadísticos de un Portafolio de Tres Activos. a) El Retorno de un Portafolio. b) El Riesgo de un Portafolio. c) Esquema Generalizado del cálculo del Riesgo de un Portafolio. d) Determinación práctica del Riesgo de un Portafolio de Tres Activos. 4. La Frontera Eficiente para un Portafolio de Tres Activos. 5. Línea de Mercado y el Retorno del Mercado. 6. Determinación del Punto Tangente del Portafolio. 7. Determinación del Punto de Mínima Varia nza. Sergio Bravo Orellana Profesor ESAN 1 2 RESÚMEN En el documento “Determinación de Portafolios de Activos Financieros, la Frontera Eficiente y la Línea de Mercado” se presentaron los conceptos y técnicas para la conformación de portafolios en un mercado de dos acciones. Ese documento permitió conocer las herramientas que se utilizan para la formación de portafolios de activos financieros con riesgo, y la combinación de éstos con activos libre de riesgo. También se vio la conformación de la Frontera Eficiente y la Línea de Mercado y la determinación del punto T (punto tangente definido por la intersección entre la Línea de Mercado y la Frontera Eficiente). En este documento se generalizará los conceptos para la conformación de portafolios de “n” activos financieros y se detallará el procedimiento para el caso particular de un portafolio de 3 activos. 1. Introducción. En el mercado financiero existen...
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...vTAREA II “Aplicación de Modelo de Índices a la Optimización de Portafolios” Participantes: Julinho Salas. Tanya Mayol. Gonzalo Muñoz. Profesor: Roberto Stein. Curso: Teoría de Finanzas. Santiago, 05 de julio de 2013 Realizamos una optimización de Portafolio, donde realizamos los siguientes pasos y concluimos lo siguiente: 1. En primer lugar seleccionamos las 10 empresas que utilizaremos para obtener un portfolio óptimo, donde escogimos las siguientes: Banco Santander AT&T, Inc. American Electric Power Co., Inc. Citigroup, Inc. Exxon Mobil Corporation Sinopec Shanghai Petrochemical Co. Ltd. Unilever PLC Pepsico, Inc. Toyota Motor Corporation Amazon.com Inc. 2. Calculamos los , y de los precios de las acciones seleccionadas desde el año 2006 al 2012. 3. Luego de realizar el cálculo en Excel del portafolio riesgoso óptimo, obtuvimos los siguientes resultados: 4. El Beta negativo quiere decir que cuando el mercado cae el valor de nuestro portfolio tenderá a subir y en caso contrario deberá bajar. Dado lo anterior, es de esperar que ante una caída de de mercado nuestro portfolio activo no sufrirá como las carteras con betas iguales o mayores a 1, ya que es menos volátil o sensible a efectos de mercado. 5. El Sharpe ratio inferior a 1, significa que el rendimiento de nuestro portfolio óptimo es inferior al riesgo del mismo, en el caso de nuestra optimización, podemos señalar...
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...eligen diferentes combinaciones del portafolio “libre de riesgo” STP y del portafolio base LTP, cuyos retornos esperados y niveles de riesgo aparecen en la tabla 3 (Exhibit 3). Grafique los niveles de retorno y riesgo para distintos portafolios que se puedan formar combinando STP y LTP. ¿Qué forma toma la curva que se genera al unir con una línea las diferentes combinaciones posibles de riesgo y retorno? ¿Por qué? ¿Cómo se compara la curva anterior con la que surgiría si los hospitales decidieran invertir solamente en STP y en Acciones de EE.UU? Exhibit 3 Calculando el retorno y desviación estándar del portafolio LTP y STP tenemos: Por tanto en resumen tenemos: Asignamos proporciones tanto a LTP y STP de acuerdo a……… Y tenemos lo siguiente: ¿Qué forma toma la curva que se genera al unir con una línea las diferentes combinaciones posibles de riesgo y retorno? ¿Por qué? ¿Cómo se compara la curva anterior con la que surgiría si los hospitales decidieran invertir solamente en STP y en Acciones de EE.UU? La forma que adopta la curva de las distintas combinaciones de los portafolios STP Y LTP es la de una recta creciente que parte desde el retorno del portafolio libre de riesgo, idéntica a la recta de mercado de capitales del modelo de Markowitz. La razón por la que toma esta forma está determinada por la incorporación en el portafolio de un activo libre de riesgo, en este caso de un portafolio libre de riesgo y un portafolio riesgoso. La curva muestra la relación...
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...Ejercicios resueltos de Riesgo y Rentabilidad Problema 1 : Calcule la rentabilidad esperada, la varianza y el desvío standard de un portafolio formado por ambas acciones en partes iguales: |Escenario |Probabilidad |Retorno de A |Retorno de B | |Recesión |25% |-4 % |9 % | |Normal |40% |8% |4 % | |Boom |35% |20% |-4 % | E(r)A = 0.25 (-0.04) + 0.40 0.08 + 0.35 0.20 = 0.092 E(r) = [pic] E(r)B = 0.25 0.09 + 0.40 0.04 + 0.35 (-0.04)= 0.0245 (HACER EL DESVIO) Rta: E(r )=5,83% σ ’ 2,1% Problema 2 : Un inversor posee un capital de $100.000 y está evaluando cómo invertirlo. Suponga que está considerando invertir en dos activos riesgosos, A y B, y un activo libre de riesgo, F. A continuación se proporciona la información sobre rentabilidades esperadas, riesgo y correlación: | |Rendimiento Esperado |Desvío | |Acción A |20% |30% | |Acción B |15% |20% | |Bonos del Tesoro (F) |5% ...
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...diferencian los bonos nominales del tesoro americano de los bonos TIPS? En general la diferencia es que los TIPS es un instrumento cuyos flujos están indexados a la tasa de inflación, mientras que los nominales no lo están. 2. ¿Cómo afecta la inflación a los pagos de cupón y principal de un bono nominal? Los bonos nominales son bonos cuyos pagos no están ajustados por inflación por lo que frente a aumento de la inflación, los pagos tanto del cupón como el principal tendrán un menor poder adquisitivo. En caso de deflación, por el contrario, aumenta el poder adquisitivo de los pagos de cupón y principal. 3. ¿Cuándo tienen los Tips mejor performance que los bonos nominales? Los Tips tienen mejor performance que los bonos nominales cuando la inflación es superior a las expectativas de mercado (tasa de punto de equilibrio, punto en el que el emisor y los inversionistas son indiferentes entre un bono nominal y un bono real debido a que su rendimiento monetario es el mismo). 4.Cómo afectan a los Tips los siguientes factores y en que se diferencias estos efectos en un bono nominal a) Aumento en yields (Tirs) reales El aumento de la tasa yields genera un menor precio de los bonos Tips. El precio de los bonos nominales están afectos a la tasa nominal la cual tiene una relación de dependencia con la tasa real y la inflación, al considerar la expectativa inflacionaria del mercado constante, el aumento de la yield real generará un aumento de la tasa nominal disminuyendo el precio del bono...
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...TEORÍA DE PORTAFOLIOS Tarificación Dinámica Segundo Semestre 2015 Integrante Daniela Lemarie G. Profesor Alejandro Mackay Fecha Agosto 2015 Tabla de Contenidos 1 RESUMEN EJECUTIVO ............................................................................................................................... 1 2 DESARROLLO ........................................................................................................................................... 2 2.1 Datos ............................................................................................................................................... 2 2.2 Matriz de Excesos ............................................................................................................................. 3 2.3 Matriz de Varianza y Covarianza ........................................................................................................ 4 2.4 Matriz de Correlaciones .................................................................................................................... 4 2.5 Portafolio Eficiente ........................................................................................................................... 5 2.6 Cómputos ........................................................................................................................................ 7 2.7 Recta Mercado de Capitales ..............................
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...1.- Valoración de Activos En las finanzas, la valoración de activos es el proceso de estimar de valor de un bien. Los elementos que normalmente se valoran son un activo o un pasivo financiero. Las valoraciones se puede hacer de los activos (por ejemplo, las inversiones en títulos y valores mobiliarios, tales como acciones, opciones, empresas o activos intangibles tales como patentes y marcas registradas) o de pasivos (por ejemplo, los bonos emitidos por una empresa o el estado). Las valoraciones son necesarias por muchas razones, tales como el análisis de inversión, presupuesto de capital, fusiones y operaciones de adquisición, informes financieros, etc. La valoración de activos mediante el análisis fundamental se basa en cálculos sobre los estados financieros de la empresa en contraposición a la observación de los precios del análisis técnico o ya dentro de las gestiones de carteras el CAPM. Valoración de los activos financieros mediante en análisis fundamental se realiza utilizando uno o más de estos tipos de modelos: • Modelos absolutos de valoración (descuento de flujos de caja) que determinan el valor presente de los flujos futuros de efectivo de un activo. Este tipo de modelos son generalmente de dos tipos: modelos multiperiodo que descuentan los flujos de efectivo de los años futuros o de un solo período como el modelo de Gordon. • Modelos de valor relativo (múltiplos comparables) que determinan el valor basado en la comparación de los distintos múltiplos...
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... “Modelo de Black-Scholes y las Opciones Europeas” Mtra. Teresa Martínez Palacios Luisa Adame Elías México, D.F., a 8 de mayo de 2012. Modelo de Black-Scholes y las Opciones Europeas Resumen La finalidad de este trabajo es entender el Modelo de Black-Scholes-Merton. Este método es el que se utiliza con mayor frecuencia para la valuación de opciones europeas en el mercado de derivados. Para poder comprender de mejor manera explicaremos de manera básica el mercado de derivados así como las opciones europeas. Conoceremos parte de la historia del método de Black-Scholes, obtendremos su ecuación diferencial parcial y conoceremos como aplicarla. También veremos un aplicación práctica donde alguna empresa muestra la manera en que llego a utilizar este tipo de opciones. Introducción Un derivado es un instrumento financiero que asegura el precio a futuro de la compra o venta sobre un activo (llamado activo subyacente), para prevenir o adelantarse a las posibles variaciones al alza o a la baja del precio que se generen sobre éste. Su principal característica es que son dependientes al valor del activo subyacente. Por ejemplo, el precio del oro, del petróleo (en el caso de commodities), o de acciones, índices bursátiles, tasa de interés, valores de renta fija, etc. (en el caso de instrumentos financieros). Entre los derivados más utilizados en el mercado se encuentran los contratos forwards, los futuros y las opciones. El mercado de derivados...
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...PGA El Contexto de las Inversiones Preguntas a responder: ¿Por qué invierten las personas? ¿Qué es una inversión? ¿Cómo medimos la tasa de retorno de una inversión? ¿Cómo miden los inversionistas el riesgo relacionado de inversiones alternativas? El contexto de las inversiones Tema 1 PGADE PGA El Contexto de las Inversiones ¿Qué factores contribuyen a las tasas de retorno que el inversionista requiere en diferentes instrumentos? ¿ factores macroeconómicos y ¿Qué microeconómicos contribuyen a cambiar la tasa de retorno requerida en materia de inversión? ¿Por qué invierten los individuos? Al ahorrar (en lugar de gastar), los individuos sacrifican un consumo presente a cambio de un consumo futuro mayor. PGADE PGA PGADE PGA ¿Cómo Medimos la Tasa de Rendimiento sobre una Inversión? La tasa de interés pura es la tasa de cambio entre el consumo futuro y el consumo presente. Las fuerzas de mercado determinan esta tasa. ¿Cómo Medimos la Tasa de Rendimiento sobre una Inversión? La voluntad de la gente de pagar la diferencia entre pedir prestado hoy y el deseo de recibir un excedente por sus ahorros, d l d t h da lugar a una t tasa de interés conocida como valor puro del dinero en el tiempo. $1.00 4% $1.04 PGADE PGA PGADE PGA D.R. Universidad Virtual del Tecnológico de Monterrey, 2010 1 ¿Cómo Medimos la Tasa de Rendimiento sobre una Inversión? Si el pago futuro disminuye su valor por efecto de la inflación, entonces el inversionista...
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...Portafolio de Inversión Portafolio de Inversión Prof. Juan Manuel Robles Maestría en Finanzas Universidad ANAHUAC Prof. Juan Manuel Robles Maestría en Finanzas Universidad ANAHUAC Lorena Miranda Navarro Mercados Financieros Trabajo Final Lorena Miranda Navarro Mercados Financieros Trabajo Final OBJETIVO Desarrollar un portafolio de inversión diversificado y con bajo nivel de riesgo. Aplicando los conocimientos obtenidos en clase de Mercados Financieros y utilizando el apoyo de la herramienta de morningstar. El desarrollo de este portafolio parte básicamente de la pregunta: ¿En qué debemos invertir? En todas partes nos indican que la perfecta distribución de una cartera de inversión es aquella que reparte el riesgo de las inversiones en diferentes rubros como son: efectivo, acciones, bonos, bienes raíces, depósitos, etc. También se dice que diversificar el portafolio o la cartera, significa invertir en distintos instrumentos a fin de reducir significativamente el riesgo. Esto no es tan fácil de hacer como suena sin la información adecuada. La mejor cartera o portafolio de inversión es aquella que uno mismo diseña de acuerdo al nivel de riesgo que se está dispuesto a afrontar, de acuerdo a la edad, la cantidad de dinero que se tiene para invertir y el tipo de negocio que se tiene. ENTORNO MACROECONOMICO El matiz de incertidumbres es insólitamente amplio. La Gran Depresión de 2008 en Estados...
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...(V.G. LA DESVIACIÓN ESTÁNDAR ANUALIZADA DE LOS RENDIMIENTOS MENSUALES DE LOS ÚLTIMOS 5 AÑOS) DE REYNOLDS Y DE HASBRO CON LOS DEL ÍNDICE S&P 500. ¿CUÁL DE LAS ACCIONES PARECE SER MÁS RIESGOSA? ACTIVO O PORTAFOLIO | R | σ | S&P 500 | 0.57% | 3.57% | REYNOLDS | 1.87% | 9.29% | HASBRO | 1.18% | 8.05% | La acción más riesgosa según los cálculos realizados es la de Reynolds, ya que sigma es más alta para esta acción. SUPONGA QUE LA POSICIÓN DE SHARPE HA SIDO 99 POR CIENTO DE LOS FONDOS INVERTIDOS EN EL S&P 500 Y YA SEA UNO POR CIENTO INVERTIDO EN REYNOLDS O UNO POR CIENTO INVERTIDO EN HASBRO. DETERMINE LA POSICIÓN DE PORTAFOLIO RESULTANTE. ¿CÓMO AFECTA CADA ACCIÓN LA VARIABILIDAD DE LA INVERSIÓN? ¿CÓMO SE RELACIONA ESTE RESULTADO CON SU RESPUESTA A LA PREGUNTA 1? PORTAFOLIO S&P 500 / REYNOLDS | S&P 500 | 0.99 | Reynolds | 0.01 | | | Rendimiento esperado portafolio | 0.00587338 | Covarianza S&P 500, Reynolds | 0.00093855 | σ2 Portafolio | 0.00126967 | σ Portafolio | 0.03563249 | Coeficiente de Variación portafolio | 6.06677340 | PORTAFOLIO S&P 500 / HASBRO | S&P 500 | 0.99 | Reynolds | 0.01 | | | Rendimiento esperado portafolio | 0.00580428 | Covarianza S&P 500, Reynolds | 0.00181111 | σ2 Portafolio | 0.00128674 | σ Portafolio | 0.03587110 | Coeficiente de Variación portafolio | 6.18010845 | Haga una regresión de los rendimientos mensuales de cada acción con respecto a los rendimientos...
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...Con el constante progreso del mercado bursátil y en el afán de encontrar nuevas formas de inversión con el fin de atraer nuevos inversores o para incluir una porción de la población en el mercado, se han creado fondos como son los REIT que son las siglas de Real Estate Investment Trust que se crearon en 1960 en USA con el fin de que personas del común pudieran tener acceso al mercado inmobiliario a escala y que este dejara de ser un negocio excluyente. Pero además de ayudar a personas naturales, ¿Cuál es el papel que juegan en el posicionamiento de una empresa internacional en el mercado doméstico? Básicamente los REITS “son es un vehículo de inversión inmobiliaria basado en la figura del fideicomiso con oferta pública, también son denominados como un fideicomiso de inversiones inmobiliarias.” Cabe resaltar que este instrumento combina dos tipos de figuras la del fideicomiso y la oferta pública que hacen de este un elemento atractivo para múltiples sectores de la población, la bondad del REITS es que apoya a un grupo de personas para que se junten y realizar inversiones inmobiliarias a escala, además le dan la opción de que una persona natural común y corriente participe en negocios que mueven grandes volúmenes de capital. Los REITS tienen las siguientes características, “mínimo deben tener un grupo de 100 beneficiarios, los 5 beneficiarios principales no deben tener más del 50% de participación del fondo, se debe emitir certificados negociables y transferibles, las inversiones...
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...Mercado de Derivados CONCEPTOS BASICOS ¿Qué son los Productos Financieros Derivados? Son instrumentos (o contratos), cuyo precio o valor depende del precio o cotización de otro instrumento empleado como valor de referencia denominado bien o activo subyacente, de los cuales entre otros encontramos: divisa índices accionarios, acciones, tasas de interés, granos, etc. La operación con productos cuyo valor depende de otro producto (derivados) es muy antigua; sin embargo, la negociación de estos productos en forma organizada es reciente. En todos los contratos de productos derivados existe un factor esencial, “el Tiempo”. En virtud de la incertidumbre con respecto a las condiciones ambientales, financieras, ecológicas o en general aquellas relacionadas con la actividad productiva, el hombre empezó a celebrar operaciones de futuros. Se tienen noticias de que en el transcurso de los siglos XVII, XVIII y XIX, en Europa se comerciaban mercancías a plazo. Más antiguas que las operaciones a futuro. Se dice que las operaciones las conocieron los fenicios, los griegos y los romanos. Sin embargo, el mercado de derivados como ahora se conoce inicio en 1865 en la bolsa de Chicago. Las operaciones que se realizaban eran principalmente con granos. En 1972, la bolsa de Chicago fue la primera en negociar contratos de futuros en moneda extranjera. A partir de 1976 se empezaron a operar los pagarés sobre créditos hipotecarios o bonos del tesoro. Entre 1981 y 1982...
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...Trabajo 1º Parcial. Portafolios de Inverisión Portafolios de Inversión ¿Que es una sociedad de inversión? Ê Son instituciones que forman carteras de valores o portafolios de inversión con los recursos que captan del público inversionista. La selección de estos valores se basa en el criterio de diversificación de riesgos. Ê Son la forma más accesible para que los pequeños y medianos inversionistas puedan beneficiarse del ahorro en instrumentos bursátiles. CLASIFICACION Ê De acuerdo a la Ley de Sociedades de Inversión existen tres tipos: 1. SOCIEDADES DE INVERSION EN INSTRUMENTOS DE DEUDA. 2. SOCIEDADES DE INVERSION DE RENTA VARIABLE 3. SOCIEDADES DE INVERSION DE CAPITALES Tipos de Perfil del Inversionista CARACTERISTICAS Conservador Este inversionista se caracteriza por ser menos tolerante al riesgo y valorar la seguridad. Por lo tanto, ...
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...La industria de la que forma parte Best Financial Services (BFS) es la de servicios financieros, por lo general, este tipo de servicios están positivamente correlacionados con el desempeño de la economía local. En países desarrollados como lo es Canadá, estos servicios representan una parte importante de la economía, asimismo, suelen ser bastante estables en cuanto a crecimiento de ingresos. En estos mercados, la competencia suele ser fuerte y la diferenciación suele ser amplia. Específicamente, BFS se desenvuelve en el segmento de planeación y asesoría financiera, por lo que sus operaciones son por cuenta de terceros sin hacer un uso intensivo de su capital en actividades que le impliquen un alto riesgo de crédito o de mercado a su balance, dado que no tienen posiciones en el mercado por cuenta propia. Lo anterior, significa que la mayor parte de sus ingresos vienen de comisiones y tarifas pagadas por sus clientes por dichos servicios de planeación y asesoría. Dado que es un servicio donde se manejan los activos de terceros, la regulación canadiense lo monitorea de cerca y exige certificaciones para su desempeño. Para llevar a cabo esta actividad, el Asesor tiene que aprobar una serie de requisitos y exámenes de estándares nacionales que lo acrediten y certifiquen con los conocimientos y habilidades necesarias para manejar de manera ética, profesional y razonable los activos de terceros. El mercado meta para BFS se encuentra en Sarnia, ciudad que se encuentra en el suroeste...
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